报告公司投资评级 - 居然之家维持"买入-A"的投资评级,6个月目标价为4.31元 [3] 报告的核心观点 - 居然之家为国内泛家居行业龙头,引领家居行业新零售,同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务,未来成长可期 [9] - 公司全面落实"一店两制"的招商模式,与商户形成风险共担、利益共享的关系,有效带动招商率稳步提升 [2] - 公司确定了"中商世界里"的全新定位,在数字化、智能化与独特商业IP三个方面形成了核心竞争力和经营特色 [2] - 公司抓牢数智化转型的三大抓手,业务聚焦于以AI设计平台为核心的云设计工具业务、3D业务和精准营销业务,取得较好发展 [2] - 公司不断创新卖场合作新模式,推行收入分成合作模式,加强费控管理,期间费用明显改善 [3] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入63.47亿元,同比下降0.88%;归母净利润6.03亿元,同比下降30.44% [1] - 2024H1公司毛利率为33.32%,同比下降3.89个百分点;期间费用率为21.10%,同比下降2.06个百分点 [3] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将分别实现3.64%、5.52%、5.05%和-5.77%、5.06%、4.78%的增长 [9][10] - 预计2024年公司PE为13.2x,给予24年22.12xPE,目标价4.31元 [9]