政策支持 - 证监会推出"并购6条"全方位支持上市企业并购[5] - 支持上市公司向新质生产力方向转型升级[5] - 鼓励上市公司加强产业整合[5] - 提高并购重组的监管包容度[5] - 提升重组市场交易效率和资金使用效率[5] 潜在并购企业 - 有政策支持的科创板和国企企业更有并购能力[8] - 资产规模中等、现金比例较高的企业更有并购能力[8] - 盈利能力和成长能力中等的企业更有并购动力[13][14][16] 历史经验 - TMT和医药行业企业的并购比例更高[11][12] - 资产规模中等的企业并购概率更高[13] - 盈利能力中等的企业并购概率更高[14] - 成长能力中等的企业并购概率更高[16] 最新并购事件 - 10月以来上市公司进行了多起规模过亿的并购[23] 风险提示 - 海外货币政策、景气变化、产业政策变动超预期[25] - 国内政策变化超预期[25] - 历史经验可能失效[25]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司业绩超预期高增,AI 赋能下 XR 等终端远期空间巨大 [1][2][3] - 苹果引领 AI 手机浪潮,公司相关声学零组件有望受益 [3] - 公司作为全球 XR 代工龙头,全面布局整机、光学/声学零组件等环节,有望乘东风而上享有巨大成长空间 [3] 财务数据分析 - 公司 2024-2026 年归母净利润预计为 26.18/36.63/44.03 亿元,EPS 为 0.77/1.07/1.29 元,对应 PE 为 31.61/22.60/18.80 倍 [4] - 公司 2024-2026 年营业收入预计为 100,121/104,980/112,467 百万元,收入增长率为 1.57%/4.85%/7.13% [4] - 公司 2024-2026 年毛利率预计为 11.5%/12.4%/12.7%,营业利润率为 2.6%/3.5%/3.9% [4][5] - 公司 2024-2026 年 ROE 预计为 8.42%/10.88%/11.98%,ROIC 为 6.9%/8.6%/9.5% [4][5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [48] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是华能集团水电业务最终整合的唯一平台,拥有澜沧江干流全部水能资源开发权,是国内第二大水电上市公司 [19][20] - 公司装机结构以水电为主,截至1H2024已投产装机容量2920.32万千瓦,其中水电2594.98万千瓦,新能源325.34万千瓦 [19][20] - 公司拟定增募集60亿元,投建RM水电站和TB水电站,进一步完善西南水电领域布局 [23][24] 盈利能力分析 - 公司电力市场改革后参与市场化交易电量比例提升,叠加省内用电需求复苏,业绩持续改善 [25][26] - 澜上电站外送电量占比提升,保量保价部分电价较高,有效支撑公司综合上网电价 [26][39] - 存量资产折旧陆续到期,财务费用下降,有望进一步提升利润 [41][42][43] 发展前景 - 2024-2025年TB水电站和硬梁包水电站将陆续投产,新增装机容量约占公司已投产水电装机的10% [21][30] - 公司积极推进澜沧江西藏段清洁能源基地建设,预计2030年开始送电粤港澳大湾区 [31][32] - 云南省供需偏紧,公司积极调整市场化交易策略,电价仍有上行空间 [38][39] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收将分别达到255.47/286.96/296.44亿元,归母净利润将达到82.91/93.37/99.22亿元 [43][45] - 公司毛利率水平位于行业前列,财务费用逐年下降,资产负债率有所改善 [26][42][43] - 公司高度重视股东回报,累计分红金额位居行业前列,每股股利稳步提升 [27][28]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - Q3 符合预期，公司收入和净利润均实现稳健增长 [2] - 公司主营业务稳健，北斗及低空经济将为公司打开第二成长曲线 [2] - 公司预计2024-2026年实现营业收入33.16、42.11、53.44亿元，实现归母净利润5.75、7.40、9.60亿元 [2][4] 公司业务发展情况 - 公司位于北斗产业链中游，为下游客户提供整体智能解决方案与设备，主要面向农林、基建、测绘领域 [2] - 公司近3年在自动驾驶领域积极拓展，获得一系列车规级产品认证，2023年机器人与自动驾驶业务同比增长61% [2] - 根据欧盟航天计划机构，全球GNSS市场将从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右，CAGR为8.35% [2] 公司财务数据 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为33.16、42.11、53.44亿元，归母净利润预计分别为5.75、7.40、9.60亿元 [2][4] - 公司2024-2026年EPS预计分别为1.05、1.35、1.75元，PE预计分别为34.94、27.14、20.92倍 [4] - 公司2024-2026年ROE预计分别为16.89%、18.93%、21.06% [4]

行业投资评级 - 报告维持看好评级 [2] 报告核心观点 - 本周市场综合指数整体上行,化工板块上涨1.92% [10] - 化工细分板块中,电子化学品(+9.49%)、涂料油墨(+8.32%)、膜材料(+6.94%)涨幅前三 [12] - 化工公司中,天马新材(+180.45%)、佳先股份(+97.08%)、科创能源(+43.80%)涨幅前三 [14] - 化工品中,亚磷酸、烧碱、固体烧碱等涨幅前列,显影液、环己烷、PX等跌幅前列 [18][19] - 制冷剂价格整体上涨,磷化工价格维稳,食品饲料添加剂价格有所下跌 [23][25][28] 投资建议 - 关注高端光学材料国产替代,如OCA光学胶、光学膜等 [32] - 关注动物营养品行业,如苏氨酸、赖氨酸等 [33] - 关注化工行业龙头白马,如卫星化学、万华化学 [34] 风险提示 - 需求增长不及预期风险 [35] - 竞争加剧风险 [35] - 原油价格波动风险 [35]

投资评级和核心观点 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 公司是全球领先的综合汽车外饰供应商,拥有4大产品线,5大研发中心,70多家生产工厂,业务遍及全球 [1] - 公司在金属饰条、铝件、塑件等传统主业具有较高市场地位,是全球最大的铝电池盒和车身结构件供应商 [1][2] - 电池盒业务成为公司新的增长动力,2021-2023年电池盒营收快速增长,市占率从2.1%提升至13.3% [4][5] - 公司积极布局智能化外饰产品,包括智能前脸、智能车门等,拥有150余项相关专利 [43][44][45][46][47] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为251.15/300.82/340.32亿元,归母净利润分别为23.42/27.96/31.43亿元 [3][9] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为28.71%/27.77%/27.07% [19] - 公司2024-2026年PE分别为6.78/5.68/5.05倍,低于同行业可比公司估值 [52] 风险提示 - 铝电池盒件项目订单不及预期风险 [53] - 行业竞争加剧风险 [53] - 下游客户销量不及预期的风险 [53] - 汇率波动风险 [53]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024前三季度营收+16.56%,归母净利润+241.47% [2] - 肉猪业务显著盈利,成本持续改善 [2] - 黄羽肉鸡生产高水平稳定,经营稳健 [2] - 公司近期实施回购及中期分红,彰显未来长期发展信心 [2] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润106.65/96.21/102.31亿元 [3] - 2024-2026年PE分别为12.0/13.3/12.5倍 [3] - 公司2024-2026年营收增长率预计为14.32%/2.08%/0.85% [3] - 公司2024-2026年净利润增长率预计为-/9.79%/6.34% [3] - 公司2024-2026年ROE分别为25.75%/19.74%/17.99% [3] 风险提示 - 生猪出栏不及预期风险 [2] - 畜禽疫病风险 [2] - 农产品价格大幅波动风险 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业收入3.45亿元,同比减少7.58%;实现归母净利润0.81亿元,同比增长0.97%;实现扣非归母净利润0.74亿元,同比增长4.85% [2] - 2024年Q3公司毛利率为35.15%,同比下滑1.34pct,环比增长0.97pct [2] - 公司不断加强研发创新,2024年Q3投入研发费用1406.09万元,同比增长10.67% [2] - 公司三梯次发展战略有序推进,安徽贝斯特产能持续加速爬坡,宇华精机在工业母机、人形机器人、新能源汽车领域持续发力 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润3.48/4.58/5.60亿元,对应PE分别为25.29/19.25/15.74倍 [3] - 公司2024年营业收入预计为17.09亿元,同比增长27.24%;归母净利润预计为3.48亿元,同比增长32.19% [4] - 公司2024-2026年毛利率预计为34.9%/34.4%/34.0%,营业利润率预计为23.1%/22.7%/22.3% [5] - 公司2024-2026年ROE预计为11.2%/13.3%/14.6%,ROIC预计为10.9%/12.9%/14.1% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司聚焦大品牌小品类策略，产品矩阵丰富细分程度高，驱蚊和婴童护理双轮驱动 [3] - 下半年婴童护理板块布局蛋黄油&洋甘菊系列新品，期待旺季表现 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将持续增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收10.38亿元，同比增长25.98%，实现归母净利润2.61亿元，同比增长44.35% [2] - 毛利率和净利率持续提升，盈利能力增强主要系高毛利高单价产品占比提升 [2] - 驱蚊、婴童护理和精油产品均价同比上升，其中精油产品平均售价上升主要系单价较高的精油贡献增加 [2] - 婴童护理渗透率处于快速提升阶段，背后驱动逻辑是育儿观念转变和家庭育儿支出增加 [2] - 公司产品定位大众市场主打高性价比，持续拓展线上线下渠道实现多渠道销售 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 氨基酸业务 - 氨基酸板块价格环比改善,规划项目有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] - 三季度饲料氨基酸板块营收约28.77亿元,环比+5.89% [2] - 三季度苏氨酸、赖氨酸98%均价分别为10.86、10.63元/公斤,同比-4.57%、+7.50% [2] - 赖氨酸70%受供需关系影响价格环比下降 [2] - 公司将建设60万吨/年赖氨酸及其配套项目,有望进一步巩固公司在赖氨酸这一品种的领先地位 [2] 味精业务 - 味精价格持续承压,三季度鲜味剂板块营收约16.85亿元,环比-8.11% [2] - 三季度味精均价约为7532元/吨,环比-5.06% [2] - 味精价格下滑主要系受供给端新增产能放量影响,行业竞争有所加剧 [2] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入260.73/290.34/322.06亿元,归母净利润28.01/32.40/33.95亿元 [3] - 对应PE分别为10.07/8.71/8.31倍 [3] 财务指标 - 2024-2026年毛利率预计为19.0%/19.3%/19.3% [4] - 2024-2026年营业利润率预计为12.6%/13.1%/12.4% [4] - 2024-2026年净利润率预计为10.7%/11.2%/10.5% [4] - 2024-2026年ROE预计为18.7%/19.0%/17.6% [4] - 2024-2026年ROIC预计为17.0%/17.7%/16.5% [4]