稳健医疗:业绩超预期,收购GRI提升公司国际竞争力

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2023年前三季度实现营业收入60.7亿元,同比增长0.99%;实现归母净利润5.5亿元,同比下滑74.25%。剔除特殊因素影响后,归母净利润同比增长62.17% [1] - 医用耗材业务2023年第三季度实现双位数同比增长,其中常规医用耗材产品、高端敷料及健康个护业务均保持较快增长 [1] - 消费品业务2023年第三季度加速增长,全棉时代业务整体实现营业收入10.8亿元,同比增长20.6% [1] - 公司2024年9月以现金形式收购GRI 75.2%的股权,预计将形成显著的规模与协同效应,有望加强公司海外产能、销售渠道及本地化运营能力,提高公司的国际核心竞争力 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为113.51亿元、81.85亿元、83.9亿元、91.63亿元和99.76亿元,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年归母净利润分别为16.51亿元、5.8亿元、8.53亿元、9.86亿元和11.61亿元,同比增速分别为33.2%、-64.8%、46.9%、15.7%和17.7% [2] - 2022-2026年毛利率分别为47.4%、49%、47.2%、47%和46.7%,保持在较高水平 [2] - 2022-2026年净利率分别为14.5%、7.1%、10.2%、10.8%和11.6%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] - 2022-2026年ROE分别为14.7%、5%、7%、7.5%和8.3%,呈现先下降后逐步回升的趋势 [2] 同行业可比公司估值对比 - 根据报告,公司2024年PE估值为21.8倍,低于同行业可比公司平均水平28倍 [6][7]