报告公司投资评级 - 给予邮储银行买入 - A投资评级6个月目标价5.98元 [5] 报告的核心观点 - 2024年前三季度邮储银行营收增速为0.09% 拔备前利润增速为 - 1.81% 归母净利润增速为0.22%业绩实现温和修复 [1] - 2024年第三季度邮储银行归母净利润增速为3.50%业绩增长主要受到规模增长、成本压降支撑而净息差收窄、拔备计提则对业绩增长形成拖累 [1] 资产规模相关 - 2024年三季度末邮储银行资产规模同比扩张9.34%增速环比上升0.81pct其中贷款规模同比增长9.46%较Q2增速下降1.23pct [2] - 从单季度来看贷款净额、同业资产是支撑邮储银行资产扩张的主要部分三季度两者分别新增1278亿元、1205亿元 [2] - 2024年前三季度邮储银行一般公司贷款规模同比扩张13.66%增速环比下降1.30pct三季度新增568亿元同比少增284亿元 [2] - 2024年前三季度邮储银行零售贷款同比增长7.30%增速环比下降1.49pct三季度邮储银行零售贷款新增368亿元 [3] - 2024年三季度末邮储银行存款规模增长11.22%较好的存款基础对资产扩张形成支撑 [3] 净息差相关 - 测算邮储银行2024年第三季度净息差为1.85%同比、环比分 别下降14bps、下降5bps是拖累业绩的主要因素 [4] - 2024年三季度测算邮储银行生息资产收益率为3.28%同比、环比分别下降25bps、下降11bps [8] - 2024年三季度计息负债成本率为1.45%同比、环比分别下降12bps、下降5bps [8] 净非息收入与成本收入比相关 - 2024年三季度邮储银行净非息收入同比下降0.99%增速环比上升9.34pct其中净手续费同比增长0.76%以投资收益为主的其他非息收入同比下降2.58% [9] - 邮储银行三季度成本收入比为60.29%同比下降2.94pct [9] 资产质量相关 - 2024年三季度末邮储银行不良率0.86%环比微升2bps前三季度不良生成率（累计年化）为0.79%环比微升5bps [10] - 2024年三季度末邮储银行关注率、逾期率分别为0.91%、1.11%环比分别上升0.10pct、0.05pct仍保持在较低水平但波动在逐步加大 [10] - 2024年三季度末邮储银行拨备覆盖率301.88%拨贷比2.59%风险抵补能力充足 [10] 盈利预测相关 - 预计邮储银行2024年营收增速为 - 0.31%归母净利润增速为0.29% [10] - 给出2022 - 2026年邮储银行营业收入、营收增速、拨备前利润、拨备前利润增速、归母净利润、归母净利润增速、净资产收益率、总资产收益率、风险加权资产收益率、市盈率、市净率、股息率等数据预测 [12]