报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 泛家居产业链布局,提升整体运营效率 - 公司利用自身作为渠道流量入口的优势,逐渐向包含设计、家装、智能家居、智能物流、后家装服务在内的泛家居产业链延伸,开拓多元化业务结构,有望贡献未来的业绩弹性 [7] - 泛家居产业链的打造,有效提升线性服务能力,实现消费者家居全生命周期布局,为用户创造价值,随着新业务逐渐培育成熟,有望成为新的流量入口,为自身创造流量 [7] 以旧换新逐渐落地,助力卖场客流改善 - 家居卖场行业空间广阔,全国性连锁企业提市占逻辑顺畅 [8] - 公司通过区域扩张、渠道下沉贡献稳定增长 [8] - 公司从卖场主业,逐渐向包含设计、家装、智能家居、智能物流、后家装服务在内的泛家居产业链延伸,并通过数字化新零售提升运营效率,服务商户、消费者和品牌商能力不断增强,拉动单店增长 [8] - 8月中下旬以来,家居家电以旧换新政策在全国各省市逐步落地,公司积极响应国家号召,配合政府进行政策宣导,组织商家申报政府以旧换新活动,标杆城市如四川效果显著 [4] 数字化转型效果显著,加速智能家居服务平台转型 - 洞窝围绕以"优质内容"聚合"精准流量"为核心持续提升数字化能力,加速数智化产业服务平台的建设及推广 [4] - 为提升行业智能化水平,公司和阿里网络共同打造了 AI 设计平台"居然设计家",聚焦于为行业内客户提供 AI 设计工具、3D 业务和精准营销服务 [4] 财务数据总结 - 2024年-2026年营业总收入分别为138.53亿元、150.16亿元、164.65亿元,同比增长2.5%、8.4%、9.6% [5] - 2024年-2026年归母净利润分别为10.56亿元、11.38亿元、12.27亿元,同比变动-18.8%、7.7%、7.8% [5][8] - 2024年-2026年每股收益分别为0.17元、0.18元、0.20元 [5] - 2024年-2026年毛利率分别为30.7%、30.4%、30.0% [5] - 2024年-2026年ROE分别为5.1%、5.3%、5.6% [5]

公司报告 | 季报点评 拟更名为居然智家 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 31 亿同减 6%；归母净利 1.3 亿同减 55%，扣非后归母净利 1.4 亿同减 54%； 公司 24Q1-3 收入 95 亿同减 3%，归母净利 7.3 亿同减 36%，扣非后归母净 利 8.2 亿同减 31%； 24Q1-3 公司毛利率 29.33%同减 5.66pct；净利率 7.77%同减 4.29pct。 公司拟更名为居然智家 根据公司战略规划与经营需要，进一步聚焦主业并提升品牌形象，公司拟 将中文名称由"居然之家新零售集团股份有限公司"变更为"居然智家新 零售集团股份有限公司"，证券简称由"居然之家"变更为"居然智家"； 本次名称变更反映出近年来发展战略变化及推进效果： 三、公司 AI 设计平台发展前景广阔。公司和阿里网络共同打造了 AI 设计 平台"居然设计家"，聚焦于为行业内客户提供 AI 设计工具、3D 业务和精 准营销服务。居然设计家自研 AI 算法辅助人工操作，实现模型分级自动化 初筛，优质模型判断准确率达 83%，大幅降低人工成本；自研 3D 换景支 持手机直播，使用成本降低 50%。截至 2024 年 ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 居然之家新零售集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级[5] 报告的核心观点 家居主业静待需求修复,智能体验中心转型进展顺利 - 受地产下行压力的不利影响,家居行业下游需求受损,同时因公司对部分商户进行租金减免,导致公司家居卖场业务短期承压[1] - 公司一方面落实"一店两制"和"销售分成"的招商策略,促进招商率稳步提升,改善门店经营状况;另一方面积极向智能家居体验中心方向转型,24Q3北京居然之家智能家居体验中心玉泉营店、北四环店陆续开业,进店客流、签约转化率和销售额稳步提升,智能家居转型进展顺利[1] 大家居+大消费,购物中心构建公司第二成长曲线 - 中商世界里购物中心作为公司第二赛道,利用两个企业优质信用背书,优势互补,当前公司在长春、呼和浩特、武汉已开业4家"中商世界里"购物中心,未来有望为公司贡献新的业绩增长点[1] 数字化+智能化,聚焦产业链上下游赋能 - 公司搭建了"洞窝"、"居然设计家"和"居然智慧家"三大家居产业数智化平台,一方面为泛家居商家提供更丰富的数字化解决方案和精准营销服务;另一方面数字化平台的建设帮助公司进一步落实"以旧换新"等补贴政策,提高获客率和客户转化[2] 期间费用率边际优化 - 24年前9月公司毛利率29.3%,同比-5.7pct;管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为3.9%/8.9%/8.1%,同比-0.2/-0.9/-0.4pct[2] - 24年前9月公司净利率7.7%,同比-4.1pct;其中单24Q3净利率4.1%,同比-4.4pct[2] 财务数据总结 - 2024/25/26年预计公司能够实现基本每股收益0.18/0.20/0.22元,10月30日收盘价2.78元对应PE为16X / 14X / 12X[4] - 2024年营业收入预计为13,544.46百万元,同比增长0.24%;归母净利润预计为1,106.94百万元,同比下降14.87%[4] - 2025年营业收入预计为14,469.68百万元,同比增长6.83%;归母净利润预计为1,277.16百万元,同比增长15.38%[4] - 2026年营业收入预计为15,615.83百万元,同比增长7.92%;归母净利润预计为1,404.00百万元,同比增长9.93%[4]

□是 否 居然之家新零售集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：2024-006 居然之家新零售集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计。 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|------------------------ ...

证券代码：000785 证券简称：居然之家 居然之家新零售集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关 系活动类 别 | 特定对象调研 ☐ 分析师会议 媒体采访 ☐ 业绩说明会 新 ...

行业和公司概况 行业概况 - 家电行业的改善性需求和换新需求有所刺激,效果较好 [4] - 家具行业的定制产品需求较大,但消费周期较长,单值较高,受消费券影响相对较小 [6] 公司概况 - 公司是一家大型家居建材卖场,在四川地区有16家门店,是当地三大家居建材平台之一 [2] - 公司在本次消费券活动中参与度较高,使用的消费券数量在三大平台中最多,达2万多张 [2,15,16] - 公司通过积极参与活动、加强社群营销等方式,带动了较好的销售效果,同比增长70%左右 [15] - 公司还提供了旧家具回收服务,并给予一定的消费补贴 [13,14] 核心观点和论据 消费券发放情况 - 本次消费券共分三波发放,第一波效果最好,使用量占比60%-70%,第二波使用量减少一半,第三波使用量有所恢复 [15] - 消费券面额从2000元到20000元不等,单个消费者最多可以使用4.8万元 [10] - 消费券使用有一定限制,如单笔订单满足最低金额要求才能使用,不能跨订单使用 [10] 参与商家情况 - 除公司外,全四川共有几千家商家参与本次活动 [8] - 商家参与门槛较低,只需提供营业执照等基本资质即可,无需其他特殊要求 [8] - 商家可自主选择开具发票的商品,存在一定风险 [9] - 公司作为平台商家,可以帮助个体商家一起参与活动 [12] 活动效果分析 - 第一波活动效果最好,销售同比增长70%左右 [15] - 后续两波活动效果相对较弱,主要受可用券数量减少的影响 [15] - 公司通过加强社群营销等方式,进一步带动了销售 [15,16] - 整体来看,家电行业受益较大,家具行业受益相对较小 [4,6] 其他重要内容 - 公司提供了旧家具回收服务,并给予一定的消费补贴 [13,14] - 公司承担了一定的联盟费用,用于支持旧家具回收和营销推广等 [14] - 退单情况较少,每个门店平均2-3单 [14] - 公司占据了当地家居建材市场的较大份额,在本次活动中表现较为突出 [16] - 行业整体存在专业度、服务能力和运营能力提升的需求,利润空间有所压缩 [18]

报告评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 核心观点 - 公司家居主业表现稳健,国际化拓展加速 [2] - 购物中心业务第二曲线营收高增,业务模式不断完善 [2] - 数智化业务转型稳步推进,业绩贡献提升 [2] - 公司费用率持续改善,但盈利能力受收入结构影响 [2] 公司投资评级 - 给予公司2024年PE为16倍,目标价3.13元/股 [2] 主要财务数据 - 2024年预计营业收入141.6亿元,同比增长4.8% [2] - 2024年预计归母净利润12.3亿元,同比下降5.2% [2] - 2024年预计每股收益0.20元 [2] 风险提示 - 未提及 [1][2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 家居主业积极求变，后续效果有望逐渐显现 - 公司通过创新提出"一店两制"的招商模式、积极探索家居卖场向智能家居体验中心的转型升级、积极拥抱营销新模式等方式,应对行业外部压力 [5] - 公司家居主业积极求变,有望带来后续效果 [5] 数字化转型效果显著，洞窝销售额实现快速增长 - 公司旗下的数字化平台"洞窝"围绕"优质内容"聚合"精准流量"持续提升数字化能力,上半年实现GMV466亿元,同比增长11.8% [5] 泛家居产业链布局,提升整体运营效率 - 公司在商品销售、装修业务、设计业务、数智化物流服务平台、到家服务平台等方面进行了布局,提升了整体运营效率 [7] 财务数据总结 营业收入 - 2024年预计为138.53亿元,同比增长2.5% [6] - 2025年和2026年预计分别为150.16亿元和163.72亿元,同比增长8.4%和9.0% [6] 归母净利润 - 2024年预计为11.94亿元,同比下滑8.2% [6][7] - 2025年和2026年预计分别为12.75亿元和13.53亿元,同比增长6.8%和6.1% [6][7] 其他财务指标 - 2024年预计毛利率为32.2%,ROE为5.8% [6] - 2025年和2026年预计毛利率分别为31.6%和31.5%,ROE分别为5.9%和6.0% [6] 行业及公司展望 - 家居卖场行业空间广阔,公司作为全国性连锁企业有望提升市占率 [7] - 公司通过泛家居产业链布局,有望提升整体运营效率,为未来业绩增长带来弹性 [7]

报告公司投资评级 - 居然之家维持"买入-A"的投资评级,6个月目标价为4.31元 [3] 报告的核心观点 - 居然之家为国内泛家居行业龙头,引领家居行业新零售,同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务,未来成长可期 [9] - 公司全面落实"一店两制"的招商模式,与商户形成风险共担、利益共享的关系,有效带动招商率稳步提升 [2] - 公司确定了"中商世界里"的全新定位,在数字化、智能化与独特商业IP三个方面形成了核心竞争力和经营特色 [2] - 公司抓牢数智化转型的三大抓手,业务聚焦于以AI设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务,取得较好发展 [2] - 公司不断创新卖场合作新模式,推行收入分成合作模式,加强费控管理,期间费用明显改善 [3] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入63.47亿元,同比下降0.88%;归母净利润6.03亿元,同比下降30.44% [1] - 2024H1公司毛利率为33.32%,同比下降3.89个百分点;期间费用率为21.10%,同比下降2.06个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现3.64%、5.52%、5.05%和-5.77%、5.06%、4.78%的增长 [9][10] - 预计2024年公司PE为13.2x,给予24年22.12xPE,目标价4.31元 [9]