报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[5] 报告的核心观点 家居主业稳健发展，持续创新适应市场变化 1) 公司租赁及加盟管理业务/商品销售/装修服务分别实现 69.37 / 55.56 / 4.08 亿元，同比分别-11.84% / +31.74% / +12.72%。[2] 2) 公司持续创新适应市场变化,包括招商模式创新、智能家居布局、营销模式升级等。[2] 稳步拓展购物中心商业模式，数字化转型持续深化 1) 公司购物中心经营模式日益成熟,在数字化、智能化与独特商业IP三个方面形成了核心竞争力和经营特色。[3] 2) 公司数智化转型方面,洞窝实现GMV 974亿元,同比+173%;居然设计家全球注册用户数量超1,477万,同比+19%;居然智慧家新开门店57家,全年实现销售额超44亿元,同比+58.4%。[4] 盈利能力同比下滑 1) 2023年,公司综合毛利率为34.11%,同比-10.76 pct,主要由于减免租金及管理费。[2] 2) 2023年,公司扣非净利率为9.1%,同比-3.97 pct。[2]

业绩总结 - 公司1Q2024营收同比减少3.38%[1] - 公司1Q2024综合毛利率下降2.47个百分点[1] - 公司2026年预计营业收入将达到149.64亿元，较2022年增长15.3%[6] - 公司2026年预计净利润为12.67亿元，较2022年增长26.5%[6] - 公司2026年预计每股红利为0.06元，较2022年增长200%[6] - 公司2026年预计ROE为5.5%[6] - 公司2026年预计资产负债率为57%[6] 用户数据 - 公司下调盈利预测，下调至“增持”评级[3] - 公司主要业务受房地产景气度影响较大，未来业绩恢复进程有一定不确定性[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到149.64亿元，较2022年增长15.3%[6] - 公司2026年预计净利润为12.67亿元，较2022年增长26.5%[6] - 公司2026年预计每股红利为0.06元，较2022年增长200%[6] - 公司2026年预计ROE为5.5%[6] - 公司2026年预计资产负债率为57%[6] 新产品和新技术研发 - 数智化转型推进顺利，跨境电商平台“新窝”上线运营[3] 市场扩张和并购 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[7] 其他新策略 - 分析师声明中指出，报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[9] - 法律主体声明中提到，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[10] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[11]

公司基本信息 - 公司股票代码为000785[7] - 公司注册地址为湖北省武汉市武昌区中南路9号[7] 公司股权变动 - 公司控股股东变更为武汉商联（集团），持有公司总股本的45.81%[8] - 公司向22名交易对方发行5,768,608,403股股份，其中2,569,147,817股登记至居然控股名下，持股比例为42.68%[9] - 公司非公开发行509,206,798股股票，总股本增至6,529,036,899股，导致居然控股持股比例被稀释至39.35%[9] - 公司完成回购并注销241,748,626股股份，控股股东持股比例为38.21%[10] - 控股股东通过大宗交易减持125,370,000股股份，持股比例为36.22%[11] - 公司控股股东拟将10.00%的流通股转让给金隅集团，持股比例为26.22%[12] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为13,512,033,573.51元，净利润为1,300,245,170.79元，较上年下降21.10%[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3,835,671,776.37元，基本每股收益为0.21元[14] - 公司2023年总资产为53,681,287,572.66元，归属于上市公司股东的净资产为19,929,678,846.59元[14] 公司经营情况 - 公司2023年实现营业收入135.12亿元，同比增长4.08%；净利润13.00亿元，同比下降21.10%[25] - 公司家居主业保持稳步发展，市场销售额稳步增长，营业收入稳中有升，净利润有所下降[25] - 公司在变局下提出固定租金和销售分成“一店两制”的招商模式，获得良好试点效果[26] - 公司家居卖场向智能家居体验中心方向转型升级，智能家居品牌达到1,357个，销售额超161亿元[27] - 公司全年策划组织集团级大型活动13场，带动销售790.7亿元，同比增长16.7%[27] 公司发展战略 - 公司将以柬埔寨金边店为试点，加快国际化的布局[81] - 公司将致力于成为实体商业数智化转型升级的标杆[81] - 公司将抓住有利时机，善用有利条件，推动公司持续向好发展[81] 公司内部管理 - 公司董事会由12名董事组成，其中独立董事4名，符合相关法律、法规和公司章程的规定[87] - 公司董事会共召开了7次会议，符合相关法律、法规和公司章程规定[88] - 公司严格按照信息披露制度和投资者关系管理制度要求，共披露公告156份，与投资者保持良好沟通[88] 公司风险控制 - 公司根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定，对内部控制体系进行适时的更新和完善，建立了一套设计科学、简洁适用、运行有效的内部控制体系[140] - 公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷和重要缺陷，有效防范了经营管理中的风险[140]

居然之家新零售集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：2024-003 居然之家新零售集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 □会计政策变更 □会计差错更正 同一控制下企业合并 □其他原因 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|----------- ...

营业收入及利润 - 2023年第三季度，居然之家新零售集团营业收入为334.03亿元，同比增长6.15%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.84亿元，同比下降41.30%[5] - 公司营业总收入为9,743,755,769.22元，较上期增长了313,692,938.53元[17] - 公司营业总成本为8,672,961,634.68元，较上期增长了1,295,634,342.10元[17] - 公司营业利润为1,627,295,331.10元，较上期下降了415,626,445.32元[17] - 居然之家新零售集团股份有限公司2023年第三季度净利润为11.74亿人民币，同比下降25.7%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为29.47亿元，同比下降17.45%[5] - 公司非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助金额为9.55亿元[6] - 经营活动产生的现金流量净额为29.47亿人民币，较上期下降17.5%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-27.02亿人民币，较上期下降605.6%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-21.19亿人民币，较上期下降32.5%[21] 资产负债表 - 公司资产负债表中，交易性金融资产减少50.68%，主要是本期末赎回银行理财所致[8] - 应收票据减少至0.5亿元，主要是本期应收商品销售票据减少所致[9] - 预付款项增加至57.98亿元，主要是本期预付货款增加所致[9] - 其他应收款增加至67.08亿元，主要是本期应收土地回收款增加所致[9] - 公司短期借款增加至147.41亿元，主要是本期增加银行贷款所致[9] - 公司研发费用增加至4.45亿元，主要是本期加大对洞窝数字化研发的投入所致[9] 股东情况及股权激励 - 报告期末普通股股东总数为35,580股，前十名股东持股情况中，北京居然之家投资控股集团持股比例最高，达到36.22%[11] - 公司第一期员工持股计划实际认购资金总额为167,737,660.77元，实际认购股票规模为41,011,653股，未超过股东大会审议通过的拟认购股票规模上限[13] - 公司对参股公司每平每屋进行增资，前两期增资共计12,000万元，第三期增资将根据业务开展情况协商，居然持股比例为52.86%[14]

财务表现 - 公司2023年上半年营业收入为640.34亿元，同比增长1.91%[10][20][37] - 公司2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为8.66亿元，同比下降17.47%[10][20][37] - 公司2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为20.72亿元，同比增长15.30%[10][20][40] - 公司2023年上半年基本每股收益为0.13元，同比下降18.75%[10] - 公司2023年上半年销售额（GMV）为481.3亿元，同比增长2.3%[21] - 公司2023年上半年实现净利润为-9.45亿[13] - 居然智能上半年实现销售17.23亿元，同比增长39.9%[23] 公司业务 - 公司是国内少数同时搭建全国线下零售网络及构建线上产业服务平台的大型综合创新型家居零售商[17] - 公司在国内29个省区市经营了418个家居卖场，3家购物中心，6家现代百货店及162家各类超市[18] - 公司通过直营和加盟模式进行卖场连锁扩张，并以“洞窝”为核心打造数字化家居产业服务平台[18] - 公司2023年上半年新增合作品牌341家，成功拓展公司品牌资源[21] - 公司上半年共签约7家家居卖场，开业4家家居卖场，截至2023年6月末，在营家居卖场418家[21] 公司发展战略 - 公司坚决深入贯彻“巩固家居主业，成为数字化时代家装家居行业产业服务平台”的企业发展战略[20] - 公司加速数字化转型，建设数字化产业服务平台和智慧物流交付平台，为全链路整合和价值重构提供支持[81] - 公司拓展自营全链路线性服务，建立S2B2C互联网产业平台，加快数字化转型以适应大众消费需求的迭代升级和数字化时代的到来[81] - 公司将巩固家居卖场实体店经营，加快四五线城市的连锁发展，同时发力拓展“洞窝”APP，提升行业交付和服务能力，成为数字化时代家装家居行业第一产业服务平台[81] 资金运作 - 公司2023年上半年投资活动产生的现金流量净额为-22.71亿元，同比增长1153.72%[40] - 公司2023年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-12.51亿元，同比减少48.47%[41] - 公司2023年上半年资产处置收益增加至4.27亿元，同比增长1953.44%[43] - 公司2023年上半年收到其他与经营活动有关的现金净额增加至8.99亿元，同比增长225.35%[44] - 公司2023年上半年支付其他与经营活动有关的现金增加至7.19亿元，同比增长50.85%[45] 公司治理 - 公司董事、监事、高级管理人员具备和遵守相关法律、法规、规范性文件和公司章程规定的任职资格和义务[82] - 公司计划本报告期不派发现金红利，不送红股，也不以公积金转增股本[83] - 公司目前没有股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况[84] - 公司实施了第一期员工持股计划，员工持有股票总数为41,011,653股，占上市公司股本的0.65%[85]

居然之家投资者关系活动记录表 证券代码：000785 证券简称：居然之家 居然之家新零售集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动类别 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及人员姓名 线上参与居然之家2022年度业绩说明会全体投资者 时间 2023年05月10日 15:00-17:00 地点 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 董事长兼CEO 汪林朋 董事兼执行总裁 王宁 董事兼副总裁 李杰 副总裁 何勇 上市公司接待人员姓名 副总裁兼财务总监 朱蝉飞 董事会秘书 高娅绮 独立董事 傅跃红 投资者关系活动主要内容 问题1：公司2023年对于直营和加盟的开店有什么规划吗？ 回复：2023年，公司将顺应人口变化规律，除北京地区以外， 将连锁重点转向人口净流入的大湾区、成渝、华中和江浙沪等地区， 制定区域发展战略。其次，公司将充分把握当下机遇，利用中小卖 介绍 场因过去三年出清的市场机会，加快存量市场的"改旗易帜"，通 过兼收合并、数字化系统整合等多种方式扩大公司的市 ...

财务表现 - 公司2022年营业收入为130,710,387,222.80元，同比下降0.69%[13] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为23,250,428,862.20元，同比下降28.44%[13] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为5,700,890,811.58元，同比下降33.43%[13] - 公司2022年基本每股收益为0.36元，同比下降28.57%[13] - 公司2022年加权平均净资产收益率为12.43%，较上年下降3.79%[13] - 公司2022年末总资产为56,210,380,877.13元，较上年末增长5.06%[13] - 公司2022年末归属于上市公司股东的净资产为19,197,975,095.40元，较上年末增长2.87%[13] - 公司2022年第四季度营业收入达到3,551,963,877.82元，同比增长11.8%[15] - 公司2022年净利润为113,835,691.27元，同比下降77.5%[15] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为224,004,853.95元[15] - 公司2022年非流动资产处置损益为2,275,631.18元，同比增长918.6%[15] 行业市场 - 公司所处泛家居行业市场规模庞大，2022年我国家居装饰及家具行业销售额达4.3万亿元[18] - 社会经济稳定增长为泛家居行业提供了良好的消费环境，2022年全国GDP总量121.02万亿元[19] - 国家高度重视家居产业的高质量发展，提出了推进家居产业智能化、绿色化转型的行动方案[19] - 房地产业利好政策频繁出台，为公司作为行业下游带来受益，2022年房地产业政策环境良好[19] 公司业务拓展 - 公司在国内29个省区市经营了428个家居卖场，包含91个直营卖场及337个加盟卖场[22] - 公司通过数字化工具如“洞窝”和同城站进行线上营销，取得了极为不易的经营成果[24] - 公司2022年同城站业务覆盖137座城市，日均访客22.9万人，同比增加19%[25] - 公司线上获客167万人，同比增加120%，商品成交75.7亿元，完成目标率116%[25] - 公司企业微信私域获客297.9万人，目标完成率115%[25] - 公司联合75家品牌成立家居数字化营销联盟，参加活动的品牌销售同比增长12%[25] - 公司共签约24家门店，开业21家门店，截至2022年底在营门店428家[25] - 公司数字化产业服务平台“洞窝”累计实现平台交易357亿元，累计注册用户达到1294万人[25] - 公司智能家居服务平台实现销售27.9亿元，同比增长56%[26] - 公司每平每屋·设计家拥有国内设计师157万人，境外用户1084万人[26] - 公司智能家装服务平台实现销售5.18亿元，向家装产业链的设计师、施工队、材料商和服务商赋能[26] 门店情况 - 公司2022年直营家居卖场共计17家，经营面积总计1,111,710.65平方米，租赁家居卖场共计74家，经营面积总计3,506,557.32平方米[27] - 公司2022年特许加盟家居卖场共计166家，经营面积总计3,925,440.12平方米[28] - 公司2022年超市门店数量为138家，其中自有门店3家，租赁门店138家[28] - 公司2022年购物中心门店数量为2家，其中自有门店1家，租赁门店1家[28] - 公司2022年家居卖场北京北四环店经营面积为106,152.12平方米，经营模式为直营租赁[29] - 公司2022年家居卖场太原春天店经营面积为82,684.88平方米，经营模式为直营自有[30] - 公司2022年家居卖场重庆金源店经营面积为63,025.43平方米，经营模式为直营租赁[30] - 公司2022年直营家居卖场新增2家，关闭3家，直营转加盟家居卖场4家，加盟转直营家居卖场1家，截至2022年底公司直营家居卖场数量为91家[30] - 公司2022年加盟家居卖场新增19家，关闭11家，加盟转直营家居卖场1家，直营转加盟家居卖场4家，截至2022年底公司加盟家居卖场数量为337家[30] 公司治理 - 公司资产完整，与控股股东分开，具备独立完整的采购、销售系统及辅助运营设施[89] - 公司人事独立，建立了独立的人事、劳动、工资管理体系，拥有独立运行的人力资源部门[89] - 公司财务独立，建立了独立、完整、规范的财务会计核算体系和财务管理制度，并建立了相应的内部控制制度[89] - 公司机构独立，形成了完善的“三会一层”法人治理结构和规范化的运作体系[89] - 公司业务独立，独立进行主营业务经营，对控股股东和其他关联企业不存在依赖关系[89] 股东情况 - CEO汪林持股数为397,633,787股，无增减变动[90] - 副总裁李杰持股数为0股，无增减变动[91] - 独立董事傅跃红持股数为0股，无增减变动[91] 业绩承诺 - 家居连锁2019年度、2021年度及2022年度经审计的净利润合计为689,413.58万元，承诺数合计为719

居然之家新零售集团股份有限公司 2023 年第一季度报告全文 证券代码：000785 证券简称：居然之家 公告编号：2023-003 居然之家新零售集团股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 本报告期 上年同期 本报告期比上年同期增减 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|-------------- ...