房地产行业 行业研究 | 行业周报 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 房地产行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 09 月 18 日 | 8 月市场仍维持弱市 看好（维持） 证券分析师 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 孙怡萱 sunyixuan@orientsec.com.cn | --- | --- | |----------------------------------------------------|------------| | | | | | | | 存量房贷利率下降由加点下调和 LPR 下调 共同构成 | 2024-09-10 | ⚫ 重点公司公告。旭辉控股、远洋集团、保利发展、新城控股，万科 A 等公司发布 8 月经营数据的公告。中信国安、华侨城 A、万科 A、格力地产等公司发布关于担保 的公告。 投资建议与投资标的 ⚫ 国家统计局 ...

房地产行业 行业研究 | 行业周报 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 房地产行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 09 月 18 日 | 8 月市场仍维持弱市 看好（维持） 证券分析师 赵旭翔 zhaoxuxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070001 孙怡萱 sunyixuan@orientsec.com.cn | --- | --- | |----------------------------------------------------|------------| | | | | | | | 存量房贷利率下降由加点下调和 LPR 下调 共同构成 | 2024-09-10 | ⚫ 重点公司公告。旭辉控股、远洋集团、保利发展、新城控股，万科 A 等公司发布 8 月经营数据的公告。中信国安、华侨城 A、万科 A、格力地产等公司发布关于担保 的公告。 投资建议与投资标的 ⚫ 国家统计局 ...

合资品牌盈利承压，自主新能源拓展海外 市场 核心观点 ⚫ 业绩符合预期。公司上半年营业收入 2770.86 亿元，同比下降 12.4%；归母净利润 66.28 亿元，同比下降 6.5%；扣非归母净利润 10.20 亿元，同比下降 82.0%。2 季 度营业收入 1381.02 亿元，同比下降 21.4%，环比下降 0.6%；归母净利润 39.14 亿 元，同比下降 9.0%，环比增长 44.2%；扣非归母净利润 -11.00 亿元，同比下降 131.4%，环比下降 151.9%。 ⚫ 毛利率及费用率承压，现金流大幅改善。上半年毛利率 8.5%，同比下降 1.1 个百分 点；2 季度毛利率 8.2%，同比下降 1.3 个百分点，环比下降 0.6 个百分点，毛利率下 降预计主要系燃油车销量承压、行业价格竞争加剧等所致。上半年期间费用率 10.7%，同比提升 0.8 个百分点，其中研发费用率提升 0.3 个百分点，财务费用率同 比提升 0.5 个百分点，主要系汇兑收益减少所致（上半年汇兑损失 6.70 亿元，去年 同期为汇兑收益 7.44 亿元）。上半年经营活动现金流净额 113.17 亿元，同比增长 64.2%， ...

传媒行业 行业研究 | 行业周报 OpenAI 上线新模型 ——传媒互联网行业周报 核心观点 ⚫ 持续看好互联网长逻辑。8 月腾讯、阿里巴巴、京东、快手等发布财报，选股策略 上，1）建议关注低位的阿里，自身今年重点做用户&服务+竞争明显优化（今年消 费低价趋势+内容电商红利相对结束，618 也有此趋势），两者带动 topline 淘天 GMV 增速有变化的可能性，PE 低+GMV 变化+阿里股东回报领先；2）从盈利能力 +股东回报角度，重点推荐腾讯、拼多多，以及竞争变化下带动 eps 提升的美团、哔 哩；此外，建议关注快手、网易等公司。 ⚫ 游戏：港股：【腾讯】24H2 我们预期游戏增速持续增长：1）《和平精英》DAU 受 益于新的 Metro Royale 模式在 7 月恢复同比增长；2）《DNF》在 5 月中下旬上 线，贡献 Q3 完整季度流水，叠加 Q2 流水递延预期对 Q3 收入贡献更大。3） Supercell Q2 优异表现叠加更长递延周期预期促进海外 Q3 增速持续走强。新游 戏：期待《三角洲行动》等上线贡献增量。 【网易】Q3 新游戏《永劫无间》（7 月 23 日上线）带来增量，《燕云十六声》 ...

HARMONi-2 中期数据发布，AK112 有望 击败 K 药 ——医药行业周专题 核心观点 ⚫ 事件：2024 年 9 月 8 日，康方生物在 WCLC 2024 大会上公布 PD-1/VEGF 双特异 性抗体 AK112（依沃西单抗）单药对比帕博利珠单抗（K 药）单药一线治疗 PD-L1 表达阳性（PD-L1 TPS≥1%）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）的注 册性 III 期临床研究(HARMONi-2）的中期数据，AK112 一线治疗 PD-L1 阳性 NSCLC，相比帕博利珠单抗显著延长了患者的中位无进展生存期（mPFS）、客观 缓解率（ORR）和疾病控制率（DCR），成为全球首个对比帕博利珠单抗取得显著 阳性结果的随机对照大 III 期研究。 ⚫ AK112 初步击败 K 药，取得全方位优势。HARMONi-2 研究中，AK112 相比 K 药在 PD-L1 高表达、PD-L1 低表达、鳞癌和非鳞癌患者群体中均取得了一致且显著的优 势。特别值得关注的是：1）AK112 在 K 药的优势领域（PD-L1 TPS≥50%患者） 取得了显著优势（PFS HR 为 0.46）；2）在传统 V ...

本周文化纸价格维稳，包装纸价格有所下 跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/09/16） 核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数下跌 2.07%，跑赢大盘 0.16pct；造纸子板块下跌 1.90%， 跑赢大盘 0.33pct。本周沪深 300 指数下跌 2.23%，轻工制造(申万)指数下跌 2.07%，跑赢沪深 300 指数 0.16pct，在 28 个申万一级行业中位列第 14 位；二级行 业中，造纸子板块下跌 1.90%，跑赢大盘 0.33pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小 到大分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别下跌 1.55%、1.88%、 1.90%、2.45%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格下跌；智利木浆外盘价格维稳，现货价格下跌；溶 解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 5 元/吨；美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格下跌 3-10 美元/吨；（2）本周智利阔叶木浆、针叶木浆 外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌 55 元/吨、针叶木浆现货价格下跌 102 元/吨；2024 年 8 月下旬中国两大港口木浆库存合计 173 万吨，环比增 ...

8 月行业销量环比改善，智界 R7、小鹏 MONA M03 等新能源车型订单较好 ——汽车行业周报（0909-0915） 核心观点 ⚫ 8 月乘用车整体销量环比改善，新能源乘用车渗透率继续走高。据乘联会，8 月全国 狭义乘用车批发/零售销量 215.4/190.5 万辆，同比下降 3.9%/1.0%，环比 7 月增长 9.6%/10.8%。在汽车报废更新政策加码及地方政府置换补贴政策等带动下，8 月零 售端整体销量表现环比明显改善。8 月全国新能源乘用车批发/零售销量 105.2/102.7 万辆，同比增长 31.7%/43.2%，环比 7 月增长 11.4%/17.0%；8 月乘用车新能源批 发/零售渗透率 48.9%/53.9%，同比提升 13.3/16.6 个百分点，环比提升 0.8/2.8 个百 分点。由于报废更新及置换购买新能源车的补贴高于燃油车，新能源车市场消费热 情持续攀升，8 月新能源乘用车零售渗透率再次突破 50%并实现环比提升；出口市 场维持较强表现，8 月乘用车出口（含整车与 CKD）41.3 万辆，同比增长 24%，环 比增长 9%，新能源及出口市场持续为行业销量提供有力支撑。 ⚫ 近 ...

造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 8 月家具零售额同比下降、家电零售额同比 增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/16） 核心观点 ⚫ 本周地产后周期各板块中，除家具、黑色家电板块外其余板块均跑赢大盘。本周沪 深 300 指数下跌 2.23%，地产后周期各板块中，服务机器人板块上涨 0.32%，跑赢 大盘 2.55pct；同期白色家电、小家电、厨房电器、照明电工分别下跌 0.03%、 0.39%、1.37%、1.75%，分别跑赢大盘2.21pct、1.84pct、0.87pct、0.48pct；本周 黑色家电、家具板块分别下跌 3.81%、4.01%，分别跑输大盘 1.58pct、1.78pct。 ⚫ 内销：8 月家具零售额同比下降、家电零售额同比增长。（1）本周家具、家电原材 料价格走势分化，本周 TDI 现货价格较上周上涨 0.6%、华东地区 MDI 现货价格较上 周下跌 1.0%；与上周相比，本周铜、铝价格均上涨 0.4%，不锈钢价格下跌 0.7%； 与上周相比，本周 ABS 均价持平，PC 现货均价下跌 1.0%。（2）国内地产需求： 周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比 ...

造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 8 月家具零售额同比下降、家电零售额同比 增长 ——地产后周期产业链数据每周速递（2024/09/16） 核心观点 ⚫ 本周地产后周期各板块中，除家具、黑色家电板块外其余板块均跑赢大盘。本周沪 深 300 指数下跌 2.23%，地产后周期各板块中，服务机器人板块上涨 0.32%，跑赢 大盘 2.55pct；同期白色家电、小家电、厨房电器、照明电工分别下跌 0.03%、 0.39%、1.37%、1.75%，分别跑赢大盘2.21pct、1.84pct、0.87pct、0.48pct；本周 黑色家电、家具板块分别下跌 3.81%、4.01%，分别跑输大盘 1.58pct、1.78pct。 ⚫ 内销：8 月家具零售额同比下降、家电零售额同比增长。（1）本周家具、家电原材 料价格走势分化，本周 TDI 现货价格较上周上涨 0.6%、华东地区 MDI 现货价格较上 周下跌 1.0%；与上周相比，本周铜、铝价格均上涨 0.4%，不锈钢价格下跌 0.7%； 与上周相比，本周 ABS 均价持平，PC 现货均价下跌 1.0%。（2）国内地产需求： 周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比 ...

2023 年沪深 300ESG 报告信披现状 ——东方证券沪深 300ESG 信披系列之三 ESG 研究 | 专题报告 报告发布日期 2024 年 09 月 17 日 | --- | --- | |---------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 薛俊 段怡芊 | 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号： S0860515100002 duanyiqian@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860524010001 | 研究结论 ⚫ 随着 ESG 投资理念的普及和投资规模的扩大，对 ESG 信息披露的需求和要求也在 逐渐增长，企业的可持续发展能力受到更多瞩目并成为衡量其企业投资价值的新维 度。今年是本系列报告的第三年，也是不同寻常的一年。随着沪深北三大交易所可 持续发展报告指引正式落地，政策有望推动上市公司积极履行 ES ...