业绩总结 - 公司2024年一季度总营收为5.40亿元，同比增长24%[1] - 公司2024Q1毛利率同比增长4个百分点至30.02%[1] - 公司2024Q1净利率同比增长5个百分点至13.80%[1] 未来展望 - 公司通过技术创新和产品结构调整提升盈利能力，未来供应链管理的优化有望进一步增强盈利端抗波动能力[2] - 公司坚持“大包装+散称”策略，有望增强市场竞争力[3] - 公司计划未来三年鹌鹑蛋/鱼制品实现年复合增长率为25%/15%-20%，预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，维持“买入”投资评级[4]

业绩总结 - 劲仔食品2024年一季度营业收入为5.40亿元，同比增长23.58%[1] - 归母净利润为0.74亿元，同比增长87.73%；扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长77.45%[1] - 公司主动调整，探索升级，线上渠道价格管控和费用投放，线下渠道增长良好[1] - 24Q1公司毛利率为30.02%，同比增长4.04pcts，环比下降2.60pcts，盈利能力表现良好[1] 未来展望 - 劲仔食品2026年预计营业收入将达到4,070百万元，较2022年增长178.3%[3] - 2026年预计净利润为427百万元，较2022年增长249.2%[3] - 2026年预计每股收益为0.95元，较2022年增长206.5%[3] - 公司2026年预计ROE（摊薄）为23.3%，较2022年增长80.6%[3] 公司评级 - 公司维持2024-2026年EPS分别为0.61/0.78/0.95元，P/E分别为25/20/16倍，维持“买入”评级[2] 估值及声明 - 行业评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] - 分析报告指出，各种估值方法及模型都有局限性，估值结果不保证所涉证券能够在该价格交易[5] - 分析师声明中指出，报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告[6] - 法律主体声明中提到，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国境内的分销[7] - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 24 日 劲仔食品 (003000) 公 司 研 究 ——线下渠道表现符合预期 盈利能力持续改善 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入 投资要点： （维持）  事件：公司发布2024年一季度，报告期内实现收入5.4亿，同增23.58%；实现归母净利 润0.74亿，同增87.73%；实现扣非归母净利润0.58亿，同增77.45%。收入低于预期， 证 市场数据： 2024年04月24日 利润符合预期。 券 收盘价（元） 15.32 研 一年内最高/最低（元） 16.01/9.67  投资评级与估值：维持盈利预测，预计24-26年净利润分别为2.91亿、3.76亿、4.76亿， 究 市净率 5.1 报 息率（分红/股价） 1.96 分别同比增长39%、29%、27%。对应EPS为0.65、0.83、1.06元，当前股价对应24-26 告 流通A股市值（百万元） 4640 年PE为24x，18x，14x，维持买入评级。我们看好公司的主要逻辑是：1）公司战略清晰， 上证指数/深证成指 3044.82/9251.13 围绕大包装升级战略拓展现代渠道，通过禽类 ...

业绩总结 - 劲仔食品2024年一季度实现营收5.4亿元，同比增长23.58%[1] - 归母净利润达到7452万元，同比增长89.42%[1] - 24Q1毛利率为30.02%，同比增长4.04%，主要受益于原材料价格下降和规模效应显现[2] - 2024Q1劲仔食品净利润增速主要贡献来自销售费用率、毛利率和营收[4] 未来展望 - 鹌鹑蛋品类符合健康化消费趋势，公司在传统流通、线上渠道布局空间仍较大[2] - 预期2024-2026年公司收入分别为26.9/33.9/40.8亿元，同比增长30%/26%/20%[2] - 公司预计2026年营业总收入将达到4,081万元，较2023年增长了97.1%[5] - 公司预计2026年净利润为503万元，较2023年增长了137.3%[5] - 2026年每股净资产预计为5.56元，较2023年增长了91.7%[5] - 公司预计2026年ROIC为20.60%，较2023年增长了22.5%[5] - 2026年P/E比率为13.91，较2023年下降了57.8%[5] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格波动、大单品放量不及预期、铺货不及预期和食品安全事件[3]

业绩总结 - 公司24Q1盈利能力改善显著，利润高增，但营收低于预期[1] - 24Q1利润同比增长87.73%，营收同比增长23.58%[1] - 公司发布2024年一季报，营收和净利润同比增长23.58%和87.73%[3] - 24Q1利润高增，线上营收潜力待释放[5] - 公司品类、渠道红利延续，看好业绩弹性[7] 未来展望 - 公司维持“增持”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.75元、1.08元、1.40元[1] - 公司可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务，投资需谨慎[13] 新产品和新技术研发 - 公司24Q1利润高增，线上营收潜力待释放[6] 市场扩张和并购 - 公司品类、渠道红利延续，看好业绩弹性[7] 其他新策略 - 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告基于独立、客观和公正的分析逻辑[9] - 不构成个人投资建议，投资者应自行谨慎决策[12]

财务表现 - 2024年第一季度，劲仔食品营业收入达到了539,923,932.66元，同比增长23.58%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为73,590,036.25元，同比增长87.73%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为128,762,628.39元，同比增长190.56%[7] - 基本每股收益为0.1655元，同比增长83.08%[8] - 总资产为1,761,962,973.32元，较上年度末减少3.10%[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为11,427，前十名股东持股情况中，周劲松持股占比最高为38.20%[15] 资产情况 - 公司流动资产合计为1,153,155,510.29元，其中货币资金为556,727,927.21元，应收账款为6,057,015.91元，存货为303,885,860.07元[17] - 公司非流动资产合计为608,807,463.03元，其中固定资产为404,896,458.39元，无形资产为39,902,286.45元，递延所得税资产为22,973,508.36元[18] 公司业绩 - 2024年第一季度，劲仔食品集团股份有限公司营业总收入为539,923,932.66元，较上期增长23.6%[19] - 营业总成本为473,965,558.43元，较上期增长18.6%[19] - 营业利润为84,242,604.25元，较上期增长89.1%[20] - 净利润为74,515,371.67元，较上期增长89.6%[20] - 综合收益总额为72,426,953.03元，较上期增长80.7%[20] - 基本每股收益为0.1655元，稀释每股收益为0.1654元[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为128,762,628.39元[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-204,721,422.71元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-102,382,625.77元[21] - 现金及现金等价物净增加额为-180,588,391.80元[21]

公司业绩 - 劲仔食品2023年营收、净利相比2020年双双实现倍增，2023年度股东大会吸引了多家机构参会[1] - 2023年营收超20亿元、净利2亿元，同比分别增长41%和68%，相较2020年均实现翻番[2] - 2026年公司计划冲击40亿元营收和4亿元利润，如何实现新三年倍增计划成为投资者关注焦点[3] 产品发展 - 公司产品矩阵中，鱼制品、豆制品、禽类制品等不同品类均实现收入增长，鹌鹑蛋首个完整销售年度收入过3亿元[4] - 劲仔食品坚持“大单品”战略，形成多个级别的单品，如劲仔深海小鱼、劲仔小蛋圆圆鹌鹑蛋等[5] - 公司产品中的深海鳀鱼、鹌鹑蛋等仍保持快速增长，豆制品市场规模庞大但集中度低，劲仔豆干有发展空间[6] 创新发展 - 公司推出富硒鹌鹑蛋和无抗生素溏心鹌鹑蛋等健康化产品，不断创新以适应消费者需求[7] - 公司新品周鲜鲜豆干采用低温生产技术，口感好且不含防腐剂，保质期设定为68天[8] 竞争优势 - 公司通过科研研发和智能制造优势构建竞争壁垒，助力提升毛利和抢占市场份额[8] 市场策略 - 公司在成长阶段，整体盈利能力和运营效率不断提升，管理层致力于提升季度的平稳度[10] - 公司将持续推进“大包装+散称”策略，线上线下保持“2080”状态，抖音等新媒体渠道增长超140%[11]

业绩总结 - 劲仔食品2024年一季度实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.00%-100.00%[1] - 劲仔食品2026年预计营业收入将达到4,070百万元，较2022年增长178.3%[2] - 2026年预计净利润为427百万元，较2022年增长249.2%[2] - 2026年预计每股收益为0.95元，较2022年增长206.5%[2] - 2026年预计ROE（摊薄）为23.3%，较2022年增长80.5%[2] 原材料和产品 - 主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆价格同比均有所下降，政府补助同比增长，助力公司利润端维持历史高位水平[1] - 鹌鹑蛋价格持续低位，公司产品优势扩大，渠道势能提升，预计盈利能力将继续提升[1] 评级和公司信息 - 行业评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[3] - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[7]

业绩总结 - 公司发布2024Q1业绩预告，预计归母净利润为0.71~0.78亿元，同比增长80.0%~100.0%[1] - 2023Q1鹌鹑蛋月均销售额约为1500万元，随后持续增长，2023Q3月销售突破4400万元，预计Q1整体收入增速或快于全年[1] - 2024Q1净利润增长主要原因包括营收增长带来的规模效应、供应链优化以及主要原材料价格下降，成本改善或为利润高增的主要驱动力[1] 未来展望 - 劲仔食品2026年预计营业收入占比将降至20.0%[2] - 劲仔食品2026年预计ROE将达到20.3%[2] - 劲仔食品2026年预计P/E比率为14.42[2] 市场扩张和并购 - 广发证券对股票的评级分为买入、增持、持有和卖出四个等级[4] - 广发证券香港分公司具备提供证券意见的牌照[8] 其他新策略 - 投资者应当考虑广发证券及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对报告独立性的影响[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量、客户评价、工作量等，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 广发证券提醒投资者投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现，报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价[15]

公司报告 | 公司点评 劲仔食品（003000） 证券研究报告 2024年04月 11日 投资评级 24Q1 业绩预告点评：业绩超预期，未来三年高增可期 行业 食品饮料/休闲食品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 15.45元 事件： 公司2024 年 4 月 10 日发布2024 年一季度业绩预告，公司一季度预计实 目标价格 元 现归属于上市公司股东的净利润7055.92~7839.91 万元，yoy+80%~100%； 预计实现扣除非经常性损益后的净利润 5538.39~6322.38 万元， 基本数据 yoy+68%~92%。受益于收入增长带来的规模效应和供应链效益优化，以及 A股总股本(百万股) 451.07 原材料成本同比下行，公司24Q1净利润增速再超预期。 流通A股股本(百万股) 302.88 A股总市值(百万元) 6,969.02 我们的分析和判断： 流通A股市值(百万元) 4,679.43 1、产品端：鱼制品目标“二十亿级”、鹌鹑蛋冲击“十亿级”构筑核心产 每股净资产(元) 2.90 品矩阵 资产负债率(%) 27.80 24Q1，受益于公司不断加大研发投入与产品创新，发力营销网络建设 ...