公司经营情况 - 2024年上半年毛利率为30.40%,净利率为12.69% [3] - 2024年上半年期间费用情况已在半年度报告中详细披露 [3] 产品研发和创新 - 公司将继续加大研发投入,通过对原辅料、工艺、配方等持续研究改良,提升产品品质,满足消费者对休闲食品消费升级的营养、健康需求 [2] - 公司将持续开发更多品类、品规休闲零食 [2] 渠道拓展和海外市场 - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略,精耕传统流通渠道,开发空白领域,提高网点铺货率;重点投入现代型渠道,提升经销商的整体服务能力 [2] - 公司积极推动海外市场开拓,截至2024年半年度,公司产品出口全球近40个国家和地区,覆盖美国、加拿大、日本、韩国等国家 [2] 重点产品表现 - 公司专注休闲鱼制品赛道多年,劲仔"深海小鱼"保持市场领先地位 [2] - 公司于2021年开发出"小蛋圆圆"爆汁鹌鹑蛋产品,一经推出便深受消费者喜爱,公司还陆续开发了"无抗鹌鹑蛋""溏心鹌鹑蛋"等产品,并将鹌鹑蛋定位为"十亿级单品" [2]

公司概况 - 劲仔食品集团股份有限公司参加由湖南证监局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司联合举办的"湖南辖区 2024 年度投资者网上集体接待日"活动[2] - 本次活动将采用网络远程的方式举行,投资者可登录"全景路演"网站或关注微信公众号:全景财经参与互动交流[2] - 活动时间为 2024 年 10 月 10 日(星期四),公司高管将在线就公司 2023 年至 2024 半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可持续发展等投资者关心的问题,与投资者进行沟通与交流[2] 投资者互动 - 公司将进一步加强与投资者的互动交流[2] - 欢迎广大投资者踊跃参与本次活动[2]

公司发展战略 - 公司以"做好吃又健康的休闲零食，提升人们生命质量"为使命，坚定"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略[1] - 公司深耕鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类，专注产品创新升级[1] - 公司坚持全渠道发展，产品矩阵和渠道结构进一步优化，渠道竞争力不断加强[1] - 公司推动品牌升级，公司品牌力进一步提升[1] 核心产品发展 - 鱼制品作为公司核心产品，是公司发展战略的重心，目前仍保持双位数的稳定增长态势，在品牌、渠道覆盖率等方面还有一定的提升空间[2][3] - 鹌鹑蛋作为公司第二大单品，保持快速增长，公司在鹌鹑蛋产品的工艺创新、产品力提升、品牌化发展等方面投入了大量资源[1][11] - 公司将继续加大专有产品系列的开发力度、推进鱼制品、鹌鹑蛋等产品拓展[2] 线上渠道发展 - 公司注重线上发展质量，对产品价格进行梳理优化，品规优化，对新媒体等渠道的运营效益加强管理[2] - 公司将继续引入电商人才、加强团队组织力建设，助力线上渠道经营目标的达成[2] 历史发展 - 公司在2010年选择以1元装的小包装切入市场，与当时的竞争环境和渠道选择有关[6] - 公司新产品及新口味的推出与上市会经过必要的市场调研及策略研究[9] 未来发展目标 - 公司提出"三年再造一个劲仔"的发展目标正在稳健推进中[1] - 公司将继续开发新型鱼制品，提升产品力，丰富产品品类，同时加大品牌投入和渠道建设，提升网点覆盖率[11]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司营业收入和归母净利润持续高增长 [3] - 鹌鹑蛋产品快速放量推动禽类制品业务高增长,线下渠道增长较快 [3] - 成本红利持续,毛利率和净利率同比大幅提升 [3] - 产品和渠道持续优化升级,品牌势能延续向上,未来业绩增长可期 [3] 公司财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到25.95亿元/29.6亿元、31.72亿元/38.3亿元和38.32亿元/49亿元,同比增速分别为25.7%/41.3%、22.3%/28.1%和20.8%/28.1% [4] - 预计2024-2026年公司EPS将分别为0.66元/0.85元/1.09元,对应PE为16.3倍/12.6倍/9.8倍 [4] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、ROE、ROIC等均呈现持续改善趋势 [6]

投资评级 公司维持"优于大市"评级,给予2024年25倍PE估值,对应目标价17.25元/股。[22] 公司业绩 1) 2024年上半年公司实现营收11.30亿元,同比增长22.17%;实现归母净利润1.43亿元,同比增长72.41%。[4] 2) 2024年第二季度单季公司实现营收5.90亿元,归母净利润0.70亿元,同比分别增长20.90%和58.74%。[5][6] 3) 公司持续聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略,深耕鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类,专注产品创新升级。[7] 分产品表现 1) 2024年上半年,鱼制品实现收入7.03亿元,同比增长16.64%,毛利率32.29%;豆制品实现收入1.11亿元,同比增长9.53%,毛利率30.95%;禽类制品实现收入2.58亿元,同比增长51.10%,毛利率22.24%;蔬菜制品实现收入0.38亿元,同比增长15.61%,毛利率35.83%。[8][20] 渠道拓展 1) 2024年上半年公司经销商数量从3057家增加至3166家,持续推进线下传统流通渠道、现代渠道、新兴渠道和线上渠道的全渠道稳健发展。[11] 2) 线下销售实现收入9.31亿元,同比增长29.45%,毛利率29.83%;线上销售实现收入1.99亿元,同比下降3.28%,毛利率33.10%。[11] 盈利预测 1) 预计2024-2026年公司营业收入分别为25.34/30.77/36.89亿元,归母净利润分别为3.13/3.89/4.76亿元,对应EPS为0.69/0.86/1.06元/股。[12] 风险提示 1) 食品安全风险 2) 市场竞争加剧 3) 新渠道、新市场拓展不及预期[23]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年H1营业总收入为11.30亿元（同比+22.17%），归母净利润为1.43亿元（同比+72.41%），扣非净利润1.22亿元（同比+70.31%） [6] - 2024年Q2营业收入为5.90亿元（同比+20.90%），归母净利润为0.70亿元（同比+58.74%），扣非净利润为0.64亿元（同比+64.28%） [6] 产品表现 - 鱼制品、禽肉制品、豆制品、蔬菜制品营收分别为7.03、2.58、1.11、0.38亿元，同比增长16.64%、51.10%、9.53%、15.61% [7] - 公司禽肉类制品增速较快，主要是公司第二大单品鹌鹑蛋表现亮眼 [7] - 公司核心产品"劲仔深海小鱼干"保持稳健增长，公司新品深海鳀鱼逐步推广 [7] 渠道表现 - 公司直营销售同比+45.96%，主要受零食量贩店带动 [8] - 公司经销商数量较去年底增加109家至3166家 [27] - 线下渠道营收同比+29.45%，线上同比-3.28%，主要是公司对线上产品的价格和品规进行了优化 [8] 盈利能力 - 2024年H1毛利率为30.40%（同比+4.14pct），净利率为12.84%（同比+3.76pct） [9] - 公司深海鱼类以及鹌鹑蛋采购价格下降，毛利率和净利率同比提升 [9] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为2.92/3.79/4.82亿元，同比+39.15%/+29.83%/+27.29% [10] - 对应当前股价P/E分别为16X/12X/10X [10] 风险提示 - 原材料价格波动的风险 - 食品安全的风险 - 新品推广不力的风险 [10]

报告投资评级和核心观点 - 报告维持对劲仔食品的"增持"评级[3] - 预计公司2024-2026年净利润分别为3.1、3.9、4.8亿元,同比分别增长48.4%、25.2%、22.2%,对应PE分别为15.5、12.4、10.1倍[5] 收入增长情况 - 2024H1公司实现营收11.30亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润1.43亿元,同比增长72.4%[5] - 2024Q2公司实现营收5.90亿元,同比增长20.9%;实现归母净利润0.70亿元,同比增长58.7%[5] - 分品类看,2024H1鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品收入分别为7.03/2.58/1.11/0.38亿元,同比增长16.6%/51.1%/9.5%/15.6%[6] - 分渠道看,2024H1公司线下/线上渠道收入分别为9.3/2.0亿元,分别同比增长29.5%/下滑3.3%[6] 利润情况 - 2024Q2公司毛利率为30.76%,同比提升4.25个百分点,主因原材料价格下降所致[7] - 2024Q2公司销售费用率提升1.62个百分点,主要系广告投放和线下终端推广所致;管理费用率下降0.31个百分点,保持相对平稳[7] - 2024Q2公司净利率为11.83%,同比提升2.82个百分点,保持较高水平[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 全品类稳健成长，单二季度盈利能力继续大幅提升 - 2024年上半年公司实现营收11.30亿元（YOY22.17%），实现归母净利润1.43亿元（YOY72.41%）。2024Q2单独来看，营收同比增长20.90%，毛利率同比增长4.25pct，归母净利润同比增长58.74% [7][8][9] - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略，继续深耕鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类，专注产品创新升级 [10] - 鱼制品、豆制品、禽类制品、蔬菜制品等主要品类均实现较快增长，毛利率同比均有所提升 [11] 经销商数目稳步增长，线下渠道增速亮眼，线上表现有所拖累 - 2024年上半年公司经销商数量从3057家增加至3166家 - 线下销售实现收入9.31亿元，同比增长29.45%，毛利率同比增长5.13%至29.83% - 线上销售实现收入1.99亿元，同比降低3.28%，毛利率同比增长1.39%至33.10% [14] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为25.34/30.77/36.89亿元，归母净利润分别为3.13/3.89/4.76亿元，对应EPS分别为0.69/0.86/1.06元/股 - 结合可比公司估值情况，考虑业绩良好表现，给予公司2024年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为13.80-17.25元/股，继续给予"优于大市"评级 [15][16]

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入112,955.89万元,同比增长22.17% [2] - 2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润14,332.59万元,同比增长72.41% [2] - 整体毛利率超过30%,同比增长4个百分点,盈利能力提升明显 [2][3] 收入结构 - 线下渠道拓展顺利,增长接近30% [2] - 线上渠道略有下滑 [2][4] - BC超等高势能渠道拓展稳定,营收同比增长超100% [2] - 小包装产品占比51%左右,同比增长超过20% [3] - 大包装+散称产品占比49%左右,其中散称产品同比增长接近60% [3] - 主要品类均实现稳定增长,休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品分别完成销售收入70,308.23万元、25,797.538万元、11,071.17万元、3,812.15万元,同比增长16.64%、51.10%、9.53%、15.61% [3] 毛利率提升原因 - 主要原料成本下降,产品结构优化 [3] - 规模效应提升,生产效率提高 [3] 销售费用 - 上半年销售费用率同比有所增长,主要是加快了市场费用投放节奏 [4] - 全年来看,品牌推广费用投入相较去年可能会有所增长,但整体销售费用率不会有特别大的提升 [4] 新品推进情况 - 深海鳀鱼产品渠道推广顺利,消费者反馈不错 [4] - 鹌鹑蛋产品持续研发创新,全新溏心鹌鹑蛋即将上市 [4] - "周鲜鲜"短保豆干在湖南区域内稳步推进 [4] 线上渠道发展 - 线上渠道增长偏弱,主要是去年以来公司对线上产品价格和运营进行了优化调整 [5] - 公司将继续加大专有产品系列的开发力度,推进鱼制品、鹌鹑蛋等产品拓展,提升线上渠道经营能力 [5] 团队建设 - 公司持续引进品质管理、线上渠道运营、现代渠道管理、品牌运营等方面的高端人才 [6] 渠道管理 - 经销商数量增长放缓,公司更加重视渠道管理能力和品牌运营能力的提升 [7] - 希望帮助经销商做优做强,让经销商对公司更有信心,与公司共同成长 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持对劲仔食品的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入增长 - 公司上半年实现营业收入11.3亿元,同比增长22.2% [2] - 其中,休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品分别实现营业收入7亿元(+16.6%)、2.6亿元(+51.1%)、1.1亿元(+9.5%)、0.4亿元(+15.6%) [3] - 零食专营渠道带动直营模式高增,直营收入增长46% [3] 盈利能力提升 - 上半年毛利率30.4%,同比提升4.1个百分点,主要由于原辅材料成本下降、规模效益显现 [4] - 上半年净利率12.8%,同比提升3.8个百分点 [4] 股权激励 - 实控人承诺12个月内不减持,充分显示对未来发展的信心 [5] - 公司实施限制性股票激励计划,有利于充分调动员工积极性 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元、4.7亿元,对应动态PE分别为16倍、12倍、10倍 [6] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年半年报,上半年实现营业收入11.3亿元,同比增长22.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长72.4% [2] 收入分析 - 分品类看,核心单品劲仔深海小鱼持续增长,鹌鹑蛋已快速成长为公司第二大单品 [3] - 分渠道看,零食专营渠道带动直营模式高增,直营收入增长46% [3] 盈利能力分析 - 毛利率上半年为30.4%,同比提升4.1个百分点,主要由于原辅材料成本下降、规模效益显现 [4] - 上半年净利率12.8%,同比提升3.8个百分点 [4] 股权激励 - 实控人承诺12个月内不减持,充分显示对未来发展的信心 [5] - 公司实施限制性股票激励计划,有利于充分调动员工积极性 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元、4.7亿元,对应动态PE分别为16倍、12倍、10倍,维持"买入"评级 [6]