报告行业投资评级 报告给出了增持评级。[4] 报告的核心观点 1. 商品猪出栏均价周环比下跌2.93%,预计后续二次育肥猪密集出栏等影响市场供需,对短期商品猪出栏均价形成扰动,但后续二育补栏或支撑商品猪出栏均价企稳回升。[9] 2. 仔猪均价周环比快速下跌11.41%,跌幅较前一周加大,二元母猪均价周环比下跌0.68%。[9] 3. 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升幅度较上周放缓,预计本轮中秋国庆旺季的二育出栏高峰阶段已出现,二育库存去化,商品猪出栏均重后续或有所波动。[13] 4. 标肥价差周环比收窄,预计本轮中秋国庆旺季的二育出栏库存去化或接近尾声,目前肥猪价格相对标猪维持较好的价格优势,对后续二次育肥猪补栏积极性形成支撑。[13] 5. 根据Wind数据,自繁自养头均养殖利润较前一周环比减少11.06元/头,外购仔猪头均养殖利润增加4.76元/头,预计9月中下旬开始的新一轮二育补栏对后续商品猪出栏均价形成向上支撑,四季度需求回升情况下价格有望维持强势。[16] 行业投资建议 1. 生猪养殖:建议关注猪周期回升逻辑及具有养殖规模和成本优势的龙头企业牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。[18] 2. 肉鸡养殖:建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展,父母代鸡苗企业益生股份,商品代鸡苗企业民和股份。[18] 3. 动保板块:建议布局生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物,关注普莱柯、回盛生物。[18] 4. 种植业:建议关注登海种业、隆平高科、大北农。[18]

行 业 研 究 8 月动力电池装车量稳步增长 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：8 月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2024 年 8 月，我国新能源汽车销量为 110 万辆，同 比增长 30.0%，渗透率为 44.8%。2024 年 1-8 月，新能源汽车销量为 703.7 万 辆，同比增长 30.95%，渗透率为 37.5%。随着各大厂家加速向新能源转型，我 们对新能源车市场的发展保持长期乐观的态度。 装车增速依然可观。8 月，我国动力电池装车量 47.2 GWh，同比增长 35%。2024 年 1-8 月，我国动力电池累计装车量 292 GWh，同比增长 33%，增速依然可观， 维持较高水平。 磷酸铁锂动力电池装车量同比高增长。8 月，我国磷酸铁锂动力电池装车量 35 GWh，占总装车量 74%，同比增长 46%；三元动力电池装车量 12.1 GWh，占 总装车量 26%，同比增长 12%。2024 年 1-8 月，国内磷酸铁锂动力电池装车量 206 GWh，占总装车量 71%，同比增长 38%；三元电池装车量 85.7 GWh，占 总装车量 29%，同比增长 24%。 宁 ...

1. 市场回顾 - 上周(9.2-9.6)食品饮料指数下跌3.53%,在申万31个行业中排名第24,跑输沪深300指数0.82% [12] - 年初至今(1.1-9.6)食品饮料指数下跌22.30%,在申万31个行业中排名第20,跑输沪深300指数16.48% [11] - 本月(9.1-9.6)食品饮料指数下跌3.53%,在申万31个行业中排名第24,跑输沪深300指数0.82% [12] - 各子行业中肉制品、零食、软饮料表现领先于其他子行业 [16] 2. 每周一谈：去库存基调不变 份额有望继续集中 - 白酒中秋国庆旺季去库存基调不变,份额有望继续向名酒集中 [18] - 中秋备货不振、终端观望情绪浓厚主要受礼赠、商务场景恢复不及预期,以及经销商去库存压力仍存等影响 [18] - 白酒上市公司中地产龙头及大众酒阵营24Q2营收增速季度环比降低,大众消费需求转弱程度仍待旺季检验 [18] - 龙头企业没有主动调整今年增速目标,今年业绩兑现对渠道和批价的压力仍存在不确定性 [18] - 茅台批价有所下调,但公司坚定15%的既定增长目标,渠道销售政策保持稳定 [19] - 茅台1935市场建设工作进入2.0阶段,制定"一商一策",建立优胜劣汰的经销体系考核机制 [19] - 酒企全年业绩目标完成度仍待中秋国庆旺季检验,集中度提升、细分价位及场景的精耕细作仍可为龙头酒企提供可观成长空间 [19] 3. 投资策略 - 目前酒企对主销大单品批价和库存管理较为精细化和理性,三季度渠道压力有望得到平滑 [20] - 建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液,增长势能较好的山西汾酒,竞争格局利好的今世缘,区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒,低位且存在反转预期的次高端酒 [20] - 建议关注受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒 [20] - 建议关注调味品相关标的仲景食品、天味食品、中炬高新 [20] - 建议关注食品板块中的高股息视角下的伊利股份、双汇发展,高景气度的休闲食品企业盐津铺子、劲仔食品,餐饮供应链企业安井食品和千味央厨,东鹏饮料等软饮料及区域乳企 [20][21] 4. 行业动态 - 今世缘新建1.8万吨浓香型产能已投料 [22] - 巽风推出"春·物萌苏"限量4万瓶的数字藏品 [23] - 贵州发布6亿白酒项目 [24] - 奔富计划在中国建厂 [25] - 泸州老窖围绕高开瓶推进双节营销 [26] - 京东上半年精酿啤酒销售增长50% [27][28] - 中国威士忌产能规划25万千升 [29] 5. 风险提示 - 食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等 [30]

纺服美妆行业研究周报 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

1. 行业投资评级 - 报告维持轻工制造行业的"增持"评级 [3] 2. 报告核心观点 - 我国家具行业规模化、品牌化、智能化发展趋势明显,家具行业经济运行回升向好 [3] - 以旧换新促使家电产品产量保持平稳较快增长,家电行业持续深入实施"增品种、提品质、创品牌"三品行动 [3] - 造纸行业通过技术创新、数字化变革、产品升级等手段持续提升产业竞争力,提质降本增效效果明显 [3] - 建议持续关注处于地产后周期的家居板块龙头公司 [3] 3. 行业数据总结 - 2024年1-7月,规模以上家具制造业企业营业收入3643.9亿元,同比增长4.3%;实现利润总额177.9亿元,同比增长12.4% [3] - 2024年1-7月,全国家用电冰箱产量5861.0万台,同比增长7.3%;房间空气调节器产量17661.3万台,同比增长9.5%;家用洗衣机产量6142.9万台,同比增长7.9% [3] - 2024年1-7月,全国机制纸及纸板产量8957.9万吨,同比增长11.8%;规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入8149.0亿元,同比增长5.9%;实现利润总额265.2亿元,同比增长107.7% [3] 4. 行业动态 - Bracell拟在巴西新建年产280万吨纸浆厂,南马托格罗索州积极支持该项目 [11][12] - 太阳纸业回购注销部分限制性股票,中荣股份首次回购公司股份 [13] 5. 风险提示 - 经济复苏不及预期风险,行业竞争加剧风险 [14]

报告行业投资评级 报告给出了"增持（维持）"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 特斯拉 FSD 系统有望在2024年9月推送V12.5.2版本,接管率改进3倍,并在2024年10月推送FSD V13,平均接管率改进6倍。[7][8] 2) 特斯拉FSD有望在2025年Q1在中国和欧洲推出,但仍需要监管批准。[8] 3) 特斯拉FSD入华有望推动国内智能驾驶技术的加速提升,带动高阶智能驾驶市场的快速增长,带动产业链相关企业受益。[9] 分类总结 1. 特斯拉FSD发展路线图 - 2024年9月推送FSD V12.5.2,接管率改进3倍;推送HW 3.0平台V12.5.2和4.0统一模型;推送"真"智能召唤;推送Cybertruck自动泊车等[7] - 2024年10月推送FSD倒车和车位到车位能力;FSD V13平均接管率改进6倍[8] - 2025年Q1在中国和欧洲推出FSD,但仍需监管批准[8] 2. FSD入华对行业的影响 - 推动国内智能驾驶技术加速提升,促进本土车企加快自动驾驶技术研发[9] - 带动国内高阶智能驾驶市场快速增长,带动产业链相关企业受益[9]

行 业 研 究 出栏均重涨幅放缓 仔猪价格跌幅加大 行 业 研 究 周 报 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：出栏均重涨幅放缓 仔猪价格跌幅加大 商品猪出栏均价周环上涨，仔猪价格周环比下跌幅度加大 商品猪出栏均价周环比上涨 2.01%。根据钢联数据，截至 9 月 6 日，商品猪 出栏均价 19.82 元/kg，周环比上涨 2.01%。预计临近中秋国庆旺季，二次育 肥猪出栏节奏或有所放缓影响市场供给，对短期商品猪出栏均价形成扰动。 仔猪均价周环比下跌幅度较前一周加大，二元母猪均价周环比持平。截至 9 月 6 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 454.76 元/头，周环比下跌 4.93%，跌幅较前一周加大。二元母猪均价 1740.00 元/头，周环比持平。 淘汰母猪均价周环比回升 0.07%。截至 9 月 6 日，钢联样本企业淘汰母猪均 价 13.87 元/kg，周环比回升 0.07%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.70，周环 比小幅下降。 商品猪出栏均重、宰后均重周环比回升幅度放缓，标肥价差周环比收窄 商品猪出栏均重及宰后均重周环比回升幅度较上周放缓。根据钢联数据，截 至 9 月 6 日，商 ...

行 业 研 究 "绿证核发与交易规则"发布 有望推动 绿电加速发展 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 评级 增持（维持） 2024 年 09 月 09 日 每周一谈："绿证核发与交易规则"发布 有望推动绿电加速发展 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行 业 研 究 周 报 近日，国家能源局印发了《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》（以下简称 《规则》），明确了职责分工、账户管理、绿证核发、绿证交易及划转、绿证核销、 信息管理及监管等方面的具体要求。 规则制定目的：为规范绿证核发和交易，维护各方合法权益。 绿证核发交易的总体原则： 统一核发、交易开放、市场竞争、信息透明、全程可 溯。适用范围：适用于我国境内生产的风电、太阳能发电、常规水电等多种可再 生能源发电项目。 《规则》的主要内容：一是明确绿证市场参与成员和职责分工；二是明确绿证账 户管理要求；三是规范绿证核发具体方式；四是明确绿证交易的具体要求；五是 规范绿证核发交易信息管理。 绿证未来发展空间广阔。截至今年 7 月底，全国累计核发绿证 8.89 亿个。其中， 风电 3.56 亿个，占 40%；太阳能发电 2.61 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 出海表现亮眼 - 8月公司海外销售新能源乘用车31451辆,同比增长25.7%,环比增长4.8% [3] - 今年1-8月公司海外销售新能源乘用车263869辆,同比增长125% [3] - 预计2024年公司海外销售新能源乘用车有望达41万辆,同比增速达70% [3] 智能化加速推进 - 8月,比亚迪方程豹与华为签订智能驾驶合作协议,首款产品聚焦即将上市的方程豹豹8车型,搭载华为乾崑智驾ADS 3.0 [3] - 此次合作有望弥补比亚迪在智能驾驶领域的不足,进一步丰富比亚迪的产品矩阵 [3] 高端车型占比提升 - 8月纯电乘用车销量148470辆,同比增长2%,环比增长14.2% [3] - 8月混动乘用车销量222384辆,同比增长73.1%,环比增长5.5% [3] - 腾势、方程豹和仰望组成的高端产品矩阵全面落地,有望带来可观增量及利润 [3] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年营业收入为7293/8729/10256亿元,同比增长21.1%/19.7%/17.5% [4] - 预测公司2024-2026年归母净利润为379/467/568亿元,同比增长26.2%/23.3%/21.6% [4] - 预测公司2024年每股收益为5.71元,对应PE为19.2倍 [4][6]

报告的核心观点 1. 上周各主要指数全面下跌,沪深300下跌2.71%,上证指数下跌2.69%,深证成指下跌2.61%,创业板下跌2.68%,中证500下跌2.19%。[9][10] 2. 上周申万31个一级行业中,仅有1个行业指数上涨,其余30个行业指数下跌。涨跌幅排名前五的行业分别是汽车、非银金融、传媒、电力设备、交通运输;涨跌幅排名后五的行业分别是石油石化、电子、有色金属、煤炭、建筑装饰。[11][12][13] 3. 上周成交数量为3257.10亿股,成交金额为29341.58亿元。上涨家数1024,下跌家数4259。[14][15] 4. 截至9月6日,创出历史新高的股票家数为3家,创出历史新低的股票家数为88,创30日新高、60日新高、120日新高的股票家数分别是279、156、46家;创30日新低、60日新低、120日新低的股票家数分别是575、461、402家。[16][17] 5. 两融数据显示,9月6日和8月30日相比,融资余额减少了约60.45亿元,融券余额减少了约7.51亿元。[18][19][20][21] 6. 报告建议在短期构成的下跌惯性作用下,预期市场难以得到较大改变,或逐步进入左侧交易者的视野,但收获的时间或需假以时日。[22] 报告分类总结 市场整体表现 - 上周各主要指数全面下跌,市场呈现弱势格局[9][10] - 申万31个一级行业中仅有1个行业指数上涨,其余30个行业指数下跌[11][12][13] 市场交易数据 - 上周成交量和成交额均有所下降,上涨家数明显少于下跌家数[14][15] - 创出历史新高和新低的股票家数均较少,创出近期新高新低的股票家数较多[16][17] 两融数据 - 融资余额和融券余额均有所减少[18][19][20][21] 投资建议 - 报告建议在短期内市场难以出现大幅改善,或逐步进入左侧交易者的视野[22]