报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的增持评级 [2] 报告的核心观点 - 7月份规模以上工业增加值同比和环比均有走高，显示经济复苏的态势较为明确，有利于缓解投资者对经济发展增速的紧缩预期，对资本市场的估值提升也具有较为积极的正面意义 [20] - 上周证券行业指数周度涨幅领先沪深300指数，但行业内分化表现，短期行业板块的上涨更多来自于估值的修复，证券行业的基本面并未出现明显改善 [32] - 证券行业PE处于63.26%的百分位水平，估值修复空间有限 [36] 行业基本情况 - 证券行业共有50家上市公司，行业平均市盈率为21.14倍，高于市场平均水平11.52倍 [7] - 2024年初至8月16日，证券行业指数下跌10.66%，表现弱于主要股指 [27][28] - 今年以来证券行业个股表现分化，涨幅前五名为首创证券、招商证券、国信证券、浙商证券、国盛金控，跌幅后五名为华林证券、华创云信、中金公司、东方财富、信达证券 [29][30] 重要新闻 - 国务院出台规定,禁止中介机构收费与上市结果挂钩,地方政府也不得以上市结果为条件给予奖励,旨在规范市场秩序 [38][39][40][41][42][43] - 今年以来上市公司合计斥资超4300亿元购买理财产品,其中券商理财产品获认购比例持续上升 [44][45][46][47] - 随着《私募证券投资基金运作指引》实施,多家券商启动或升级私募基金评价业务 [48][49]

报告行业投资评级 报告维持轻工制造行业的"增持"评级[3]。 报告的核心观点 1) 上半年家具制造业营收同比增长5%,家具行业作为重要的民生产业,随着房地产市场政策优化和家具行业产品创新,带动家具行业经济运行持续回升向好[12][13] 2) 上半年家用电冰箱、空气调节器、洗衣机产量均增长,家电行业持续深入实施增品种、提品质、创品牌"三品"行动,绿色智能健康家电新产品加速引领消费升级[13] 3) 建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头,如顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居等[14] 行业表现总结 1) 本周轻工制造行业指数下跌2.00%,跑输大盘,其中文娱用品板块表现较好,造纸板块表现相对较差[15][17] 2) 年初至今,轻工制造行业指数下跌25.34%,跑输大盘,造纸板块表现较好,文娱用品板块表现相对较差[17] 3) 本周轻工制造行业涨幅前五为明月钱片、佳合科技、喜悦客行、华立科技、浙江正特,跌幅前五为大胜达、亚泰家居、森应窗业、东华集团、力诺特级[19][20][21]

行业投资评级 报告给予纺服美妆行业"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 24H1 纺织企业利润同比增长 20.8%,行业整体稳中有进,化纤产量大幅提升。[14][15][16] 2. 市场零售规模扩大,网络消费增长迅速。[15] 3. 出口呈现恢复态势,外贸形势逐季好转。[16] 4. 本周纺织服饰行业指数上涨0.25%,美容护理行业指数上涨0.62%,均跑赢大盘。[17][18][19] 5. 福建省箱包出口上半年破百亿元,民营企业是出口领域佼佼者。[30][31][32][33] 6. 广西宜州区蚕茧产量上半年同比增长21%,桑蚕产业发展势头良好。[35][36][37] 公司动态 1. 比音勒芬拟每10股派发现金红利10元。[38] 2. 美邦服饰启动回购计划,拟回购不超过1.14%的股份。[39]

报告行业投资评级 报告维持轻工制造行业的"增持"评级。[4] 报告的核心观点 深圳收购商品房用作保障性住房 1. 深圳国资收购商品房用作保障性住房。[3][13][14] 2. 2024年全国计划建设筹集保障性住房170.4万套(间),截至6月底已建设筹集112.8万套(间)。[14] 3. 建议持续关注处于地产后周期的家居板块。[15] 本周行情回顾 1. 轻工制造行业本周上涨0.82%,在申万31个一级行业中排名第4,跑赢大盘。[16][18] 2. 家居用品板块表现较好,上涨2.56%,包装印刷板块表现相对较差,下跌1.19%。[18] 3. 年初至今,轻工制造行业指数下跌23.82%,沪深300指数下跌2.90%,轻工制造行业跑输大盘。[18] 4. 造纸板块表现较好,下跌15.59%,文娱用品板块表现相对较差,下跌31.08%。[18] 重要新闻及公司公告 1. 2024年第二季度美国箱板纸总产量增长7%。[24][25][26][27] 2. 巴西Veracel纸浆厂开始年度停机检修。[28][29][30] 3. 美克家居首次回购公司股份,箭牌家居完成限制性股票回购注销。[31][32] 风险提示 未提及。

报告的核心观点 - 上周各主要指数全面下跌,显示市场依然较为孱弱,市场信心依然低迷 [3] - 上周沪深300指数和上证指数双双创出自5月20日以来的新低,显示市场调整的格局依然在延续 [11] - 在当前市场状态下,弱势的局面可能会持续,建议关注上市公司逐渐公布的中报,挖掘财务上边际改善或维持持续增长的公司 [11] 行业和公司研究总结 上周行业板块概览 - 上周申万31个一级行业中,9个一级行业指数上涨,22行业指数下跌 [5] - 涨跌幅排名前五的行业分别是房地产、食品饮料、建筑材料、轻工制造、美容护理 [5] - 涨跌幅排名后五的行业分别是计算机、国防军工、电子、通信、汽车 [5][27] 全市场交易数据 - 上周成交数量为3477.80亿股,成交金额为32339.78亿元 [29] - 上涨家数1536,下跌家数3698 [29] - 截止到8月9日,创出历史新高的股票家数为0家,创出历史新低的股票家数为17家 [31] 两融数据 - 8月9日和8月2日相比,融资余额减少了约73.51亿元,融券余额减少了约36.95亿元 [33] 沪深港通数据 - 上周(8月2到8月9日)北向流入-147.6亿元人民币,南向流入152.38亿港币 [40][42] - 北向活跃个股资金流向前10包括东山精密、药明康德等 [41] - 北向活跃个股资金流向后10包括宁德时代、美的集团等 [42]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 中报窗口期关注二季度业绩预期兑现和报表增长质量 [4] - 目前酒企对主销大单品批价和库存的管理较为精细化和理性,下半年渠道压力有望得到平滑 [44] - 上市公司已开始重视产品延伸、提高有机会做好的细分价位的战略地位,该部分增量有望加大和进一步分担增长目标 [44] - 板块后续有望演绎季报业绩超预期+价盘库存边际变化+分红提升预期驱动股价的逻辑 [44] - 建议关注确定性强的高端白酒、增长质量较高的白酒企业、竞争格局利好的白酒企业、区域势能及空间较大的白酒企业、低位且存在反转预期的白酒企业 [45] - 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业 [45] - 建议关注调味品相关标的 [45] - 建议关注高股息视角下的食品企业、高景气度的休闲食品企业、餐饮供应链企业、软饮料及区域乳企 [45] 行业分类总结 白酒 - 茅台发布中报,分红承诺提高红利投资价值 [5] - 市场担忧白酒季度业绩和批价表现,以及后续基本面情况能否匹配目前估值,但龙头企业对渠道的掌控能力和理性程度已较大程度好于上一轮调整期 [4] - 行业在旺季前持续去库存、挺价格,优势企业渠道调整仍有余力,后续中秋国庆旺季渠道促销和回款政策值得关注 [4] - 集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可以为龙头酒企提供可观成长空间,行业也不乏渠道库存出清较早、区域竞争格局利好的企业 [4] - 龙头酒企重视分红提升,仍存在稳步提升分红率的预期,红利投资价值提升也对估值形成支撑 [4] 啤酒 - 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等 [45] 调味品 - 调味品企业陆续发布中报,安琪酵母边际改善 [6] - 建议关注调味品相关标的仲景食品、天味食品、中炬高新 [45] 其他食品 - 建议关注高股息视角下的伊利股份、双汇发展等,高景气度的休闲食品企业盐津铺子、甘源食品、劲仔食品,餐饮供应链企业安井食品和千味央厨,东鹏饮料及欢乐家等软饮料及区域乳企 [45]

报告行业投资评级 - 报告维持增持评级 [9] 报告的核心观点 - 7月新能源汽车销量表现亮眼,同比增长27%,渗透率达43.8% [22] - 1-7月新能源汽车销量593.4万辆,同比增长31.1%,渗透率为36.4% [22] - 汽车销量有望继续攀升,全年销量有望创历史新高 [19] - 建议关注低估值的整车和零部件龙头企业,以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [35][36][37][38][39] 分类总结 总体销量 - 7月汽车销量226.2万辆,同比减少5.2% [20] - 1-7月汽车累计销量1631万辆,同比增长4.4% [20] 库存情况 - 7月汽车经销商综合库存系数1.5,同比减少11.8%,环比增加7.1% [21] - 经销商库存预警指数59.4,同比增加1.6,环比减少2.9,库存情况基本稳定 [21] 新能源车 - 7月新能源汽车销量99.1万辆,同比增长27%,渗透率43.8% [22] - 1-7月新能源汽车销量593.4万辆,同比增长31.1%,渗透率36.4% [22] 市场表现 - 汽车板块本周跌幅-3.23%,跑输沪深300指数 [41][42] - 细分行业中,汽车服务、零部件、乘用车等均有不同程度下跌 [43] - 涨幅前五股包括金固股份、航天科技等,跌幅前五股包括北巴传媒、北汽蓝谷等 [44][45] 重点关注组合 - 本周重点关注比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威、上声电子等 [40]

报告行业投资评级 报告给予农林牧渔行业"增持"评级。[7] 报告的核心观点 商品猪出栏均价快速上涨 - 商品猪出栏均价周环比上涨4.08%,超过20元/kg。预计在行业产能去化背景下,夏季降雨和猪瘟风险高等因素将对短期商品猪出栏均价上行形成一定催化。[20] - 仔猪价格和二元母猪价格周环比持平。[21] - 淘汰母猪价格周环比上涨2.71%,淘汰母猪与商品猪价格比值周环比持平。[22] 商品猪出栏均重连续回升,标肥价差走阔 - 商品猪出栏均重连续第三周周环比回升,宰后均重也有所回升。预计夏季雨水、二育出栏等因素对商品猪出栏均重造成影响。[31] - 标肥价差周环比走阔,或利好后续商品猪价格上行。标肥价差走阔可能会刺激养殖端二次育肥回升。[32] 猪企盈利持续改善 - 自繁自养和外购仔猪养殖利润均有所增加,猪价上行推动猪企盈利持续改善。[38] - 猪企盈利改善初期主要以偿还负债改善现金流为主,短期内难以大规模扩张产能。行业去产能去库存情况下,三四季度旺季需求有望刺激猪价继续回升。[39] 投资建议 生猪养殖 建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业,如牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。[42] 肉鸡养殖 建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份。[43] 动保板块 建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物。[43] 种植业 建议关注登海种业、隆平高科、大北农。[44]

报告行业投资评级 报告维持电力设备行业的"增持"评级。[9] 报告的核心观点 1. 国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》,从三个方面推进新型电力系统建设。[19][20][21][22] 2. 中共中央、国务院提出"关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见",提出一系列发展目标,包括大力发展非化石能源、加快构建新型电力系统、推广低碳交通运输工具等。[24][25][26][27] 3. 在"加速构建新型电力系统"及"加快经济社会发展全面绿色转型"的背景下,可再生能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体,而其中风电和光伏发电的不稳定性需要储能系统协调运行,同时电网也需进行升级改造。电网投资和储能系统建设仍有望保持高景气。[28] 行业投资机会 1. 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司,如南网科技、德业股份。[29]

报告行业投资评级 - 报告维持证券行业的增持评级 [3] 报告的核心观点 - 7月份CPI数据走高,主要是受蓄肉类价格特别是猪肉价格上涨的影响,鲜菜价格上涨也有较大影响 [17][19] - CPI价格的回升表明部分商品领域供需关系正在改善,居民消费需求持续恢复,有利于打破市场对"经济通缩"的担忧,强化宏观经济持续复苏的信心 [21] - 上周证券行业指数周度涨幅为负,板块内个股大面积下跌,但我们判断证券行业的估值得到了修复,整体走势或依然受制于近期大势的孱弱所带来的业绩增长的担忧 [33] - 证监会拟推出新的券商业务资格管理办法,有效降低潜在风险,提升业务开展的合规性,增强规则的可依据性 [39][42][43] - 今年以来券商发债融资规模同比下滑近三成,反映出市场对资金需求的减弱以及监管的收紧,与市场风险偏好下降等因素有关 [46][50][51] 行业投资机会和风险 - 行业平均市盈率为20.98倍,高于市场平均水平11.35倍,估值处于中高位 [9] - 行业整体表现落后于沪深300指数,但部分个股如国联证券、天风证券等表现较好 [22][23][24][25] - 今年以来行业指数下跌11.20%,低于沪深300指数2.90%的跌幅 [27][28][29] - 风险提示:政策风险、市场波动风险 [7][51]