报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 中式复调景气边际改善,借力外延公司实现较快增长 [5] - 费效提升改善盈利能力,公司2024Q1-3归母净利率同比提升3.95pct至18.29%,毛利率同比+2.39pct至39.28%,期间费用率同比-2.83pct至18.66% [4] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为5.51/6.33/7.19亿元,EPS分别为0.52/0.59/0.68元,对应PE分别为27/24/21倍 [5] 分产品和渠道总结 - 分产品看,火锅调料7.94亿元(同比-6.15%),中式菜品调料12.72亿元(同比+13.5%),香肠腊肉调料2.19亿元(同比+19.95%) [3] - 分渠道看,线下19.67亿元(同比-1.3%),线上3.94亿元(同比+68.98%) [3] - 线下渠道及火锅底料品类压力仍存 [3]