投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [4] 核心观点 - 公司新游陆续上线，立足精品内容的游戏产品有望提升用户游戏体验，在竞争激烈的存量游戏市场立足生根 [3] 事件与新游 - 12月11日，公司新游《异界原点传说：史莱姆不哭》正式上线；同日，《仗剑传说》开启【启程测试】；12月12日，吉比特&雷霆游戏承办的精品游戏开发创作论坛在北京石景山圆满举办；12月16日，公司新游《问剑长生》全平台预约突破50万，预计将于2025年1月2日公测 [1] - 《杖剑传说》将目标锁定在动作冒险类游戏市场，结合了ARPG和解谜元素，让玩家能够在解锁故事的同时体验流畅的战斗系统；《问剑长生》作为一款MMORPG，其游戏核心机制在于其"剑法系统"，这种创新玩法将为玩家提供丰富的战斗体验；公司还表示将加入动态事件机制，确保游戏世界的持续变化，提升玩家的沉浸式体验 [2] 财务预测 - 预测公司2024年至2026年收入分别为40.30亿元、45.11亿元、50.05亿元；归母净利润分别为10.81亿元、12.18亿元、13.89亿元；EPS分别为15.00、16.90和19.29元；对应PE分别为14.4、12.8、11.2 [3] - 2022年至2026年营业收入分别为51.68亿元、41.85亿元、40.30亿元、45.11亿元、50.05亿元；归母净利润分别为14.61亿元、11.25亿元、10.81亿元、12.18亿元、13.89亿元；毛利率分别为88.7%、88.5%、88.7%、89.0%、89.0% [3] 技术研发与论坛 - 在由中国音数协游戏工委、中国音数协游戏产业研究专家委员会主办，吉比特&雷霆游戏承办的精品游戏开发创作论坛上，公司CTO对业务发展路线的总结为："从热爱出发，找到自己的赛道；用差异化创造价值；通过小步快跑灵活应对变化" [2] 股价与市值 - 股价为216.70元，总市值为156.11亿元，流通市值为156.11亿元，总股本为72.04百万股，流通股本为72.04百万股 [4]

在這裏,我們可以看到一座建築物。在這座建築物的外側,我們可以看到一座建築物。 5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5.5. 1.5米高的高架建筑物2.5米高的高架建筑物 这应该上一层吧谢谢时间好像到了吉比特的吧对 吉比特的 還有哪一首歌沒來過?對,稍微等了兩天沒來過你叫什麼名字?我叫什麼名字?我是那個,蔡露熙就是您比較堅挺的感覺從去年到現在也挺抱歉的 你们业界对那个米插油怎么?米插油就那么几款也不多感觉像个神一样的存在对有信仰的一个存在是吗就是但看起来就是老板现在也是想 把稍微自然稍微集中一些然后从集中以后比较精品的带来一个东西你们活动之前有活动吗没有自己跳动没有将来有这方面的一些就是我们现在就是所有方面在这些比较主流的平台上合作那你说具体呢 游戏开发或者是游戏代理方面目前我知道的应该是没有再更多的接触 大家可能对吉比特了解多多少少有一点,那大致的我们这边其实核心的正当的基本的老产品在跑,那今年以来呢其实像几个问道,问道端游,问道手游,还有一面逍遥,这三盒目前占的大盘子还是在百分之六七十左右。 那三个产品就表现有一些差异吧。问到端游呢,跑了十几年,那今年整理的态势还是相对来说比较稳 ...

游戏运营情况 - 《问道手游》2024年1-9月总流水为16.12亿元，10-11月期间在App Store游戏畅销榜平均排名为第57名，最高至第32名 [1] - 《一念逍遥》2024年1-9月总流水为4.79亿元，10-11月期间推出"祥瑞泽山海""天问大典"等内容更新 [4] - 《问剑长生（代号M72）》于2024年8月至9月完成首次付费测试，计划于2025年上半年上线 [5] 运营策略 - 《问道手游》将推出轻松、减负的玩法和活动，通过定期举办"论道大会""策划面对面"等活动与玩家沟通 [2] - 《一念逍遥》将优化游戏体验，推进减负设计，提升玩家满意度，并聚焦存量用户提升买量效率 [4] - 公司将根据游戏的LTV、产品类型等因素制定推广买量策略，并根据ROI及市场环境进行动态调整 [6] 市场与财务 - 2024年1-9月公司境外收入合计3.69亿元，同比增长99.57%，但整体尚未产生盈利 [9] - 2024年7-9月公司营业收入和归母净利润分别同比下滑10.36%、23.82%，但经营活动净现金流同比增加4.41% [10][12] - 公司有意愿进行年度分红，但具体分红比例将根据年度经营状况和未来发展资金需求确定 [9] 买量成本与应对策略 - 买量成本上升对公司游戏产品利润产生影响，公司将更多资金投入研发而非买量 [7] - 公司将根据不同产品的特点制定市场推广方案，避免过度依赖买量，并结合ROI数据等进行调整 [7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 目标价为260.66元,当前价为205.84元 [1] 报告核心观点 - 公司2024年三季度收入8.6亿元,同比下降10%,环比下降17%;实现扣非归母净利润1.5亿元,同比下降15%,环比下降43% [1] - 公司前三季度实现收入28亿元,同比下降15%;实现归母净利润6.6亿元,同比下降20% [1] - 公司存量游戏流水承压,但后续新产品储备丰富,有望在2025年上半年带动公司基本面复苏 [1] 财务数据总结 - 2024年公司预计实现收入37亿元,同比下降12%;实现归母净利润9亿元,同比下降20% [1] - 2025年公司预计实现收入42亿元,同比增长14%;实现归母净利润10.4亿元,同比增长16% [1] - 公司维持较高的分红率,2024年前三季度累计分红4.7亿元,分红率71% [1] 风险提示 - 无 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级[2][4][6] 核心观点 - 由于公司产品节奏较前次预测发生变化，预计公司2024 - 2026年营业收入分别为37.50/43.13/47.44亿元，同比分别 -10.39%/15.00%/10.00%；归母净利润分别为8.48/11.40/12.88亿元，同比分别为 -24.65%/34.42%/13.00%。EPS分别为11.77/15.82/17.87元[2][6][7] - 公司研发实力领先，有望长期受益于游戏行业精品化趋势[2][6] 财务数据总结 营收与利润 - 2024年第三季度，公司实现营收8.59亿元，同比下降10%；归母净利润1.40亿元，同比下降24%；扣非归母净利润1.51亿元，同比下降15%[6] - 2024年前三季度境外业务收入3.69亿元，同比增长99.6%[6] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为37.50/43.13/47.44亿元，同比分别 -10.39%/15.00%/10.00%；归母净利润分别为8.48/11.40/12.88亿元，同比分别为 -24.65%/34.42%/13.00%。EPS分别为11.77/15.82/17.87元[2][6][7] 费用 - 2024Q3销售费用率29%，同比上升2pct；研发费用率22%，同比上升3pct；财务费用率2%，同比上升3pct[6] 分红 - 2024年前三季度合计拟分红4.66亿元（含税），占当期归母净利润的70.94%[6] 游戏业务总结 现有游戏 - 《问道手游》2024Q3流水4.57亿元，同比下降11%；《问道》端游流水2.25亿元，同比下降10%；《一念逍遥（大陆版）》流水1.68亿元，同比下降22%，其中《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》流水降幅对比24H1均有所收窄[6] 新游储备 - 自研产品中，重点关注《问剑长生》（已于8月22日开启付费测试）、《杖剑传说》（已于8月13日开启付费测试）；代理发行产品中，《封神幻想世界》已于10月18日上线，另储备有《亿万光年》、《冲啊原始人》、《异象回声》、《开罗全能经营家》等[6] 游戏出海 - 2024年前三季度境外业务收入3.69亿元，同比增长99.6%，后续《杖剑传说》等有望面向全球发行，出海收入占比有望进一步提升[6]

报告公司投资评级 报告给予吉比特"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司24Q3业绩承压,主要因游戏流水下降导致收入承压,以及销售费用率同比/环比增长[3] 2) 公司主要存量游戏《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥》流水虽仍存在压力,但24Q3流水回落比例环比均有所收窄,存量主力游戏有望逐步企稳[2] 3) 公司新游戏《杖剑传说》、《问剑长生》、《王都创世录》、《封神幻想世界》等陆续上线,有望带动公司收入回暖[2] 4) 公司维持高额季度分红,24Q3季度分红比例达103%[3] 财务数据总结 1) 预计2024-2026年公司实现营收36.86/43.72/46.09亿元,归母净利润9.25/11.29/12.18亿元,对应PE分别为14.6/11.9/11.1倍[1] 2) 公司2022-2026年营业收入增长率分别为11.9%/-19.0%/-11.9%/18.6%/5.4%,归母净利润增长率分别为-0.5%/-23.0%/-17.7%/22.0%/7.8%[5] 3) 公司2022-2026年ROE分别为41.6%/27.8%/18.3%/19.7%/18.8%,ROIC分别为47.3%/30.6%/21.0%/23.6%/23.0%[5] 4) 公司2022-2026年每股收益分别为20.28/15.62/12.85/15.68/16.90元,对应PE分别为9.2/12.0/14.6/11.9/11.1倍[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司具备差异化研发能力,但当前核心游戏流水衰退、尚未出现新品来弥补增量,业绩短期承压,需关注后续新品上线表现 [1] - 预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为36.76亿元、41.02亿元、44.09亿元,归母净利润分别为8.93亿元、10.37亿元、11.27亿元,EPS分别为12.40元、14.40元、15.64元,对应PE分别为16.96倍、14.60倍、13.45倍 [2][3] 公司投资评级分析 - 公司具备差异化研发能力,但当前核心游戏流水衰退、尚未出现新品来弥补增量,业绩短期承压,需关注后续新品上线表现 [1] - 预计公司2024年/2025年/2026年营收分别为36.76亿元、41.02亿元、44.09亿元,归母净利润分别为8.93亿元、10.37亿元、11.27亿元,EPS分别为12.40元、14.40元、15.64元,对应PE分别为16.96倍、14.60倍、13.45倍 [2][3] - 公司加大分红频次,宣布了2024年三季度利润分配方案,拟每10股派发现金红利1.44元(含税),占对应归母净利润比重20.00%,2024年前三季度累计现金分红5.19亿元,占对应归母净利润比重78.87% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q3营收8.59亿元,同比下降10.36%,主要系核心产品流水下降 [1] - 24Q3归母净利润1.40亿元,同比下降23.82%,主要系核心产品营收下滑 [1] - 公司Q4为《问道》活动旺季,新游戏也将陆续上线 [1][2] 公司财务数据分析 - 预计24/25/26年归母净利润分别为9.01/11.61/11.79亿元 [2] - 根据可比公司2024年17倍PE,给予公司目标价212.50元 [2] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE等均保持较高水平 [6] 产品储备情况 - 自研游戏包括《问剑长生》《杖剑传说》《最强城堡》等,已取得版号 [1] - 代理游戏包括《王都创世录》《封神幻想世界》《异象回声》等新品 [1]

报告投资评级 - 增持[2] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司核心产品《问道》、《一念逍遥(大陆版)》营收及利润环比下滑，同时公司实现营收28.18亿元，同比下降-14.77%；归母净利润6.58亿元，同比下降-23.48%；归母扣非净利润6.13亿元，同比下降-25.54%。其中2024Q3实现营收8.59亿元，同比下降-10.36%；归母净利润1.40亿元，同比下降-23.82%；归母扣非净利润1.51亿元，同比下降-15.33%[1]。 - 2024Q3公司营收环比下降-16.83%，归母净利润环比下降-47.19%，主要系老游戏表现下滑、销售效率下降、财务费用增加等原因[1]。 - 2024Q3两款新游上线，开启新产品周期，后续储备产品丰富，五款新游拟陆续上线[1][4]。 - 公司持续现金分红积极回馈投资者，2024Q3拟向全体股东每10股派发现金红利20元，合计拟派发现金红利1.44亿元。包括半年度现金分红，2024年前三季度现金分红合计预计为4.66亿元，现金分红比例为70.94%。并且，2024年前三季度公司已累计回购公司股份约28.5万股，已支付总金额0.52亿元，用于员工持股计划或股权激励。综上，2024年前三季度公司现金分红及回购金额合计预计为5.19亿元，占前三季度归母净利润的78.87%[1]。 相关目录总结 财务数据 - 2024年前三季度营收28.18亿元，同比下降-14.77%；归母净利润6.58亿元，同比下降-23.48%；归母扣非净利润6.13亿元，同比下降-25.54%。2024Q3营收8.59亿元，同比下降-10.36%；归母净利润1.40亿元，同比下降-23.82%；归母扣非净利润1.51亿元，同比下降-15.33%[1]。 - 预计2024 - 2026年营收分别为36.89亿元、45.36亿元、50.08亿元，对应增速-11.84%、22.96%、10.39%，归母净利润分别为8.61亿元、11.53亿元、12.78亿元，对应增速-23.48%、33.99%、10.82%[2][4]。 产品情况 - 2024Q3公司《杖剑传说(代号M88)》、《鬼谷八荒》、《地下城堡4：骑士与破碎编年史》、《动物大师：冒险之旅》共4款储备游戏获得版号。新游上线方面，9月23日上线的《王都创世录》在模拟游戏畅销榜中最高排名40；10月18日开启公测的《封神幻想世界》在游戏畅销榜中最高排名52。自研游戏《问剑长生(代号M72)》、《杖剑传说(代号M88)》计划于2025H1上线；代理游戏《异象回声》计划于2024年11月上线，《亿万光年》、《开罗全能经营家》计划于2025H1上线[1]。

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业总收入28.18亿元，同比下滑14.77%，归母净利润6.58亿元，同比下滑23.48%，扣非后归母净利润为6.13亿元，同比下滑25.54% [1] - 三季度单季度实现营业总收入8.59亿元，同比下滑10.36%，归母净利润1.4亿元，同比下滑15.33% [1] - 三季度销售费用率达到28.9%，较去年同期增加5.42个百分点 [1] - 公司2024~2026年营业收入预计分别为37.75亿元、44.21亿元、47.75亿元，同比增长-10%、17%、8%；归母净利润预计分别为12.84亿元、14.98亿元、17.78亿元，同比增长-22%、23%、19% [1] 财务数据总结 - 2023年公司营业收入为41.85亿元，同比下滑19%；归母净利润11.25亿元，同比下滑23% [2] - 2024年预计营业收入37.75亿元，同比下滑10%；归母净利润8.78亿元，同比下滑22% [2] - 2025年预计营业收入44.21亿元，同比增长17%；归母净利润10.79亿元，同比增长23% [2] - 2026年预计营业收入47.75亿元，同比增长8%；归母净利润12.81亿元，同比增长19% [2] - 公司2023年-2026年净资产收益率分别为21%、14%、14%、14% [2]