业务发展战略 - 公司坚持“强化中间、夯实两端、创新引领、跨越发展”方针，发挥高分子材料业务支柱作用，深化多项业务发展，促成全产业链协同发展，未来将继续深入发展相关领域提升市场占有率[1]。 - 公司将持续提升绿色石化、医疗健康业务运营效率和盈利能力，借助一体化协同和改性技术优势提升产品综合竞争力[2]。 业绩相关 - 公司今年第三季度单季度营收创有史以来最高，得益于改性塑料和新材料产品市场占有率提升、绿色石化和医疗健康产品产能爬坡，各产品产销量同比增长[2]。 - 公司今年第三季度管理费用同比增长4.61%，环比增长较多，主要是第三季度营业收入环比增长33.35%，公司市场份额快速提升导致相关管理费用增加[5]。 - 公司目前在手订单充足，生产经营正常，前三季度得益于多项业务发展各板块销量同比均实现增长[5]。 业务布局 - 低空经济发展空间广阔，公司研发的特种工程塑料、碳纤维增强复合材料等产品可满足其需求，目前在无人机领域已有应用，飞行汽车材料正在认证推进中，未来将持续关注并开发相关解决方案[3]。 - 公司早在2015年在国家科技部支持下建立废旧塑料资源高效开发及高质利用国家重点实验室，目前具备处理多来源、多类别废旧塑料回收及再生利用能力，与多个世界500强企业展开战略合作，今年前三季度实现环保高性能再生塑料销量约20万吨[2]。 子公司相关 - 辽宁金发、宁波金发今年第三季度单季度对公司归母净利润影响分别为-1.96亿元、-0.68亿元，亏损较去年同期有所收窄[3]。 - 公司无回购腾曦晨持有的辽宁金发股权的义务[3]。 - 公司正积极推进绿色石化板块与改性塑料板块上下游协同，优化ABS产品结构，采取多种措施降低辽宁金发亏损[4]。 - 越南工厂已于今年第三季度投产，后续会进一步提升产销量，加快公司国际化进程[4]。 其他业务情况 - 目前辽宁金发专用料销售占比已达50%左右，专用料相比通用料单吨价格有所提升[3]。 - 公司密切关注数字化技术革新与变化，今年以数字化转型为抓手，目前大数据建模分析平台已应用于部分产线[3]。 - 公司尚未参与工信部“新材料大数据中心”相关环节建设，已建立车用高分子材料及其零部件服役数据库[3]。 - 公司目前没有将医疗健康板块整体出售的计划，正积极布局高端化路线开发高壁垒产品提升盈利能力[4]。 - 聚丙烯采购受公司改性塑料业务发展及石化与改性协同进展影响，具体采购量需综合多因素考虑，相关数据情况敬请关注公司后续披露的定期报告[4]。 - 公司绿色石化板块能否盈利受多种因素影响，将通过多种措施力争尽早实现减亏扭亏目标，手套生产线减值计提情况需根据实际运营等情况确定，具体情况请关注公司后续披露的定期报告或相关公告[4]。

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩超预期,营收及净利双增长 [1][2] - 公司改性塑料产品产销两旺,产品价格维稳,营收有望持续稳健增长 [4][6] - 公司绿色石化板块量价齐升,有望进一步减亏 [4] - 公司持续布局新兴产业,新材料业务有望打开增量空间 [7] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司营业收入分别为556.65/630.71/695.03亿元,归母净利润分别为9.72/15.57/22.74亿元,对应EPS分别为0.36/0.58/0.85元 [8] - 公司2024-2026年PE分别为20.6X、12.8X、8.8X [8] - 2024年前三季度公司总体销售毛利率为12.22%,较2023年同期下降1.50pcts;净利率为0.79%,较2023年同期下降0.33pcts [2] - 2024年前三季度公司经营活动净现金流同比下跌53.11%,主要是因为提高备货量 [3] - 2024年前三季度公司应收账款周转率下降,从2023年同期5.76次变为5.46次;存货周转率下跌,从2023年同期5.38次变为5.19次 [3]

经营情况 - 2024年前三季度营业收入为404.65亿元同比增长18.01%[1] - 前三季度归母净利润为6.83亿元同比增长41.02%第三季度归母净利润为3.03亿元单季度同比增长1886.40%[1] - 2024年前三季度经营性现金流14.67亿元净现比为2.15 2024年9月末资产负债率为68.90%较年初下降2.01个百分点[1] 业务增长来源 - 营业收入增长得益于改性塑料和新材料产品市场占有率提升以及绿色石化和医疗健康产品产能爬坡各产品产销量同比均实现增长[3] - 改性塑料板块市场份额增长较快今年前三季度改性塑料销量同比增长19%其中汽车、家电、电子电工等主要应用领域的销量增幅较快[3] - 净利润增长方面改性塑料业务对整体利润增长的贡献占比最高绿色石化板块经技改技措后装置运行效率提升公司凭借材料应用优势开发各类专用料该板块产品盈利有所改善亏损进一步收窄[3] 各板块情况 - 第三季度子公司宁波金发80万吨PP一体化装置和辽宁金发60万吨ABS联合装置的负荷情况整体较第二季度有所提升绿色石化产品销量同比增长16.19%环比增长39.91%[3] - 新建的年产6000吨PPSU装置已于今年6月份顺利开车目前装置运行平稳产能在爬坡中PPSU产品销量较去年同期有所增长[3] - 医疗健康板块今年以来持续加大海外市场的拓展丁腈手套产销量同比快速增长[4] 管理层举措成效 - 在负债率方面去年年底超过70%截至今年9月底已降低2个百分点后续将进一步提升运营管理效率进一步降低负债率[4] - 在降低融资成本方面依托相关金融政策积极采取降本举措通过低利率置换高利率、提前还款、下调存量贷款利率等方式降低融资成本[4] - 在资本性支出方面前期绿色石化板块的项目投资基本已完成未来的投资项目主要聚焦在改性塑料、新材料板块上投资规模相对较低[4] 四季度展望 - 在改性塑料和新材料板块进一步抢单增量提升盈利[4] - 在绿色石化和医疗健康板块推动装置安全平稳运行通过持续技改技措进一步优化成本提高运行效率力争实现进一步减亏[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入404.6亿元,同比增长18.0%;实现归母净利润6.8亿元,同比增长41.0% [2] - 2024年Q3公司实现归母净利润3.0亿元,同比增加2.88亿元,环比增加0.27亿元,主要由于改性塑料板块产品订单增加带来利润增长、绿色石化板块亏损收窄 [3] - 公司正大力推动一体化布局,在建项目逐渐投产,新材料领域项目也将陆续投产 [4][5] - 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为567.61、646.09、737.28亿元,归母净利润分别为10.12、15.15、21.63亿元 [6][7] 分板块总结 改性塑料产品 - 2024Q3实现销售收入85.0亿元,同比+8%,环比+5%;销量67.6万吨,同比+8%,环比+11% [3] - 毛利润31.18亿元,毛利率22.5% [8] 新材料产品 - 2024Q3实现销售收入9.8亿元,同比+19%,环比+9%;销量6.6万吨,同比+41%,环比+24% [3] - 毛利润2.4亿元,毛利率15.5% [8] 绿色石化产品 - 2024Q3实现营收35.5亿元,同比+29%,环比+39%;销量47.4万吨,同比+16%,环比+40% [3] - 毛利润-2.9亿元,毛利率-7.3% [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 公司各板块销量及营收均显著增长,改性塑料和绿色石化板块带动营收增长 [2] - 绿色石化板块有望逐步减亏,推动公司业绩持续回暖 [2] - 公司增持及回购彰显管理层对公司发展的信心 [2] 分板块总结 改性塑料板块 - 2024Q3 公司改性塑料实现销量 67.64 万吨,同比/环比增长 8.2%/10.8%,实现营收 84.97 亿元,同比/环比增长 7.8%/5.5% [2] - 改性塑料营收增长一方面受益于下游需求改善,另一方面受益于公司产品质量提升带来的市占率提升 [2] 绿色石化板块 - 2024Q3 公司绿色石化实现销量 47.43 万吨,同比/环比增长 16.2%/39.9%,实现营收 35.47 亿元,同比/环比增长 29.2%/39.4% [2] - 绿色石化板块营收增长或受益于公司持续优化产品结构,提高专用料的销售占比 [2] 新材料板块 - 2024Q3 公司新材料实现销量 6.63 万吨,同比/环比增长 40.8%/24.2%,实现营收 9.76 亿元,同比/环比增长 19.2%/8.7% [2] - 新材料板块营收增长或受益于新产能的不断释放,及下游应用的不断开拓 [2]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司概况 [1][2][3] - 公司主要从事改性塑料、绿色石化等业务 - 前三季度营业收入404亿元,同比增长18% - 改性塑料销量创历史新高,达177万吨,同比增长19% - 绿色石化板块亏损有所收窄,宁波金发亏损2.78亿元,辽宁亏损1.97亿元 2. 核心观点和论据 [4][5][6][7][8] - 公司依托创新能力,为客户提供有竞争力的解决方案,带动营收和市场份额稳步提升 - 改性塑料业务保持良好增长势头,主要受益于汽车、家电、电子电工等下游行业需求增加 - 绿色石化板块通过技改、开源节流等措施,亏损有所收窄,未来有望进一步改善 - 公司积极布局海外市场,越南、墨西哥等新基地正在建设,将为未来带来新的增长点 3. 其他重要内容 [9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] - 公司管理层换届后推行的三项举措(降资产负债率、降财务费用、降资本开支)取得一定成效 - 公司未来将继续加大研发投入,发挥创新优势,同时积极拓展海外市场 - 对2022年四季度及明年业绩保持谨慎乐观态度,预计改性塑料业务仍将保持较快增长 - 公司在医疗健康领域也有布局,手套业务有望成为新的利润增长点 总的来说,公司在改性塑料和绿色石化两大核心业务方面均取得了一定进展,未来发展前景较为乐观。公司正积极推进创新驱动、海外拓展等战略,有望在未来进一步提升竞争力和盈利能力。

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 石化板块归母利润减亏。公司近期发布2024年三季报,前三季度实现营业收入404.6亿元,同比+18.0%;实现归母净利润6.8亿元,同比+41.0%。单三季度来看,公司实现营业收入171.2亿元(同比+22.8%,环比+33.4%),实现归母净利润3.0亿元(同比+1886.4%,环比+9.8%)。公司单三季度毛利率10.8%,环比2.6pct。公司Q3石化产品销量环比增长40%,带动整体营收大幅增长,但也一定程度上打压综合毛利率表现。今年6月底,公司解除了对金石基金等投资于辽宁金发股权的回购义务,使得公司对辽宁金发的直接和间接持股比例从76.13%下调至45.20%,Q3石化归母利润明显减亏。[1] - 改性业务持续增长,海外基地再添一子。公司Q3改性塑料销量环比增长11%,收入环比增长5%,抓住金九银十机会稳步放量。今年7月底,公司越南基地顺利投产,规划总产能60万吨/年,公司国际化进程再进一步。未来公司还将加快波兰、墨西哥等海外产能建设,进一步抢占海外市场制高点,提升全球竞争力。[1] - 公司经营层面信心十足,看好业绩长期增长。今年7月,公司公告拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过9.58元/股(含),回购金额在3至5亿元,截至9月底已支付金额3.69亿元。同期公司13位董监高也完成增持计划。目前公司石化板块正在逐步减亏,盈利稳定的主业改性塑料业务继续稳步增长,新材料业务继续发力,医疗板块未来有望减亏,整体业绩已基本渡过艰难底部,看好公司未来长期增长。[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为9.92、16.25和22.04亿元 [2] - 公司2024年市盈率预测为23.2倍 [4]

报告公司投资评级 公司维持拐点右侧趋势 [1] 报告的核心观点 盈利大幅改善 - 2024年前三季度,公司营收404.6亿元,同比增长18%;归母净利润6.8亿元,同比增长41%;扣非归母净利润6.4亿元,同比增长84% [3][4][5][6] - 第三季度单季营收创新高,达171.2亿元,同比增长23% [3] 核心业务稳健增长,一体化优势显现 - 改性塑料板块是公司核心业务,2024年前三季度营收223.8亿元,占总营收55%,同比增长15% [8][9] - 公司通过子公司宁波金发和辽宁金发布局绿色石化板块,上下游一体化协同效应不断加强 [16][17] 布局无人机、机器人新兴领域 - 公司新材料板块包括完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料,可应用于众多新兴领域 [18][19][20] - 公司的碳纤维及复合材料适用于无人机等低空飞行器,特种工程塑料可应用于机器人领域 [20] - 公司长期保持较高的研发投入,研发驱动特征明显 [21][22]

金发科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600143 证券简称：金发科技 金发科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 审计师发表非标意见的事项 □适用 √不适用 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------|-------------------|---------------------------------------|-------------------|------ ...

公司概况 - 金发科技是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一,目前拥有改性塑料、绿色石化、新材料、医疗健康四大板块 [1][2] - 公司成立于1993年,2004年在上交所上市,总部位于广州科学城,在南亚、北美、欧洲等海外地区设有研发和生产基地 [1] - 公司产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料等 [1][2] 业务布局 - 改性塑料板块:公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业,截至2023年底产能达322.5万吨 [2][63] - 绿色石化板块:公司已形成完整产业链,宁波及辽宁两大石化基地合计拥有PDH、PP、ABS、丙烯腈、MMA等产能 [2][69] - 新材料板块:主要包括特种工程塑料、完全生物降解材料、高性能碳纤维及复合材料,是国内特种工程塑料品种最多、产业化规模最大的企业 [2][82][99] - 医疗健康板块:主要包括口罩、手套等医疗防护用品,目前产能分别为46亿只/年、200亿只/年 [2][25] 改性塑料业务 - 改性塑料可以提升普通塑料的性能,满足不同领域的需求,应用范围广泛 [39][40] - 改性塑料行业近年来保持稳步增长,我国改性塑料产量从2010年的705万吨增至2023年的2735万吨,塑料改性化率从16.2%提升至23.0% [41][42] - 家电和汽车是改性塑料的主要下游应用领域,占比分别为34%和19% [42][43][56] - 新能源车快速发展带动了车用改性塑料的需求,单台新能源车电池组模块工程塑料的使用量约30kg [56][57][58] 绿色石化业务 - 公司向上布局绿色石化业务,提升原料保障能力,打通了"丙烷-丙烯-聚丙烯树脂-改性聚丙烯"、"丙烷-丙烯-丙烯腈-ABS树脂-改性ABS"两条产业链 [68][69] - 公司绿色石化业务近年来处于亏损状态,主要受行业景气下滑及新项目产能爬坡影响 [70][71][72] - 公司采取多措施助力绿色石化减亏扭亏,包括优化管理、提升产品差异化等,2024H1相关举措效果逐步体现 [76][77] 新材料业务 - 特种工程塑料:公司是国内特种工程塑料品种最多、产业化规模最大的企业,主要产品包括高温尼龙、LCP、PPSU等 [82][83][99] - 完全生物降解材料:公司是全球完全生物降解塑料领域的积极推动者,截至2023年底PBAT产能18万吨/年、PLA产能3万吨/年 [103][106] - 碳纤维及复合材料:公司产能达3.6万吨/年,产品应用于工业级无人机、光伏、冷链物流车等领域 [109][112] 财务表现 - 公司营收整体呈增长趋势,从2014年的160.94亿元增至2023年的479.41亿元,年均复合增速12.89% [27][28] - 改性塑料业务毛利率呈上升趋势,从2014年的15.98%提升至2023年的23.51% [30][31] - 公司2024H1业绩企稳回升,归母净利润达3.80亿元,环比2023H2增加5.33亿元 [31][32] - 公司资产负债率从2014年的40.52%升至2023年的70.91%,2024H1有所下降至67.14% [33][34] 竞争优势 - 公司是全球改性塑料龙头,在规模效应、整体解决方案、全球化服务、应用创新能力等方面具有明显优势 [62][63][64][65] - 公司技术储备及研发创新能力领先同行,2023年研发费用达19.73亿元,远远领先同行 [65][66] - 公司持续加大海外布局,目前已拥有印度、美国、欧洲、马来西亚等4个海外基地,产能合计31万吨/年 [63] 未来展望 - 改性塑料业务:公司将从市场拉动转向技术驱动,优化产品结构,提升产品竞争力和可持续盈利能力 [66] - 绿色石化业务:随着相关举措持续推进,有望尽早实现减亏扭亏 [76][77] - 新材料业务:特种工程塑料、生物降解材料、碳纤维及复合材料等新产品新产能相继落地,有望带来新的增长点 [102][108][112]