财务数据 - 邮储银行2023年全年营收增速为2.3%，归母净利润增速为1.2%[3] - 全年贷款增长13.0%，其中对公、零售新增量占比分别为58%、45%[4] - 全年净息差为2.01%，较三季报下降4BP，同比下降19BP[4] - 2026年预计公司资产总额将达到20704.63亿元，较2023年增长31.6%[11] - 2026年预计公司营业收入将达到3681.46亿元，较2023年增长7.4%[11] - 2026年预计公司净息差将为1.82%，较2023年略有下降[11] - 公司预计2026年ROE为8.84%，较2023年有所下降[11] 业绩展望 - 经济下行压力加大，净息差继续收窄[8] - 资产质量波动，不良率明显上升[9] 风险提示 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[17] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[17] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将承担法律责任[18]

业绩总结 - 邮储银行2023年全年实现营业收入3425.07亿元，同比增长2.25%[1] - 2023年归母净利润为862.70亿元，同比增长1.23%[1] - 2023年全年总贷款增速同比增长13.02%，较前三季度上升0.87%[1] - 2023年零售贷款同比增长10.48%，增速较前三季度+0.89%[1] - 2023年中收同比增长-0.64%，较前三季度下降0.96%[1] 用户数据 - 邮储银行2023年末VIP/富嘉及以上客户分别达5148/496万户，同比增长8.7%/16.8%[1] 未来展望 - 邮储银行预测2024-2026年营收增速为3.15%/6.01%/8.41%，净利润增速为3.91%/6.27%/8.88%[4] 新产品和新技术研发 - 邮储银行2023年贷款总额预计将达到11,448,608百万元，呈逐年增长趋势[6] 市场扩张和并购 - 预计2026年邮储银行的净利息收入将达到351,959百万元，增长率为9.41%[6] 其他新策略 - 邮储银行2023年的ROAA为0.58%，2026年预计将提升至0.50%[6]

业绩总结 - 邮储银行2023年全年实现营业收入3425亿元，同比增长2.25%[1] - 邮储银行2023年末总资产达到15.73万亿元，较上年末增长11.8%[1] - 邮储银行2023年净息差为2.01%，延续下行趋势[2] - 邮储银行2023年末不良率为0.83%，年化不良贷款生成率为0.85%[5] - 邮储银行24-26年盈利预测小幅下调，预计EPS分别为0.88/0.93/0.98元[6] 用户数据 - 邮储银行定位零售银行，通过“自营+代理”模式维持广泛客户触达范围[6] - 邮储银行2023年末存款同比增长9.76%，增速保持稳健[4] - 邮储银行23年末拨备覆盖率和拨贷比分别为348%/2.88%[5] - 邮储银行拥有差异化竞争优势，客户基础扎实可靠[6] 未来展望 - 邮储银行24-26年盈利预测小幅下调，维持“强烈推荐”评级[6] - 邮储银行面临的风险包括经济下行导致资产质量压力、利率下行导致息差收窄、房企现金流压力引发信用风险[7] 新产品和新技术研发 - 邮储银行贷款总额预计在未来几年将稳步增长，2026年预计达到11,347,534百万元[9] 市场扩张和并购 - 平安证券对股票投资的评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[10] - 平安证券研究报告仅提供给签署服务协议的特定客户，不面向公众发布[11] - 投资证券市场存在赢利和亏损风险，投资需谨慎[12] - 平安证券研究报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[14]

业绩总结 - 邮储银行2023年营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为1.0%、1.8%、-1.2%[1] - 预测邮储银行24/25/26年归母净利润同比增速分别为0.6%/2.0%/3.1%[4] - 邮储银行2026年预计净利息收入为286,522百万元，较2022年增长4.7%[6] - 预计2026年不良贷款率将降至0.80%，较2022年下降0.04%[6] - 邮储银行2026年ROAE预计为9.05%，较2022年下降2.84%[6] - 预计2026年资本充足率为13.05%，较2022年下降0.77%[6] 贷款情况 - 个贷投放保持高景气度，贷款同比增速较23Q3继续回升0.9%[1] - 净息差较23Q3下降7bp，主要是贷款收益率下降11bp所致[2] - 不良率较23Q3抬升至0.83%，拨备覆盖率下降至347.6%[3] 风险提示 - 报告内容并不构成对任何人的投资建议[17] - 过去的表现并不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[18] - 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险[19] - 未经公司授权，不得复制、转发或公开传播报告内容[20] - 投资者应考虑公司可能存在利益冲突的影响[24]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3425亿元，同比增长2.3%[1] - 公司2023年实现归母净利润863亿元，同比增长1.2%[1] - 公司2023年加权平均ROE为10.9%，同比下降1.0个百分点[1] - 公司2023年末总资产同比增长11.8%至15.7万亿元，其中存款同比增长9.8%至14.0万亿元，贷款同比增长13.0%至8.2万亿元[1] - 公司2023年日均净息差为2.01%，同比下降19bps，生息资产收益率同比下降25bps至3.56%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为867/905亿元，同比增速分别为0.5%/4.4%/4.6%[2] 不良率及拨备覆盖率 - 公司2023年末不良率为0.83%，较年初下降1bp，关注率为0.67%，较年初上升9bps，逾期率为0.91%，较年初下降4bps[2] - 公司2023年末不良率为0.83%，较年初下降1bp，拨备覆盖率为348%，较年初降低38个百分点[3] 报告内容 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、低配等级别[5] - 报告强调了信息的准确性和客观性，作者力求独立、公正，不受第三方影响[4] - 报告声明作者未就研究报告提供的具体建议或意见收取任何报酬[4]

业绩总结 - 邮储银行2023年年报显示，利息收入增速稳健，息差表现坚挺，为营收增长奠定基础[1] - 邮储银行2026年的净利息收入预计为2991亿元，同比增长3.0%[9] - 预计2026年归母净利润为905亿元，同比增长2.8%[9] 用户数据 - 邮储银行截至2023年末零售AUM约为150,000亿元，富嘉及以上客户数量约为500万户[7] - 邮储银行的贷款结构中，个人贷款占比最高，分别为54.9%[9] 未来展望 - 预计2026年ROAA为0.46%，ROAE为9.63%[9] - 邮储银行的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[11]

财务数据 - 邮储银行2023年营业收入3425.07亿元，同比增长2.25%[1] - 归母净利润862.70亿元，同比增长1.23%[1] - 贷款总额8.15万亿元，同比增长13%[2] - 公司贷款总额3.21万亿元，同比增长20.42%[2] - 净息差为2.01%，代理业务手续费收入同比增长24.16%[3] - 不良率为0.83%，资本充足率分别为9.53%、11.61%、14.23%[5] - 2023年归母净利润增速边际下降，从25%下降至-15%[9] - 2023年净息差下降至2.1%[9] - Q4单季营收增速回升至20%[9] - Q4单季净利息收入增速下降至8%[9] - Q4单季归母净利润增速略下行，为80%[10] - 2023年Q4末贷款总额增速稳中有升，为15%[10] - 不良率较上年末改善，为0.6%[10] - 拨备覆盖率呈现下降趋势，为360%[10] - 核心一级资本充足率略有回升，为9.5%[10] 未来展望 - 预计2026年贷款总额将达到11,914,553百万元，较2022年增长65.2%[11] - 预计2026年归属母行净利润将达到117,207百万元，较2022年增长37.7%[11] - ROAE指标显示，2026年预计为10.33%，较2022年略有增长[11] 其他 - 本报告版权为信达证券所有，未经授权不得转载[21][22] - 评级标准包括买入、增持、持有、卖出等级别，基准为沪深300指数[23] - 投资证券市场存在风险，投资者应谨慎对待[24] - 报告中的证券销售可能受限于国家和地区，投资者应独立评估信息和意见[25]

邮储银行业绩总结 - 邮储银行2025年的归母净利润预计为1045亿元，同比增长9.9%[1] - 2025年资产总额预计达到1896.23亿元，同比增长6.5%[1] - 2025年客户存款预计为1686.15亿元，同比增长9.8%[1] 邮储银行资产质量和盈利能力 - 邮储银行不良贷款率一直保持在较低水平，截至23Q3末为1.9%[60] - 2025年不良贷款率预计为0.78%，资产质量良好[1] - 2025年ROAE预计为12.15%，盈利能力稳定[1] 邮储银行零售业务和代理网点 - 邮储银行零售贷款占比高于其他五家国有大行，占比为60.1%[9] - 邮储银行代理网点存款贡献度为万亿元，占比%[76] - 邮储银行自营及代理网点个人客户数为亿户[76] 邮储银行涉农贷款和个人小额贷款 - 邮储银行涉农贷款贡献度达37.6%，个人小额贷款贡献度达71%，扩表能力突出[2] - 2025年涉农贷款增量需求约为24万亿元，平均每年接近5万亿元，远高于脱贫攻坚过程中的金融资金投入总额[34] - 个人小额贷款成为邮储银行零售贷款的重要驱动力，2022年和2023年上半年，个人小额贷款增量对零售贷款增量贡献度均超过70%[42]

公司资产情况 - 2023年第三季度，中国邮政储蓄银行资产总额达到1531535900万元，较上年末增长8.87%[4] - 客户贷款总额为802049600万元，较上年末增长11.23%[4] - 客户存款达到1349312200万元，较上年末增长6.12%[4] 公司财务表现 - 2023年1-9月，营业收入为26012200万元，较上年同期增长1.24%[4] - 归属于银行股东的净利润为7565500万元，较上年同期增长2.45%[4] - 非经常性损益中，政府补助达到3200万元，其他为负2100万元[5] 公司股东情况 - 截至报告期末，中国邮政集团有限公司持有62,255,549,280股普通股，占比62.78%；香港中央结算（代理人）有限公司持有19,843,163,500股普通股，占比20.01%；中国移动通信集团有限公司持有6,777,108,433股普通股，占比6.83%[8] 公司贷款情况 - 绿色贷款余额5,966.97亿元，较上年末增长20.17%[16] - 客户贷款总额达8.02万亿元，较上年末增长11.23%[17] - 公司客户贷款增加8,100.63亿元，同比多增1,122.93亿元[18] 公司利润情况 - 本行实现归属于银行股东的净利润756.55亿元，同比增长2.45%[19] - 不良贷款率0.81%，较上年末下降0.03个百分点[19] 公司客户情况 - 个人客户AUM规模达14.71万亿元，较上年末增加近8,300亿元；VIP客户5,054.76万户，较上年末增长6.75%；富嘉及以上客户1477.36万户，较上年末增长12.31%[25] - 注册客户数量已经突破2,250家，累计交易量突破1.5万亿元，品牌影响力和知名度进一步提升[26] 公司资金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-28,418百万元，较上年同期增加，主要是本期发放贷款支付的现金较上年同期增加，以及吸收存款收到的现金较上年同期减少所致[6]

资产情况 - 2023年上半年，中国邮政储蓄银行资产总额突破15万亿元，较上年末增长7.51%[3],[24],[25],[96] - 公司在2023年上半年资产总额达到15.12万亿元，较上年末增长7.51%[24] - 本行资产总额达15.12万亿元，客户贷款总额达7.82万亿元，负债总额达14.23万亿元[37] 利润情况 - 归属于银行股东的净利润为495.64亿元，同比增长5.20%[3],[24],[59] - 公司在2023年上半年实现归属于银行股东的净利润495.64亿元，同比增长5.20%[24] 营业收入 - 营业收入为1,769.76亿元，同比增长2.03%[3],[24],[61] - 公司在2023年上半年实现营业收入1769.76亿元，同比增长2.03%[24] 存贷款情况 - 客户存款达13.30万亿元，较上年末增长7.48%[3] - 客户贷款总额达7.82万亿元，较上年末增长8.49%[3],[24],[27],[97] - 公司在2023年上半年客户贷款总额为7.82万亿元，较上年末增长8.49%[24] - 公司在2023年上半年客户存款达到12.71万亿元，较上年末增长4.62%[24] - 公司在2023年上半年存贷比为58.81%，较上年末提高2.10个百分点[24] 风险控制 - 不良贷款率为0.81%，较2022年下降0.03%[30],[60] - 不良贷款率为0.81%，较上年末下降0.03个百分点，处于行业领先水平[60] 资金来源 - 公司在2023年上半年客户存款总额133,015.91亿元，较上年末增加5,871.06亿元，增长4.62%[121] 客户服务 - 个人客户数量达到6.56亿户，管理个人客户资产(AUM)达到14.52万亿元，较上年末增加6,324.96亿元[137] - 个人存款占全行个人存款近70%，达到11.83万亿元[142] 信用卡业务 - 信用卡新增发卡412.88万张，结存卡量达4,369.98万张，消费金额5,669.46亿元[156] - 信用卡不良率为1.83%，较上年末下降0.12个百分点[157] - 邮储银行推进信用卡常态化营销能力建设，持续优化白名单，建立多渠道营销[158] - 邮储银行加快提升客户拓展和综合营销能力，推动信用卡客户规模持续增长[159] - 邮储银行持续加强信用卡风险防范和管控，不断优化量化风险模型和策略[160] - 邮储信用卡APP5.0版上线，有效发挥APP在服务客户中的核心作用[160] 科技创新 - 公司发布“U益创”科创金融品牌，与多家合作伙伴签署框架合作协议，支持科创企业高质量发展[185] - “U创融”服务于科创客群全生命周期的资金需求，构建全链条、全流程、全时段的产品线[186] - “U创投”为科创客群提供股权融资、债券承销、挂牌上市等金融服务，助力企业融资[187] - “U创通”助力科创客群支付结算和数字化转型需求，保障资金流转畅通[188] - 公司持续优化科创金融专业服务体系，助力科创企业蓄力远航，支持企业走向资本市场[191] 同业合作 - 公司资金资管业务深耕同业生态圈建设，交易活跃，为同业提供流动性支持[193] - 公司同业投融资业务稳步提升，交易能力增强，客户合作粘度提高[194] - 公司通过引入高品质担保品进行风险缓释，持续扩大同业客户覆盖面，提升综合效益[196] - “邮你同赢”同业生态平台签约注册金融机构超过2100家，累计交易规模近万亿元，持续提升影响力和品牌知名度[197]