邮储银行(601658)
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邮储银行2023年年报&2024年一季报点评:营收韧性强,负债端优势显
太平洋· 2024-05-22 13:00
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 邮储银行作为国有行之一,在行业整体承压的情况下,营收韧性和净息差均高于可比同业 [5] - 公司规模稳健增长,负债端优势明显 [3] - 资产质量优异,风险护航能力强 [4][5] 公司投资评级 营收情况 - 2023年和2024年一季度实现营业收入3425.07亿元和894.30亿元,同比分别增长2.25%和1.44% [2] - 在银行业整体息差收窄的情况下,公司营收稳步提升,2024年一季度为国有六大行中唯一一家营收增速为正的银行 [2] - 利息净收入是营收增长的主要动力,2024年一季度实现715.73亿元,同比增长3.13% [2] 盈利情况 - 2023年和2024年一季度实现归母净利润862.70亿元和259.26亿元,同比分别增长1.23%和下降1.35% [2] - 2023年和2024年一季度加权ROE分别为10.85%和12.36%,同比分别下降1.04个百分点和2.01个百分点 [2] 资产质量 - 2024年一季度末不良率为0.84%,较2023年末上升1个百分点 [4] - 2024年一季度末拨备覆盖率为326.87%,较2023年末下降20.70个百分点 [4] 负债情况 - 2023年和2024年一季度末客户贷款总额分别为8.15万亿元和8.52万亿元,同比分别增长13.02%和3.85% [3] - 2023年和2024年一季度末客户存款分别为13.96万亿元和14.63万亿元,同比分别增长9.76%和4.82% [3] - 2024年一季度存款付息率为1.48%,较2023年末下降5个基点,负债端优势进一步放大 [3]
邮储银行:2023年年报、2024年一季报点评:营收韧性强,负债端优势显著
太平洋· 2024-05-22 09:07
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 邮储银行作为国有行之一,在行业整体承压的情况下,营收韧性和净息差均高于可比同业 [5] - 公司规模稳健增长,负债端优势明显 [3] - 资产质量优异,风险护航能力强 [4] 公司投资评级 - 2024-2026年公司营业收入预计为3486.74、3663.57、3905.11亿元 [7] - 2024-2026年归母净利润预计为875.83、910.89、961.92亿元 [7] - 2024-2026年BVPS预计为10.61、11.67、12.76元/股 [7] - 2024-2026年PB估值预计为0.48、0.43、0.40倍 [7] 公司经营情况 - 2023年和2024Q1实现营业收入3425.07、894.30亿元,同比+2.25%、+1.44% [2] - 2023年和2024Q1实现归母净利润862.70、259.26亿元,同比+1.23%、-1.35% [2] - 2023年和2024Q1加权ROE分别为10.85%、12.36%,同比-1.04pct、-2.01pct [2] - 2024Q1末不良率0.84%,较2023年末+1BP;拨备覆盖率326.87%,较2023年末-20.70pct [2] 公司负债端优势 - 2023年和2024Q1客户贷款总额达8.15、8.52万亿元,同比+13.02%、+3.85% [3] - 2023年和2024Q1客户存款达13.96、14.63万亿元,同比+9.76%、+4.82% [3] - 2024Q1存款付息率为1.48%,较2023年末-5BP,负债端优势进一步放大 [3]
邮储银行- 地产基建稳增长主题专场
贷款投放 - 邮储银行一季度贷款投放表现不错,但二季度受疫情影响,特别是在上海和北京地区,贷款投放受到明显影响[2] - 四月份整体信贷量和价值低于预期,五月份零售贷款需求相对稳定,特别是按揭贷款受到关注[3] - 零售贷款主要集中在按揭和消费贷款,LPR下调对贷款收益产生影响[4] - 邮储银行在农村地区信贷投放领域有增量空间,对工贷款增长速度良好,正在进行转型发展[6] - 今年全年贷款投放计划可能会有调整,目前已经投放了大约六成左右的贷款水平[10] 企业需求 - 企业需求方面,关注受疫情影响行业的复工复产情况以及部分企业的扩产意愿[10] - 监管政策出台延期缓息企业复工复产情况[10] - 企业经营状况对个体关联度较高,不同行业受影响程度不同[11] - 部分企业受产业行业或区域影响较大,需求满足和风险防范需综合考虑[12] - 疫情常态化状态下企业恢复有序,金融机构支持手段多样,企业需求得到满足[13] 农村信贷 - 农村信贷逻辑和城市信贷逻辑不同,农村地区信贷结构复杂,缺乏完整体系[20] - 农村地区客户收入小额分散,需偏小偏多的收信模式[21] - 农村地区产品设计需考虑客户需求,如线上贷款产品提升客户体验[22] - 农村地区产品定价合理,价格敏感度较低,竞争对手主要是农信社、村子银行、农商行[21] - 针对不同农村地区特色开展不同产品,如吉林的养牛贷款、四川的农业产业贷款[23]
公司简评报告:优势领域投放力度较大,负债端优势保持
东海证券· 2024-05-13 12:30
业绩总结 - 公司在2024年一季度实现营业收入894.30亿元,同比增长1.44%[1] - 公司净利息收入稳定增长,Q1实现715.73亿元,同比增长3.13%[2] - 公司资产规模同比增长11.12%,总资产达到16.33万亿元[3] - 公司净息差环比首次回升,为1.92%[4] - 公司拨备覆盖率为326.87%,环比下降20.70pct[6] 用户数据 - 邮储银行不良贷款率、逾期贷款率、关注类贷款占比分别为0.84%、0.99%、0.71%[5] - 公司在零售、普惠、三农、绿色等领域具备客户优势,预计规模增长仍能保持相对优势[7] 未来展望 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为3543、3762、3969亿元,归母净利润分别为876、906、929亿元[8] 新产品和新技术研发 - 公司2026年资产负债表数据显示,现金及存放央行为17495亿元,贷款总额为107748亿元[9] 市场扩张和并购 - 公司2026年预测的每股指标和估值数据显示,EPS为0.94元,P/E为5.33倍,BVPS为9.74元[9]
负债端优势依旧显著
国联证券· 2024-05-09 16:30
报告公司投资评级 - 报告给予邮储银行"买入"评级,维持目标价6.64元 [5] 报告的核心观点 中收拖累整体营收,拨备计提贡献度走低 - 24Q1邮储银行营收增速边际下降,主要系中收拖累较大,手续费及佣金净收入同比下降18.21% [3] - 归母净利润增速边际下降,主要系中收及拨备的贡献度有所下降,24Q1手续费及佣金净收入、拨备计提对净利润的贡献度分别为-3.05%、+3.73%,较23年分别下降2.71PCT、3.58PCT [3] 负债端优势显著,平均付息率边际改善 - 24Q1邮储银行利息净收入同比增长3.13%,增速较23年提升0.13PCT [4] - 截至24Q1末,邮储银行贷款余额为8.52万亿元,同比增长11.80%,增速较23年下降1.22PCT [4] - 24Q1邮储银行净息差为1.92%,较23年下降9BP,主要受资产端拖累较大,生息资产平均收益率下降14BP [4] - 负债端表现较好,24Q1计息负债平均成本率为1.52%,较23年下降5BP,主要系公司持续优化存款业务结构 [4] 资产质量略有波动,风险抵补能力充足 - 截至24Q1末,邮储银行不良率0.84%,较23年末上升1BP;关注率0.71%,上升3BP;逾期率0.99%,上升8BP [4] - 24Q1邮储银行不良生成率为0.81%,较23年下降4BP [4] - 截至24Q1末,邮储银行拨备覆盖率为326.87%,较23年末下降20.70PCT,整体风险抵补能力充足 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为3499.74、3680.92、3948.61亿元,同比增速分别为2.18%、5.18%、7.27%,3年CAGR为4.86% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为875.18、918.33、983.75亿元,同比增速分别为1.45%、4.93%、7.12%,3年CAGR为4.47% [5] - 维持目标价6.64元,维持"买入"评级 [5]
2024年一季报点评:营收保持正增长,息差降幅小于同业
东兴证券· 2024-05-08 17:30
报告公司投资评级 - 公司维持"强烈推荐"评级 [4] 报告的核心观点 营收和净利润表现 - 2024年一季度营收同比增长1.4%,净利润同比下降1.3%,表现优于国有行平均 [1][2] - 营收增速较2023年下降0.8个百分点,净利润增速较2023年下降2.6个百分点 [2] - 营收增长主要驱动因素为规模增长,净利润增长主要受到息差下降的拖累 [2] 资产负债规模 - 贷款和存款规模保持较快增长,分别同比增长11.8%和10.5% [2][4] - 贷款结构持续优化,信贷占比提升有助于缓释资产端收益率下行压力 [2] 净息差表现 - 净息差为1.92%,同比下降17个基点,降幅小于国有行平均 [2] - 存款成本改善节奏有望快于同业,预计存款利率还有进一步下调空间 [2] 资产质量 - 不良贷款率为0.84%,关注贷款率为0.71%,资产质量整体平稳 [2][8] - 拨备覆盖率为326.9%,高于国有大行水平 [2][8] 根据目录分别总结 营收和净利润 - 2024年一季度营收同比增长1.4%,净利润同比下降1.3%,表现优于国有行平均 [1][2] - 营收增速较2023年下降0.8个百分点,净利润增速较2023年下降2.6个百分点 [2] - 营收增长主要驱动因素为规模增长,净利润增长主要受到息差下降的拖累 [2] 资产负债规模 - 贷款和存款规模保持较快增长,分别同比增长11.8%和10.5% [2][4] - 贷款结构持续优化,信贷占比提升有助于缓释资产端收益率下行压力 [2] 净息差表现 - 净息差为1.92%,同比下降17个基点,降幅小于国有行平均 [2] - 存款成本改善节奏有望快于同业,预计存款利率还有进一步下调空间 [2] 资产质量 - 不良贷款率为0.84%,关注贷款率为0.71%,资产质量整体平稳 [2][8] - 拨备覆盖率为326.9%,高于国有大行水平 [2][8]
邮储银行2024年一季报点评:信贷规模扩张,息差降幅收窄
国投证券· 2024-05-08 13:30
报告公司投资评级 - 邮储银行的投资评级为买入-A [1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年一季度,邮储银行营收同比增速为1.44%,拨备前利润同比下降6.12%,归母净利润同比下降1.35% [1] - 信贷规模扩张、拨备计提压力减小、税收下降是支撑邮储银行业绩增长的主要因素,而息差收窄、成本上升、净非息收入下滑则对业绩形成拖累 [1] 资产负债情况 - 2024年一季度末,邮储银行总资产规模同比增长11.12%,增速环比小幅下降0.68个百分点 [1] - 2024年一季度末,邮储银行有效信贷投放总额同比增加13.46%,其中对公贷款同比增长18.15%,零售贷款同比增长10.18% [1] - 2024年一季度末,邮储银行存款总规模同比增长10.48%,公司存款和零售存款分别增长1.02%和11.67% [1] 盈利指标 - 2024年一季度,邮储银行净息差为1.92%,同环比分别下降17个基点、上升2个基点 [1] - 2024年一季度,邮储银行成本收入比为59.32%,同比上升3.40个百分点 [2] 资产质量 - 2024年一季度末,邮储银行不良率为0.84%,同环比分别上升2个基点、上升1个基点,资产质量基本保持平稳 [2] - 2024年一季度末,邮储银行拨备覆盖率为326.87%,同环比分别下降54.25个百分点、下降20.70个百分点,虽有所下降但风险抵补能力仍较为充足 [2] 根据相关目录分别进行总结 量 - 2024年一季度,邮储银行总资产规模同比增长11.12%,增速环比小幅下降0.68个百分点 [1] - 2024年一季度末,邮储银行有效信贷投放总额同比增加13.46%,其中对公贷款同比增长18.15%,零售贷款同比增长10.18% [1] - 2024年一季度末,邮储银行存款总规模同比增长10.48%,公司存款和零售存款分别增长1.02%和11.67% [1] 价 - 2024年一季度,邮储银行净息差为1.92%,同环比分别下降17个基点、上升2个基点 [1] - 2024年一季度,邮储银行成本收入比为59.32%,同比上升3.40个百分点 [2] 质 - 2024年一季度末,邮储银行不良率为0.84%,同环比分别上升2个基点、上升1个基点,资产质量基本保持平稳 [2] - 2024年一季度末,邮储银行拨备覆盖率为326.87%,同环比分别下降54.25个百分点、下降20.70个百分点,虽有所下降但风险抵补能力仍较为充足 [2]
2024年一季报点评:来之不易的营收持续正增长
长江证券· 2024-05-07 16:32
财务数据 - 邮储银行2024年一季度营收同比增速1.4%[3] - 一季度末不良贷款率0.84%,环比上升1BP[3] - 邮储银行一季度利息净收入增速达到3.1%[3] - 邮储银行一季度末贷款较期初增长4.6%[3] - 邮储银行预计2024年营收增速0.6%[4] - 2026年预计公司资产总额将达到2068.97亿元,较2023年增长31.31%[10] - 2026年预计公司营业收入将达到3856.12亿元,较2023年增长12.6%[10] - 2026年预计公司净利润将达到930.19亿元,较2023年增长7.71%[10] 风险提示 - 经济下行压力加大、净息差继续收窄、资产质量波动、不良率明显上升是风险提示[5] - 经济下行压力加大,净息差继续收窄可能导致银行业净息差继续收窄,影响营收和利润增速[7] - 房地产风险尚未出清,不良率明显上升可能导致银行加大信用减值力度,影响利润增速[8] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[16] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议,投资者应独立评估信息并自主做出决策[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者,不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略[16] - 未经授权刊载或转发本报告的,本公司将保留向其追究法律责任的权利[17]
邮储银行2024年一季报业绩点评:营收韧性更强,资产质量略有波动
国泰君安· 2024-05-05 10:02
业绩总结 - 邮储银行2024年一季度业绩表现符合预期,维持增持评级[1] - 营收韧性更强,利润小幅下滑,2024Q1营收同比增长1.4%[1] - 邮储银行2025年的净利息收入预计为289,569百万元,2023-2025年净利息收入增速分别为2.72%、6.50%、6.50%[2] - 邮储银行2025年的归属母公司净利润预计为88,876百万元,2023-2025年归属母公司净利润增速分别为2.89%、5.80%、5.80%[2] 贷款和资产质量 - 扩表速度不减,对公信贷增速较快,Q1贷款同比增长11.8%[1] - 资产质量小幅波动,不良率上升1bp,拨备覆盖率下降20.7个百分点[1] - 邮储银行2025年的不良贷款余额预计为77,059百万元,2023-2025年不良贷款余额增速分别为0.30%、0.30%、0.30%[2] - 邮储银行2025年的拨备覆盖率预计为318%,2023-2025年拨备覆盖率分别为335%、318%、299%[2] 目标价和市净率 - 目标价为6.10元,对应2024年0.72倍PB,维持增持评级[1] - 邮储银行(601658.SH)2024年预测的市净率为0.61,市盈率为5.78,建议增持[3] - 招商银行(600036.SH)2024年预测的市净率为0.93,市盈率为6.09,建议增持[3] - 平安银行(000001.SZ)2024年预测的市净率为0.52,市盈率为4.80,建议增持[3]
邮储银行24Q1财报点评:存贷两旺,净利息收入增速回升
东方证券· 2024-05-05 09:32
业绩总结 - 邮储银行24Q1净利息收入增速小幅回升,PPOP、归母净利润累计同比增速分别为-0.8%、+0.9%、-2.6%[1] - 24Q1贷款同比增速环比回落至11.8%,存款增速回升至10.5%,净息差较2023年下降9BP[2] - 邮储银行24Q1资产质量稳定,不良率上升至0.84%,拨备覆盖率为327%[3] - 预计2026年净利息收入为335,694百万元,存款总额将达到17,743,276百万元,归母净利润为105,449百万元[6] - 预计2026年资本充足率将达到15.24%,不良贷款率为0.79%,较2022年下降5个基点[6]