报告行业投资评级 报告维持电子行业的"增持"评级。[4] 报告的核心观点 存储器产业有望受益 AI 等带动持续扩容 1) 存储龙头 SK 海力士 24Q2 营收创历史新高,HBM、eSSD 表现强劲。[35][36] 2) HBM 兴起推升 DRAM 营收,2024-2025 年有望高增。[37] 3) QLC 大容量 eSSD 和 UFS 有望带动 2025 年 NAND Flash 营收创纪录。[39][40] 行业动态 1) SK 海力士拟投资 68 亿美元建设芯片工厂,加码 HBM 产品。[49] 2) 富士康同河南省签署协议建设新事业总部,苹果部分产能转回大陆代工厂。[50] 3) 三星 HBM3 已通过英伟达质量验证,仅用于 H20 GPU。[51] 4) 日本更新出口管制清单,新增 5 项半导体相关产品。[52][53] 5) 华为即将推出新一代三折叠屏手机。[54] 6) DDR5 MRDIMM 和 LPDDR6 CAMM 内存规范即将发布。[55] 7) 龙芯中科 3C6000 服务器 CPU 流片成功。[56] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 1) 上周(7.22-7.28)电子指数跌幅-5.29%,在申万 31 个行业中排名第 29,跑输沪深 300 指数 1.62%。[17] 2) 本月(7.1-7.28)电子指数跌幅-2.01%,在申万 31 个行业中排名第 12,跑输沪深 300 指数 0.50%。[18] 3) 年初至今(1.1-7.28)电子指数跌幅-10.90%,在申万 31 个行业中排名第 12,跑输沪深 300 指数 10.26%。[19] 电子子行业表现 1) 上周(7.22-7.28)其他电子Ⅲ(申万)、LED(申万)表现相对较好,指数分别跑赢沪深 300 指数 2.20%、0.47%。[20] 2) 本月(7.1-7.28)消费电子零部件及组装(申万)、被动元件(申万)表现相对较好。[23] 3) 年初至今(1.1-7.28)印制电路板(申万)、半导体设备(申万)表现相对较好。[25] 个股表现 1) 上周(7.22-7.28)国民技术、精研科技等涨幅居前,普冉股份、晶赛科技等跌幅居前。[26][27] 半导体概念指数表现 1) 上周(7.22-7.28)万得半导体概念指数有所回撤,第三代半导体指数、半导体材料指数等下跌。[29][30] 2) 截至 7 月 26 日,费城半导体指数收于 5103.13 点、周跌幅 3.1%,台湾半导体指数收于 582.85 点、周跌幅 4.5%。[31][32][33][34]

行 业 研 究 中长期依然需要观察 ——证券行业周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 每周一谈 2024 年 07 月 31 日 行 业 研 究 周 报 中证协：上半年券商主承销科技创新债合计逾 2400 亿元 根据中国证券业协会 (下称中证协)25 日披露的数据，2024 年上半年度作为科技创新债券主承销商的 证券公司共 45 家，承销 208 只债券，合计金额 2437.31 亿元(人民币，下同)。 上述数据来自当天中证协发布的 2024 年上半年度证券公司债券(含企业债券)承 销业务专项统计。该统计范围包括证券公司在上海证券交易所、深圳证券交易所 和北京证券交易所承销科技创新债券、"一带一路"债券、民营企业债券(含资产证 券化产品)等有关情况。 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 | --- | --- | |----------------|-------| | 股票家数 | 50 | | 行业平均市盈率 | 20.83 | | 市场平均市盈率 | 11.55 | 行业表现走势图 市场回顾： 上周（7.22-7.26）沪深 300 指数的涨跌幅为-3.67 ...

轻工行业研究周报 6 月家具出口增速下滑 持续关注家居板块 ——轻工行业周报 投资摘要： 每周一谈：6 月家具出口增速下滑 持续关注家居板块 上半年家具类出口表现良好。据广东省户外家具行业协会，海关统计，上半 年，家具及其零件出口表现强劲，出口金额同比大涨 18.3%至 2513.3 亿元。 另外，灯具、照明装置及其零件出口也保持平稳增长，同比增长 6.6%至 1464.8 亿元。另外，陶瓷产品出口成绩稍有逊色，出口额为 798.3 亿元，同 比下降 7.6%。 6 月份，家具类出口环比下滑。从 6 月份单月来看，家具、陶瓷、灯具照明 产品出口额环比上个月均有回落。其中，家具及其零件出口额为 392.7 亿 元，环比下滑 11.4%；陶瓷产品出口额为 117.9 亿元，环比下滑 8.2%；灯 具、照明装置及其零件出口额为 262.3 亿元，环比下滑 1.4%。从上半年各个 月份来看，1 至 4 月，家居建材产品出口额逐月上涨。但是，从 5 月份开 始，家具、陶瓷产品出口环比上月出现下滑，而且降幅逐渐扩大。而灯具照 明产品出口相对比较平稳。 持续关注地产后周期的家居板块。近期多项地产政策密集出台，加之家居以 旧 ...

策 略 研 究 耐心等待 ——申港证券策略周报 2024 年 07 月 30 日 投资摘要： 上周各主要指数表现分别为：沪深 300 下跌 3.67%，上证指数下跌 3.07%， 深证成指下跌 3.44%，创业板指下跌 3.82%，中证 500 下跌 2.78%。 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 上周申万 31 个一级行业中，2 个一级行业指数上涨，29 个一级行业指数下 跌。涨跌幅排名前五的行业分别是国防军工、环保、电力设备、公用事业、 交通运输；涨跌幅排名后五的行业分别是有色金属、食品饮料、电子、农林 牧渔、医药生物。 大盘基本资料 股票家数 5366 5375 大盘平均市盈率 11.64 11.94 大盘表现走势图 -24% -18% -12% -6% 0% 6% 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 上证指数 沪深300 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《市场连续低迷之后或有反弹：申港证 券策略周报》2024-07-02 2、《市场持续低迷：申港证券策略周报》 2024-06-25 3、《强化退市对 A 股 ...

报告行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [8] 报告的核心观点 生猪养殖板块 - 商品猪出栏均价创年内新高,预计短期雨水较多影响出栏节奏 [19] - 仔猪价格连续周环比回落,二元母猪价格也有所下降 [20] - 淘汰母猪价格周环比上涨 [21] - 商品猪出栏均重结束连续四周环比下降,标肥价差连续走阔 [32][33] - 养殖利润持续改善,猪企盈利有望进一步改善 [38] 肉鸡养殖板块 - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份 [41] 动保板块 - 建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [42] 种植业 - 建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [42] 根据目录分别总结 行业投资评级 - 报告给予行业"增持"评级 [8] 行业核心观点 生猪养殖 - 商品猪出栏均价创年内新高,预计短期雨水较多影响出栏节奏 [19] - 仔猪价格连续周环比回落,二元母猪价格也有所下降 [20] - 淘汰母猪价格周环比上涨 [21] - 商品猪出栏均重结束连续四周环比下降,标肥价差连续走阔 [32][33] - 养殖利润持续改善,猪企盈利有望进一步改善 [38] 肉鸡养殖 - 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份 [41] 动保板块 - 建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物 [42] 种植业 - 建议关注登海种业、隆平高科、大北农 [42]

报告行业投资评级 报告维持电力设备行业的增持评级。[7] 报告的核心观点 1. 电网投资持续高景气 [3][4][5][29] - 2022年1-6月,全国主要发电企业电源工程完成投资3441亿元,同比增长2.5%;电网工程完成投资2540亿元,同比增长23.7%。[29] - 在构建"新型电力系统"及"双碳目标"的背景下,非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体,而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行,来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。[29] 2. 风电和光伏装机情况 [18][19][20][21][22][23][25][26] - 2022年1-6月,全国风电累计装机25.37GW,同比增长7%;光伏装机约104GW,同比增长33%。[18][19] - 截至2022年6月底,全国风电累计装机约466.7GW,光伏累计装机约713.5GW。[18][19] 3. 发电装机结构 [28] - 截至2022年6月底,火电装机容量占比最高,达46%;光伏、风力发电装机容量占比分别为23%、15%。[28] 4. 投资建议 [36] - 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司,比如南网科技、德业股份。[36] 行情回顾 1. 电力设备行业本周涨跌幅为-0.28%,在申万31个一级行业中排在第3位,跑赢沪深300指数。[37][38] 2. 细分行业中,电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为0.74%、-0.29%、-1.98%、11.84%、-1.24%、0.81%。[39] 3. 电力设备行业周涨幅前五个股为祥明智能、新强联、飞沃科技、运达股份、吉鑫科技;周跌幅前五个股为英可瑞、节能环境、奥特维、惠程科技、捷佳伟创。[40][41]

行 业 研 究 汽车以旧换新补贴提升 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：汽车以旧换新补贴提升 近期，国家发展改革委、财政部印发了《关于加力支持大规模设备更新和消费品 以旧换新的若干措施》的通知，就统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金， 加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，关于汽车的部分，在上述政策文件 中提到了以下关键措施： 老旧营运货车报废更新支持： 鼓励报废国三及以下排放标准的营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。 对报废并更新购置符合条件的货车，提供平均每辆车 8 万元的补贴。 对无报废只更新购置符合条件的货车，提供平均每辆车 3.5 万元的补贴。 对只提前报废老旧营运类柴油货车，提供平均每辆车 3 万元的补贴。 汽车报废更新补贴标准提高： 对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018 年 4 月 30 日（含当 日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车 车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车的，提高补贴标准。 购买新能源乘用车补贴提高至 2 万元，购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车补贴 提高至 1.5 万元。 资金安 ...

1. 报告行业投资评级 报告维持轻工行业的"增持"评级。[3] 2. 报告的核心观点 2.1 消费品以旧换新政策支持家电产品更新换代 - 国家发展改革委、财政部出台政策支持家电产品以旧换新,对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予15%的补贴,对1级及以上产品再给予5%的补贴。[12][13] - 政策还支持地方提升消费品以旧换新能力,重点支持汽车、家电、电动自行车等产品的以旧换新。[14] 2.2 持续关注地产后周期的家居板块 - 近期多项地产政策密集出台,加之家居以旧换新,处于地产后周期的家居板块目前处于估值底部位置,建议持续关注政策落地及家居板块的修复情况。[15] 3. 行业表现回顾 3.1 本周行情 - 轻工制造行业本周下跌3.36%,在申万31个一级行业中排名第31,跑输大盘。[16][18] - 在各子板块中,文娱用品板块表现较好,下跌0.07%,家居用品板块表现相对较差,下跌4.46%。[18] - 年初至今,轻工制造行业指数下跌23.91%,沪深300指数上涨3.14%,轻工制造行业跑输大盘。[18] 3.2 个股表现 - 涨幅前五个股为滨海能源(19.64%)、文华滋羌(17.87%)、珠海中富(11.64%)、宏裕包材(10.14%)、住含纤技(8.30%)。[20] - 跌幅前五个股为松森科技(-13.62%)、东华条团(-13.57%)、珠江钢琴(-16.04%)、关充家居(-10.50%)、康欣新社(-9.87%)。[20][22] 3.3 行业新闻 - 2024年1-6月,全国机制造及相关产业产量为7661.3万吨,同比增长11.8%。[23][24] - 玖龙纸业旗下多个生产基地宣布对部分原纸进行价格调整,东莞基地8月1日起上调30-50元/吨。[26][27][28]

行业投资评级 报告给予纺服行业和美护行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1) 上半年中国纺织服装出口同比增长1.5%,其中纺织品出口增长3.3%,服装出口与去年持平。[12][13][14] 2) 本周纺织服饰行业和美容护理行业指数均下跌,跑输大盘。[15][16][17] 3) 欧盟5月服装进口增长放缓,对中国进口增长仅0.5%,而对孟加拉国进口增长18.9%。[25][26][27][28] 4) 七匹狼和富春染织公司宣布回购股份。[29][30] 行业分析 1) 纺服行业股票家数105家,平均市盈率15.35倍,低于市场平均水平11.69倍。[4] 2) 美护行业股票家数32家,平均市盈率27.53倍,高于市场平均水平。[4] 3) 本周纺织服饰行业下跌2.95%,其中饰品板块表现较好,纺织制造板块表现较差。[15][16] 4) 本周美容护理行业下跌2.41%,其中个护用品板块表现较好,化妆品板块表现较差。[17][21][22]

报告行业投资评级 报告维持电力设备行业的"增持"评级。[6] 报告的核心观点 1. 2024Q2电力设备行业基金持仓基本稳定,基金持仓总市值约为2.4万亿,持有电力设备行业市值约2414亿元,占比约为9.9%,环比减少0.5%。[4] 2. 宁德时代是基金配置的重要标的,无论是持股基金数量还是基金持股市值,宁德时代都远超其他公司,行业龙头仍受青睐。[23] 3. 从增仓情况看,基金持有金盘科技和晶科能源的市值和占流通股比例有明显增加。[28] 4. 从减仓情况看,基金持有宁德时代、三一重能、德业股份等公司的市值和占流通股比例有所减少。[29] 5. 建议关注动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司,如宁德时代;关注行业二线盈利触底、成本优势明显的龙头公司,如科达利;关注光伏行业技术领航者,如爱旭股份。[37][38][39] 行业发展概况 1. 2024Q2电力设备行业市值约为4.5万亿,占A股总市值的5.4%,环比减少0.5%,基金超配比例为4.6%,环比减少0.1%。[4] 2. 电力设备行业本周涨跌幅为1.55%,在申万31个一级行业中排在第5位,跑输沪深300指数。[40][41] 3. 细分行业中,电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分布较广。[42] 4. 电力设备行业周涨幅前五个股为艾罗能源、欧普泰等,周跌幅前五个股为*ST天成、迪贝电气等。[43][44] 行业关键材料价格变化 1. 碳酸锂价格维持高位,2024年二季度均价约28万元/吨。[53] 2. 三元电池和磷酸铁锂电池价格有所下降,分别约为0.65元/Wh和0.45元/Wh。[55] 3. 正极材料价格维持高位,天然石墨和人造石墨价格分别约为4.5万元/吨和5.5万元/吨。[65] 4. 多晶硅致密料价格约为80元/kg,单晶硅片价格约为3.5元/片。[61][63]