报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [4] 报告的核心观点 - 行业景气磨底公司业绩符合预期 [1] - 葫芦岛一期项目建设进入收尾期,支撑未来成长性 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入158.11亿元,同比增长33.5% [3] - 2022年归母净利润17.94亿元,同比增长46.8% [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为13.29、16.67和19.62亿元 [2] - 2022-2026年毛利率在24.8%-26.1%之间 [3] - 2022-2026年净利率在11.2%-12.6%之间 [3] - 2022-2026年ROE在13.0%-23.2%之间 [3] 估值情况 - 给予公司2024年24倍PE,对应目标价78.48元 [2] - 公司当前市盈率13.1倍,市净率2.8倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级,目标价为39.48元 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入167.89亿元(+6.64%),归母净利润24.71亿元(+25.85%)。业绩快速增长,主要驱动力来自于输液产品结构持续优化、抗生素中间体量价齐升、子公司科伦博泰多款创新药的里程碑付款以及费用管控出色 [1] - ADC平台国内领先,产品即将步入收获期。TROP-2 ADC治疗末线三阴性乳腺癌有望率先于今年底获批,HER2 ADC上市在即。非ADC管线储备丰富,PD-L1、西妥昔单抗类似物有望于年内或明年初获批上市 [1][2] - 合成生物学新品上市,抗生素因需求旺盛量价齐升。仿制药方面,公司首仿抢仿能力突出,新产品梯队完整 [2] - 输液龙头地位稳固,密闭式输液销量占比不断提升,中长期内生增长稳健 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为1.88、2.11、2.36元 [3] - 2024年营业收入预计为233.37亿元,同比增长8.8%;归母净利润预计为30.19亿元,同比增长22.9% [5] - 2024年毛利率预计为51.7%,净利率预计为12.9%;ROE预计为14.1% [5] - 公司估值水平合理,2024年市盈率为17倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司前三季度营收创新高,达到315亿元,同比增长28%,归母净利润14.1亿元,同比下滑25%。其中第三季度单季营收124亿元,同比增长32%,环比增长33%,创历史新高;单季归母净利润同比增长15%至7.1亿元,环比大幅改善 [1] - 公司深度参与北美大客户机型硬件功能创新,单机价值量和料号数量持续提升,未来有望受益于北美客户AI边缘端大模型应用趋势带来的散热、电池、快充、材料等领域的创新升级 [1] - 公司已具备提供"一站式"智能制造服务及解决方案的能力,业务已纵深拓展至充电模组、笔记本键盘模组等范畴 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.30/0.46/0.56元,根据可比公司2025年27倍PE估值水平,对应目标价为12.42元,维持给予"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为333.60元 [2] 报告核心观点 - 公司业绩稳健增长,前三季度实现营收294.8亿元(同比+8.0%),归母净利润106.4亿元(同比+8.2%) [1] - 公司体外诊断业务快速发展,前三季度实现收入114.0亿元(同比+20.9%) [1] - 公司海外业务表现亮眼,前三季度实现收入120.2亿元(同比+18.3%) [1] - 公司国内业务增速暂缓,前三季度实现收入174.7亿元(同比+1.9%) [1] 分产线总结 - 体外诊断产线:前三季度实现收入114.0亿元,同比增长20.9%,主要系加速推动海外本地化生产和中大样本量实验室突破所致 [1] - 医学影像产线:前三季度实现收入59.7亿元,同比增长11.4%,主要受益于去年底上市的全身应用超高端超声Resona A20的放量 [1] - 生命信息与支持产线:前三季度实现收入108.9亿元,同比下降11.7%,系因招标采购推迟使得国内生命信息与支持产线下滑超20% [1] 分区域总结 - 海外业务:前三季度实现收入120.2亿元,同比增长18.3%,其中欧洲和亚太市场增长均超30% [1] - 国内业务:前三季度实现收入174.7亿元,同比增长1.9%,主要受医疗领域整顿和医疗设备更新项目等多因素影响而导致医院采购推迟 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为11.12/13.32/16.11元,给予公司2024年30倍PE估值,对应目标价为333.60元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告核心观点 - 公司前三季度营业收入和归母净利润均实现同比较快增长 [1] - 3季度毛利率同环比提升,现金流同比改善 [1] - 主要客户销量增长促进公司3季度业绩向上 [1] - 外饰件及海外业务放量有望成为公司中长期增长支点 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持较快增长 [4] - 毛利率、净利率和ROE等盈利指标呈现持续改善趋势 [4] - 资产负债率有所上升,但净负债率维持在合理水平 [4] 可比公司估值分析 - 公司2024-2026年预测PE估值分别为23.1、16.4和12.3倍 [8] - 与可比公司相比,公司估值处于合理水平 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收40.9亿元(yoy+6.3%)、归母净利润5.6亿元(yoy+33.0%)、扣非归母净利润5.2亿元(yoy+34.3%) [2] - 100元以上收入增速较快,山东、湖南表现突出 [2] - 单季度盈利水平保持稳定,毛利率、销售费用率、管理费用率均有所改善 [2] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.95、1.24、1.53元 [3] - 计算公司权益价值为227.4亿元,对应目标价24.86元 [3][6][7] - 公司WACC为11.57% [7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润均保持增长 [5] - 公司毛利率、净利率、ROE等盈利指标呈现上升趋势 [5] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标保持稳健 [5]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 业绩好于市场预期,前三季度营业收入同比增长17.5%,归母净利润同比增长24.1% [1] - 3季度毛利率显著改善,同比增长1.0个百分点,环比增长2.1个百分点 [1] - 市场结构持续优化,加强全球产业布局,新能源汽车用产品销售收入预计将超过30% [1] - 推出第六期股权激励计划,有助于充分调动公司员工积极性 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年归母净利润分别为10.72、13.78、17.44亿元 [2] - 2022-2026年营业收入复合增长率为24.0% [3] - 2022-2026年归母净利润复合增长率为26.6% [3] - 2022-2026年毛利率维持在27.8%-30.0%之间 [3] - 2022-2026年净利率维持在14.4%-15.1%之间 [3] - 2022-2026年ROE维持在13.0%-17.9%之间 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 石化板块归母利润减亏。公司近期发布2024年三季报,前三季度实现营业收入404.6亿元,同比+18.0%;实现归母净利润6.8亿元,同比+41.0%。单三季度来看,公司实现营业收入171.2亿元(同比+22.8%,环比+33.4%),实现归母净利润3.0亿元(同比+1886.4%,环比+9.8%)。公司单三季度毛利率10.8%,环比2.6pct。公司Q3石化产品销量环比增长40%,带动整体营收大幅增长,但也一定程度上打压综合毛利率表现。今年6月底,公司解除了对金石基金等投资于辽宁金发股权的回购义务,使得公司对辽宁金发的直接和间接持股比例从76.13%下调至45.20%,Q3石化归母利润明显减亏。[1] - 改性业务持续增长,海外基地再添一子。公司Q3改性塑料销量环比增长11%,收入环比增长5%,抓住金九银十机会稳步放量。今年7月底,公司越南基地顺利投产,规划总产能60万吨/年,公司国际化进程再进一步。未来公司还将加快波兰、墨西哥等海外产能建设,进一步抢占海外市场制高点,提升全球竞争力。[1] - 公司经营层面信心十足,看好业绩长期增长。今年7月,公司公告拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过9.58元/股(含),回购金额在3至5亿元,截至9月底已支付金额3.69亿元。同期公司13位董监高也完成增持计划。目前公司石化板块正在逐步减亏,盈利稳定的主业改性塑料业务继续稳步增长,新材料业务继续发力,医疗板块未来有望减亏,整体业绩已基本渡过艰难底部,看好公司未来长期增长。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为9.92、16.25和22.04亿元 [2] - 公司2024年市盈率预测为23.2倍 [4]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级,给予公司2024年12倍市盈率估值,对应目标价14.64元 [2] 报告核心观点 - 三季度公司业绩环比下滑,归母净利润同比、环比分别下降34%、32%,主要系产品销售结构调整、部分产品销售均价下降且用浆成本仍处于相对高位,以及高温季节产线检修导致销量减少 [1] - 装饰原纸业务收入端受地产后周期需求平淡、供给端竞争加剧影响,销售均价有所下降;成本端纸浆价格仍处高位,导致装饰原纸盈利能力环比走弱 [1] - 木浆贸易业务盈利环比基本稳定 [1] - 预计四季度公司成本压力将有所释放,同时政策支持下终端需求或逐步修复,期待公司盈利改善 [1] 财务预测 - 结合行业竞争情况,我们适当下调公司2024-2026年装饰原纸均价与销量预测,预测公司2024-2026年归母净利润分别为5.66/5.97/6.43亿元,对应EPS为1.22/1.28/1.38元 [2] - 给予公司2024年12倍市盈率估值,对应目标价14.64元 [2] 风险提示 - 原材料价格大幅波动的风险 [3] - 新增产能建设不达预期的风险 [8] - 终端需求下滑超预期的风险 [8] - 其他特种纸业务发展不及预期的风险 [8]

报告公司投资评级 公司维持买入评级。[8] 报告的核心观点 1. 公司前三季度实现营业收入313.6亿元,同比增长17.2%;实现归母净利润113.5亿元,同比增长20.3%。[1] 2. 其他酒类维持高增速,Q3省内省外增速均衡。中高价酒类前三季度实现收入226亿元,同比增长14.3%;其他酒类前三季度实现收入86亿元,同比增长27%。省内前三季度实现收入119亿元,同比增长12%;省外前三季度实现收入194亿元,同比增长21%。[2] 3. 盈利结构保持稳定。前三季度毛利率为76.0%,销售费用率和管理费用率分别为9.3%和3.2%,销售净利率为36.2%。[3] 4. 公司将持续推动渠道改革,优化长三角/珠三角等潜力市场方案,进一步完善汾享礼遇内涵,有望进一步提高渠道积极性,巩固渠道优势。[3] 财务预测与估值 1. 对24-26年收入和毛利率进行下调预测。预测公司24-26年EPS分别为10.35、12.18、14.23元。[4] 2. 可比公司24年PE为20倍,考虑到公司业绩确定性较强,维持25%估值溢价,对应24年PE为25倍,目标价258.75元。[4]