报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 公司2024年中报实现营业收入19.60亿元，同比下降16.57%；归母净利润5.18亿元，同比下降23.39% [10] - 公司2024年二季度营业收入10.32亿元，同比下降14.29%；归母净利润2.64亿元，同比下降28.41% [10] - 公司2024年上半年分红及回购金额合计预计为3.68亿元，占同期归母净利润的71% [10] 公司核心产品情况 - 公司核心产品《一念逍遥（大陆版）》营收及利润同比下降，而《问道》端游2024年上半年实现同比增长，《问道手游》2024年二季度环比回升 [10] - 2023年同期确认《摩尔庄园》合作到期，一次性确认递延收入形成较高基数 [10] 公司新游储备及出海布局 - 公司后续新游储备丰富,包括自研产品《问剑长生》、《杖剑传说》,以及代理发行产品《封神幻想世界》、《异象回声》、《王都创世录》 [10] - 公司加速布局游戏出海,2024年上半年境外业务收入2.55亿元,同比增长113.77%,后续《杖剑传说》《冲啊原始人》《亿万光年》均有望面向全球发行 [10] 公司未来盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为38.30/44.05/48.45亿元,同比分别-8.48%/15.00%/10.00% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.28/11.61/13.12亿元,同比增速分别为-8.67%/12.98%/13.02% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为14.26/16.12/18.21元 [4]

2024 年 08 月 15 日 公司点评 公 司 研 究 增持/维持 吉比特(603444) 目标价:222.72 昨收盘:198.99 传媒互联网 24Q2 业绩环比企稳，下半年有望开启新一轮产品周期 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 0.72/0.72 总市值/流通(亿元) 143.35/143.35 12 个月内最高/最低价 (元) 437.72/153.23 相关研究报告 《核心产品流水企稳，关注后续新游上 线节奏》--2024-05-07 《研运一体立足"精品化"，自研游戏 开启新产品周期》--2023-09-07 证券分析师：郑磊 E-MAIL：zhenglei@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523060001 事件： 公司 2024H1 实现营收 19.60 亿元，同比下降-16.57%；归母净利润 5.18 亿元，同比下降-23.39%；归母扣非净利润 4.63 亿元，同比下降-28.36%。 其中，2024Q2 实现营收 10.32 亿元，同比下降-14.29%；归母净利润 2.64 亿元，同比下降-28.41%；归母扣非净利润 2.65 亿元，同比下降-2 ...

传媒 2024年08月18日 同研究/公司书 报告原因:有业绩公布需要点评 STY (维持) 事件: . | --- | --- | |-----------------------|-------------------| | 市场数据: | 2024年08月16日 | | 收盘价(元) | 190.10 | | 年内最高/最低(元) | 426.80/153.23 | | 市净率 | 2.8 | | 息率(分红/股价) | 3.68 | | 流通 A 股市值(百万元) | 13,695 | | 上证指数/深址成指 | 2,879.43/8,349.87 | 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 2024年06月30日 直研数据: 每股净资产(元) 68.61 资产负债率% 20.11 总股本/流通 A 股(百万) 72/72 流通 B 股/H 股 (百万) -1- 年内股价与大盘对比走势: 相关研究 《看好港股互联网,巨人&吉比特更新- 互联网传媒周报 20240729-20240803 } 2024/08/03 《吉比特(603444)点评:短期业绩承压。 中期产品储备充足,成长性可期》 2023/10 ...

公司投资评级 - 报告对吉比特的投资评级为“增持”，目标价格为218.25元[4] 报告的核心观点 - 报告认为吉比特在手多款产品储备，有望逐步重新支撑流水，维持"增持"评级[11] 相关目录总结 市场表现 - 吉比特的当前价格为190.10元，52周内股价区间为155.23-423.69元，总市值为136.95亿元[2][6] 财务摘要 - 吉比特的营业收入和净利润在2022年至2026年间的预测显示，营业收入从51.68亿元下降至41.85亿元，再回升至50.27亿元；净利润从14.61亿元下降至11.25亿元，再回升至13.47亿元[9] - 每股净收益从20.28元下降至15.62元，再回升至18.69元；净资产收益率从36.7%下降至25.2%，再回升至22.2%[9] 产品与市场策略 - 报告提到吉比特的存量手游产品继续承压，但新品蓄势待发，预计未来一年内至少有4款产品计划上线[3][10][11] 财务预测表 - 资产负债表和利润表的预测显示，吉比特的总资产从64.90亿元增长至96.07亿元，总负债从17.81亿元增长至16.71亿元[14] - 现金流量表的预测显示，经营活动现金流从17.52亿元增长至18.72亿元，投资活动现金流从1.86亿元下降至-6.65亿元[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 吉比特（603444.SH）二季度业绩环比增长，境外业务持续高速扩张 [1] - 公司新游稳步上线，自研及代理产品储备丰富，境外业务持续高速拓张 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024H1，公司实现营业收入19.60亿元，同比下滑16.57%；实现归母净利润5.18亿元，同比下滑23.39%；实现扣非归母净利润4.63亿元，同比下滑28.36% [1] - 2024Q2，公司实现营业收入10.32亿元，YoY-14.29%，QoQ+11.34%；实现归母净利润2.64亿元，YoY28.41%，QoQ+4.38%；实现扣非归母净利润2.65亿元，YoY-27.52%，QoQ+33.67% [1] - 公司2024年半年度利润分配方案拟向全体股东每10股派45.00元（含税），合计拟派发现金红利3.23亿元（含税） [1] 新游上线情况 - 2024H1，《问道》端游总流水同比增长16.31%至6.56亿元，收入及利润同比增长；《问道手游》总流水同比下滑14.66%至11.55亿元，收入及利润同比下滑；《一念逍遥（大陆版）》总流水同比下滑54.81%至3.11亿元，收入及利润同比下滑；《奥比岛：梦想国度》收入及利润同比下滑 [2] - 2023年8月上线的《飞吧龙骑士（大陆版）》、2023年12月上线的《超进化物语2》和《皮卡堂之梦想起源》在2024H1贡献增量收入及利润；2024H1上线的《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》已贡献增量收入但尚未盈利 [2] - 2024Q2公司营业收入及扣非归母净利润环比显著增长，主要由于《问道手游》于二季度开启8周年庆活动，带动游戏收入及利润环比增长 [2] 境外业务 - 2024H1，公司境外业务实现营收2.55亿元，同比增长113.77%，境外收入占总收入比重达13.01% [3] - 公司上半年内在境外发行了《Monster Never Cry（欧美版）》《飞吧龙骑士（境外版）》《Outpost: Infinity Siege（Steam国际版）》等产品 [3] - 公司数款自研产品已在境外市场进行多轮测试并快速迭代开发，目前公司储备有《冲啊原始人》《亿万光年》等多款可面向境外发行的产品 [3] 产品储备及版号情况 - 当前公司储备有《问剑长生（代号M72）》《杖剑传说（代号M88）》等自研产品及《封神幻想世界》《异象回声》等代理产品 [4] - 其中，《问剑长生（代号M72）》已于今年6月取得版号，于2024Q3开展付费测试；《杖剑传说（代号M88）》已于今年7月取得版号，计划2025年上半年上线 [4] - 《封神幻想世界》等三款代理产品预计年内上线 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营收44.44/48.22/53.53亿元，同比增长6.2%/8.5%/11.0%；实现归母净利润10.77/12.03/14.21亿元，同比增长-4.3%/11.7%/18.1%，对应PE13/11/10x [5]

投资评级和目标价 - 报告维持对吉比特的“买入”评级，目标价为人民币222.79元[1] 核心观点 - 吉比特Q2业绩环比改善，期待新品表现[1] - 公司24H1营收和归母净利润同比下滑，但Q2环比有所改善，拟派发现金红利3.23亿元，占归母净利润的62.36%[3] - 公司毛利率保持稳定，研发团队持续扩容，研发人员占公司员工总数的59.5%[6] 业绩表现 - 24H1实现营收19.6亿元，归母净利5.18亿元，Q2营收10.32亿元，归母净利2.64亿元，环比增长[3] - 《问道端游》流水同比增长16.3%，《问道手游》和《一念逍遥（大陆版）》流水同比下滑，但Q2《问道手游》营收及利润环比增加[4] - 海外营收Q2同比增长113.8%至2.55亿元，新品储备丰富，24H2起有望进入产品新周期[5] 新品和市场扩展 - 23年上线的新游贡献增量利润，24年上线的新游尚未实现盈利，预计将释放利润[4] - 24H2起有望进入新产品周期，出海业务发力，海外市场推出多款新游[5] 财务和运营指标 - 24H1毛利率微降0.3pct至88.2%，期间费用率同比提升6.7pct至53.0%，研发费用率显著提升[6] - 预计公司24-26年实现归母净利10.7/11.8/13.2亿元，24年可比公司Wind一致预期平均PE 12X，给予24年15X PE[3]

传媒 分析师：乔琪 登记编码：S0730520090001 qiaoqi@ccnew.com 021-50586985 中期高比例分红，关注新产品上线表现 ——吉比特(603444)中报点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 证券研究报告 | - 中报点评 | 增持 ...

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1. 短期业绩略承压,但公司积极回馈投资者通过现金分红及回购。公司2024H1实现营业收入19.60亿元,同比下降16.57%;实现归母净利润5.18亿元,同比下降23.39%。2024年上半年现金分红及回购金额合计预计为3.68亿元,占归母净利润的71.0%。[3] 2. 公司核心长线产品稳健运营,境外游戏业务高增长。《问道》端游上半年实现流水6.56亿元,同比增长16.31%;《问道手游》实现流水11.55亿元,同比下滑14.66%;境外游戏业务实现营业收入2.55亿元,同比增长113.77%。[3] 3. 公司游戏储备产品丰富,包括自研产品《问剑长生》、《杖剑传说》等,以及代理游戏《封神幻想世界》、《异象回声》等,期待后续上线产品表现。[4] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年公司实现归母净利润10.76/12.52/13.81亿元,对应EPS为14.9/17.4/19.2元,PE为13x/11x/10x。[5] 2. 公司2022-2024年营业收入分别为5167.62/4184.85/4071.53百万元,同比变化为11.88%/-19.02%/-2.71%。归母净利润分别为1460.87/1125.12/1075.95百万元,同比变化为-0.52%/-22.98%/-4.37%。[7] 3. 公司2022-2024年ROE分别为36.72%/25.21%/20.92%。[7]

投资评级 - 报告对吉比特（603444.SH）的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 看好公司分红稳定性、全年业绩护城河及2025年新品周期[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，吉比特实现营收19.6亿元，同比下降16.57%；归母净利润5.18亿元，同比下降23.39%，归母净利率26.4%；扣非归母净利润4.63亿元，同比下降28.36%，扣非归母净利率23.6%[1] - 单拆二季度，公司实现营收10.32亿元，环比增长11.3%，同比下降14.3%；归母净利润2.64亿元，环比增长4.4%，同比下降28.4%，归母净利率25.6%，环比减少1.7pct，同比减少5.1pct；扣非归母净利润2.65亿元，环比增长33.7%，同比下降27.5%，扣非归母净利率25.6%，环比增加4.3pct，同比减少4.7pct[1] - 公司持续以较高的现金分红回馈投资者，中期每10股派45.0元，合计派发现金红利3.23亿元，分红比率62%[1] 核心产品表现 - 《问道》端游24H1流水6.56亿，逆势增长16.31%；《问道手游》24H1流水为11.55亿，同比有所下滑，Q2开启周年庆，畅销榜平均排名为第35名，最高至该榜单第10名，企稳趋势明显；《一念逍遥》持续推出各类活动及版本，畅销榜平均排名为第67名，最高至该榜单第27名[2] 后续产品储备 - 公司有多款储备产品，包括自研产品《问剑长生》（代号M72）将于8月22日开始付费测试，《杖剑传说》（代号M88）已于8.13开启测试，重点关注测试数据；两款产品均有望于2025年初上线。自研产品储备还包括《最强城堡》、代号（M11）等。后续代理产品储备有5款，其中《封神幻想世界》定档于10月18日，公司预计《异象回声》《王都创世录》将于24年下半年上线[3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24-26年营业收入分别为41.22/49.63/53.45亿，同比增长-1.5%/20.4%/7.7%；归母净利分别为10.52/12.39/14.28亿，同比增长-6.5%/17.7%/15.3%，8月15日对应估值14x/12x/10x，继续维持"买入"评级[3]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压，但后续新游上线有望为业绩贡献新增量。同时AIGC等相关技术的应用有望在长线助力公司提升经营效率，实现降本增效。 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年度中期报告：2024年上半年公司实现营业收入19.60亿元，下降16.57%；归母净利润5.18亿元，同比下降23.39%；扣非归母净利润4.63亿元，同比下降28.36%。其中，2024第二季度单季度公司实现营业收入10.32亿元，同比下降14.29%；归母净利润2.64亿元，同比下降28.41%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降27.52%。 [2] 核心产品流水下滑，出海业务持续发力 - 公司三款核心游戏产品《问道》端游、《问道手游》和《一念道遥（大陆版）》在2024年上半年共实现流水21.23亿元，同比下降18.56%，三款游戏在2024年上半年为公司贡献的收入占公司当期总收入的68%，同比略降约3个百分点，主要是由于《一念道遥（大陆版）》流水同比下滑明显所致。公司核心产品流水自然下滑，新游目前智未盈利，导致国内游戏业务板块短期承压。但公司2024年上半年游戏出海表现亮眼：海外游戏收入2.55亿元，同比增长113.77%，公司出海业务发展迅速，营收增长显著，或将为公司贡献业绩新增量。 [3] 后线产品储备丰富，关注新游上线进展 - 目前公司储备的多个重点新游已拿到游戏版号，研发、测试正在有序推进，预计2024下半年开始陆续上线。自研产品方面，《问剑长生（代号M72）》、《最强城堡》、《权杖传说（代号M88）》等多款游戏已取得版号；代理产品方面，《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》等多款储备代理游戏有望于2024下半年上线，关注后续上线表现。 [4] 投资建议 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.38/11.67/13.49亿元，对应PE为14x/12x/11x，维持"推荐"评级。 [5] 主要财务指标预测 - 2024E-2026E的营业收入分别为4309.19/4757.63/4184.85百万元，收入增长率分别为-8.27%/12.25%/10.41%；归母净利润分别为1038.10/1167.38/1348.60百万元，利润增速分别为-7.73%/12.45%/15.52%；毛利率分别为88.92%/89.25%/89.55%；EPS分别为14.41/16.20/18.72元。 [7]