分组1 - 行业投资评级为看好（维持）[5] - 报告核心观点为在高息定存将迎集中到期的背景下，从存款增速、存款利率、银行负债和存款结构等维度分析银行存款相关问题，并给出投资建议[15] 分组2 - 存款增速21Q3 - 23Q1因超额储蓄攀升，23Q2 - 24Q2因多种因素回落，24Q3虽有修复但持续性存不确定性，其修复主要源于非银存款高增，非银存款持续高增有难度，企业存款走势依赖贷款和财政存款转化，居民存款走势受资本市场影响且2022年左右新增三年定存2025年到期重定价过程中的稳定性需关注[1][16][18][21] - 存款利率受自律机制约束且已建立市场化调整机制，经历了多个发展节点，目前分为三个层次，在广谱利率下行周期，大行已累计六次下调存款挂牌利率[22][23][26] - 银行负债结构方面23Q2以来存款缺口加深银行主动负债力度加大，存款结构上定期化趋势显著，24Q3以来居民部门定期化趋势有放缓但持续性待观察，负债和存款结构走弱制约负债成本改善，2021 - 2023年上市银行计息负债成本率抬升超20bp[29][34][37] - 居民资产在存款和广义基金之间的再平衡趋势有望延续，理财收益率下行速度快于存款挂牌利率，现金管理类理财产品超额收益收窄对应余额回落，存款挂牌利率调降后居民存款同比少增的时间和幅度有边际缩小倾向，股票市场对存款分流预计有限[42][43] - 高息定期存款集中到期有望改善2025年息差，基于历史增量规模测算或改善6bp（可能低估），基于到期日结构测算或改善8bp[48][50][53] - 同业存款规模高增且定价偏高，不排除后续加强定价管理，这既符合呵护银行负债成本及息差的监管精神，也有利于防范企业资金空转套利，若同业活期存款定价规范落地，中性情形下可改善银行息差3bp[55][56][58][60] - 投资建议方面，近期稳增长政策下部分有化债逻辑的区域性银行有望受益，广谱利率下行区间银行净息差短期承压但高息存款重定价可呵护息差，手工补息监管消退和财政加力利好银行资产负债表修复，关注两条投资主线，一是基本面稳定有望受益于化债逻辑的区域性中小行，二是顺周期品种[64][65]