报告行业投资评级 报告维持纺服美妆行业的"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 8月服装品类社零降幅收窄,同比下降1.6%,较7月的5.2%明显降幅收窄。[7] 2) 8月化妆品类社零同比下降6.1%,与上月持平。[7] 3) 本周纺织服饰行业指数上涨1.04%,跑输大盘,饰品板块表现较好,纺织制造板块表现相对较差。[8] 4) 本周美容护理行业指数下跌0.08%,跑输大盘,个护用品板块表现较好,化妆品板块表现相对较差。[8] 5) 我国纺织服装出口总额连续30年居世界首位,占全球出口市场总额的33.7%。[14] 6) 建议持续关注美妆板块龙头珀莱雅、巨子生物、上美股份。[2] 行业概况 1) 纺服行业股票家数104家,美护行业股票家数31家。[4] 2) 纺服行业平均市盈率15.70,美护行业平均市盈率26.04,市场平均市盈率11.47。[4] 3) 近年来,中国纺织服装出口仍面临较大不确定性,受主要市场需求放缓,贸易壁垒增多,出口价格下跌等因素影响。[14] 4) 中国服装产业正处于转型升级的关键时期,机遇与挑战并存,需要依托产业优势及发展土壤,深度挖掘细分领域内在消费潜力。[14] 公司动态 1) 乔治白回购股份数量累计达公司总股本的4%。[15]

行 业 研 究 OpenAI 发布 o1 模型 关注关税政策对 半导体产业链影响 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（9.9-9.13）申万电子行业指数下跌 2.29%，在申万 31 个行业中排名第 19，跑输沪深 300 指数 0.06%。申万电子行业三级子行业中印制电路板、消 费电子零部件及组装、半导体设备、数字芯片设计、被动元件表现相对较好， 指数分别跑赢沪深 300 指数 2.80%、1.49%、1.14%、0.99%、0.83%。 每周一谈： OpenAI 发布 o1 模型 关注关税政策对半导体产业链影响 o1 模型发布强化推理能力，大模型技术迭代提振 AI 投资信心。根据 IT 之家 消息，OpenAI 发布其最新的人工智能模型 o1，展示出了卓越的推理能力。相 较 GPT-4o 模型，o1 能够更好地处理复杂的编程和数学问题，并能解释其推 理过程。o1 并不是简单的 GPT-4o 直接升级版，o1 目前不具备浏览网页、处 理文件和图像的能力，而是在强化推理能力的同时，做出了成本与性能上的权 衡。其在擅长领域方面可与 GPT-4o 互补，或开创大模型参数数量比拼以外的 技术进步的新局 ...

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面上涨,沪深300涨1.32%,上证指数涨1.21%,深证成指涨1.15%,创业板涨0.09%,中证500涨1.07% [8][9] - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌。涨幅前五的行业为房地产、有色金属、家用电器、计算机、煤炭,跌幅前五的行业为医药生物、国防军工、农林牧渔、电力设备、电子 [10][11][12] - 上周成交量1985.96亿股,成交金额16879.13亿元,上涨家数3369,下跌家数1853 [13] - 截至9月20日,创出历史新高的股票有1家,创出历史新低的有43家,创30日、60日、120日新高的分别有370家、189家、57家,创30日、60日、120日新低的分别有268家、227家、189家 [14][15] - 9月20日与9月13日相比,融资余额减少约28.70亿元,融券余额减少约1.90亿元 [16] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数全面上涨,市场维持反弹走势 [8][9] - 在三季报披露前处于"业绩真空期",前期较大幅度下跌可能导致部分个股出现超跌反弹 [19] 行业板块分析 - 申万31个一级行业中,24个上涨,7个下跌,涨幅前五和跌幅前五的行业 [10][11][12] 市场交易数据 - 上周成交量、成交金额、涨跌家数情况 [13] - 创出历史新高新低的股票家数情况 [14][15] 两融数据 - 融资余额和融券余额的变化情况 [16]

报告行业投资评级 - 维持行业增持评级 [3] 报告的核心观点 - 上市券商2024年中报业绩整体下滑,归母净利润同比下降22.08%,营业收入同比下降12.55% [9][10][11] - 券商四大业务板块中,经纪、投行、自营业务收入同比下滑,只有资管业务基本持平 [14][15] - 券商行业受政策和市场环境影响较大,投行业务收入大幅下降 [14][15] - 行业整体估值处于历史较低水平,具有长期投资价值 [30][31][32] 行业基本情况 - 行业股票家数50家,行业平均市盈率21.06倍,高于市场平均水平11.26倍 [4] - 行业整体表现弱于沪深300指数,部分细分指数如科创50、中证1000、中证2000下跌幅度超过16% [19][20] 行业内公司分析 - 归母净利润增速前三的券商分别是首创证券、东兴证券和红塔证券,主要得益于资管和自营业务的增长 [21][22][23][24] - 券商整体估值处于历史较低水平,当前估值处于25%分位以内 [27][28][29][32] 投资建议 - 建议关注业务特色鲜明且未来有较好恢复预期的券商 [34] - 资本市场长期呈螺旋形上升趋势,投资者应穿透当前低迷看好未来 [34]

行 业 研 究 8 月社零总额同比增长 2.1% ——轻工行业周报 轻工行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 报告维持纺服美妆行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 8月棉纺织企业原料库存小幅增加 - 成品库存有所下降,原料库存小幅增加 [2] - 纱、布产量环比增长 [2][7] - 内外棉纱月度均价下跌 [2][7] - 企业原料库存小幅上升 [2][7] 本周行情回顾 - 纺织服饰行业本周下跌1.98%,跑赢大盘 [8][9] - 美容护理行业本周下跌2.70%,跑输大盘 [8][9] 重要新闻及公司公告 新闻 - 国家统计局:2024年9月上旬流通领域棉花价格下跌1.2% [14] 公司公告 - 航民股份首次回购公司股份 [15] - 美尔雅实际控制人增持公司股份计划完成 [15]

报告行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 报告的核心观点 1. 商品猪出栏均价周环比下跌3.43%,预计后续国庆消费及二育补栏或支撑商品猪出栏均价企稳回升 [3] 2. 仔猪均价周环比快速下跌14.89%,显示市场对仔猪需求较疲弱,行业产能扩充积极性一般 [3] 3. 商品猪出栏均重及宰后均重周环比转跌,预计本轮中秋国庆旺季的二育出栏高峰阶段已过去,二育库存去化,商品猪出栏均重后续或继续回落 [14] 4. 标肥价差周环比走阔,对后续二次育肥补栏积极性形成支撑 [14] 5. 根据Wind数据,自繁自养头均养殖利润463.56元/头,外购仔猪头均养殖利润284.21元/头,预计四季度需求回升情况下价格跌幅有限、有望维持强势 [17][18] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告给出了"增持"的行业投资评级 [5] 行业基本情况 - 行业平均市盈率为10.9,低于市场平均水平32.6 [6] - 行业股票家数为101家 [6] 行业表现 - 近一年农林牧渔行业整体表现弱于沪深300指数 [7] 行业细分板块表现 - 农产品加工(+2.67%)、渔业(+2.01%)、种植业(+1.79%)表现较好,养殖业(-1.59%)表现较弱 [20] 投资建议 - 建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份等 [19] - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展、父母代鸡苗企业益生股份等 [19] - 建议关注动保板块的生物股份、科前生物等 [19] - 建议关注种植业的登海种业、隆平高科等 [19]

行 业 研 究 适度配置 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈 行 业 研 究 周 报 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 评级 增持（维持） 2024 年 09 月 23 日 2024 年 2 季度末金融业机构总资产 480.64 万亿元 初步统计，2024 年 2 季 度末，我国金融业机构总资产为 480.64 万亿元，同比增长 7.0%，其中，银行业 机构总资产为 433.10 万亿元，同比增长 6.6%；证券业机构总资产为 13.75 万亿 元，同比下降 0.1%；保险业机构总资产为 33.80 万亿元，同比增长 15.7%。 金融业机构负债为 438.68 万亿元，同比增长 6.9%，其中，银行业机构负债为 397.66 万亿元，同比增长 6.4%；证券业机构负债为 10.26 万亿元，同比下降 1.8%；保险业机构负债为 30.75 万亿元，同比增长 16.5%。 市场回顾： 上周（9.18-9.20）沪深 300 指数的涨跌幅为 1.32%，申万二级行业指数证券行 业涨跌幅为 1.42%，领先沪深 300 指数涨跌幅。板块内个股 41 家上涨，2 家停 牌，3 家涨 ...

报告的核心观点 1. 上周各主要指数全面下跌,沪深300下跌2.23%,上证指数下跌2.23%,深证成指下跌1.81%,创业板下跌0.19%,中证500下跌1.91% [8][9] 2. 上周申万31个一级行业中,仅有1个行业指数上涨,其余30个行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是通信、房地产、计算机、家用电器、综合,涨跌幅排名后五的行业分别是食品饮料、石油石化、社会服务、交通运输、公用事业 [10][11][12] 3. 上周成交数量为2940.97亿股,成交金额为25968.15亿元。上涨家数1296,下跌家数3926 [13][14] 4. 截至9月13日,创出历史新高的股票家数为0家,创出历史新低的股票家数为186,创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是184、105、31家;创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是1203、997、862家 [15][16] 5. 两融数据显示,9月13日和9月6日相比,融资余额减少了约110.91亿元,融券余额减少了约7.35亿元 [17] 6. 我们建议后市若再次出现较大分歧时(比如成交量突然放大30%以上,单日振幅超过3%),可以加大力度配置 [20]

报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业的增持评级 [4] 报告的核心观点 - 8月新能源汽车销量表现亮眼,同比增长30%,渗透率达44.8% [9] - 汽车销量有望继续攀升,全年销量有望创历史新高 [9] - 建议关注新能源领域具备先发优势的自主车企、低估值零部件龙头、电动化和智能化的优质赛道核心标的等 [19] 分类总结 总体销量 - 8月汽车销量为245.3万辆,同比减少5% [9] - 1-8月汽车累计销量为1876.6万辆,同比增长3% [9] 库存情况 - 8月汽车经销商综合库存系数为1.2,同比减少24.7%,环比减少22.7% [9] - 经销商库存预警指数为56.2,同比减少0.7,环比减少3.2 [9] 新能源车 - 8月新能源汽车销量为110万辆,同比增长30%,渗透率达44.8% [9] - 1-8月新能源汽车销量为703.7万辆,同比增长30.9%,渗透率为37.5% [9]