报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 预计2024年半年度实现归母净利润1.33到1.5亿元,同比+60%到+80% [2] - 单Q2归母净利润为0.59到0.76亿元,同比+35.24%到+73.03% [2] - 预计2024年半年度实现扣非归母净利润1.12到1.29亿元,同比+56.04%到79.17% [2] - 单Q2扣非归母净利润为0.54到0.71亿元,同比+37.52%到+81.13% [2] 线下渠道延续高增长 - Q2线下渠道保持高速增长,经营性净利率持续提升 [2] - 整体消费弱预期下上半年延续20%+稳定增长,线下基本盘保持高速增长 [2] - 线上渠道、尤其新媒体渠道基础较薄弱,公司正在积极补齐短板 [2] 大单品矩阵清晰,品牌势能持续累积 - 核心品类持续扩张,小鱼干、鹌鹑蛋等大单品将保持较好增长 [2] - 通过定量大包装切入线下优质渠道、提升品牌溢价,线上渠道盈利能力明显改善 [2] - 原材料成本稳定,利润弹性持续得到验证 [2] 盈利预测与投资评级 - 2024-2026年营收预测分别为26.02/33.27/41.20亿元,同比+25.99%/+27.85%/+23.86% [2] - 2024-2026年归母净利润预测为2.99/3.86/4.80亿元,同比+42.63%/+29.25%/+24.22% [2] - 未来三年EPS分别为0.66/0.86/1.06元,对应PE估值分别为19/15/12倍 [2] - 维持"买入"评级 [2]