行业投资评级 - 报告行业投资评级为"看好"[1] 核心观点 - 第35周房地产板块指数强于沪深300指数,强于创业板指数,相对收益为2.7%[10] - 第35周新房销量较第34周增加4.6%,二手房销售量较第34周减少4.1%[16] - 第35周18大城市库存为93.7万套,较第34周增加0.05万套;库销比为21.9个月,较第34周增加0.8个月[20][23] - 第35周36大城市市本级合计成交土地38块,土地出让金为265.9亿元,较第34周减少329.7亿元,平均溢价率下降0.4%[25][28][33] 行业及公司要闻 - 全国政策方面,住房城乡建设部解答房屋养老金;地方政策方面,多个城市出台相关政策[14][15] - 重点公司发布2024年半年度分红、业绩等公告[37][39][42] 投资建议 - 2023年存量房贷利率下调政策利好利率"高位站岗"的早期购房者,缓解存量房贷持有者偿债压力[44] - 2024年至今,LPR经历两次下调,存量房贷利率与新增房贷利率的利差依然在走阔,存量房贷利率政策仍有可发挥空间[44][45] 风险提示 - 地产逆周期政策不及预期 - 销售大幅下滑 - 房企信用风险加剧[46]

房地产行业 行业研究 | 行业周报 投资建议与投资标的 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 房地产行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 09 月 03 日 | 回顾 23 年存量房贷利率政策 看好（维持） | --- | --- | |----------------------------------|------------| | | | | | | | 22 城开展房屋养老金试点 | 2024-08-26 | | 7 月商品房销售环比下降 | 2024-08-21 | | 收储商品房，商业可持续原则仍坚持 | 2024-08-12 | 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。第 35 周房地产板块指数强于沪深 300 指数，强于创业板指。房地产 板块较沪深 300 指数相对收益为 2.7%。沪深 300 指数报收 3321.43，周度涨幅为0.2%；创业板指数报收 1580.46，周度涨幅 2.2%；房地产指数（申万）报收 1713.1 ...

报告公司投资评级 - 报告维持兴齐眼药"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩大幅增长,盈利能力持续增强。2024年上半年,公司实现营业收入8.92亿元(同比+30.10%),归母净利润1.69亿元(同比+92.95%),扣非归母净利润1.69亿元(同比+96.55%) [1] - 滴眼剂收入加速增长,主要板块毛利率均有提升。滴眼剂实现营业收入5.12亿元(同比+62.97%),毛利率为81.10%(+3.15pct);凝胶剂/眼膏剂实现营业收入1.76亿元(同比-0.58%),毛利率为87.35%(+1.34pct) [1] - 公司产品线丰富,不断深化眼科布局。目前共拥有眼科药物批准文号58个,其中35个产品被列入医保目录,6个产品被列入国家基本药物目录。公司在研产品储备丰富,包括低浓度阿托品、伏立康唑滴眼液和SQ-22031滴眼液等 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为25.47亿元、37.20亿元和48.57亿元,同比增长分别为73.6%、46.0%和30.6% [13] - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.01亿元、7.34亿元和9.70亿元,同比增长分别为108.9%、46.5%和32.1% [13] - 2024-2026年毛利率预测分别为80.3%、81.0%和81.4% [13]

报告公司投资评级 - 报告给予美团"买入"评级 [5] 报告的核心观点 整体表现 - 利润大超预期。24Q2营收823亿元(同比+21%)，调整后营业利润139亿元(同比大幅增长)，调整后净利润136亿元(同比大幅增长)。[1] - 核心本地商业利润释放和新业务亏损显著收窄是利润大幅改善的主要原因。[1] 核心本地商业 - 收入稳健增长,经营利润大幅增长。24Q2核心本地商业营收607亿元(同比+18.5%),调整后经营利润152亿元,经营利润率25.1%(同比+3.3个百分点,环比+7.3个百分点)。[1] - 外卖业务多因素作用下OP表现亮眼,单量高增、广告变现效率提升、补贴优化等因素带动利润大幅改善。[1] - 闪购业务单量高增,24Q2继续实现盈利。[1] - 到店酒旅业务利润率环比进一步改善,低线城市交易金额实现显著增长。[1] 新业务 - 收入增长超预期,经营亏损进一步收窄。24Q2新业务收入216亿元(同比+28.7%),经营亏损收窄至13亿元(亏损率6.1%)。[1] - 美团优选运营效率提升,商品件均价和加价率有所提高,履约能力加强,带来亏损大幅收窄。其他业务如B2B餐饮供应链、小象超市等均实现健康增长和效率提升。[1] 公司宣布10亿美元回购计划 - 公司宣布将不时在公开市场购回总金额不超过10亿美元的公司B类普通股,同时将适时注销1.16亿库存股。[5]

核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 中报，实现营业收入 82 亿，同比增长 1.5%，实现归母净利润 6 亿，同比下滑 18.7%，其中 24Q2 收入和归母净利润分别同比下滑 20.9%和 30.5%。中报拟现金分红 3.26 亿，分红率为 54%。 ⚫ 加盟业务收入承压，自营业务增速较快。分渠道来看：1）电商业务：24H1 收入同 比增长 3.1%，其中镶嵌类和黄金类产品收入同比增长 8.5%和-11.1%。2） 加盟业 务：24H1 收入同比下滑 0.7%，其中镶嵌类和黄金类产品收入同比增长-37.9%和 3.4%。3）自营业务：24H1 收入同比增长 16.4%，其中镶嵌类和黄金类产品收入同 比增长-25.7%和 21.1%。门店数量方面，上半年加盟和直营门店分别净开 112 和 12 家，达到 4,887 和 343 家。 ⚫ 素金类产品增速放缓。分产品来看，24H1 素金类、镶嵌类、品牌使用费收入分别同 比增长 3.4%、-29.2%和-15.2%。受市场环境影响，黄金类产品消费市场面临较大 的增长压力，钻石镶嵌类产品市场仍处于深度调整阶段，整体收入结构上黄金类产 品收入占比进一步上升。 ⚫ 毛利率 ...

东方证券化工周报-2024 年 8 月第 5 周 看好（维持） 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 基础化工行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 09 月 02 日 | -沪深300 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 8 月 23 日美国原油商业库存 4.252 亿桶，周减少 80 万 桶；汽油库存 2.184 亿桶，周减少 220 万桶；馏分油库存 1.231 亿桶，周增加 30 万 桶；丙烷库存 0.93069 亿桶，周增加 99 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年 8 月 23 日美国原油产量为 1330.0 万桶/天，周度减少 10 万桶，较一年前增加 50 万桶/ 天。8 月 30 日美国钻机数 583 台，周减少 2 台，年减少 48 台；加拿大钻机数 220 台，周增加 1台，年增加 33台。其中美国采油钻 483台，周度不变，年减少 29台。 价 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营业收入19.4亿元,同比增长15%,实现盈利4.8亿元,同比增长15.3%,实现扣非盈利4.6亿元,同比增长21% [1] - 加盟和线上渠道引领增长,线上渠道毛利率大幅提升,直营和加盟渠道毛利率也有所提升 [1] - 公司盈利能力稳中有升,毛利率、费用率、净利率等指标均有所改善 [1] - 存货持续改善,存货周转天数同比下降27天,库龄结构改善 [1] - 公司新品牌相继亮相,品牌形象焕然一新 [1] 财务数据总结 - 营业收入: - 2022年为28.85亿元,同比增长6.1% [3] - 预计2024-2026年分别为41.38亿元、47.83亿元和53.97亿元,同比增长17.0%、15.6%和12.8% [3] - 归母净利润: - 2022年为7.28亿元,同比增长16.5% [3] - 预计2024-2026年分别为11.03亿元、13.03亿元和14.99亿元,同比增长21.1%、18.2%和15.0% [3] - 毛利率: - 2022年为77.4%,预计2024-2026年维持在78.6%-78.8%之间 [3] - 净利率: - 2022年为25.2%,预计2024-2026年将提升至26.6%-27.8% [3] - ROE: - 2022年为19.7%,预计2024-2026年将提升至21.4%-22.1% [3] 估值分析 - 给予公司2024年15倍PE估值,对应目标价28.95元 [2] - 与可比公司相比,公司估值水平较低 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予三环集团"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 三环集团2024H1实现营业收入34.3亿元(同比+30%),实现归母净利润10.3亿元(同比+40%)。业绩增长主要受益于消费电子、光通信等下游行业需求持续改善,以及公司MLCC下游市场和应用领域的持续拓展 [1] - MLCC行业景气度逐步向好,各厂商库存去化叠加稼动率持续改善,加之AI服务器、AI PC、汽车电子等下游领域的强劲拉动,有利于产业链相关企业受益 [1] - 三环集团MLCC产品形成了丰富的产品矩阵,广泛应用于移动通信、智能终端、新能源等行业,高容量系列MLCC扩产项目有望加速国产替代 [1] - 公司持续加大研发投入,光纤陶瓷插芯、片式电阻器陶瓷基板等产品被评为"单项冠军"产品,SOFC等新产品创新开发也在推进 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.8、31.6、39.6亿元,根据可比公司2025年22倍PE估值,对应目标价为36.3元 [2][7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持较快增长,毛利率和净利率也呈现持续改善趋势 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营收102.88亿元(-3.55%)，归母净利1.87亿元(-24.39%)，扣非归母净利1.77亿元(+0.49%) [2] - 2024Q2环比改善,营收+14.31%,归母净利+20.04%,扣非归母净利+19.52% [2] - 2024H1合同负债同比+19.20%,在手订单饱满,未来增长可期 [2] - 公司取得了320kv、535kv直流海缆的型式试验报告,完成35kv、66kv动态缆和400kv直流海缆等产品的送检工作,目前正在试验中 [2] - 公司拟在福建省平潭综合实验区投资建设起帆平潭海缆基地项目,一期项目预计2024年10月份完工 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为1.18元、1.67元、2.11元 [3] - 2024年营业收入预测为291.27亿元,同比增长24.7% [4] - 2024年归母净利预测为4.94亿元,同比增长16.7% [4] - 2024年毛利率预测为6.0%,净利率预测为1.7% [4] - 2024年ROE预测为10.2% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司发布2024H1业绩报告,实现营业收入337.4亿元,同比增长13.8%;实现归母净利润77.2亿元,同比增长62.6% [1] - 安踏主品牌收入超预期增长,毛利率和经营利润率同比提升 [1] - FILA品牌保持高质量增长,毛利率同比增长,但广告宣传开支提升导致经营利润率同比下降 [1] - 其他品牌如迪桑特和可隆继续保持高增长 [1] - 公司宣布回购不超过100亿港币的股份,表明对未来经营的信心 [1] - 公司存货周转天数下降10天,经营效率进一步改善 [1] 分品牌表现总结 安踏主品牌 - 2024H1收入160.8亿元,同比增长13.5% [1] - 毛利率同比增长0.8个百分点至56.6%,经营利润率同比提升0.8个百分点至21.8% [1] FILA品牌 - 2024H1收入130.6亿元,同比增长6.8% [1] - 毛利率同比增长1个百分点至70.2%,但经营利润率同比下降1.1个百分点至28.6% [1] 其他品牌 - 2024H1收入46亿元,同比增长41.8% [1] - 毛利率同比下降0.7个百分点至72.7%,经营利润率同比微降0.4个百分点至29.9% [1]