行业投资评级 - 增持（维持）评级 [1] 报告核心观点 - 食品饮料行业中各子行业表现不同，上周（11.11 - 11.15）食品饮料指数下跌3.56%，在申万31个行业中排名第15，跑输沪深300指数0.27%，但啤酒、软饮料、肉制品分别跑赢沪深300指数1.57%、1.09%、0.77%，10月社零同比增长较上月提速，限额以上餐饮社零累计同比增速慢于餐饮整体，白酒淡季维护市场秩序，目前行业价格及库存压力仍存，分化或将延续，旺季短期上量后渠道仍将处于去库存周期中，建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的，同时给出食品饮料行业其他子行业相关投资建议 [1][2][13][17] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（11.11 - 11.15）食品饮料指数下跌3.56%，在申万31个行业中排名第15，跑输沪深300指数0.27%，各子行业中啤酒、软饮料、肉制品分别跑赢沪深300指数1.57%、1.09%、0.77%，10月社零同比增长较上月提速，限额以上餐饮社零累计同比增速慢于餐饮整体，10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点，按消费类型分，粮油食品类社零同比增长10.1%、饮料类、烟草类分别同比下滑0.9%、0.1%，餐饮收入同比增长3.2%，其中限额以上餐饮收入同比下滑0.3%，1 - 10月累计餐饮社零同比增速5.9%，其中限额以上餐饮收入同比增长3.2% [1][2][13][17][19][20] 每周一谈 - 白酒淡季维护市场秩序，五粮液再发致消费者告知书，截至11月17日，飞天茅台24年整箱/散瓶批价分别为2265/2210元/瓶，批价分别较11月10日回落50/15元，贵州茅台近期对售往批发市场和电商的渠道货源进行管控，发布中期分红方案，每股派发现金红利23.882元（含税），白酒行业目前处于春节备货前的淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存仍是目前主旋律，动销等消息催化较少，仍需等待各家酒企年底出台渠道打款政策和年度目标要求，目前行业价格及库存压力仍存，分化或将延续，旺季短期上量后渠道仍将处于去库存周期中 [2][25] 投资策略 - 白酒投资建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找标的，关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、次高端酒等，关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等，关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母及相关标的修复机会如天味食品等，食品板块关注餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，高股息视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业盐津铺子、劲仔食品，东鹏饮料等软饮料及区域乳企 [3][30] 行业动态 - 10月酒饮茶制造业增长3.0%，10月社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，1 - 10月社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%，按消费类型分，10月份，商品零售额40444亿元，同比增长5.0%，1 - 10月，商品零售额354593亿元，同比增长3.2%，其中，10月，烟酒类零售额480亿元，同比下降0.1%，1 - 10月，烟酒类零售额5002亿元，同比增长6.1%，茅台30栋酒库项目年底完工，建成后预计总储酒量达4.12万吨，茅台部署国际化工作，珠江啤酒超9亿产能项目动工，京东超市"双11"酒类收入增长45％，五粮液再发消费者告知书，郎酒三大战略单品全面升级，11月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.19%，商务部对欧盟白兰地进口实施临时反倾销措施，会稽山兰亭系列1 - 9月增速超60%，三得利208种产品将涨价，百威中国任命新总裁、新首席销售官，预计未来三年啤酒销量年增长1.5%，低于烈酒增幅 [31][32][33][34][35][39][40][41][42][43][44]

报告核心观点 - 上周市场五大指数全面回落成交量萎缩市场情绪趋冷投资者应谨慎持盈保泰[32] 上周指数概览 - 上周沪深300涨跌幅为-3.29%上证指数为-3.52%深证成指为-3.70%创业板为-3.36%中证500为-4.79%[16] 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中1个指数上涨30个下跌涨跌幅排名前五的行业为传媒石油石化家用电器银行综合排名后五的为房地产国防军工非银金融美容护理钢铁[18] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 上周成交数量为8506.50亿股成交金额为109098.33亿元上涨家数1046下跌家数4292[20] 全市场历史新高新低数据 - 截止上周末创出历史新高股票家数为26家新低为2家创30日新高277家60日新高192家120日新高190家创30日新低105家60日新低5家120日新低3家[24] 两融数据 - 周度融资余额增加约318亿元融券余额减少约3亿元[26]

行 业 研 究 10 月新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：10 月新能源汽车表现亮眼 2024 年 10 月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民 购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增 速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升， 全年销量有望创历史新高。 总体销量：10 月汽车销量为 305.3 万辆，同比增加 7.0%。今年 1-10 月，汽车累 计销量为 2462.4 万辆，同比增长 2.7%。 库存情况：10 月汽车经销商综合库存系数为 1.1，同比减少 35.3%，环比减少 14.7%。同期经销商库存预警指数为 50.5，同比减少 8.1，环比减少 3.5，汽车库 低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心 标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益 股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业 对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持[6] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌2.64% 仔猪价格近五周连续环比上涨 淘汰母猪均价周环比下跌2.75% 二元母猪均价周环比持平 预计冬季腌腊等需求好转和年底节庆临近二次育肥增加进场或支撑商品猪出栏均价企稳回升[1][19] - 商品猪出栏均重周环比微增 宰后均重周环比下跌 标肥价差周环比收窄 肥猪需求回升或对压栏和二次育肥补栏积极性形成利好[26] - 自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少 外购仔猪头均养殖亏损较前一周减少 预计天气转冷后冬季腌腊等消费需求或将有所加快 肥猪价格优势或支撑压栏和二育补栏 对后续商品猪出栏均价形成向上支撑 冬季需求回升情况下价格波动下跌幅度有限、有望维持强势 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显 预计龙头企业季度盈利将维持改善态势[31][33] 根据相关目录分别进行总结 生猪养殖相关 - 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份[34] 肉鸡养殖相关 - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展 父母代鸡苗企业益生股份 商品代鸡苗企业民和股份[34] 动保板块相关 - 猪周期向上利好动保板块 建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物 关注普莱柯、回盛生物[34] 种植业相关 - 建议关注登海种业、隆平高科、大北农[35] 行业周行情回顾 - 上周申万农林牧渔行业下跌6.06% 位居31个行业第26位 沪深300指数下跌3.29% 申万农林牧渔指数跑输沪深300指数2.77% 农林牧渔子板块中动物保健Ⅱ、农产品加工、饲料、养殖业、种植业、渔业均有不同程度下跌[38]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 新能源汽车销量稳定增长且渗透率不断提高对新能源车市场发展保持乐观同时10月动力电池装车量稳步增长增速可观建议关注动力电池产业链中技术领先话语权较强的公司[1][15][17] 根据相关目录分别进行总结 1. 每周一谈：10月动力电池装车量稳步增长 - 1.1新能源车销量情况：2024年10月新能源汽车销量为143万辆同比增长49.6%渗透率为46.8%2024年1 - 10月销量为975万辆同比增长33.93%渗透率为39.6%[15] - 1.2动力电池总体装车情况：10月我国动力电池装车量59.2GWh同比增长51%2024年1 - 10月累计装车量406GWh同比增长38%[17] - 1.3不同类型动力电池装车情况：10月磷酸铁锂动力电池装车量47GWh占总装车量79%同比增长75%三元动力电池装车量12.2GWh占21%同比减少0.8%2024年1 - 10月磷酸铁锂装车量294.4GWh占73%同比增长47%三元电池装车量111GWh占27%同比增长18%[23] - 1.4龙头企业动力电池装车量情况：10月宁德时代装车量25.3GWh占43%同比增长51%比亚迪装车量15.8GWh占27%同比增长54%2024年1 - 10月宁德时代装车量183GWh占45%同比增长45%比亚迪装车量100.7GWh占25%同比增加19%[32] 2. 行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为-2.66%在申万31个一级行业中排第9位跑赢沪深300本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-3.52%、-3.29%、-3.70%、-3.36%细分行业中各子行业涨跌幅不同且列出了电力设备行业周涨幅前五个股和周跌幅前五个股[42] 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 - 给出了碳酸锂价格、电池价格（三元和磷酸铁锂）、正极材料价格（三元材料8系和磷酸铁锂动力型）、负极材料价格（人造石墨高端和中端）、隔膜价格、电解液价格（动力三元和磷酸铁锂）[50][51][54]

行 业 研 究 短期或进一步承压 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 18 日 10 月份国民经济运行稳中有进 主要经济指标回升明显 10 月份各地区各部门 深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、 全面贯彻新发展理念，一系列存量政策和增量政策协同发力、持续显效，消费、 服务业、进出口等主要经济指标明显回升，就业物价总体稳定，社会预期持续改 善，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多，国民经济运行稳中有进、稳中有 升。 市场回顾： 上周（11.11-11.15）沪深 300 指数的涨跌幅为-3.29%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为-8.05%。板块内板块内仅 2 家个股上涨，48 家个股下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：光大证券、锦龙股份、中金公司、中国银河、首创证券。 股价涨跌幅后五名为：华林证券、第一创业、国海证券、中信证券、天风证券。 本周投资策略： 我们上期周报提到要关注投资者情绪的变化，那是因为当前市场的短期走势可能 取决于此因素。上周证券行业下跌幅度较大，有可能是投资者情绪兑现的表现， 短期市场的 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告核心观点 - 1 - 9月家用纺织品出口同比增长3.7% 占全国纺织服装总出口的11.3% 家纺行业在纺织服装出口各细分行业中表现最为强劲[14] - 主要细分产品出口增势稳健 除毛巾出口大幅下滑、毯子出口微降外 其他产品出口均实现不同程度正增长[15] - 市场冷暖互现 对美欧、中亚、拉美出口迅猛 对东盟、日本、澳大利亚等出口有所下降[16] - 浙江、江苏增长强劲 福建、新疆势头迅猛 山东、广东、上海下跌[17] - 纺织服饰行业本周上涨5.35% 美容护理行业本周上涨5.43% 均跑输大盘[18][20] - 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份[4] 根据相关目录分别进行总结 1 - 9月家用纺织品出口情况 - 1 - 9月家用纺织品累计出口252亿美元 同比增长3.7% 占全国纺织服装总出口的11.3%[14] - 主要细分产品出口增势稳健 床品出口107.8亿美元 增长4.6% 地毯出口31.9亿美元 增长7.4% 床毯出口31亿美元 下降0.8% 厨浴纺织品出口23.8亿美元 增长8.4% 窗帘出口22.5亿美元 增长7.2% 桌布出口6.6亿美元 增长9.6% 其他制品出口13.9亿美元 增长5.3% 毛巾出口14.4亿美元 大幅下降14%[15] - 对美国出口83.4亿美元 同比增长10.4% 占比33.1% 对欧盟出口33.1亿美元 同比增长9.7% 占比13.1% 对东盟出口26.9亿美元 下降6.2% 占比10.7% 对日本出口18.1亿美元 下降6.7% 占比7.2% 对澳大利亚出口8.3亿美元 下降4.8% 占比3.3% 对中东海合会6国出口9.4亿美元 下降10.6% 对中亚五国出口7.6亿美元 保持26.9%的高速增长 对非洲出口8.8亿美元 下降16.6% 对拉丁美洲出口15.9亿美元 增速高达19.8%[16] - 浙江出口83.2亿美元 增长9.7% 江苏出口56.5亿美元 增长7.5% 山东出口32.3亿美元 微降0.5% 广东、上海出口分别下降3.8%和1.1% 新疆出口7.2亿美元 猛涨45.3% 福建出口7亿美元 激增36%[17] 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周上涨5.35% 在申万31个一级行业中排名第21 美容护理行业本周上涨5.43% 在申万31个一级行业中排名第20[18] - 本周纺织服饰行业指数上涨5.35% 沪深300指数上涨5.50% 纺织服饰行业跑输大盘 服装家纺板块表现较好 上涨7.11% 饰品板块表现相对较差 上涨2.68% 年初至今涨跌幅 纺织服饰行业指数下跌7.36% 沪深300指数上涨19.61% 纺织服饰行业跑输大盘 纺织制造板块表现较好 下跌2.81% 饰品板块表现相对较差 下跌10.71%[20] - 本周美容护理行业指数上涨5.43% 沪深300指数上涨5.50% 美容护理行业跑输大盘 个护用品板块表现较好 上涨3.79% 化妆品板块表现相对较差 上涨2.72% 年初至今涨跌幅 美容护理行业指数上涨1.84% 沪深300指数上涨19.61% 美容护理行业跑输大盘 化妆品板块表现较好 下跌0.29% 个护用品板块表现相对较差 下跌2.91%[20] - 本周纺织服饰行业涨幅前五个股分别为日播时尚（43.25%）、中胤时尚（25.02%）、龙头股份（22.73%）、三夫户外（22.08%）、众望布艺（21.43%） 跌幅前五个股分别为ST摩登（-13.73%）、瑞贝卡（-13.14%）、泰慕士（-7.05%）、棒杰股份（-5.12%）、安奈儿（-2.34%）[22] - 本周美容护理行业涨幅前五个股分别为芭薇股份 (24.19%)、水羊股份（13.11%)、爱美容（12.31%）、上海家化（10.31%）、嘉亨家化（9.75%） 跌幅前五个股分别为青岛金王（-20.52%）、力合科创（-2.31%）、百亚股份（0.15%）、依依股份 (0.25%)、润本股份 (1.00%)[26] 重要新闻及公司公告 - 2024年前三季度我国纺织行业经济运行稳中承压 发展韧性叠加政策发力 支撑经济运行大体平稳 但仍面临诸多风险挑战[28] - 生产形势保持平稳 效益水平持续改善 产能利用水平提高 企业营业收入及利润总额延续恢复性增长态势[29][30][31] - 内需市场保持增长 出口压力韧性并存 内销市场增速放缓 出口形势总体好于预期[32] - 运行质量有所提升 发展信心更趋巩固 企业营业收入利润率提高 固定资产投资实现增长 行业综合景气度保持在扩张区间[33] - 展望四季度和2025年 纺织行业发展面临诸多挑战 但内需市场仍将是根本支撑 行业将不断激活内生动力 国家政策将提供有力保障[34][35][36] - 航民股份发布回购股份减少注册资本通知债权人的补充公告 回购并注销股份 公司股份总数和注册资本减少[37]

上周指数概览 - 上周沪深300涨跌幅为5.50% 上证指数涨跌幅为5.51% 深证成指涨跌幅为6.75% 创业板涨跌幅为9.32% 中证500涨跌幅为6.70% [6] 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业指数全部上涨 涨跌幅排名前五的行业分别是计算机、国防军工、非银金融、商贸零售、电子 排名后五的行业分别是银行、公用事业、煤炭、家用电器、有色金属 [7] 上周全市场交易数据 全市场交易数据 - 上周成交数量为10028.85亿股 成交金额为119936.05亿元 上涨家数5012 下跌家数330 [8][9] 全市场历史新高新低数据 - 截止到11月8日 创出历史新高的股票家数为77家 新低的股票家数为2家 创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是1985、925、906家 创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是5、2、2家 [12][13] 两融数据 - 周度融资余额增加约1031亿元 融券余额增加约6亿元 [14] 投资建议 - 上周跟踪的市场五大指数全面上涨且涨幅较大 市场交投活跃 但随着上证指数、深证成指和沪深300指数接近10月8日的高点 市场短期或震荡 [17]

行 业 研 究 构筑 AI 汽车体系 小鹏汽车多箭齐发 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：构筑 AI 汽车体系 小鹏汽车多箭齐发 近期， "小鹏 AI 科技日" 在广州举办。小鹏汽车展示了小鹏 AI 体系，包括 AI 汽 车、AI 机器人、飞行汽车三大板块的创新技术及成果，并首次披露小鹏鲲鹏超级 电动体系、小鹏图灵 AI 智驾体系。 针对核心的 AI 汽车业务，小鹏汽车围绕"三电"、智驾、智舱三大领域，重磅发 布小鹏鲲鹏超级电动体系、小鹏图灵 AI 智驾体系、小鹏天玑 AIOS 等全新技术方 案。 小鹏鲲鹏超级电动体系：该体系基于全域 800V 高压碳化硅平台，搭载了 5C 超 充 AI 电池、混合碳化硅同轴电驱、静音增程器（运行噪音仅为 1dB），以及 AI 电 池医生和 AI 动力功能。 小鹏图灵 AI 智驾体系：以 AI 大模型为核心，涵盖自研的云端和车端大模型、面 向大模型开发的 AI 芯片和底层架构。自研的小鹏图灵 AI 芯片已跑通最新版本的 智驾功能，仅用 40 天完成 2791 项功能验证。 小鹏天玑 AIOS：基于自研的图灵 AI 芯片，由 2 颗芯片同时驱动。实现类 GPT-4 大 ...

行 业 研 究 "能源法"制定 保障能源高质量发展 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈："能源法"制定 保障能源高质量发展 SAC 执业证书编号：S1660524090001 刘宁 分析师 2024 年 11 月 8 日，《中华人民共和国能源法》于第十四届全国人民代表大会常 务委员会第十二次会议通过。其中，主要包括： 立法的目的：推动能源高质量发展，保障国家能源安全，促进经济社会绿色低碳 转型和可持续发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和，适应全面建设社会主义现代化 国家需要。 能源开发利用： 行业表现走势图 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|----------|---------| | | | | | | 开发利用政策政策：统筹保障能源安全、优化能源结构、促进能源转型和节约 能源、保护生态环境。 ...