报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 全品类稳健成长，单二季度盈利能力继续大幅提升 - 2024年上半年公司实现营收11.30亿元（YOY22.17%），实现归母净利润1.43亿元（YOY72.41%）。2024Q2单独来看，营收同比增长20.90%，毛利率同比增长4.25pct，归母净利润同比增长58.74% [7][8][9] - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"发展战略，继续深耕鱼制品、禽类制品、豆制品等优质蛋白健康品类，专注产品创新升级 [10] - 鱼制品、豆制品、禽类制品、蔬菜制品等主要品类均实现较快增长，毛利率同比均有所提升 [11] 经销商数目稳步增长，线下渠道增速亮眼，线上表现有所拖累 - 2024年上半年公司经销商数量从3057家增加至3166家 - 线下销售实现收入9.31亿元，同比增长29.45%，毛利率同比增长5.13%至29.83% - 线上销售实现收入1.99亿元，同比降低3.28%，毛利率同比增长1.39%至33.10% [14] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为25.34/30.77/36.89亿元，归母净利润分别为3.13/3.89/4.76亿元，对应EPS分别为0.69/0.86/1.06元/股 - 结合可比公司估值情况，考虑业绩良好表现，给予公司2024年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为13.80-17.25元/股，继续给予"优于大市"评级 [15][16]