营业收入及净利润 - 本报告期营业收入为927,265,003.93元，同比下降18.97%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为253,363,007.32元，同比下降17.35%[4] - 2024年第一季度营业收入为927,265,003.93元，较2023年第四季度有所增加，主要受《问道》端游、《问道手游》和其他新产品上线的影响[15] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为253,363,007.32元，较2023年第四季度有所减少，主要受新产品上线前期发行投入较大的影响[16] - 2024年第一季度公司营业利润为35.01亿元，较去年同期的45.73亿元有所下降[28] - 净利润为29.89亿元，较去年同期的38.09亿元有所减少[28] - 2024年第一季度营业收入为106,487,599.05元，较去年同期增长2,217,992.07元[34] - 净利润为117,532,705.60元，较去年同期减少117,450,897.43元[35] 员工及投资情况 - 公司员工月平均人数约1,472人，同比增长13.93%[6] - 公司投资业务本季度产生的财务收益增加1,661.07万元[7] 现金流量及资产负债 - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少1,501.57万元[9] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为230,570,533.67元，较2023年第四季度有所减少，主要因发放了2023年年终奖金[18] - 公司尚未摊销的充值及道具余额增加至5.29亿元[11] - 公司流动资产总额为4,174,894,867.12元，较上一季度增加了363,192,860.45元[24] - 公司非流动资产总额为2,833,843,393.84元，较上一季度增加了8,774,162.09元[25] - 公司资产总计为7,008,738,260.96元，较上一季度增加了371,966,022.54元[26] - 公司负债合计为147,658,757.45元，较上一季度减少14,883,730.78元[33] 现金流量情况 - 筹资活动产生的现金流量净额减少67.83%，主要是因为公司回购股份[21] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为23.06亿元，较去年同期的24.56亿元略有下降[30] - 投资活动产生的现金流量净额为-28.80亿元，较去年同期的-32.08亿元有所改善[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为-17.83亿元，较去年同期的-10.62亿元有所下降[31] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为1.03亿元，较去年同期的-2.74亿元有所增加[31] - 现金及现金等价物净增加额为-6.49亿元，较去年同期的-11.33亿元有所改善[31] - 期末现金及现金等价物余额为23.30亿元，较去年同期的25.09亿元有所下降[31] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为29,825,682.65，较去年同期-23,364,405.53有显著增长[37]

公司业绩 - 吉比特2023年营收同比下降19.02%，归母净利下降22.98%，录得上市以来首次营利双降[2] - 自2017年上市以来，吉比特企业营利一直保持双位数增速，但2023年出现营利下滑[3] - 吉比特研发费用和销售费用不断增加，但净利率连续五年下滑，企业盈利水平受到侵蚀[8][9] 主营业务 - 吉比特主要业务包括授权运营、自主运营和联合运营，其中自主运营和联合运营为主力营收，占比逐渐增加[6] - 吉比特主营业务包括游戏业务和其他业务，游戏业务收入占主营比98.57%，但2023年营收下滑[11] - 《问道手游》和《一念逍遥》等产品收入下降，新品如《飞吧龙骑士》等尚未盈利，导致营收减少[12][19] 市场反应 - 吉比特创始人卢竑岩进行了大手笔的减持操作，导致股价出现大幅下跌[32][34] - 吉比特提前终止减持计划并启动股票回购计划，回购股份数量较少，股价仍有下跌趋势[35][36] - 市场对吉比特的高额分红存在褒贬不一的看法，有投资者希望公司减少分红[29][29] 产品发展 - 吉比特产品线主要依赖《问道手游》和《一念逍遥》，产品生命周期和市场竞争力持续性值得关注[16] - 吉比特在2023年推出了多款新游戏，部分游戏取得了成功，有望为公司创造增量业绩[40][41] - 吉比特需要在市场竞争激烈的情况下保持产品端进化，进行战略反思，以扭转业绩颓势[41][41]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入同比下降19.02%，归母净利润同比下降22.98%，业绩承压[8] - 公司23年第四季度归母净利润环比增长明显，主要受研发费用和税差额冲销影响[13] - 公司考虑不进行23年度现金分红，23年股东回报低于22年，主要考虑研发投入加大和核心产品流水下滑等因素[14] 用户数据 - 《重装前哨》在Steam平台好评率逐步提升，截至4月11日下午1时好评率达65.22%[2] - 《航海王：梦想指针》在iphone端畅销榜上表现优异，首周预估流水约914万[4] 未来展望 - 公司后续储备产品包括代号为M72和《杖剑传说（代号M88）》，有望推动公司新产品立项和推进[7] - 吉比特公司预计未来几年归母净利润将有所下调，但2026年预计归母净利润将达到14.08亿元[18] 新产品和新技术研发 - 吉比特自研游戏《重装前哨》和代理游戏《航海王：梦想指针》上线表现良好，有望为公司业绩带来小幅增长[1] - 公司23年员工数量增加，研发人员投入持续加大，期待投入转化为产出[7] 市场扩张和并购 - 公司目前的PE分别为12/10/9倍，估值处于历史底部位置，若游戏板块复苏，公司估值有望上升[18] 其他新策略 - 公司考虑不进行23年度现金分红，23年股东回报低于22年，主要考虑研发投入加大和核心产品流水下滑等因素[14] - 风险提示包括游戏市场竞争激烈、新上线游戏表现不佳、行业政策风险和投放费用超预期风险[16]

业绩总结 - 吉比特23年Q4营收为8.8亿人民币，同比下降34.4%，环比下降8.3%[1] - 23年Q4毛利率为90%，同比下降1个百分点，环比上升2个百分点[1] - 23年Q4归母净利润为2.7亿人民币，同比下降41%，环比增长45%[2] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益等财务数据呈现不同程度的增长或下降趋势[4] - 吉比特公司的营业收入在2023年下降了19%，但在2024年有望反弹至4,107百万元[6] - 公司的净利润预计在2025年将增长至1,448百万元，同比增长9.9%[6] - 营业利润率在2024年预计为1,571百万元，较上一年下降7.9%[6] - 公司的毛利率在2026年预计为84.7%，略有下降[6] - ROE在2026年预计为23.2%，较上一年略有增长[6] 新产品和新技术研发 - 公司自研游戏包括多款新产品，预计24/25/26年归母净利润分别为11.21/12.31/13.17亿元，给予目标价248.96元，维持“增持”评级[3] 市场扩张和并购 - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[16] - 公司可能存在与报告分析企业的业务关系，投资者应考虑利益冲突[24]

业绩总结 - 公司23Q4营收持续承压，归母净利润环比改善，同比下滑34.35%[1] - 公司2023年全年实现营收41.85亿元，同比减少19.02%，扣非归母净利润11.19亿元，同比减少23.79%[1] - 公司24Q4受费用冲减及税收冲销影响，利润环比回升，营收仍然承压[4] 用户数据 - 公司新游对2023年业绩影响有限，部分新游项目仍处于亏损状态[3] 未来展望 - 公司老牌产品运营稳健，新品储备值得关注，自研新品有望成为未来的业绩增长引擎[5] - 公司盈利预测假设包括《问道手游》流水稳健，新品贡献业绩增量，授权运营业务收入保持稳定[7] - 公司2024-2026年EPS预测分别为15.06、17.44、19.86元/股，维持“优于大市”评级[8] - 公司2024年动态PE为20-22倍，合理价值区间为301.20-331.32元/股[8] 新产品和新技术研发 - 公司新游对2023年业绩影响有限，部分新游项目仍处于亏损状态[3] 市场扩张和并购 - 公司2023年至2026年的营业总收入预测逐年增长，净利润率在2023年至2026年间保持稳定在27%左右，资产负债率逐年下降，流动比率和速动比率逐年增加[9]

业绩总结 - 公司2023年收入下降19%，主要由于老游戏流水下降[1] - 公司2023年归母净利润同比下降23%，经营活动现金流净额同比下降32.4%[1] - 公司2024年新品《航海王：梦想指针》等将拉动业绩增长[3] - 公司境外业务实现营业收入2.72亿元，同比增长5.03%[11] - 公司2024-2026年净利润预测分别为11/12.8/14.9亿，EPS分别为15.25/17.79/20.74元[12] 未来展望 - 公司2026年每股收益预计为20.74元，ROE为31%[14] 数据分析 - 可比公司估值表中，三七互娱2023年预计EPS为1.73，PE为12[13] 报告声明 - 报告作者保证数据来源合规，独立客观公正，不受第三方影响[15] - 投资评级标准中，买入评级代表股价表现优于市场指数20%以上[16] - 本报告提醒投资者注意信息和建议的时效性，公司可能会发布与报告不一致的信息[17] - 投资者应自行判断是否采用报告内容并自行承担风险，公司及雇员对投资者使用报告后果不承担法律责任[18] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[19] - 发布证券研究报告是公司证券投资咨询业务的基本形式，包括对证券及相关产品的分析和投资意见[20] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[21]

财务数据 - 公司2023年营收为41.85亿元，同比下降19.02%[1] - 公司2023年归母净利润为11.25亿元，同比下降22.98%[1] - 公司2023年海外收入占比6.5%，同比提升1.5个百分点[3] - 公司2023年毛利润为37.05亿元，毛利率为89%[5] - 公司2023年销售费用为11.27亿元，销售费用率为26.94%[6] - 公司2023年管理费用为3.15亿元，管理费用率为7.53%[6] - 公司2023年研发费用为6.79亿元，研发费用率为16.23%[6] - 公司2023Q4销售费用为2.27亿元，同比下降20.63%[8] - 公司2023Q4管理费用为0.41亿元，同比下降6.56%[8] - 公司2023Q4研发费用为1.28亿元，同比下降0.63%[8] 业绩展望 - 公司2023年归母净利润为11.25亿元，同比下降22.98%[9] - 2023年末合同负债为4.17亿元，同比下降18.18%[10] - 2024年新产品包括《Outpost:Infinity Siege》和《MonsterNeverCry》，有望填补公司盈利缺口[11] 股票及财务指标 - 公司股价为190.80元，投资评级为买入[18] - ROE在2023年为25.21%，预计在2026年降至17.29%；EPS在2023年为15.63，预计在2026年达到19.50[18] - 销售净利率在2023年为26.89%，预计在2026年达到28.82%；P/E在2023年为15.68，预计在2026年降至9.79[18] - 营业收入在2023年为4184.85百万元，预计在2026年达到4874.03百万元；营业成本在2023年为479.91百万元，预计在2026年达到633.62百万元[18] - 资产负债率在2023年为20.93%，预计在2026年降至11.82%；流动比在2023年为2.93，预计在2026年达到6.46[18] - 现金及现金等价物在2023年为3522.64百万元，预计在2026年达到7348.80百万元；净利润在2023年为1461.09百万元，预计在2026年达到1755.88百万元[18] - 经营活动现金流在2023年为1185.50百万元，预计在2026年达到1794.99百万元；投资活动现金流在2023年为-490.54百万元，预计在2026年为-54.72百万元[18] - 股东权益在2023年为5247.61百万元，预计在2026年达到9875.16百万元[18] 其他信息 - 公司2023年股东权益总计为5247.61百万元，预计在2026年达到9875.16百万元[18] - 姚蕾、方博云、谭瑞峤是国海证券传媒教育行业的主要分析师，分别从事不同赛道的研究[19][20][21]

业绩总结 - 吉比特2023全年营业收入同比下滑19.02%，归母净利润同比下滑22.98%[1] - 公司销售收入在2023年下降了19.02%至4,185百万人民币，但预计在2026年将增长至5,502百万人民币[6] - 公司归母净利润在2023年下降了22.98%至1,125百万人民币，但预计在2026年将增长至1,531百万人民币[6] 新产品和新技术研发 - 公司计划推出多款游戏产品，包括《杖剑传说》、《最强城堡》和《航海王:梦想指针》等[7] 未来展望 - 吉比特2024-2026年盈利预测下调，预计2024/25/26年归母净利润分别为11.98/13.82/15.31亿元[4] - 公司每股收益在2023年下降至15.66人民币，但预计在2026年将增长至21.30人民币[6] - 公司销售收入预计在2026年将增长至5,502百万人民币[6] - 公司归母净利润预计在2026年将增长至1,531百万人民币[6] 市场扩张和并购 - 公司季度财务数据显示，2023年第四季度营业收入和毛利润同比下降了34.35%和34.86%，但毛利率略有增长[7] 其他新策略 - 非流动负债总计在过去五年中呈现逐年增长的趋势，从20.33亿到21.30亿[1] - 每股销售收入在过去五年中也呈现逐年增长的趋势，从58.09到76.37[1] - P/E比率在过去五年中呈现下降趋势，从12.19到8.95[1] - P/S比率在过去五年中呈现下降趋势，从3.28到2.50[1] - 公司股东权益在过去五年中逐年增长，从4,464亿到5,445亿[1]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入41.85亿元，同比下滑19.02%[1] - 公司2023年归母净利润11.25亿元，同比下滑22.98%[1] - 公司2023年扣非归母净利润11.19亿元，同比下滑23.79%[1] - 公司毛利率达88.53%，同比下滑0.2%[2] - 公司销售/管理/研发费用率分别为26.94%/7.53%/16.23%，同比变化分别为-0.19/+0.95/+3.22百分点[2] - 公司2026年预计营业收入将达到5358百万元，同比增长11.67%[5] - 公司2026年预计归母净利润将达到1396百万元，同比增长12.95%[5] - 公司2026年预计每股收益将达到19.4元，市盈率为10.1[5] - 公司预测2026年营业收入将达到5358百万元，较2023年增长27.9%[6] - 公司2026年预计净利润为1808百万元，同比增长23.8%[6] - 公司的毛利率在2023年至2026年间保持稳定在86%左右[6] - ROE在2024年预计将下降至19.1%，2026年将进一步下降至17.2%[6] - 资产负债率预计从2023年的20.9%下降至2026年的14.0%[6] 公司策略 - 公司将持续聚焦现有产品的存量运营与内容迭代，增强玩家游戏认同，延长产品生命周期[3] 市场展望 - 投资评级中，买入和增持的评级占比较高，市场看好公司未来发展[8] 风险提示 - 过往业绩不代表未来表现，投资者需独立评估风险[11] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸，存在利益冲突[12]

财务数据 - 公司2023年实现营收41.85亿元，同比下降19.02%[1] - 公司2023年实现归母净利润11.25亿元，同比下降22.98%[1] - 23Q4实现营收8.78亿元，同比下降34.35%[1] - 23Q4实现归母净利润2.66亿元，同比下降40.82%[1] - 截至2023.12.31公司尚未摊销的充值及道具余额共4.41亿元[3] - 公司2023年实现境外收入2.72亿元，同比增长5.03%[3] - 公司23Q4销售费用同比下降20.6%，环比下降11.5%至2.27亿[3] - 截至2023.12.31公司人员数量为1,447人，同比增加15.4%[3] - 公司23Q4投资收益同环比均转亏[3] - 公司23Q4归母净利润较23Q3环比增长[3] 未来展望 - 公司核心产品24Q1表现相对稳定，关注后续流水变动趋势和新品上线进展[4] - 预计公司2024/2025年归母净利润分别为10.7亿/12.6亿，对应PE分别为12.8/10.9倍，维持买入评级[5] - 风险提示包括产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险，以及行业监管风险[6][7] - 公司2026年预计营业总收入将达到5235百万元，较2023年增长25.1%[9] - 预计2026年营业利润占营业收入的比例将达到43%，较2024年提升4个百分点[9] - 公司2026年预计每股收益将达到20.18元，较2023年增长29.2%[9] 其他 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[10] - 公司办公地址分别在上海、北京、深圳和武汉[12]