报告行业投资评级 - 报告维持行业增持评级 [3] 报告的核心观点 - 消费电子板块进入密集新品发布催化期,硬件创新及 AI 应用或带动目标销量上调 [18][19] - 折叠屏手机渗透率提升,华为三折叠手机或提振市场情绪 [19] - 智能手机市场出货量增长除补库原因外,换机周期有望在硬件创新和 AI 应用带动下得以强化,带动消费电子产业链基本面回升 [19] - 消费类存储价格边际走弱,智能终端硬件成本压力或缓解 [20] 报告内容总结 市场回顾 - 上周申万电子行业指数涨幅3.43%,跑赢沪深300指数3.60% [12] - 本月申万电子行业指数跌幅5.28%,跑输沪深300指数1.77% [12] - 年初至今申万电子行业指数跌幅12.90%,跑输沪深300指数9.70% [12] - 被动元件、其他电子Ⅲ、半导体设备等子行业表现较好 [13] 行业动态 - 2024年7月国内手机市场5G手机占比85.3% [23] - 2024Q2全球可穿戴腕带设备市场增长0.2%,基础手表市场份额创历史新高 [24] - 日本厂商加强碳化硅基板供应链建设 [25] - 台积电3nm及5nm工艺营收有望超310亿美元 [26] - 2025年手机中高端背板技术渗透率有望突破60% [27] - OpenAI计划推出新的推理AI产品"草莓" [28] - Meta停止开发高端混合现实头显 [29]

报告行业投资评级 报告维持纺织服饰行业和美容护理行业的增持评级。[3] 报告的核心观点 1. 1-7月纺织企业利润同比增长20.1%,行业整体表现良好,利润总额大幅提升。[7] 2. 消费活力不断激发,穿类消费增长迅速,1-7月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长0.5%,实物商品网上穿类商品零售额同比增长6.3%。[7] 3. 外贸整体保持稳定,1-7月纺织品服装累计出口1698.4亿美元,同比增长1.1%,但7月当月出口略有下滑,同比减少0.5%。[7] 4. 本周纺织服饰行业指数上涨2.00%,跑赢大盘,其中饰品板块表现较好,上涨4.89%。美容护理行业指数上涨4.19%,也跑赢大盘,其中化妆品板块表现较好,上涨7.14%。[8][10][11] 行业基本情况 1. 纺服行业股票家数104家,美护行业股票家数31家。[4] 2. 纺服行业平均市盈率15.44,美护行业平均市盈率26.04,市场平均市盈率11.20。[4] 重要新闻及公司公告 1. 2023年,新疆棉花综合质量居全国第一,主要质量指标为近五年来最好水平。[13] 2. 七匹狼累计回购股份7,671,200股,占公司总股本1.09%。[14] 3. 乔治白累计回购股份16,308,022股,占公司总股本3.23%。[14]

报告的核心观点 - 自2012年以来,A股市场经历了多次阶段性底部,包括2012年12月4日、2013年6月25日、2016年1月27日、2019年1月4日、2020年3月19日和2024年2月5日等[1][2][3][4][5][6] - 这些阶段性底部的形成并不完全与换手率的最低点相对应,更多是由于一段下跌后的恐慌性抛售导致[19] - 这些底部形成时,市场估值通常已经进入相对低估区域,即市盈率低于12倍左右[20][21][22] - 货币市场的短期剧烈波动也可能成为形成阶段性底部的催化因素,但通常不是主要原因[24][25] 报告分组总结 2012年以来A股市场的几次底部 - 2012年12月4日形成1949.46点底部[6] - 2013年6月25日形成1849.65点底部,受"钱荒"事件影响[9][10] - 2016年1月27日形成2638.30点底部,受股灾影响[11][12] - 2019年1月4日形成2440.91点底部[13][14] - 2020年3月19日形成2646.80点底部,受公共卫生事件影响[15][16] - 2024年2月5日形成2635.09点底部[17][18] 几次底部的市场特征 - 阶段性底部并不与换手率最低点相对应,更多是由于恐慌性抛售导致[19] - 底部形成时,市场估值通常已进入相对低估区域,市盈率低于12倍左右[20][21][22] - 货币市场的短期剧烈波动也可能成为形成底部的催化因素,但通常不是主要原因[24][25] 几次底部给出的启示 - "地量见地价"理论意义有限,市场在缩量后仍可能继续下跌形成底部[26] - 虽然很难确定一个恒定的参数预判底部,但上证指数估值低于12倍可视为进入低估区域[26] - 底部形成原因可能是多重因素叠加,但个别事件可能成为催化剂[26]

报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业的增持评级 [4] 报告的核心观点 - 比亚迪与华为开展智能驾驶合作,首款产品搭载华为乾崑智驾ADS 3.0,提升了方程豹品牌的智能化水平,丰富了比亚迪的产品矩阵 [2][8] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企、业绩稳定的低估值零部件龙头、电动化和智能化的优质赛道核心标的、国产替代概念受益股、强势整车企业对核心零部件的拉动效应 [9][11] 行业投资机会分析 1. 新能源领域具备先发优势的自主车企 - 比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [9] 2. 业绩稳定的低估值零部件龙头 - 华域汽车、福耀玻璃等 [9] 3. 电动化和智能化的优质赛道核心标的 - 华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等 [9][11] 4. 国产替代概念受益股 - 菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等 [9][11] 5. 强势整车企业对核心零部件的拉动效应 - 拓普集团、文灿股份等 [9][11] 本周重点关注组合 - 比亚迪 20%、理想汽车 20%、拓普集团 20%、德赛西威 20%、上声电子 20% [12] 行业市场表现 - 汽车板块本周涨跌幅为2.67%,在申万31个板块中位列第10位,跑赢沪深300指数 [13] - 在细分行业中,汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为3.14%、3.52%、1.40%、0.03%、6.10% [13] - 汽车行业周涨幅前五个股为嵘泰股份、金固股份、万丰奥威、*ST汉马、涛涛车业,周跌幅前五个股为金龙汽车、天普股份、通达电气、奥联电子、九号公司 [13][17] 行业相关材料/组件价格 - 车用动力电池价格(三元电池约0.45元/Wh,磷酸铁锂电池约0.28元/Wh) [19] - 热轧卷板价格约4,000元/吨 [20] - 铝价格约20,000元/吨 [21] - 铜价格约78,000元/吨 [22] - 天然橡胶价格约16,000元/吨,合成橡胶价格约15,000元/吨 [23]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年H1实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长37.9%/40.48%/41.78%。公司2024Q2营收、归母净利润、扣非归母净利润分别同比增长40.59%/36.84%/37.76%。[2] 2) 公司主品牌珀莱雅24H1营收同比增长37.67%,占比79.71%;彩棠上半年营收同比增长40.57%,占比11.66%,该品牌营收占比从21年的5.33%持续提升;OR上半年营收同比增长41.91%,占比2.76%,该品牌营收占比从22年的1.98%持续提升。[2] 3) 公司上半年净利率为14.47%,较23年净利率上涨0.65个百分点,主要系营业收入增加,管理费用率下降,且公司净利率近几年持续增长;公司上半年销售毛利率为69.82%;销售费用率为46.78%,较23年增长2.17个百分点,主要系形象宣传推广费增加。[2] 4) 预计公司将持续稳定增长,关注各品牌双十一表现。公司各品牌持续稳定增长,公司推新品丰富产品矩阵,注重营销策略,线上高增长,大促等活动表现持续亮眼,同时开拓线下合作。[2] 5) 我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为118.61亿元、150.70亿元、182.18亿元,归母净利润为15.62亿元、19.93亿元、24.23亿元,对应PE为24.02X、18.83X、15.49X。[3] 财务数据总结 1) 公司2024年H1营业收入同比增长37.9%,归母净利润同比增长40.48%,扣非归母净利润同比增长41.78%。[2] 2) 公司2024Q2营收同比增长40.59%,归母净利润同比增长36.84%,扣非归母净利润同比增长37.76%。[2] 3) 公司上半年净利率为14.47%,较23年上涨0.65个百分点,主要系营业收入增加,管理费用率下降。[2] 4) 公司上半年销售毛利率为69.82%,销售费用率为46.78%,较23年增长2.17个百分点,主要系形象宣传推广费增加。[2] 5) 预计公司2024-2026年营业收入分别为118.61亿元、150.70亿元、182.18亿元,归母净利润分别为15.62亿元、19.93亿元、24.23亿元,对应PE为24.02X、18.83X、15.49X。[3]

报告的核心观点 1. 上周市场跟踪的五大指数涨跌互现,代表中小市值的创业板和中证指数上涨,上证指数和沪深300下跌的主要原因是因为银行板块出现了较大跌幅。[12][13][14][16] 2. 中报披露期已过,业绩的不确定性对于股价短期的负面约束减弱,市场个股表现有所活跃。[4][24] 3. 建议市场在探寻底部的过程之中,依然需要保持相对谨慎。[4][24] 报告内容总结 1. 上周指数概览 - 上周各主要指数表现分别为:沪深300下跌0.17%,上证指数下跌0.43%,深证成指上涨2.04%,创业板上涨2.17%,中证500上涨2.25%。[12][13] 2. 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中,25个一级行业指数上涨,6个行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是传媒、电力设备、综合、美容护理、基础化工。涨跌幅排名后五的行业分别是银行、建筑装饰、公用事业、家用电器、交通运输。[14][15][16] 3. 上周全市场交易数据 - 上周成交数量为3281.15亿股,成交金额为30317.96亿元。上涨家数4398,下跌家数888。[17][18] - 截止到8月30日,创出历史新高的股票家数为1家,创出历史新低的股票家数为22,创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是413、226、52家;创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是227、159、128家。[18][19] 4. 两融数据 - 8月30日和8月23日相比:融资余额减少了约37.49亿元,融券余额减少了约8.72亿元。[20][21][22][23]

投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 核心观点 - 龙头地位稳固,海外市场拓展顺利 [2] - 公司新能源汽车销量快速增长,2024H1市占率达32.6% [3][4] - 公司积极布局海外市场,2024H1海外销量同比增长174% [4] - 公司毛利率稳步提升,2024H1达20.01% [4] - 公司掌握多项核心技术,正在推进品牌高端化 [4] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业收入3011亿元,同比增长16%;归母净利润136亿元,同比增长24% [3] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持快速增长,年复合增长率分别为21.1%和23.3% [5] - 公司2024年预计销量将超过395万辆,海外销量有望超过41万辆 [4] - 公司2024年预计毛利率为20.2%,净利率为5.4% [11] - 公司2024年预计每股收益13.03元,对应PE为18.96倍 [11]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的增持评级 [2] 报告的核心观点 - 制造业景气度小幅回落,非制造业景气度小幅上升,经济复苏力度较弱 [8][9] - 证券行业指数周度涨跌幅领先于沪深300指数,板块内个股大面积上涨 [10][18] - 上市券商中报业绩整体承压,受制于资本市场整体低迷 [18][21] 行业投资机会和风险分析 - 行业平均市盈率为21.10倍,高于市场平均水平11.26倍 [6] - 证券行业2024年初至8月30日整体下跌10.97% [14][15] - 部分优质券商个股表现较好,如首创证券、招商证券等 [16][17] - 部分券商计提大额信用减值损失,股票质押回购仍是计提重灾区 [24] 风险提示 - 政策风险 [25] - 市场波动风险 [25]

报告行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 - 商品猪出栏均价周环比下跌3.09%,预计临近中秋国庆旺季,二次育肥猪出栏使得供给增加,对短期商品猪出栏均价形成压制 [3] - 仔猪价格周环比下跌幅度较前一周收窄,二元母猪价格周环比继续回升 [3] - 淘汰母猪均价周环比下跌4.68%,跌幅较前一周扩大 [3] - 商品猪出栏均重及宰后均重周环比继续回升,预计临近需求旺季,二育出栏对商品猪出栏均重的影响加大 [13] - 标肥价差周环比走阔,有望刺激后续二次育肥补栏,对四季度商品猪出栏均价形成支撑 [13] - 根据养殖周期推算,新一轮二育补栏相对较为集中的时期为9月中下旬至10月上旬,目前处于再次补栏前的二次育肥猪集中出栏期 [16] - 7月末农业农村部口径能繁母猪存栏4041万头,月度环比增长0.1%,同比下降5.4%,产能回升缓慢 [16] - 猪企盈利改善初期,预计主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以扩张产能,全行业产能预计难以大规模修复 [16] 行业投资建议 - 生猪养殖:建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份 [18] - 肉鸡养殖:建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份 [18] - 动保板块:建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [18] - 种植业:建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [18]

报告行业投资评级 - 报告维持轻工制造行业的增持评级 [1] 报告的核心观点 - 多地家居补贴政策落地,持续关注处于地产后周期的家居板块 [1][4] - 近期多项地产政策密集出台,加之家居以旧换新,家居板块目前处于估值底部位置,建议持续关注政策的落地及家居板块的修复情况 [1][4] 行业概况分析 - 本周轻工制造行业指数下跌3.11%,跑输大盘,其中造纸板块表现较好,文娱用品板块表现相对较差 [5][7] - 年初至今轻工制造行业指数下跌27.66%,同样跑输大盘,造纸板块表现较好,文娱用品板块表现相对较差 [7] 重点公司动态 - 尚品宅配完成2%股份回购 [12] - 晨光股份董事长提议回购公司股份 [12] 行业风险提示 - 经济复苏不及预期风险,行业竞争加剧风险 [13]