报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司坚定聚焦"大单品、全渠道、品牌化、国际化"战略,持续深耕休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大优质蛋白健康品类,大单品深海小鱼、鹌鹑蛋等产品上半年均有较好的成长 [3] - 公司持续推动品牌化升级,以深海鳀鱼、"周鲜鲜"豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品为代表,持续加深健康零食品类认知,品牌知名度和产品结构进一步提升 [3] - 公司精耕传统流通渠道,提高网点铺货率;重视现代型渠道,提高终端品牌势能;加强零食专营渠道合作,丰富品类及SKU;积极推动海外市场开发,全渠道战略持续推进 [3] - 公司24Q2归母净利润预计同增35.3-73.2%,延续高增趋势,主要得益于收入增长带来规模效应和供应链效益优化,以及主要原材料价格下降带来的成本端红利 [4] - 公司产品端大单品深海小鱼持续引领休闲鱼制品行业,鹌鹑蛋向第二个"十亿级单品"目标迈进,豆干、手撕肉干、魔芋等储备产品成长可期;渠道端完善全渠道布局,提升终端覆盖率和经销商铺货率,同时紧跟电商新媒体+新零售趋势,提升覆盖广度,抢占流量,不断完善公司的线上营销网络,进一步提升市场竞争力和盈利能力 [5] 财务数据总结 - 公司预计24-26年营业收入分别为26.68/32.19/38.63亿元,EPS分别为0.64/0.81/0.99元 [6] - 公司24-26年毛利率预计分别为29.0%/29.3%/29.6%,ROE预计分别为18.3%/18.7%/18.7% [8][9]