报告公司投资评级 - 报告给予劲仔食品"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入分析 - 公司2024Q2收入预计6亿元,同比增长23%。其中鱼干维持双位数增长,鹌鹑蛋Q2环比Q1加速放量 [7] - 线下渠道通过精耕传统渠道、提高网点铺货率,预计同比增长近30%;线上渠道仍处于调整期,预计同比持平。展望2024H2,公司有望通过上新鹌鹑蛋以拉动线上渠道 [7] 利润分析 - 公司2024Q2归母净利率预计达11.3%,同比增加2.3个百分点。利润弹性主要源自成本端贡献,费用端贡献有限 [8] - 成本端,鳀鱼干由于年初锁价预计同比下降近10%;鹌鹑蛋虽然Q2环比Q1价格略有上涨,但由于规模效应与生产提效,预计可以有效对冲 [8] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为26.53/33.25/40.89亿元,同比增长28.5%/25.3%/23.0% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91/3.66/4.85亿元,同比增长39.1%/25.6%/32.4% [11] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为19.37/15.42/11.65倍 [10]