分组1 - 报告行业投资评级：中性（维持）[5] - 报告的核心观点：3季度汽车行业盈利整体承压，优质整车及零部件公司实现逆市改善，随着相关政策效果释放和消费信心恢复，4季度汽车行业销量和业绩有望边际改善，建议关注部分整车及相关产业链公司[1][3] 分组2 - 3季度行业营收与利润情况：前三季度汽车行业营业收入7.36万亿元同比增长3.4%，利润总额3359.8亿元同比下降2.9%；3季度营收2.59万亿元同比下降1.1%环比增长2.9%，利润总额982.8亿元同比下降23.4%环比下降26.5%[1][15] - 盈利比较情况：前三季度乘用车及货车公司盈利分化较大客车公司盈利同比大幅改善，3季度乘用车公司盈利水平分化加剧货车公司整体承压客车公司盈利持续向好；零部件公司前三季度利润水平整体同比好转但3季度盈利表现较2季度转弱[23][24][26][28] - 整车与零部件盈利能力：3季度整车公司盈利能力整体下行，零部件表现相对优于整车；整车行业前三季度盈利及ROE同比略有下滑3季度盈利同环比承压较大，零部件行业前三季度盈利能力同比改善3季度整体保持稳健[32][34] - 存货情况：3季度整车厂存货环比减少零部件存货环比增长，整车行业存货周转率环比改善，经销商存货占流动资产比重同环比下降；乘用车存货周转天数呈逐渐上升趋势货车行业3季度周转天数有所提升客车行业周转率明显提升[54][55][56][62] - 现金流情况：前三季度整车行业经营活动现金流累计净额同比减少26.5%，经营活动现金流净额占毛利的比重同比减少29.1个百分点；汽车零部件行业经营活动现金流累计净额同比减少8.8%，经营活动现金流净额占毛利比重同比减少8.2个百分点；3季度末乘用车和货车企业应收票据及应收账款同环比增长较多客车企业同比明显下降[2]