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滔搏:业绩承压,高分红政策延续
东方证券· 2024-10-30 13:43
报告投资评级 - 维持“增持”评级[2] 报告核心观点 - 报告期内公司业绩承压,营业收入和归母净利润同比下降,中期拟现金分红金额为8.6亿,分红率为97.85%,主力品牌和其他品牌收入、零售和批发业务收入均同比下滑,毛利率下滑费用率保持稳定,存货周转天数增加但经营活动现金流健康,同时公司在创新布局更多品类[1] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - FY25H1实现营业收入130.55亿,同比下降7.9%,归母净利润8.7亿,同比下降34.6%,低于市场预期,中期拟现金分红8.6亿,分红率97.85%,主力品牌和其他品牌收入分别同比下滑8.1%和6.5%,零售和批发业务收入分别同比下滑8.9%和2.2%,FY25H1毛利率下滑3.7pct至41.1%,销售和管理费用率同比增长0.3pct和下降0.1pct,存货周转天数为145天,同比增长7天,经营活动现金流26.1亿,去年同期为25.5亿[1] 业务发展 - 门店数量减少但单店销售面积增加,深耕门店直播业务,截至FY25H1门店数量为5,813家,相比财年初净减少331家,总销售面积同比减少1.9%,单店销售面积同比增加4.8%,小程序店铺数超2,500家,同比大幅增长,店铺直播账号超300个,同比约翻倍,同时成为加拿大高端越野跑品牌norda在中国市场的独家运营合作伙伴助力其入驻多平台,与Fanatics合作扩展旗下特许体育IP在大中华区的商业化运营[1] 盈利预测与估值 - 调整FY25 - 26的盈利预测(下调了收入和毛利率),并加入FY27年的盈利预测,预测FY25 - 27年每股收益分别为0.22、0.26和0.30元(原FY25 - 26为0.39和0.42元),参考可比公司,给予FY25年15倍PE估值,对应目标价3.52港币(1人民币 = 1.09港币)[2]
渝农商行24Q3季报点评:息差收窄幅度有限,不良率环比下降
东方证券· 2024-10-30 11:39
报告公司投资评级 - 报告给予渝农商行"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收增速小幅回落,但净利息收入增速边际改善 [1] - 贷款增速边际提升,有望继续受益于区域战略和化债提速 [1] - 息差收窄幅度有限,负债成本优势巩固 [1] - 不良率环比下降,拨备反哺利润空间充足 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为6.3%/5.6%/8.0% [2] - 预测公司2024/25/26年EPS分别为1.00/1.06/1.14元,BVPS为10.95/11.75/12.62元 [2] - 当前A股股价对应2024/25/26年PB为0.53/0.49/0.46倍,给予24年0.66倍PB,目标价7.20元/股 [2]
京东集团-SW:京东24Q3前瞻点评:以旧换新政策红利明显,Q3预计表现亮眼
东方证券· 2024-10-30 10:45
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 预计公司 24Q3 实现收入 2596 亿元(+4.8%),实现调整后归母净利润 110 亿元(+3.2%),延续稳定复苏趋势 [1] - 预计 GMV 高个位数增长,且 3P 增速快于 1P。平台加大拉新投入下预计 DAU 实现 20%以上增长,活跃商家双位数增长 [1] - 带电类收入预计 24Q3 实现 1228 亿元(+2.9%),日百类收入预计 24Q3 实现 807 亿元(+6.2%) [1] - 京东零售预计 24Q3 实现收入 2229 亿元(+5.1%),运营利润 111 亿元(+0.5%);京东物流预计 24Q3 实现收入 443 亿元(+6.4%) [1] - 以旧换新政策红利明显,自 9 月以来带电增速明显加快。预计随线上覆盖省份增加 Q4 仍有明显增量释放 [1] 分部信息总结 京东零售 - 预计 24Q3 实现收入 2229 亿元(+5.1%),运营利润 111 亿元(+0.5%),利润率 4.96%(-0.23pct) [1][9] - 收入受益于 GMV 保持高速增长叠加带电加速逐渐回暖 [1] 京东物流 - 预计 24Q3 实现收入 443 亿元(+6.4%) [1][9] - 运营利润 12.1 亿元,利润率 2.74%(+2.05pct) [9] 财务预测总结 - 调整 24-26 年收入预测为 11344/12087/12847 亿元,调整归母净利润预测为 418/431/447 亿元 [2] - 参考可比公司,维持京东零售业务 2024 年 11xPE,分部估值计算公司市值 5402 亿元,对应每股股价 185.5 港元 [2]
稳健医疗:业绩超预期,收购GRI提升公司国际竞争力
东方证券· 2024-10-30 10:42
报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2023年前三季度实现营业收入60.7亿元,同比增长0.99%;实现归母净利润5.5亿元,同比下滑74.25%。剔除特殊因素影响后,归母净利润同比增长62.17% [1] - 医用耗材业务2023年第三季度实现双位数同比增长,其中常规医用耗材产品、高端敷料及健康个护业务均保持较快增长 [1] - 消费品业务2023年第三季度加速增长,全棉时代业务整体实现营业收入10.8亿元,同比增长20.6% [1] - 公司2024年9月以现金形式收购GRI 75.2%的股权,预计将形成显著的规模与协同效应,有望加强公司海外产能、销售渠道及本地化运营能力,提高公司的国际核心竞争力 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为113.51亿元、81.85亿元、83.9亿元、91.63亿元和99.76亿元,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年归母净利润分别为16.51亿元、5.8亿元、8.53亿元、9.86亿元和11.61亿元,同比增速分别为33.2%、-64.8%、46.9%、15.7%和17.7% [2] - 2022-2026年毛利率分别为47.4%、49%、47.2%、47%和46.7%,保持在较高水平 [2] - 2022-2026年净利率分别为14.5%、7.1%、10.2%、10.8%和11.6%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年ROE分别为14.7%、5%、7%、7.5%和8.3%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] 同行业可比公司估值对比 - 根据报告,公司2024年PE估值为21.8倍,低于同行业可比公司平均水平28倍 [6][7]
当升科技:正极龙头业绩韧性仍强,新材料布局领先树长期优势
东方证券· 2024-10-30 10:42
正极龙头业绩韧性仍强,新材料布局领先 树长期优势 核心观点 ⚫ 业绩环比持稳,彰显龙头韧性。公司近期发布 2024 三季报,前三季度实现营业收入 55.25 亿元,同比-55.95%;实现归母净利润 4.64 亿元,同比-68.87%。单三季度来 看,公司实现营业收入 19.84 亿元,同比-52.10%,环比-2.01%;实现归母净利润 1.77 亿元,同比-68.66%,环比+0.53%。公司作为全球锂电正极领军企业,在行业 整体利润空间收窄、波动压力加大时,依旧维持了稳健的经营业绩,彰显龙头优 势。 ⚫ 国际化高端产能稳步推进,深度融入大客户供应链。公司深耕海外市场,2024 年上 半年,锂电材料境外毛利率达 21.1%,高出国内市场 9.3pct,是公司盈利韧性的重 要来源。公司产能布局遍布全球,已顺利完成境外香港、卢森堡、芬兰子公司的设 立,其中欧洲项目总体规划 50 万吨,其中多元材料 20 万吨,磷酸(锰)铁锂 30 万 吨,其建成投产有望满足国际大客户本土化供应及产能配套需求,强化在国际高端 供应链中的领先地位。 ⚫ 磷酸盐系正极快速放量,固态电池材料抢占先机。公司坚定布局多元化技术路线, 磷 ...
舍得酒业:业绩暂时承压,静待基本面修复
东方证券· 2024-10-30 08:43
核心观点 ⚫ 公司发布 2024 年三季报,前三季度实现营业收入 44.6 亿元,同比-15.0%;实现归 母净利润 6.7 亿元,同比-48.3%。单三季度来看,公司实现营业收入 11.9 亿元(- 30.9%),实现归母净利润 0.8 亿元(-79.2%)。 ⚫ 行业景气度下降,舍得动销承压。分档次,24 年前三季度公司中高档酒实现收入 35.0 亿(yoy-16%),低档酒实现收入 5.4 亿(yoy-23%);其中 Q3 单季中高档实 现收入 9.0 亿(yoy-36%),预计行业景气度下降的背景下,双节期间品味舍得同比 跌幅扩大、舍之道增速有一定放缓。截至 24Q3 末,公司共有 2763 家经销商,较 24H1 末减少 46 家,预计公司对渠道有一定筛选优化。截至 24Q3 末,公司合同负 债为 1.74 亿元,环比 24H1 末提升 7%,同比下滑 47%。 ⚫ 毛利率下降叠加费用率被动提升,利润率承压。24 年前三季度,公司毛利率为 67.9%(yoy-7.4pct),预计主要因产品结构下移;销售/管理费用率为 21.4%/9.8%,分别同比+2.6pct/+0.5pct,费用率提升主要因收入 ...
吉比特:24Q3点评:Q4预期进入《问道》旺季,诸多游戏即将上线
东方证券· 2024-10-30 08:43
报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3营收8.59亿元,同比下降10.36%,主要系核心产品流水下降 [1] - 24Q3归母净利润1.40亿元,同比下降23.82%,主要系核心产品营收下滑 [1] - 公司Q4为《问道》活动旺季,新游戏也将陆续上线 [1][2] 公司财务数据分析 - 预计24/25/26年归母净利润分别为9.01/11.61/11.79亿元 [2] - 根据可比公司2024年17倍PE,给予公司目标价212.50元 [2] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均保持较高水平 [6] 产品储备情况 - 自研游戏包括《问剑长生》《杖剑传说》《最强城堡》等,已取得版号 [1] - 代理游戏包括《王都创世录》《封神幻想世界》《异象回声》等新品 [1]
郑煤机2024Q3点评:24Q3业绩增长14%,利润率提升
东方证券· 2024-10-30 08:43
报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 24Q3 收入略降,归母净利润增长14% [1] - 煤机板块利润增长,收入结构优化,材料成本下降,利润率较高的产品收入占比提升 [1] - 汽车零部件板块收入平稳,亚新科减震密封系统相关业务收入快速增长,SEG欧洲市场销量同比减少 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为36.4、39.4、44.2亿元,每股收益分别为2.04、2.20、2.48元 [2] - 参考可比公司调整后平均估值,给予公司25年8.6倍PE,对应目标价为18.92元,维持买入评级 [2]
宁波银行24Q3季报点评:营收利润增速双回升,不良生成边际改善
东方证券· 2024-10-29 17:41
报告公司投资评级 - 报告给予宁波银行"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 宁波银行营收、利润增速双回升,净利息收入增速延续改善 [1] - 贷款增速保持在20%左右,对公贷款投放景气度较高 [1] - 资产质量稳健,不良净生成率环比下行 [1] 营收利润情况 - 截至24Q3,宁波银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较24H1提升0.3pct、3.4pct和1.6pct至7.4%、13.5%和7.0% [1] - 净利息收入增速环比继续提升2.2pct至16.9%,已连续三个季度环比改善 [1] - 净手续费收入依然承压,增速环比下行5.3pct至-30.3% [1] - 净其他非息收入增速环比下行2.2pct至0.3% [1] 资产质量情况 - 截至24Q3,宁波银行不良贷款率为0.76%,环比持平,关注率环比上行6bp至1.08% [1] - 测算年化不良净生成率环比下行4bp至1.16%,资产质量保持稳健 [1] - 拨备覆盖率环比下行15.8pct至404.8%,拨贷比环比下行11bp至3.08% [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24/25/26年归母净利润同比增速为7.1%/8.4%/9.0% [2] - 采用历史估值法,给予公司24年0.92倍PB,目标价27.86元/股,维持"买入"评级 [2]
苏泊尔:三季度收入稳健增长,盈利能力基本稳定
东方证券· 2024-10-29 17:40
报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 三季度内销增速高于行业,外销收入增速受基数影响有所放缓 [1] - 三季度毛利率同比小幅回落,净利率基本维稳 [1] - 公司积极参与厨小电国补活动,后续内销增速或逐步改善 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为23.20/24.51/25.58亿元 [2] - 2024年公司给予19倍市盈率估值,对应目标价54.91元 [2][7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持稳定增长 [4] - 公司毛利率、净利率、ROE等主要财务指标保持在较高水平 [4]