行 业 研 究 短期行业或受情绪主导 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 增加地方政府债务限额置换存量隐性债务有关政策情况 全国人大常委会办公 厅于 2024 年 11 月 8 日下午 16 时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安出席，介 绍增加地方政府债务限额置换存量隐性债务有关政策情况，并答记者问。 市场回顾： 上周（11.04-11.08）沪深 300 指数的涨跌幅为 5.50%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 15.04%。板块内个股 50 家个股全面上涨。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：华林证券、中信证券、西部证券、东方财富、中信建投。 股价涨跌幅后五名为：天风证券、哈投股份、东北证券、华安证券、红塔证券。 本周投资策略： 上周证券行业继续大涨，或许是受到了三季报业绩以及行业内并购的影响，从短 期来看行业估值处在三年以来的高位。我们认为行业受到市场追捧一方面来源于 市场整体的回暖和三季度业绩的好转，一方面更多可能是投资者对未来预期的乐 观情绪，因此短期我们提醒关注投资者情绪的变化。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 11 月 11 日 徐广福 分 ...

行 业 研 究 商品猪出栏均价下跌 标肥价差小幅收窄 行 业 研 究 周 报 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：商品猪出栏均价下跌 标肥价差小幅收窄 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格连续四周环比上涨 商品猪出栏均价周环比下跌 3.70%。根据钢联数据，截至 11 月 8 日，商品猪 出栏均价 16.67 元/kg，周环比下跌 3.70%。 仔猪均价周环比上涨 6.99%，二元母猪均价周环比持平。截至 11 月 8 日，钢 联样本数据显示 7kg 仔猪均价 400.95 元/头，周环比上涨 6.99%，仔猪价格 近四周连续回升。二元母猪均价 1662.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比下跌 10.74%。截至 11 月 8 日，钢联样本企业淘汰母猪 均价 12.38 元/kg，周环比下跌 10.74%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.74， 较前一周小幅回落 。 商品猪出栏均重周环比持平，标肥价差周环比小幅收窄 商品猪出栏均重周环比持平，宰后均重周环比下跌。根据钢联数据，截至 11 月 8 日，商品猪出栏均重 123.82kg、周环比持平，宰后均重 91.73kg、周环 比下跌 0.3 ...

纺服美妆行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------|------------------------------ ...

公 司 研 究 增长良性放缓 格局持续利好 公 司 点 评 报 告 ——今世缘（603369.SH）三季报点评 食品饮料/白酒 事件： 公司发布 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入 99.41 亿元、同比增 长 18.86%，归母净利润 30.86 亿元、同比增长 17.08%，扣非归母净利润 30.74 亿元、同比增长 16.59%。其中第三季度实现营收 26.36 亿元、同比增 长 10.12%，归母净利润 6.24 亿元、同比增长 6.61%，扣非归母净利润 6.28 亿元、同比增长 7.33%。 投资摘要： 24Q3 增长势能持续，特 A+类增长领先，苏中和淮安保持双位数以上增速。 公司 24Q3 营收同比增长 10.12%，增速较 Q2 同比增速下降 11.40 个百分 点，增速有所放缓但仍保持双位数以上增长。分产品看，24 前三季度特 A+ 类/特 A 类/A 类营收分别同比增长 18.86%/21.91%/12.28%，24Q3 特 A+类/ 特 A 类/A 类营收分别同比增长 11.70%/9.55%/7.74%。公司上半年推进四开 控货换代，根据公司 9 月投资者来访接待记录，四开 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）评级 [3] 报告的核心观点 - 比亚迪2024年10月汽车销量50.3万辆同比增长66.5%环比增长19.8% 10月动力电池及储能电池装机总量21.0GWh同比增长37.5%环比增长6.2% [2] - 双擎驱动混动表现亮眼纯电乘用车和混动乘用车销量均有增长随着新车型上市产能释放预计2024年公司销量超400万辆高端产品矩阵有望带来增量及利润 [3] - 海外市场持续开拓10月海外销售新能源乘用车3.1万辆同比增长2.2%环比减少5.5% 2024年海外销售有望达41万辆同比增速达69%加速全球化布局已进入多个国家和地区海外工厂建设稳步推进 [4] - 科技赋能品牌竞争力通过技术迭代升级在主流大众和高端豪华市场巩固竞争力 [4] - 预测公司2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5%归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4%考虑多种因素给予2025年25倍PE估值对应股价约为422元市值12289亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 销售数据 - 2024年10月汽车销量50.3万辆同比增长66.5%环比增长19.8% [2] - 10月纯电乘用车销量19.0万辆同比增长14.6%环比增长14.9%混动乘用车销量31.1万辆同比增长129.3%环比增长23.1% [3] - 10月海外销售新能源乘用车3.1万辆同比增长2.2%环比减少5.5% [4] - 2024年1 - 10月海外销售新能源乘用车32.9万辆同比增长87% [4] 技术发展 - 从e平台3.0 EVO迭代到第五代DM技术发布再到易三方全球首个整车智能控制技术平台发布不断拓展技术边界为产品力赋能 [4] 财务预测 - 预测2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5% [5] - 归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4% [5] - 给予2025年25倍PE估值对应股价约为422元市值12289亿元 [5]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 报告期内比亚迪业绩增长显著，2024Q1 - 3营业收入5023亿元同比增长18.9%，归母净利润252亿元同比增长18.1%，2024Q3单季度营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润环比分别增长14.2%、28.1%、27.0%，行业龙头地位稳固新能源汽车销量增长快，海外市场拓展顺利，2024Q1 - 3海外销售新能源乘用车同比增长105% [2] - 公司毛利率环比提升明显，2024Q1 - 3毛利率20.77%同比上升0.98pct，2024Q3单季度毛利率21.89%环比提升3.2pct，在补贴退出和价格战背景下盈利韧性强，上游电池原材料降价汽车业务盈利能力有望继续提升，且稳步提升品牌力高端化可期，掌握多项核心技术构建高端豪华品牌，随着高端车型上市和销量提升业绩有望量利齐升 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务预测 - 预测比亚迪2024 - 2026年营业收入为7297/9078/10664亿元同比增长21.1%/24.4%/17.5%，归母净利润为393/492/611亿元同比增长30.9%/25%/24.4% [4] - 给出2022 - 2026年各项财务指标如营业收入、增长率、归母净利润、增长率、净资产收益率、每股收益、PE、PB等数据 [5] 公司基本数据 - 2024年11月4日总市值/流通市值为8,930.86/3,568.51亿元，总股本290,926.59万股，资产负债率77.91%，每股净资产53.44元，收盘价306.98元，一年内最低价/最高价为162.77/338.04元 [6] 股价表现 - 给出2023 - 2024年比亚迪股价表现走势图，并与沪深300对比 [7] 盈利预测表 - 详细列出2022 - 2026年比亚迪利润表、资产负债表、现金流量表中的各项数据，如营业收入、营业成本、流动资产合计、流动负债合计等众多财务数据 [8]

报告行业投资评级 - 报告维持电力设备行业的增持评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3电力设备行业基金持仓环比回升,行业在基金总持仓中占比为11.1%,基金超配比例为5.3% [8] - 宁德时代是基金配置的重要标的,持股基金数量和持股市值均远超其他公司,行业龙头仍受青睐 [9] - 基金增持了宁德时代、三变科技、三友联众等公司,减持了金盘科技、江苏华辰等公司 [9][10] - 建议关注动力电池产业链中技术领先的公司如宁德时代,以及成本优势明显的行业二线龙头如科达利,以及光伏行业技术领先者爱旭股份 [11][12][13] 行情回顾 - 电力设备行业本周跑输沪深300,跌幅为-2.82%,在31个一级行业中排在第27位 [14] - 细分行业中,电机II、其他电源设备II涨幅为正,光伏设备、风电设备、电池和电网设备均有不同程度下跌 [14] - 周涨幅前五股为许昌智能、艾能聚等,周跌幅前五股为力佳科技、连城数控等 [16] 锂离子电池及关键材料价格变化 - 碳酸锂价格维持高位,三元和磷酸铁锂电池价格有所下降 [20][21] - 正极和负极材料价格有所下降 [21] - 隔膜和电解液价格相对稳定 [21]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 10月份，制造业PMI和非制造业商务活动指数均有所回升，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快 [8][9] - 上周证券行业个股表现分化，部分个股出现较大涨跌幅 [10][11][12] - 今年以来证券行业板块整体表现较好，多数个股股价均有不同程度上涨 [13][14] - 上周证券行业上市公司三季报整体表现亮眼，未来市场走势取决于投资者对未来的预期，短期内个股或将出现震荡整理 [15] - 监管层出台一系列政策支持并购重组市场发展，券商投行在并购重组中的作用日益凸显 [18][19][20] - 三季度券商整体业绩触底反弹，自营业务表现突出 [20][21] 报告分类总结 1. 行业投资评级 - 报告维持证券行业的"增持"评级 [2] 2. 行业运行情况 - 10月份，制造业PMI和非制造业商务活动指数均有所回升，表明我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快 [8][9] - 上周证券行业个股表现分化，部分个股出现较大涨跌幅 [10][11][12] - 今年以来证券行业板块整体表现较好，多数个股股价均有不同程度上涨 [13][14] 3. 行业投资策略 - 上周证券行业上市公司三季报整体表现亮眼，未来市场走势取决于投资者对未来的预期，短期内个股或将出现震荡整理 [15] 4. 行业重要动态 - 监管层出台一系列政策支持并购重组市场发展，券商投行在并购重组中的作用日益凸显 [18][19][20] - 三季度券商整体业绩触底反弹，自营业务表现突出 [20][21]

报告的核心观点 - 上周各主要指数表现分别为：沪深300下跌1.68%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%，创业板下跌5.14%，中证500微涨0.38% [6][7] - 上周申万31个一级行业中,14个行业上涨,17个行业下跌。涨幅前五的行业为房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、综合,跌幅前五的行业为国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备 [8][9] - 上周成交量为9033.69亿股,成交金额为104422.84亿元,上涨家数1814,下跌家数3494 [10][11] - 截至11月1日,创出历史新高的股票有36只,创出历史新低的有7只,创30日、60日、120日新高的股票分别有469只、466只、459只,创30日、60日、120日新低的股票分别有322只、22只、12只 [12][13] - 两融数据显示,周度融资余额增加约367亿元,融券余额增加约1亿元 [14][15][16][17] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数呈现下跌态势,仅中证500微涨,指数持续在高位运行,市场交投活跃 [6][7][19] - 随着三季报披露完毕,前期热点板块退潮,市场更加关注上市公司基本面 [19] 行业板块表现 - 上周申万31个一级行业中,14个行业上涨,17个行业下跌。涨幅前五的行业为房地产、钢铁、商贸零售、社会服务、综合,跌幅前五的行业为国防军工、通信、医药生物、家用电器、电力设备 [8][9] 市场交易数据 - 上周成交量为9033.69亿股,成交金额为104422.84亿元,上涨家数1814,下跌家数3494 [10][11] - 截至11月1日,创出历史新高的股票有36只,创出历史新低的有7只,创30日、60日、120日新高的股票分别有469只、466只、459只,创30日、60日、120日新低的股票分别有322只、22只、12只 [12][13] 两融数据 - 两融数据显示,周度融资余额增加约367亿元,融券余额增加约1亿元 [14][15][16][17]

行 业 研 究 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 仔猪价格连续回升 肥猪价格优势较好 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：仔猪价格连续回升 肥猪价格优势较好 商品猪出栏均价周环比下跌，仔猪价格连续周环比上涨 商品猪出栏均价周环比下跌 1.14%。根据钢联数据，截至 11 月 1 日，商品猪 出栏均价 17.31 元/kg，周环比下跌 1.14%。 仔猪均价周环比上涨 11.31%，二元母猪均价周环比持平。截至 11 月 1 日， 钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 374.76 元/头，周环比上涨 11.31%，仔猪价 格近三周连续回升。二元母猪均价 1662.86 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比上涨 10.96%。截至 11 月 1 日，钢联样本企业淘汰母猪 均价 13.87 元/kg，周环比上涨 10.96%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.80， 较前一周小幅上涨 。 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------- ...