投资评级和核心观点 投资评级 - 匠心家居首次被评为"买入"评级 [1][2] 核心观点 1. 智能家居出口龙头，积极推进自主品牌建设 [1][6][7] - 聚焦智能家居，从OEM向ODM+自主品牌转型 [1][11] - 主打智能家居品类，产能完善增长稳健 [1][13][14] - 产销发挥协同效应，实控人聚焦海外销售 [1][20][21][22] 2. 智能家居市场持续扩容，渗透率稳步提升 [1][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 智能化为全球家居新方向，北美为智能家居最大市场 [1][25][26] - 功能沙发：规模持续扩大，欧美为主要消费市场 [1][27][28] - 智能电动床：处于蓝海市场，北美为主要消费市场 [1][29][30] - 美国地产有望复苏、补库重启，中国智能家居出口改善 [1][32][33][34] 3. 产品+供应链双轮驱动，"专精"领军企业夯实壁垒 [1][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 核心技术打造强产品力，夯实企业护城河 [1][43][44][45][46] - 供应链垂直一体化，配件自制实现成本可控 [1][47][48][49][50] - 积极开拓销售渠道，客户资源积累丰富 [1][51][52][53][54] - 全球化产能持续扩张，布局匠心越南降低关税风险 [1][56][57] 4. 自主品牌出海正当时，"店中店"模式开启成长 [1][59][60][61][62] - 自主品牌有序拓展，产品结构持续完善升级 [1][60][61] - 拓宽产品应用场景，加速布局国际市场 [1][62]

上 市 公 司 轻工制造 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 05 日 匠心家居 (301061) ——业绩超预期，新客户拓展顺畅，产品结构优化带动盈 利进一步向上 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 05 日 | | 收盘价（元） | 51.68 | | 一年内最高/最低（元） | 77.30/38.56 | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红 / 股价） | 1.93 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,150 | | 上证指数 / 深证成指 | 2,788.31/8,249.66 | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 19.38 | | | | | 资产负债率 % | 15.54 | | 总股本/流通 A 股 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 09 月 02 日 匠心家居(301061.SZ) 公司快报 证券研究报告 家具 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 66.3 元 股价 (2024-08-30) 51.20 元 交易数据 总市值(百万元) 8,519.68 流通市值(百万元) 2,129.92 总股本(百万股) 166.40 流通股本(百万股) 41.60 12 个月价格区间 39.52/74.96 元 24Q2 业绩延续靓丽表现 海外自主品牌建设稳步推进 事件：公司发布 2024 年中报。2024H1 公司实现营收 12.07 亿元， 同比增长 27.67%；归母净利润 2.85 亿元，同比增长 41.81%；扣非后 归母净利润 2.58 亿元，同比增长 48.13%。其中 24Q2 实现营收 6.48 亿元，同比增长 25.20%；归母净利润 1.64 亿元，同比增长 31.88%； 扣非后归母净利润 1.44 亿元，同比增长 28.90%。同时 2024H1 公司 以 1.66 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含 税），送红股 0 股 ...

报告公司投资评级 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司营收、利润双增长,新老客户拓展稳步推进,自主品牌发展可期 [2][3] - 产品结构优化推动毛利率继续向上,坚持研发投入,费用管控良好 [3] - 预计匠心家居 24-26 年营业收入和净利润将保持20%左右的增长 [8] 公司投资评级和财务数据总结 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,6个月目标价66.3元 [1] - 预计24-26年营业收入分别为23.35、28.21、33.88亿元,同比增长21.51%、20.83%、20.09% [9] - 预计24-26年归母净利润分别为4.95、6.01、7.21亿元,同比增长21.58%、21.35%、19.91% [9] - 对应PE分别为17.2x、14.2x、11.8x [9] 公司业务和财务指标分析 - 24H1公司电动沙发收入9.35亿元,同比增长35.62%;电动床收入1.62亿元,同比增长11.24% [3] - 24H1公司毛利率为33.22%,同比增长1.75个百分点;净利率为23.64%,同比增长2.36个百分点 [3] - 24H1公司期间费用率为7.37%,同比下降1.96个百分点 [3] - 公司ROIC在41%-88.3%之间,保持较高水平 [9]

投资评级和核心观点 - 报告维持"持有"评级 [3] - 公司外销保持较快增势,电动沙发快速放量 [3] 业绩表现 - 2024年H1公司实现营收12.1亿元,同比+27.7%;实现归母净利润2.9亿元,同比+41.8% [2] - 2024年Q2公司营收和利润保持较快增长趋势 [2] 毛利率和费用率 - 报告期内公司整体毛利率为33.2%,同比+1.8个百分点 [2] - 公司费用率为7.4%,同比下降2个百分点 [2] - 公司净利率为23.6%,同比提升2.4个百分点 [2] 产品结构 - 智能电动沙发收入占比77.5%,同比增加4.6个百分点 [3] - 智能电动床和配件收入占比分别为13.4%和7.8% [3] 内外销情况 - 外销收入12亿元,同比增长28.5% [3] - 内销收入为750.1万元,同比下降35.2% [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为2.97元、3.56元、4.26元,对应动态PE分别为17倍、14倍、12倍 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 原材料成本大幅波动风险 - 渠道扩张进展不及预期风险 - 汇率波动风险 [3]

市场数据 2024-08-30 股票代码 301061.SZ A 股收盘价(元) 51.20 上证指数 2,842.21 总股本 (万股) 16,640 实际流通 A 股(万股) 4,160 流通 A 股市值(亿元) 21.30 业绩表现亮眼,自主品牌建设顺利启程 核心观点 ● 事件:公司发布 2024 年半年度报告。2024年上半年，公司实现营收 12.07 亿元,同比+27.67%;归母净利润 2.85亿元,同比+41.81%;扣非净利润 2.58 亿元,同比+48.13%;基本每股收益 1.71元。24Q2,公司实现营收 6.48 亿 元,同比+25.2%;归母净利润 1.64亿元,同比+31.88%;扣非净利润 1.44 亿 元,同比+28.9%。 ● 公司盈利能力持续向好。 2024年上半年，公司综合毛利率为 33.22%，同比+1.75 pct。24Q2，单季毛 利率为 33.13%,同比+0.46 pct,环比-0.18 pct。 股份支付&市场拓展导致销售、管理费用提升,汇兑收益增加降低财务费用水 平。报告期内,公司期间费用率为 7.37%,同比-1.96 pct。其中,销售/管理 /研发/财 ...

匠心家居（301061.SZ） 逆势份额提升、店中店放量可期，业绩超预期 老客户份额提升、新客户加速扩张，份额逆势提升。根据 Wind 数据，2024H1 美 国家居零售商/批发商销售额同比分别-7.3%/-3.7%，海外终端表现疲软，且 Q2 全 球海运高涨、运力紧张，公司逆势强势扩张份额，H1 智能电动沙发/床同比增长 35.6%/11.2%。表现优异主要系公司产品力优异、老客户供应份额提升，TOP30 客户中 22 位交易金额同比上涨，TOP10 客户交易金额多数呈现上涨趋势（提升 7.4%-747.1%不等），其中 4 位客户同比超 50%、3 位客户同比超 200%。此外， 公司积极参加展会，H1新获49 位全新客户（均为零售商），其中6位为美国TOP100 零售商。目前公司美国零售商客户销售额占比已达 56.2%，预计品牌影响力&知名 度稳步增强。 店中店稳步推进，未来关税风险可控。公司 24 年起加速"店中店"布局，目前已 落地超 100 家门店，首批布局 MOTO 店中店零售商客户 H1 大部分与公司交易金 额翻倍增长（最低增长 30%+），全年门店落地数量有望超预期增长，H2 贡献重 要增量 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 匠心家居(301061.SZ) 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） 所属行业：轻工制造/家居用品 当前价格(元)：50.40 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 匠心家居 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|----------------|----------------|--------------| | -40% 2023-08 \n沪深 300 对比 | 2023-12 \n1M | 2024-04 \n2M | 2024-08 \n3M | | 绝对涨幅 (%) | 15.89 | 2.24 | -3.30 | | 相对涨幅 (%) | 19.49 | 7.09 | 6.31 | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 1.《匠心家居（30 ...

匠心家居 | MOTC 半 年 度 报 告 Semi-Annual Report 常 州 匠 心 独 具 智 能 家 居 股 份 有 限 公 司 2024年8月 总经理致辞 公司主要从事智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研究、设计、开 发、生产、销售及服务。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2017 年修 订），公司所处行业为"C21 家具制造业"中的"C2190 其他家具制造"。 一、2024 年 1-6 月的经济形势和变化趋势 根据中国海关总署 2024 年 7 月 18 日发布的最新数据，2024 年 1-6 月，中国 家具及其零件出口额累计达到 353.79 亿美元，同比增长 14.80%。和 2024 年一季 度相比，1-6 月的增幅减少了 4.8%。 根据国家统计局 2024 年 7 月 27 日的报告，2024 年 1-6 月，全国规模以上工 业企业实现利润总额 35,110.3 亿元，同比增长 3.5%，和 2024 年一季度相比，增 幅减少了 0.8%。其中，家具制造业的营业收入达到 3,101.80 亿元，同比增长 5%； 实现利润总额 137.80 亿元，同比增长 3.8%。和 ...

匠心家居 20240813_原文 2024 年 08 月 13 日 21:55 发言人 00:00 浙商证券研究所提醒您，一、本次电话会议仅面向浙商证券研究所签约的机构投资者。好的，各位投资者 大家晚上好啊。我是浙商轻工的是凡客。今天的话主要是来汇报一下匠心家居，就是我们刚刚做了这个重 点推荐。整体上面来讲的话，关于这个公司的投资逻辑，就我们推荐一句话来概括。就是公司本身是一个 生产在越南，消费在美国的这样子的一个功能沙发出口龙头。整体的话其实我们看这个历史的表现，他最 开始也是做这个代工起家的。那对应下来的话就是制造的这个部分，最开始是 ODM，后面的话也是发展了 OBM，就是这个自主品牌 motor。整体的话自主品牌的制造的这个部分，依赖于新客户的开拓，包括新产 品线的开拓，基本上是能够保证 15%左右的增速，这个增长是比较稳健的。 发言人 01:04 品牌的部分的话应该说今年是一个品牌建设开启的元年，就是体现在产品线的拓展，包括电中电影营销渠 道模式的升级，品牌建设这个部分的话，我们认为整体收入和利润增长都是有望要超过市场预期的。就整 体上面来讲的话，就是我们看这个公司，其实我们复盘一下它整体的表现，一 ...