报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 预计2024年半年度实现归母净利润1.33到1.5亿元,同比+60%到+80% [2] - 单Q2归母净利润为0.59到0.76亿元,同比+35.24%到+73.03% [2] - 预计2024年半年度实现扣非归母净利润1.12到1.29亿元,同比+56.04%到79.17% [2] - 单Q2扣非归母净利润为0.54到0.71亿元,同比+37.52%到+81.13% [2] 线下渠道延续高增长 - Q2线下渠道保持高速增长,经营性净利率持续提升 [2] - 整体消费弱预期下上半年延续20%+稳定增长,线下基本盘保持高速增长 [2] - 线上渠道、尤其新媒体渠道基础较薄弱,公司正在积极补齐短板 [2] 大单品矩阵清晰,品牌势能持续累积 - 核心品类持续扩张,小鱼干、鹌鹑蛋等大单品将保持较好增长 [2] - 通过定量大包装切入线下优质渠道、提升品牌溢价,线上渠道盈利能力明显改善 [2] - 原材料成本稳定,利润弹性持续得到验证 [2] 盈利预测与投资评级 - 2024-2026年营收预测分别为26.02/33.27/41.20亿元,同比+25.99%/+27.85%/+23.86% [2] - 2024-2026年归母净利润预测为2.99/3.86/4.80亿元,同比+42.63%/+29.25%/+24.22% [2] - 未来三年EPS分别为0.66/0.86/1.06元,对应PE估值分别为19/15/12倍 [2] - 维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予劲仔食品"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入分析 - 公司2024Q2收入预计6亿元,同比增长23%。其中鱼干维持双位数增长,鹌鹑蛋Q2环比Q1加速放量 [7] - 线下渠道通过精耕传统渠道、提高网点铺货率,预计同比增长近30%;线上渠道仍处于调整期,预计同比持平。展望2024H2,公司有望通过上新鹌鹑蛋以拉动线上渠道 [7] 利润分析 - 公司2024Q2归母净利率预计达11.3%,同比增加2.3个百分点。利润弹性主要源自成本端贡献,费用端贡献有限 [8] - 成本端,鳀鱼干由于年初锁价预计同比下降近10%;鹌鹑蛋虽然Q2环比Q1价格略有上涨,但由于规模效应与生产提效,预计可以有效对冲 [8] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为26.53/33.25/40.89亿元,同比增长28.5%/25.3%/23.0% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91/3.66/4.85亿元,同比增长39.1%/25.6%/32.4% [11] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为19.37/15.42/11.65倍 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预告增速亮眼,预计归母净利润同比增长60.0%-80.0%,预计扣非归母净利润同比增长56.0%-79.2% [3] - 公司收入端保持较好增长,主要受益于公司持续发力核心单品,以深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉六大畅销单品系列作为产品矩阵,推进产品品牌化升级,把握中式风味休闲食品行业发展机遇 [10] - 公司坚持全渠道发展战略,网点铺货持续渗透,传统流通渠道精细化运作,加强零食量贩专营合作,丰富终端品类陈列,实现收入高质量增长 [10] - 公司2024年二季度利润增速保持较高增长,主因基数较低,随着原材料价格逐步回落,公司毛利率已提升至较好水平 [10] - 公司作为中式风味休闲食品行业细分品类龙头,在深海小鱼、鹌鹑蛋、肉干、豆干、魔芋等品类中持续布局,横向扩展品类矩阵,通过大包装、散装等不同规格在连锁超市、便利店等现代渠道持续渗透,并布局零食连锁等新兴渠道 [11] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为146.2亿元、206.5亿元、269.5亿元、335.7亿元、406.8亿元,年复合增长率为30.5% [12] - 公司2022-2026年归母净利润分别为12.5亿元、21.0亿元、31.1亿元、39.0亿元、47.6亿元,年复合增长率为48.4% [12] - 公司2022-2026年毛利率分别为25.6%、28.2%、30.8%、31.4%、31.3% [12] - 公司2022-2026年净利率分别为8.3%、10.3%、11.5%、11.5%、11.6% [12] - 公司2022-2026年ROE分别为12.4%、16.2%、20.8%、21.8%、22.0% [12]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[76] 报告的核心观点 鱼制品第一股,增长势能强劲 - 创始人深耕食品行业三十余载,实力造就小鱼传奇 [26][28] - 拳头产品深海小鱼年销售额突破10亿,基本盘稳健 [30] - 新品鹌鹑蛋作为公司2023年度黑马产品,上半年销售收入突破亿元大关 [30] 休闲零食行业高度分散,口味本土化集中 - 国内消费偏好更加聚焦本土化,本土化产品迎来发展机遇 [37] - 休闲零食万亿规模,行业集中度偏低,大单品缺少 [37][38] - 公司涉足休闲鱼制品、豆制品及禽类制品等领域,各细分行业现状良好 [39][40][46] 三大核心优势——产品渠道品牌齐发力 - 产品端:以深海小鱼为主线,鹌鹑蛋增长亮眼 [56][57][59] - 渠道端:线上线下齐发力,结构持续完善 [63][64][66] - 营销端:从文化出发,不断积累国民度 [66][67][68] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年可实现归母净利润2.96/4.20/5.72亿元,同比增长41%/42%/36% [76] - 选取同行业龙头公司作为可比公司,2024-2026年PE均值分别为16/13/11倍 [76][78]

证 券 2024 年 07 月 12 日 研 究 业绩延续高增，推新打造健康品牌认知 报 告 —劲仔食品（003000.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 7月 10日，劲仔食品发布2024 年半年度业绩预告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌营收增长释放规模效应，成本优化利好盈利提升 2024-07-11 当前股价（元） 12.85 2024H1 公司归母净利润预计为 1.33-1.50 亿元，同增 60%- 总市值（亿元） 58 80%，扣非归母净利润预计为 1.12-1.29 亿元，同增 56%- 总股本（百万股） 451 79%。其中 2024Q2 公司归母净利润预计为 0.59-0.76 亿元， 同增 35%-73%，扣非归母净利润预计为 0.54-0.70 亿元，同 流通股本（百万股） 304 增 38%-81%。报告期内公司营收与净利润均实现高质量增 52周价格范围（元） 9.79-15.89 长，净利润增长的主要原因一方面是营收增长带来的规模效 日均成交额（百万元） 79.55 应和供应链效益优化，另 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 - 公司营收和净利润均实现高质量增长,主要得益于营收增长带来的规模效应和供应链效益优化,以及主要原材料价格下降 [3] - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略,积极推动品牌化升级,重点发力线下散称渠道,并加大新媒体/抖音等线上渠道部署力度 [4] - 分析师看好公司大单品培育能力,鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品推出有望推动盈利能力持续提升 [5] 公司财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为0.70/0.86/1.05元 [13] - 2024-2026年营收预计分别为26.38/32.25/38.61亿元,同比增长27.7%/22.2%/19.7% [13] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.17/3.90/4.72亿元,同比增长51.3%/22.9%/21.1% [13] - 2024-2026年ROE预计分别为21.5%/23.3%/24.7% [13]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 利润率提升逻辑持续演绎 - 24Q2归母净利率预计为10.0%-12.8%,同比提升2.0-4.8pct,主要系营收增长带来的规模效应及供应链效益优化,同时主要原材料价格同比有所下降 [5] - 公司利润率相比其他零食厂商仍有较大的提升空间,规模效应及市场地位进一步强化下,公司盈利能力有望持续提升 [5] 渠道新品势能推动收入持续增长 - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略,量贩零食、现代渠道、海外市场等全渠道放量有望推动收入持续保持较快增长 [6] - 公司具备打造大单品的经验,近年大包装放量提升渠道覆盖面强化品牌力和渠道力 [6] - 公司也在积极推动品牌化升级,推出深海鳀鱼、短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品,进一步强化健康零食品类认知 [6] - 渠道扩张及新品动能双轮驱动下,公司营收有望延续势头向上 [6] 盈利预测与投资评级 - 公司成长路径清晰,渠道端流通起家,当前仍处于现代渠道红利释放期 [7] - 新品鹌鹑蛋23年快速放量,24年品类红利有望延续,产能释放及原材料成本回落下,利润率提升有望延续 [7] - 公司具备大单品培育的经验和能力,成功打造小鱼干、鹌鹑蛋等大单品,有望持续积累价值 [7] - 预计24-26年公司每股收益分别为0.67/0.85/1.06元,维持对公司的"买入"评级 [7] 财务数据总结 营收及利润情况 - 预计24年营业总收入为25.80亿元,同比增长24.9% [9] - 预计24年归属母公司净利润为3.02亿元,同比增长43.9% [9] - 预计24年毛利率为28.9%,较上年提升0.7pct [9] - 预计24年ROE为19.3% [9] 每股指标 - 预计24年EPS为0.67元 [9] - 预计24年市盈率为19.21倍 [9] - 预计24年市净率为3.71倍 [9] 风险因素 - 鳀鱼干价格上涨 [8] - 鹌鹑蛋爬坡不及预期 [8] - 新渠道对于老渠道的冲击 [8] - 食品安全问题 [8]

报告公司投资评级 报告给予劲仔食品"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 鹌鹑蛋新产能释放,业绩持续高增长。公司北海新工厂于2024年Q2投产,鹌鹑蛋产能释放,预计2024年Q2鹌鹑蛋月销环比提升,保持强劲势能。[2][3][4] 2) 扣非净利率环比稳定,保持双位数水平。2024年Q2扣非净利率预计为10.2%-10.6%,环比2024年Q1(10.8%)相对稳定。鹌鹑蛋毛利率保持稳定,主要原材料成本下行,部分收益用于品牌和终端建设。[5] 3) 鹌鹑蛋品类天花板未至,公司锚定三年倍增目标不变。公司在传统流通、线上渠道布局空间仍较大,随着北海新产能释放,鹌鹑蛋单品收入有望持续提升。多品类全渠道布局,公司三年倍增目标不变。[6][7] 4) 考虑到公司线上渠道对收入有拖累,预测2024-2026年公司收入分别为25.8/32.3/40.3亿元,同比增长25.1%/24.9%/24.8%;归母净利润分别为2.93/3.77/4.81亿元,同比增长39.7%/28.6%/27.8%,EPS分别为0.65/0.84/1.07元。[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"战略,持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类,大单品深海小鱼、鹌鹑蛋等产品上半年均有较好的成长 [3] - 公司持续推动品牌化升级,以深海鳀鱼、"周鲜鲜"豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品为代表,持续加深健康零食品类认知,品牌知名度和产品结构进一步提升 [3] - 公司精耕传统流通渠道,提高网点铺货率;重视现代型渠道,提高终端品牌势能;加强零食专营渠道合作,丰富品类及SKU;积极推动海外市场开发,全渠道战略持续推进 [3] - 公司24Q2归母净利润预计同增35.3-73.2%,延续高增趋势,主要得益于收入增长带来规模效应和供应链效益优化,以及主要原材料价格下降带来的成本端红利 [4] - 公司产品端大单品深海小鱼持续引领休闲鱼制品行业,鹌鹑蛋向第二个"十亿级单品"目标迈进,豆干、手撕肉干、魔芋等储备产品成长可期;渠道端完善全渠道布局,提升终端覆盖率和经销商铺货率,同时紧跟电商新媒体+新零售趋势,提升覆盖广度,抢占流量,不断完善公司的线上营销网络,进一步提升市场竞争力和盈利能力 [5] 财务数据总结 - 公司预计24-26年营业收入分别为26.68/32.19/38.63亿元,EPS分别为0.64/0.81/0.99元 [6] - 公司24-26年毛利率预计分别为29.0%/29.3%/29.6%,ROE预计分别为18.3%/18.7%/18.7% [8][9]

砥砺前行,再创佳绩 劲仔食品(003000.SZ)/食品 饮料 证券研究报告/公司点评 2024 年 7 月 11 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级:买入(维持) [Table_Finance] 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | |-----------------------------------------------------------------|------------------------------------------|-----------------------------|---------------------------|----------------------|-----------------|---------------------------------| | 市场价格:13.09 元 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师:晏诗雨 | 营业收入(百万元) | 1,462 | 2,065 | 2,620 | 3,308 | 4,168 | ...