证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 09 月 17 日 [Table_Title] 线上渠道高增，盈利能力提升 | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------|-----------------------|-----------| | | | | | | [Table_DataInfo] | 评级： 买入 股票代码： | | 603317 | | 上次评级： 买入 | | 52 周最高价/最低价： | 15.2/8.53 | | | 目标价格： 总市值(亿 | ) | 91.17 | | 最新收盘价： | 8.56 | 自由流通市值(亿 ) | 91.06 | | | | 自由流通股数(百万 ) | 1,063.83 | [Table_Summary] 事件概述 公司 24H1 实现营收 14.68 亿元，同比+3.0%，实现归母净利润 2.47 亿元，同比+18.8%，扣非归母净利润 2.10 亿元，同比+17.7%。据此推算，公司 24Q2 实现营收 6.14 亿元，同比-6.8 ...

四川天味食品集团股份有限公司 投资者调研活动记录表 证券代码：603317 证券简称：天味食品 | --- | --- | |------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 活动类型 | R 特定对象调研 R 分析师会议媒体采访£业绩说明会新闻发布会 路演活动 R 现场参观 R 电话通讯£其他 | | 接 待 对 象 类型 | R 机构£个人其他 | | | Heisenberg Capital 、 HUOBI CAPITAL 、 Millennium Capital 、 Pinpoint | | | Asset、POLUNIN CAPITAL、VALLIANCE ASSET 、百嘉基金、北京沣沛 | | | 投资、北京神农投资、北京中睿元同投资、财通证券、长江证券、长盛 | | | 基金、淡水泉投资、东吴证券、富国基金、富荣基金、高盛证券、工银 | | 参与单位 | 瑞信基金、光大证券 ...

报告公司投资评级 天味食品维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 消费性价比趋势下,价格竞争激烈,公司收入增长阶段性承压 [5] 2. 成本下行改善毛利率,费用率维持平稳,经营性利润持续改善 [6] 3. 外延补齐渠道短板,长期竞争优势不改,预计公司2024/2025年EPS分别为0.48/0.57元 [6] 分产品总结 1. 火锅调料2024H1营收4.91亿元(同比-10.15%),单2024Q2(同比-22.94%) [5] 2. 中式菜品调料2024H1营收8.87亿元(同比+11.62%),单2024Q2(同比+4.75%) [5] 3. 香肠腊肉调料2024H1营收0.33亿元(同比+21.43%),单2024Q2(同比-87.36%) [5] 4. 其他2024H1营收0.54亿元(同比-0.43%),单2024Q2(同比-12.17%) [5] 分渠道总结 1. 2024H1线下渠道营收12.11亿元(同比-5.35%),单2024Q2(同比-15.32%) [5] 2. 2024H1线上渠道营收2.54亿元(同比+77.48%),单2024Q2(同比+57.37%) [5] 分区域总结 1. 东部区域2024H1营收2.94亿元(同比+0.55%),单2024Q2(同比-5.77%) [5] 2. 南部区域2024H1营收1.5亿元(同比+6.38%),单2024Q2(同比+0.42%) [5] 3. 西部区域2024H1营收5.27亿元(同比+13.84%),单2024Q2(同比+2.44%) [5] 4. 北部区域2024H1营收1.22亿元(同比-8.35%),单2024Q2(同比-29.21%) [5] 5. 中部区域2024H1营收3.73亿元(同比-5.32%),单2024Q2(同比-13.45%) [5]

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品、饮料与烟草 证券研究报告 天味食品(603317)公司点评报告 2024 年 09 月 06 日 [Table_Title] 中报业绩增 19%，中式菜品调料韧性强 ——天味食品 2024 年中报点评 [Table_Summary] 事件 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 14.68 亿元，同比+2.95%，归 母净利 2.47 亿元，同比+18.79%，扣非归母净利 2.10 亿元，同比+17.68%。 24Q2，公司实现总营收 6.14 亿元，同比-6.80%，归母净利 0.71 亿元，同比10.90%，扣非归母净利 0.63 亿元，同比+6.07%。 二季度收入短期承压，中式菜品调料持续增长 1）中式菜品调料增速领先。24H1，公司火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料 / 其 他 产 品 分 别 实 现 收 入 4.91/8.87/0.33/0.54 亿 元 ， 同 比 分 别 - 10.15%/+11.62%/+21.43%/-0.43%。 24Q2，公司火锅调料/中式菜品调料/其他 产品分别实现收入 1.98/3.92/0.24 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [7] 报告的核心观点 市场竞争加剧，原材料下降利好毛利 - 2024H1公司营收14.68亿元（同增3%），归母净利润2.47亿元（同增19%），扣非归母净利润2.10亿元（同增18%）[4] - 2024Q2公司毛利率同增2pct至33.33%，主要系原材料采购成本下降与精细化管控所致 [4] 火锅料与复调动销承压，食萃增势向好 - 2024Q2公司火锅调料营收1.98亿元（同减23%），淡季下手工火锅料收入下滑 [5] - 2024Q2公司中式菜品调料营收3.92亿元（同增5%），其中小龙虾实现同增20% [5] - 2024Q2公司线上渠道营收1.22亿元（同增57%），其中食萃贡献主要增量 [5] 盈利预测 - 根据半年报，调整2024-2026年EPS为0.49/0.56/0.60元，当前股价对应PE分别为19/17/15倍 [7]

收入整体承压，毛利率持续提升 [评级Table_Title] ：买入（维持） 市场价格：9.21 分析师：熊欣慰 执业证书编号：S0740519080002 电话：021-20315733 Email：xiongxw@ zts.com.cn 分析师：范劲松 执业证书编号：S0740517030001 Email：fanjs@zts.com.cn 分析师：晏诗雨 执业证书编号：S0740523070003 Email：yansy@zts.com.cn | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------| | | | | [Table_Profit] 基本状况 总股本 ( 百万股 ) | 1,065 | | 流通股本 ( 百万股 ) | 1,064 | | 市价 ( 元 ) | 9.21 | | 市值 ( 百万元 ) | 9,809 | | 流通市值 ( 百万元 ) | 9,798 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 1 天味食品（603317.SH）_点评报告： 收 ...

公司报告 | 半年报点评 收入略有承压，利润水平仍较稳定 事件：2024H1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 14.68/2.47/2.10 亿元（同比+2.95%/+18.79%/+17.68%）。2024Q2 公司实现 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 6.14/0.71/0.63 亿元（同比 -6.80%/-10.90%/+6.07%）。 需求较弱影响终端动销，中式菜品调料稳健增长。24Q2 火锅底料/中式菜 品调料/香肠 腊肉调料/ 其他营收 1.98/3.92/0.0001/0.24 亿元 （同比 -22.94%/+4.75%/-87.36%/-12.17%），其中火锅调料/中式菜品调料占比同比 -6.76/+7.01pct。火锅底料下降较多，中式菜品稳健增长。 线上快速增长，经销商数量持续优化。24Q2 东部/南部/西部/北部/中部营 收 1.38/0.63/2.16/0.42/1.56 亿元（同-5.77%/+0.42%/+2.44%/-29.21%/-13.4 5%，中/北部下降较多。线下/线上营收 4.92/1.22 亿元（同比-15.32%/+57. 37%） ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|天味食品（603317） 食萃激发增长动能，盈利能力进一步提 升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 天味食品发布 2024 年中报，2024H1 公司实现营收 14.68 亿元，同比 2.95%；实现归母净利润 2.47 亿元，同比 18.79%。2024Q2 公司实现营收 6.14 亿元，同比-6.80%；归母净利润为 0.71 亿元，同比-10.90%。 |分析师及联系人 刘景瑜 邓洁 SAC：S0590524030005 SAC：S0590524040002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 天味食品(603317) 食萃激发增长动能，盈利能力进一步提升 | --- | --- | --- | |----------|------------------------|------------------------| | | | | | 行 | 业： | 食品饮料 / 调味发酵品Ⅱ | | | 投资评级： | 买入 ...

F 调味品 天味食品（603317.SH） 增持-A(下调) 证券研究报告 24Q2 淡季需求表现较弱，线上渠道实现高增 公司近一年市场表现 2024 年 9 月 2 日 公司研究/公司快报 事件描述 天味食品 上证指数 市场数据：2024 年 8 月 30 日 收盘价（元）： 10.17 年内最高/最低（元）： 15.20/9.45 流通 A 股/总股本（亿 股）： 10.64/10.65 流通 A 股市值（亿元）： 108.19 总市值（亿元）： 108.32 24Q2 整体需求偏弱，食萃助力线上实现高增。分品类来看，24H1 公司 火锅底料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他产品分别实现营收 4.91/ 8.87/0.33/0.54 亿元，同比-10.1%/+11.6%/+21.4%/-0.4%。其中 24Q2 火锅底料 /中式菜品调料分别实现营收 1.98/3.92 亿元，同比-22.9%/+4.7%，Q2 为火锅 料传统淡季，公司火锅底料短期承压。分渠道来看，24H1 公司线下/线上渠 道分别实现营收 12.11/2.54 亿元，同比-5.4%/+77.5%；其中 24Q2 线下/线上 渠道分别实现营 ...

公 司 研 究 天味食品（603317.SH） 2024 年 09 月 02 日 2024Q2 底料短期承压，2024H2 收入表现有望回暖 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 方一苇（分析师） fangyiwei@kysec.cn 证书编号：S0790524030001 zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 公司发布 2024 年半年报，收入符合预期，利润略低预期 公司披露 2024 年半年报。2024H1 公司营收/归母净利润分别为 14.7/2.5 亿元（同 比+3.0%/+18.8%），其中 2024Q2 公司营收/归母净利润分别为 6.1/0.7 亿元（同比 -6.8%/-10.9%），收入符合预期，利润略低预期。综合考虑公司成本及费用投放 情况，我们小幅调整盈利预测，预测 2024-2026 年归母净利润 5.3（-0.2）/6.3（-0.2） /7.4（-0.2）亿元（同比+15.5%/19.6%/17.1%），EPS 为 0.50（-0.01）/0.59（-0.02） /0.69（-0.03）元，当前股价对应 PE21/ ...