行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“增持（维持）”[1] 报告的核心观点 - 政策提振消费列入明年经济发展重点工作，年节销售有望带动细分板块行情[17] - 白酒行业目前处于春节备货前的淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存仍是主旋律[17] - 休闲食品、餐饮链的速冻及调味品板块在节庆临近时有望迎来投资机会[25] 行业基本资料 - 股票家数：123家[1] - 行业平均市盈率：21.4[1] - 市场平均市盈率：12.7[1] 行业表现 - 上周（12.9-12.13）食品饮料指数上涨2.01%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数3.02%[9] - 各子行业中，预加工食品、软饮料、烘焙食品、零食、啤酒分别跑赢沪深300指数13.04%、12.69%、11.94%、11.84%、7.69%[14] - 年初至今（1.1-12.13）食品饮料指数下跌4.84%，在申万31个行业中排名第29，跑输沪深300指数19.48%[8] - 本月（12.1-12.13）食品饮料指数上涨2.20%，在申万31个行业中排名第19，跑赢沪深300指数1.78%[8] 每周一谈 - 中央经济工作会议将大力提振消费列入明年重点工作，提出全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动[17] - 习酒在全国市场的经销商库存同比下降13.71%，主体产品实现开瓶3079.84万瓶，同比增长69.40%[18] - 飞天茅台24年整箱批价为2260元/瓶，较12月6日批价回落20元，24年散瓶批价为2210元/瓶，与12月6日批价持平[22] 投资策略 - 建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的[26] - 建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的次高端酒[26] - 建议关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等[26] - 建议关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等[26] - 食品板块关注餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，高股息和盈利修复视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业有友食品、三只松鼠，东鹏饮料等软饮料[26]

报告行业投资评级 - 证券行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 证券行业短期或维持高位震荡，市场对后市强度的预期有所减弱，短期持续上行的动力难以获得基本面上的进一步支持 [3][25] 每周一谈 - 2024年11月份居民消费价格同比上涨0.2%，其中城市上涨0.1%，农村上涨0.2%；食品价格上涨1.0%，非食品价格持平；消费品价格持平，服务价格上涨0.4%。1—11月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3% [1][8] - 11月份，全国居民消费价格环比下降0.6%，其中城市下降0.6%，农村下降0.6%；食品价格下降2.7%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.7%，服务价格下降0.3% [1][8] 市场回顾 - 上周（12.9-12.13）沪深300指数的涨跌幅为-1.01%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-2.14%。板块内11家个股上涨，39家个股下跌 [2][14] - 证券板块个股周度表现中，股价涨跌幅前五名为：国盛金控、国联证券、第一创业、哈投股份、南京证券 [2][15] - 股价涨跌幅后五名为：东方财富、光大证券、华林证券、中原证券、中国银河 [2][16] 本周投资策略 - 上周证券行业指数涨幅落后于沪深300指数，板块弹性表现的较为明显，板块的高位震荡符合之前的判断。短期持续上行的动力难以获得基本面上的进一步支持，市场对后市强度的预期有所减弱，判断市场或继续呈现短期高位震荡 [3][25] 行业基本资料 - 证券行业股票家数为50家，行业平均市盈率为29.34，市场平均市盈率为12.66 [6] 重要新闻 - 2024年9月以来，随着“924行情”的启动，A股投资者新开户数量陡然猛增，诸多券商收获了一波“泼天的流量” [34] - 2024年11月份工业生产者出厂价格同比降幅收窄，环比由降转涨。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点，环比由上月下降0.1%转为上涨0.1% [35][37]

行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [4] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比回升，标肥价差周环比走阔，预计龙头企业Q4盈利将维持改善态势，建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 商品猪出栏均价周环比回升 标肥价差周环比走阔 - 商品猪出栏均价周环比回升0.38%，截至12月13日，商品猪出栏均价为15.68元/kg [1][13] - 仔猪均价周环比下跌2.55%，截至12月13日，7kg仔猪均价为373.57元/头 [1][13] - 二元母猪均价周环比持平，截至12月13日，二元母猪均价为1641.43元/头 [1][13] - 淘汰母猪均价周环比下跌8.03%，截至12月13日，淘汰母猪均价为11.45元/kg [1][13] - 商品猪出栏均重周环比下跌0.11%，截至12月13日，商品猪出栏均重为123.57kg [2][20] - 标肥价差周环比走阔，截至12月13日，标肥价差为-0.54元/kg [2][20] 钢联样本数据显示12月计划出栏量月环比增长6.58% - 11月商品猪计划出栏量1186.81万头，实际出栏量1225.37万头，12月计划出栏量1264.87万头，环比增速较上月加快 [3][24] - 自繁自养头均养殖利润132.52元/头，外购仔猪头均养殖亏损95.65元/头 [3][26] 投资策略 - 生猪养殖：建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [4][30][32] - 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份 [4][32] - 动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物 [4][32] - 种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [4][33] 周行情回顾 - 上周申万农林牧渔行业指数上涨1.98%，跑赢沪深300指数2.99% [34] - 农林牧渔子板块涨跌幅情况：饲料（5.16%）、动物保健Ⅱ（5.00%）、渔业（4.42%）、农产品加工（2.28%）、种植业（1.37%）、养殖业（0.65%） [34]

行业投资评级 - 汽车行业投资评级为“增持（维持）” [3] 报告的核心观点 - 2024年11月新能源汽车表现亮眼，销量增速保持较高水平，全年销量有望创历史新高 [1][11] 每周一谈：11月新能源汽车表现亮眼 - 2024年11月全国汽车销量为331.6万辆，同比增加11.7%，1-11月累计销量为2794万辆，同比增长3.7% [11] - 11月汽车经销商综合库存系数为1.1，同比减少22.4%，环比增加0.9%，库存预警指数为51.8，同比减少8.6，环比增加1.3，库存基本稳定 [11] - 11月新能源汽车销量为151.2万辆，同比增长47.4%，渗透率达45.6%，1-11月累计销量为1126.2万辆，同比增长35.6%，渗透率为40.3% [11] 投资策略及重点关注 - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业，如华域汽车、福耀玻璃等 [1][24] - 重点关注新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [24] - 推荐电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等 [24] - 关注国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等 [24] - 强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等 [24] - 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%、上声电子20% [1][25] 市场回顾 - 汽车板块本周涨跌幅为0.66%，在申万31个板块中位列第12位，跑赢沪深300 [2][27] - 细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他周涨跌幅分别为1.23%、0.69%、-1.05%、5.10%、3.31% [27] - 汽车行业周涨幅前五个股为建设工业、金龙汽车、上海凤凰、智慧农业、华洋赛车 [27] - 汽车行业周跌幅前五个股为邦德股份、华原股份、捷众科技、云内动力、明阳科技 [27]

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 11月动力电池装车量稳步增长，新能源汽车销量稳定增长，行业整体发展保持长期乐观态度[1][15] 每周一谈：11月动力电池装车量稳步增长 新能源车销量情况 - 2024年11月，我国新能源汽车销量为151.2万辆，同比增长47.38%，渗透率为45.6%。2024年1-11月，新能源汽车销量为1126万辆，同比增长35.6%，渗透率为40.3%[15] 动力电池总体装车情况 - 2024年11月，我国动力电池装车量67.2GWh，同比增长50%。2024年1-11月，动力电池累计装车量473GWh，同比增长39%[1][17] 不同类型动力电池装车情况 - 2024年11月，磷酸铁锂动力电池装车量53.6GWh，占总装车量80%，同比增长84%；三元动力电池装车量13.6GWh，占总装车量20%，同比减少13.4%。2024年1-11月，磷酸铁锂动力电池装车量348GWh，占总装车量74%，同比增长51%；三元电池装车量124.6GWh，占总装车量26%，同比增长14%[2][23] 龙头企业动力电池装车量情况 - 2024年11月，宁德时代动力电池装车量28.7GWh，占总装车量43%，同比增长46%；比亚迪动力电池装车量16.9GWh，占总装车量25%，同比增长65%。2024年1-11月，宁德时代动力电池装车量211.7GWh，占总装车量45%，同比增长45%；比亚迪动力电池装车量117.5GWh，占总装车量25%，同比增长24%[2][29] 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为-2.15%，在申万31个一级行业中排名第30位，跑输沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.36%、-1.01%、-0.73%、-1.40%。细分行业中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-1.30%、-0.53%、-4.59%、-0.83%、-1.72%、-0.88%。电力设备行业周涨幅前五个股为日丰股份、申昊科技、豪鹏科技、尚纬股份、ST惠程；周跌幅前五个股为福能东方、欧普泰、力佳科技、武汉蓝电、欣灵电气[3][40] 投资策略 - 建议关注在动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司，如宁德时代[4]

行 业 研 究 美对华半导体出口管制落地 关注 AI 应 用端机会 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（12.2-12.6）申万电子行业指数上涨 1.61%，在申万 31 个行业中排名第 24，跑赢沪深 300 指数 0.16%。申万电子行业三级子行业中光学元件、模拟 芯片设计、印制电路板、消费电子零部件及组装、其他电子Ⅲ表现相对较好， 指数分别跑赢沪深 300 指数 2.89%、2.87%、2.68%、2.09%、2.03%。 每周一谈：美对华半导体出口管制落地 关注 AI 应用端机会 美国商务部更新实体清单并增加半导体设备、软件和 HBM 的对华出口限制。 根据科创板日报消息，美国商务部工业与安全局（BIS）上周发布文件将 136 家中国半导体生产设备制造商、晶圆厂和投资机构纳入"实体清单"进行管制， 对 24 种半导体制造设备、3 种软件工具和 HBM 芯片出口增加限制。并引入新 的长臂管辖措施 FDPR（外国直接产品规则），限制第三方国家的公司向部分 被列入实体清单的公司提供包含使用美国技术设计或制造的芯片。具体看，半 导体制造设备涵盖部分刻蚀、沉积、光刻、离子注入、退火、量测、检查以及 ...

核心观点 - 上周市场五大指数全面回升，成交量小幅放大，市场活跃度较高，投资者交投热络，短期市场处在高位区间整理状态，需提防波幅加大的风险 [4] 上周指数概览 - 上周各主要指数表现分别为：沪深300涨跌幅为1.44%，上证指数涨跌幅为2.33%，深证成指涨跌幅为1.69%，创业板涨跌幅为1.94%，中证500涨跌幅为2.17% [16][17] 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中，31个一级行业指数全面上涨。涨跌幅排名前五的行业分别是钢铁、煤炭、机械设备、传媒、综合。涨跌幅排名后五的行业分别是食品饮料、电力设备、农林牧渔、美容护理、轻工制造 [18][19] 上周全市场交易数据 - 上周成交数量为7958.41亿股，成交金额为86228.12亿元。上涨家数4020，下跌家数1312 [20][21] 上周全市场历史新高新低数据 - 截止到上周末，创出历史新高的股票家数为21家，创出历史新低的股票家数为4，创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是502、345、343家；创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是53、15、5家 [24][25] 两融数据 - 两融数据显示，周度融资余额增加约194亿元，周度融券余额增加约4亿元 [3]

行 业 研 究 商品猪出栏均价周环比下跌 12 月出栏或 行 业 研 究 周 报 加速 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价周环比下跌 12 月出栏或加速 商品猪出栏均价、仔猪均价周环比下跌 商品猪出栏均重和宰后均重周环比下跌，大猪出栏数占比小幅提高。根据钢 联数据，截至 12 月 6 日，商品猪出栏均重 123.70kg、周环比下跌 0.02%， 宰后均重 91.86kg、周环比下跌 0.04%，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 1.96%、周环比小幅提高。 标肥价差周环比小幅收窄，天气转冷肥猪价格优势有望延续。根据钢联数 据，截至 12 月 6 日，标肥价差为-0.51 元/kg，周环比小幅收窄。天气转冷如 市场对肥猪需求回升，肥猪仍有望维持较好的价格优势，从而对压栏和二次 育肥补栏积极性形成利好。 钢联样本数据显示 12 月计划出栏量月环比增长 6.58%，增速较 11 月加快。根 据钢联数据，样本养殖企业 11月商品猪计划出栏量 1186.81万头、较 10月环比 增长 4.58%，实际出栏量 1225.37 万头、较 10 月环比增长 3.38%。12 月计划 出栏量 ...

11 月乘用车零售高增 全年有望保持较高 行 业 研 究 增速 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈： 11 月乘用车零售高增 全年有望保持较高增速 在国家报废更新和各地以旧换新政策的补贴鼓励下，近期的购车消费呈现强势增 长的良好态势。 根据乘联分会初步统计，11 月 1-30 日，乘用车市场零售 244.6 万辆，同比去年 同期增长 18%，较上月同期增长 8%，今年以来累计零售 2028.1 万辆，同比增长 5%。其中，新能源车 11 月 1-30 日，市场零售 127.7 万辆，同比去年同期增长 52%，较上月同期增长 7%，今年以来累计零售 960.5 万辆，同比增长 41%。 预计年末车企将持续发力，全年乘用车销量有望保持较高增速。 根据乘联分会与安路勤联合发布的重点新车上市预告，本月将有 5 款重磅新车上 市，它们分别是星舰 7、风云 A8L C-DM、蔚来 ET9、领克 Z20 和红旗天工 08。 其中，吉利银河星舰 7 EM-i 于 12 月 6 日上市，新车共推出五个版型，分别是 120km 领航版、120km 探索+版、120km 启航+版、55km 探索版、55km 启航版， 限时 ...

行 业 研 究 评级 增持（维持） 2024 年 12 月 09 日 股票家数 50 行业平均市盈率 29.98 市场平均市盈率 12.74 短期或高位强势整理 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 中小券商股权更迭加速 券业并购预期升温 2024 年以来，中小券商股权的变化 陡然加速，多家中小型券商股权相继遭股东转让或拍卖。股权频频变动的背后， 反映出大股东对中小券商价值的重新评估和预期，以及行业内部并购和整合趋于 活跃。 业内人士认为，非金融主业的大股东通过减持或转让所持的券商股权变现， 可以优化自身资产结构，聚焦主责主业；同时，中小券商理清股权结构，也有望 为大型券商提供更多并购重组标的，行业并购重组预期进一步增强。 市场回顾： 上周（12.2-12.6）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.44%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 2.37%。板块内 46 家个股上涨，2 家个股平盘，2 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：哈投股份、华林证券、天风证券、西南证券、太平洋。 股价涨跌幅后五名为：国盛金控、华西证券、长城证券、第一创业、锦龙股份。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅 ...