报告公司投资评级 - 公司评级为"买入/上调"[7][8] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入23.6亿元,同比+5.8%,归母净利润4.3亿元,同比+35.0%,扣非净利润3.9亿元,同比+38.1%[2] - 2024年Q3公司实现收入9.0亿元,同比+10.9%,归母净利润1.9亿元,同比+64.8%,扣非净利润1.8亿元,同比+73.4%[2] - 费效比提升,毛利率同比+0.8pct至38.8%,销售费用率同比-7.8pct至7.8%,毛销差同比提升8.5pct[2] - 全年利润目标有望达成,收入目标完成需努力争取,若达成全年收入目标对应Q4收入需实现增长20%[2] - 预计2024-2026年公司收入分别为34.7/38.9/43.7亿元,同比+10.4%/11.9%/12.5%,归母净利润分别为6.0/6.5/7.1亿元,同比+32.0%/+8.5%/+9.0%[4] 分产品总结 - 中式复调/火锅底料/香肠腊肉调分别实现收入3.9/3.0/1.9亿元,分别同比+18.1%/+1.1%/+19.7%[2] - 食萃并表计入带动中式复调增长,预计Q3食萃收入同比增长40%+[2] - 香肠腊肉获得较快增长与今年降温较快、冬调上市节奏前置有关[2] 渠道拓展情况 - Q3公司经销商净减少21家至3129家[2] - 公司收购食萃,整合小B渠道,逐步向餐饮市场拓展[2] 新品推广情况 - 今年公司陆续推出番茄酸汤鱼、泡椒酸菜鱼、酱香香锅、第三代厚火锅等新品,新品推广速度加快,未来新品有望成为成熟单品贡献增长[2]