业绩总结 - 邮储银行2023年营收和净利润增速符合预期[1] - 邮储银行2023年净息差为2.01%，同比收窄19bp[2] - 邮储银行2023年营收和净利润增速分别为2.3%和1.2%[3] - 邮储银行2025年预计净利息收入为288,840百万元[4] - 邮储银行2025年预计营业收入为363,298百万元[4] - 邮储银行2025年预计不良贷款率为0.77%[4] - 邮储银行2025年预计资本充足率为12.59%[4] - 邮储银行2025年预计市净率为0.50，市盈率为5.31[4] - 邮储银行2025年预计每股股利为0.33元[4] - 邮储银行2025年预计不良贷款余额为83,522百万元[4] - 邮储银行2025年预计资产合计为20,823,551百万元[4] - 邮储银行2025年预计ROAE为8.61%，ROAA为0.47%[4] 财务数据 - 邮储银行2023年净息差为2.01%，同比收窄19bp[2] - 邮储银行2025年预计净利息收入为288,840百万元[4] - 邮储银行2025年预计营业收入为363,298百万元[4] - 邮储银行2025年预计不良贷款率为0.77%[4] - 邮储银行2025年预计资本充足率为12.59%[4] 投资评级 - 邮储银行2023年营收和净利润增速符合预期[1] - 邮储银行2025年预计市净率为0.50，市盈率为5.31[4] - 邮储银行相对指数涨幅为1392%[5] - 邮储银行2025年预计每股股利为0.33元[4] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] - 报告信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性[8] - 投资建议评级包括增持、谨慎增持、中性和减持等级[13]

业绩总结 - 邮储银行23年实现营收3425.07亿元，同比增长2.25%[1] - 邮储银行23年归母净利润为862.70亿元，同比增长1.23%[1] - 邮储银行23年贷款余额为8.15万亿元，同比增长13.02%[2] - 邮储银行23年全年利息净收入同比增长3.00%[2] - 邮储银行23年消费贷款、小额贷款、信用卡同比增速分别为11.54%、22.64%、20.31%[2] - 邮储银行23年全年手续费及佣金净收入同比下滑0.64%[3] - 邮储银行23年财富客户数达到496.27万户，同比增长16.76%[3] - 邮储银行23年不良率、关注率、逾期率分别为0.83%、0.68%、0.91%[3] - 邮储银行预计2024-2026年营业收入分别为3733.13、4084.37、4490.92亿元，同比增速分别为8.99%、9.41%、9.95%[4] - 邮储银行预计2024-2026年归母净利润分别为951.71、1056.32、1162.76亿元，同比增速分别为10.32%、10.99%、10.08%[4] 未来展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计现金及存放中央银行款项将达到1,704,341百万元，较2022年增长35.1%[5] - 公司预测2026年营业收入将达到449,092百万元，较2022年增长34.0%[5] - 公司预计2026年净利润将达到116,860百万元，较2022年增长37.0%[5]

财务数据 - 邮储银行2023年年报显示，营收、PPOP、归母净利润同比增长分别为2.3%、-7.1%、1.2%[1] - 公司23年净息差为2.01%，成本收入比为64.82%，成本收入比同比提升3.4pct[2] - 预计24/25年归母净利润增速分别为1.3%/1.6%，当前股价对应24/25年PE分别为5.75X/5.66X[3] 贷款情况 - 23年贷款规模维持高增速，贷款同比增速为13.0%，其中对公贷款增长强劲，同比增速达20.4%[1] - 不良率方面，23年不良率为0.83%，关注率为0.68%，逾期率为0.91%，各项指标保持稳健[2] 业绩展望 - 邮储银行2023年第一季度归母净利润同比增速为5.2%，环比下降1.22个百分点[8] - 预计24/25年归母净利润增速分别为1.3%/1.6%[3] 资产结构 - 资产总额为8,765,892,390,597，资产总额/总资产比例为52.54%[1] - 2023年第一季度，邮储银行的贷款余额结构占比为51.7%，同比增速为1.30%[18]

财务数据 - 邮储银行2023年年度报告显示，营业收入为3425亿，同比增长2.3%[1] - 归母净利润为863亿，同比增长1.2%[1] - 邮储银行净息差为2.01%，同比收窄19bp[8] - 非息收入同比下降1.1%至607亿[8] - 邮储银行不良贷款率为0.83%[10] - 全年计提信贷减值262亿，同比减少26%[10] - 邮储银行资本充足率稳中有升，2023年末核心一级/一级/资本充足率分别为9.52%、11.61%、14.23%[11] - 预计2024-25年邮储银行EPS分别为0.89元（下降11%）、0.93元（下降14.1%），新增2026年EPS预测为0.98元[12] - 邮储银行股价对应PB估值分别为0.56/0.52/0.48倍[12] - 预计2026年邮储银行净利润增长率为5.2%[15] - 预计2026年邮储银行ROE为10.21%[15] - 预计2026年邮储银行A股P/B为0.48，H股P/B为0.38[15] - 邮储银行主要资产负债结构中，发放贷款和垫款/生息资产占比逐季增加，2023年预计将达到52.4%[16] - 公司贷款/贷款比例逐季增长，2023年预计将达到39.4%[16] - 邮储银行资本充足率在2022年逐季下降，但预计在2023年将回升至14.23%[16] - 邮储银行2026年预计营业收入将达到381,353百万元，净利息收入为314,788百万元[17] - 预计2026年净利息收入占营业收入的比例将达到4.9%[17] - 预计2026年归属母公司净利润率将达到5.2%[17] - 预计2026年每股盈利为0.98元，P/E比率为4.88[17] - 预计2026年BVPS为9.91元，DPS为0.29元[17] - 预计2026年资本充足率为13.28%，一级资本充足率为10.98%[17] - 预计2026年拨备覆盖率将下降至249.0%[17] 业务发展 - 邮储银行零售业务收入占比提升至72.9%，营收增速季环比提升1.1pct[2] - 邮储银行新增贷款结构优化，对公贷款新增5451亿，零售信贷新增4241亿，个人小额贷款增量占比超过60%[4] - 邮储银行2023年末服务个人客户达6.63亿户，零售AUM增加1.34万亿至15.23万亿，增幅8.6%[12] - 2023年个人银行业务占比营收提升2.8个百分点至72.9%，零售大行标签更加鲜明[12] - 邮储银行主要资产负债结构中，发放贷款和垫款/生息资产占比逐季增加，2023年预计将达到52.4%[16] - 公司贷款/贷款比例逐季增长，2023年预计将达到39.4%[16] 其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[19] - 分析师声明中指出报告基于勤勉的职业态度和专业审慎的研究方法，独立客观地出具报告[21] - 法律主体声明中指出本报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[22] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[23] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[23] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[23]

财务数据 - 邮储银行2023年全年营收增速为2.3%，归母净利润增速为1.2%[3] - 全年贷款增长13.0%，其中对公、零售新增量占比分别为58%、45%[4] - 全年净息差为2.01%，较三季报下降4BP，同比下降19BP[4] - 2026年预计公司资产总额将达到20704.63亿元，较2023年增长31.6%[11] - 2026年预计公司营业收入将达到3681.46亿元，较2023年增长7.4%[11] - 2026年预计公司净息差将为1.82%，较2023年略有下降[11] - 公司预计2026年ROE为8.84%，较2023年有所下降[11] 业绩展望 - 经济下行压力加大，净息差继续收窄[8] - 资产质量波动，不良率明显上升[9] 风险提示 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议，投资者应独立评估信息并自主决策[17] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为对特定客户的建议或策略[17] - 报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17] - 本公司保留一切权利，未经授权刊载或转发本报告的将承担法律责任[18]

业绩总结 - 邮储银行2023年全年实现营业收入3425.07亿元，同比增长2.25%[1] - 2023年归母净利润为862.70亿元，同比增长1.23%[1] - 2023年全年总贷款增速同比增长13.02%，较前三季度上升0.87%[1] - 2023年零售贷款同比增长10.48%，增速较前三季度+0.89%[1] - 2023年中收同比增长-0.64%，较前三季度下降0.96%[1] 用户数据 - 邮储银行2023年末VIP/富嘉及以上客户分别达5148/496万户，同比增长8.7%/16.8%[1] 未来展望 - 邮储银行预测2024-2026年营收增速为3.15%/6.01%/8.41%，净利润增速为3.91%/6.27%/8.88%[4] 新产品和新技术研发 - 邮储银行2023年贷款总额预计将达到11,448,608百万元，呈逐年增长趋势[6] 市场扩张和并购 - 预计2026年邮储银行的净利息收入将达到351,959百万元，增长率为9.41%[6] 其他新策略 - 邮储银行2023年的ROAA为0.58%，2026年预计将提升至0.50%[6]

业绩总结 - 邮储银行2023年全年实现营业收入3425亿元，同比增长2.25%[1] - 邮储银行2023年末总资产达到15.73万亿元，较上年末增长11.8%[1] - 邮储银行2023年净息差为2.01%，延续下行趋势[2] - 邮储银行2023年末不良率为0.83%，年化不良贷款生成率为0.85%[5] - 邮储银行24-26年盈利预测小幅下调，预计EPS分别为0.88/0.93/0.98元[6] 用户数据 - 邮储银行定位零售银行，通过“自营+代理”模式维持广泛客户触达范围[6] - 邮储银行2023年末存款同比增长9.76%，增速保持稳健[4] - 邮储银行23年末拨备覆盖率和拨贷比分别为348%/2.88%[5] - 邮储银行拥有差异化竞争优势，客户基础扎实可靠[6] 未来展望 - 邮储银行24-26年盈利预测小幅下调，维持“强烈推荐”评级[6] - 邮储银行面临的风险包括经济下行导致资产质量压力、利率下行导致息差收窄、房企现金流压力引发信用风险[7] 新产品和新技术研发 - 邮储银行贷款总额预计在未来几年将稳步增长，2026年预计达到11,347,534百万元[9] 市场扩张和并购 - 平安证券对股票投资的评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级[10] - 平安证券研究报告仅提供给签署服务协议的特定客户，不面向公众发布[11] - 投资证券市场存在赢利和亏损风险，投资需谨慎[12] - 平安证券研究报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[14]

业绩总结 - 邮储银行2023年营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为1.0%、1.8%、-1.2%[1] - 预测邮储银行24/25/26年归母净利润同比增速分别为0.6%/2.0%/3.1%[4] - 邮储银行2026年预计净利息收入为286,522百万元，较2022年增长4.7%[6] - 预计2026年不良贷款率将降至0.80%，较2022年下降0.04%[6] - 邮储银行2026年ROAE预计为9.05%，较2022年下降2.84%[6] - 预计2026年资本充足率为13.05%，较2022年下降0.77%[6] 贷款情况 - 个贷投放保持高景气度，贷款同比增速较23Q3继续回升0.9%[1] - 净息差较23Q3下降7bp，主要是贷款收益率下降11bp所致[2] - 不良率较23Q3抬升至0.83%，拨备覆盖率下降至347.6%[3] 风险提示 - 报告内容并不构成对任何人的投资建议[17] - 过去的表现并不代表未来的表现，投资者可能会损失本金[18] - 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险[19] - 未经公司授权，不得复制、转发或公开传播报告内容[20] - 投资者应考虑公司可能存在利益冲突的影响[24]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入3425亿元，同比增长2.3%[1] - 公司2023年实现归母净利润863亿元，同比增长1.2%[1] - 公司2023年加权平均ROE为10.9%，同比下降1.0个百分点[1] - 公司2023年末总资产同比增长11.8%至15.7万亿元，其中存款同比增长9.8%至14.0万亿元，贷款同比增长13.0%至8.2万亿元[1] - 公司2023年日均净息差为2.01%，同比下降19bps，生息资产收益率同比下降25bps至3.56%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2025年归母净利润分别为867/905亿元，同比增速分别为0.5%/4.4%/4.6%[2] 不良率及拨备覆盖率 - 公司2023年末不良率为0.83%，较年初下降1bp，关注率为0.67%，较年初上升9bps，逾期率为0.91%，较年初下降4bps[2] - 公司2023年末不良率为0.83%，较年初下降1bp，拨备覆盖率为348%，较年初降低38个百分点[3] 报告内容 - 报告中的投资评级标准包括买入、增持、中性、卖出、超配、低配等级别[5] - 报告强调了信息的准确性和客观性，作者力求独立、公正，不受第三方影响[4] - 报告声明作者未就研究报告提供的具体建议或意见收取任何报酬[4]

业绩总结 - 邮储银行2023年年报显示，利息收入增速稳健，息差表现坚挺，为营收增长奠定基础[1] - 邮储银行2026年的净利息收入预计为2991亿元，同比增长3.0%[9] - 预计2026年归母净利润为905亿元，同比增长2.8%[9] 用户数据 - 邮储银行截至2023年末零售AUM约为150,000亿元，富嘉及以上客户数量约为500万户[7] - 邮储银行的贷款结构中，个人贷款占比最高，分别为54.9%[9] 未来展望 - 预计2026年ROAA为0.46%，ROAE为9.63%[9] - 邮储银行的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[11]