报告评级 - 报告给出"买入"评级,维持此前评级 [8] 报告核心观点 - 公司三季度实现营收422.0亿元,同比-5.4%,环比+4.8%,归母净利润16.1亿元,同比-15.2%,环比+0.7% [3] - 公司积极降本增效,毛利率环比提升,归母净利润同环比提升超预期 [4] - 外部客户持续开拓,新能源占比提升,新技术推进良好 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为65.0、68.2、72.3亿元,对应估值7.7X、7.3X、6.9X [6] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计170,769百万元,归母净利润预计6,501百万元 [10] - 2024年每股收益预计2.06元,市盈率7.70倍 [10] - 2024年每股经营现金流预计4.95元,市净率0.81倍 [10] 风险提示 - 行业下游销量不及预期 [7][9] - 原材料上涨导致盈利能力承压 [7][9]

报告投资评级 - 买入（维持）评级 目标价18.72元 [2][4] 报告核心观点 - 报告期内业绩符合预期 前三季度营业收入1194.91亿元同比下降1.7% 归母净利润44.73亿元同比下降5.6% 3季度克服诸多不利因素通过开拓增量市场等措施维稳经营业绩 [1] - 3季度毛利率环比提升费用率小幅改善 前三季度毛利率12.2%同比下降0.7个百分点 3季度毛利率12.3%同比基本持平环比提升0.6个百分点 前三季度期间费用率9.4%同比下降0.4个百分点 [1] - 持续推进中性化战略分散业内客户下滑压力 3季度上汽大众/上汽通用销量同比分别下滑21.0%/80.6% 业外客户营收占比超60% 新获业务订单中自主品牌和新能源车型业务占比高 预计将助力经营向上 [1] - 内外饰业务经营稳健全球业务平台打开新空间 3季度内外饰件业务营收占比最大且净利润同比微增 通过国际并购等搭建全球汽车内饰业务平台 已为多全球客户提供配套 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为1582.68亿元、1685.94亿元、1794.62亿元、1908.40亿元、2017.03亿元 同比增长分别为13.1%、6.5%、6.4%、6.3%、5.7% [3] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为72.03亿元、72.14亿元、65.57亿元、70.71亿元、73.22亿元 同比增长分别为11.3%、0.2%、 - 9.1%、7.8%、3.6% [3] - 2022 - 2026年每股收益分别为2.28元、2.29元、2.08元、2.24元、2.32元 [3] - 2022 - 2026年毛利率分别为14.2%、13.3%、12.9%、13.5%、13.5% 净利率分别为4.6%、4.3%、3.7%、3.7%、3.6% [3] 盈利预测与投资建议 - 调整毛利率及费用率等 预测2024 - 2026年EPS分别为2.08元、2.24元、2.32元 维持可比公司24年PE平均估值9倍 目标价18.72元 维持买入评级 [2]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 华誉汽车是一家上市公司,主要从事汽车零部件业务,包括内外饰件、功能件、电子电器等多个板块。 - 前三季度,华誉汽车实现合并营业收入1195亿元,同比下降1.7%;归属于母公司的净利润44.73亿元,同比下降5.63%。[1][2] 2. 核心观点和论据 (1) 业务板块表现 - 内外饰件板块是公司最大的收入贡献板块,保持较强增长势头,弥补了其他板块的下滑。[3][4] - 功能件、电子电器、热加工件等板块受主机厂产量下滑、降价等因素影响,收入和利润均有不同程度下降。[4] (2) 毛利率压力 - 主机厂新一轮的降价要求,以及产品结构调整,对公司毛利率造成一定压力。[7][19][26][27] - 公司正通过与客户谈判、成本控制等措施应对毛利率下滑。[26][27][28] (3) 现金流管理 - 受市场波动影响,公司经营性现金流质量有所下降。[10][11][30][31] - 公司重视现金流管理,严控投资支出,维持现金储备在相对健康水平。[15][30] (4) 未来展望 - 2025年中国汽车市场整体有望保持增长,但增速可能较为谨慎。[24] - 公司将继续关注新能源车市场,并积极应对行业竞争加剧的挑战。[28][34] 3. 其他重要内容 - 公司在墨西哥和美国等地设有生产基地,以应对关税等贸易壁垒。[22][23] - 公司座椅业务表现较好,是公司利润的主要支撑。[34]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 中性化战略持续推进，对冲上汽系客户产销压力 - 公司持续推进客户结构多元化战略，上汽系/特斯拉/比亚迪/吉利客户占比分别环比-9%/+31%/+11%/+14% [2] - 公司通过提高配套单车价值、拓展新客户等方式实现收入的环比逆势增长，2024H1主营业务收入的62%来自上汽集团以外的整车客户 [2] - 2024年上半年公司新获取业务生命周期订单中，国内自主品牌配套金额占比超过50%，新能源汽车相关车型业务配套金额占比超过70% [2] 毛利率同环比回暖，费用端把控良好 - 2024Q3公司毛利率为12.3%，同环比+0.0pct/+0.6pct，体现出公司内部成本挖掘能力和较强的降本能力 [3] - 2024Q3公司期间费用率为9.4%，同环比+0.7pct/+0.9pct，主要受财务费用提升影响较大 [3] - 2024Q3公司归母净利率为3.5%，同环比-0.4pct/-0.2pct，公司盈利中枢基本稳定 [3] 经营性现金流有所波动，会计准则调整影响投资活动现金流 - 2024Q3公司经营性现金流净额为5.4亿元，同环比-77%/-86% [3] - 投资活动现金流净额80.7亿元，主要为会计准则调整影响 [3] - 公司目前在手现金充裕，2024年三季度末货币资金为339亿元 [3] 盈利预测与投资评级 - 下调公司2024-2026年营收预测为1625/1731/1826亿元，同比分别-3.6%/+6.5%/+5.5% [4] - 下调2024-2026年归母净利润预测为72/78/83亿元，同比分别-0.7%/+8.4%/+7.3%，对应PE分别为7/6/6倍 [4] - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 海外市场拓展不及预期 [4] - 下游乘用车需求复苏低于预期，乘用车价格战超过预期 [4]

报告公司投资评级 - 华域汽车的投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 - 华域汽车三季度营收环比增长5%,在上汽集团产销量存在压力的情况下跑赢下游 [5] - 公司通过对业外成长型车企的布局,取得了营收逆势增长的效果 [5] - 公司不断聚焦优势业务,有利于资源的进一步优化分配 [5] - 公司整体Capex需求不大,现金流优秀 [6] - 预计公司2024/25/26年营收和净利润将持续增长,给予合理估值区间为17.59-19.55元 [6] 分业务盈利预测 - 材料销售等、电子电器件、金属成型和模具等业务毛利率较为稳定 [8] - 功能性总成件类和内外饰件类是公司主要利润来源,毛利率分别为10.38%和12.15% [8] 可比公司估值比较 - 华域汽车2024年预测PE为8.12倍,低于同行业平均水平 [9] 财务报表分析和预测 - 公司营业收入和净利润预计将在2024-2026年持续增长 [10] - 公司资产负债率、流动比率等指标保持良好水平 [11] - 公司经营活动现金流较为充沛,为未来发展提供有力支撑 [11]

华域汽车：前三季度净利润44.73亿元 同比下降5.63% 财联社10月29日电，华域汽车发布2024年第三季 度报告，前三季度实现营业收入1194.91亿元，同比下降1.70%；归属于上市公司股东的净利润44.73亿 元，同比下降5.63%。 第三季度实现营业收入421.99亿元，归属于上市公司股东的净利润16.11亿元。 公司通过积极抢拓增量市场、优化调整业务结构、严格落实控费降本等措施，努力实现经营业绩的总体 平稳。 查看公告原文 ...

华域汽车系统股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600741 证券简称：华域汽车 华域汽车系统股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司董事长王晓秋、总经理徐平及财务总监毛维俭保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|--------------------|----------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024Q2 公司扣非归母净利润同环比高增,中性化持续推进 [5] - 公司自主品牌与新能源汽车业务占比提升,内外饰件和功能件板块贡献较大 [5] - 预计公司未来几年营收和净利润将保持增长,给予合理估值区间 [5] 分业务盈利预测 - 公司各业务板块的收入、成本和毛利率预测 [7] 可比公司估值比较 - 公司估值水平与同行业可比公司相比处于合理区间 [8] 财务报表分析和预测 - 公司主要财务指标及预测,包括利润表、资产负债表、现金流量表 [9][10]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司外部客户加速开拓,二季度公司主要下游客户产销承压情况下仍实现平稳增长 [6] - 公司积极内部提质增效,公司归母净利润同环比提升超预期 [6] - 外部客户持续开拓,海外有望进入盈利期,新能源占比提升,新技术推进良好 [7] - 新产品新客户的持续推进,支撑公司业绩稳健增长 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入772.9亿元,同比增长0.4%;归母净利润28.6亿元,同比增长0.8% [5] - 2024年Q2实现收入402.7亿元,同比+0.3%,环比+8.8% [6] - 2024年Q2公司毛利率11.7%,同比-0.8pct,环比-0.8pct [6] - 2024年Q2实现归母净利润16.0亿元,同比+13.7%,环比+26.7% [6] - 公司2024年收入目标1,706亿元,预计同比增速达1.2%,计划毛利率达13.0%以上 [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为65.6、69.2、73.4亿元 [7]

报告投资评级 - 报告给予公司"持有"评级 [4] 报告核心观点 - 公司上半年整体经营状况保持稳定,超越市场预期 [5] - 公司积极调整客户结构,特斯拉、赛力斯、比亚迪等车企已成为主要客户,在上汽集团销量下滑的背景下实现收入和业绩的稳定 [5] - 公司持续向下游客户推介新产品和新技术,多品类零部件获得整车客户关键车型项目的配套定点,单车配套价值量有望持续提升 [5] 财务数据分析 - 2024H1营收772.92亿元,同比+0.42%;归母净利润28.63亿元,同比+0.76% [2] - 2024Q2毛利率11.7%,同比-0.8pct,环比-0.8pct;归母净利率4.0%,同比+0.5pct,环比+0.6pct,盈利能力同环比有所提升 [5] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持5%左右的增长 [6]