报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营业收入 14.97 亿元，同比增长 21.23%；归母净利润 4.33 亿元，同比增长 15.65% [6] - 公司 CMP 产品市场占有率不断提升，关键耗材与维保服务业务规模稳步扩大，晶圆再生及湿法装备收入也逐渐增长 [7] - 公司适用于先进封装的 12 英寸超精密晶圆减薄机已取得多个头部企业的批量订单，并积极推进减薄设备核心零部件国产化 [8] - 公司新厂房建设稳步推进，有助于满足未来市场需求 [9] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 34.96/46.87/57.32 亿元，归母净利润 10.38/13.89/17.08 亿元 [10] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司营业收入 14.97 亿元，同比增长 21.23%；归母净利润 4.33 亿元，同比增长 15.65% [6] - 预计 2024-2026 年公司营业收入将达到 34.96/46.87/57.32 亿元，归母净利润将达到 10.38/13.89/17.08 亿元 [12] - 公司 2024-2026 年 EPS 预计为 4.38/5.87/7.22 元，PE 预计为 31.05/23.20/18.86 倍 [12] - 公司 2024-2026 年 ROE 预计为 15.94%/17.81%/18.21% [12]

投资评级 - 报告对海康威视的投资评级为“增持”，维持评级[1] 核心观点 - 2Q2024整体经营稳健，创新业务较快增长[1] 基本数据 - 收盘价为27.54元，流通股本为91.06亿股，每股净资产为7.90元，总股本为92.33亿股[1] 市场表现 - 海康威视在过去12个月的市场表现相对沪深300和上证指数为-27%，-20%，-13%，-6%，1%，8%[2] 财务数据 - 1H2024营收为412.09亿元，同比增长9.68%，归母净利润为50.64亿元，同比下降5.13%，扣非归母净利润为52.43亿元，同比增长4.11%[8] - 2Q2024营收为233.92亿元，同比增长9.46%，归母净利润为31.48亿元，同比下降10.73%，扣非归母净利润为34.83亿元，同比增长0.02%[12] 业务板块表现 - 境内主业稳健，PBG收入下降9.25%，EBG收入增长7.05%，SMBG收入增长0.64%[13] - 境外主业收入增长15.46%，创新业务收入增长26.13%，占比达25.06%，毛利率同比增加1.94个百分点[13] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为991.99亿元、1113.91亿元、1259.12亿元，归母净利润分别为153.55亿元、168.77亿元、190.31亿元[14] - 对应PE分别为16.56倍、15.07倍、13.36倍[14] 投资建议 - 作为中国智能物联领域的龙头公司，随着创新业务快速增长，有望实现长期稳健发展[14]

投资评级 - 科达利的投资评级为“增持”[序号][1] 核心观点 - 2024年上半年业绩符合预期，利润率维持稳定[序号][1] 基本数据 - 收盘价为71.05元，流通股本为1.93亿股，每股净资产为39.05元，总股本为2.71亿股[序号][1] 市场表现 - 最近12个月市场表现显示科达利相对于沪深300指数下跌了52%[序号][2] 财务数据 - 2024年上半年实现营收54.46亿元，同比增长10.75%；归母净利润6.48亿元，同比增长27.38%；扣非归母净利润6.28亿元，同比增长26.68%[序号][6] - 2024年第二季度实现营收29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%；归母净利润3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长26.34%，环比增长12.81%[序号][6] 盈利能力 - 2024年上半年毛利率为23.06%，同比增加0.05个百分点；净利率为11.87%，同比增加1.43个百分点[序号][7] - 2024年第二季度毛利率为23.82%，同比增加0.02个百分点，环比增加1.64个百分点；净利率为11.51%，同比增加1.16个百分点，环比减少0.79个百分点[序号][7] 全球化产能布局 - 公司已在国内建设13个基地，并在匈牙利、瑞典设立海外基地，实现盈利，德国基地等待客户放量[序号][8] - 2024年5月宣布建设产值7000万美元的生产基地，贴近宁德时代、三星等客户[序号][8] 第二成长曲线 - 公司布局谐波减速器，聚焦精密零部件及机器人，与盟立、盟英合作，进展顺利，有望进一步开拓市场[序号][9] 投资建议 - 预计2024-2026年实现营业收入126.95/153.01/181.47亿元，归母净利润14.07/16.52/19.01亿元，对应PE为13.67/11.64/10.12倍，维持“增持”评级[序号][10] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为12695/15301/18147百万元，收入增长率分别为20.77%/20.53%/18.60%；归母净利润分别为1407/1652/1901百万元，净利润增长率分别为17.13%/17.46%/15.05%[序号][11] - EPS预计分别为5.20/6.10/7.02元，PE分别为13.67/11.64/10.12倍，ROE分别为12.27%/13.15%/13.74%，PB分别为1.68/1.53/1.39倍[序号][11]

投资评级 - 东方电缆的投资评级为“买入”，维持评级[1] 核心观点 - 报告期末，东方电缆实现营业收入40.68亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.44亿元，同比增长4.47%；扣非净利润5.48亿元，同比下降9.50%[5] 业务表现 - 海缆系统及海洋工程营业收入合计17.69亿元，同比下降5.01%，占公司营业收入比重43.48%；陆缆系统营业收入22.94亿元，同比增长25.91%，占公司营业收入比重56.38%[6] 市场布局与订单情况 - 公司持续中标海陆缆项目，包括南方电网公司、广西广投等，陆缆系统约26亿元，海缆系统及海洋工程约23亿元[7] - 在手订单充沛，总额达89.05亿元，其中海缆系统29.49亿元，陆缆系统45.23亿元，海洋工程14.33亿元，国际订单占近29%[8] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为91.38亿元、114.22亿元、131.35亿元，归母净利润分别为12.67亿元、18.42亿元、21.47亿元，对应PE分别为26.32倍、18.10倍、15.53倍[9] - 营业收入增长率预计为25.00%、25.00%、15.00%，归母净利润增长率预计为26.66%、45.38%、16.57%[10]

行业投资评级 - 报告维持农林牧渔行业的"看好"评级 [1] 行业核心观点 生猪养殖 - 猪价整体震荡向上,供应整体偏紧推动猪价上行 [6] - 产能回补较慢,中小规模养殖户补栏情绪较为有限 [6][17] - 养殖利润持续上行,自繁自养和外购仔猪盈利均有所增加 [20] 白羽肉鸡养殖 - 祖代鸡国内自繁量占比有所下降,海外品种正常引进 [28][30] - 父母代鸡苗销量环比增加,价格同比下滑环比上涨 [33][37] - 商品代鸡苗价格冲高后小幅回落,毛鸡价格保持震荡上行 [38][40] 上市公司经营情况 生猪 - 7月上市公司生猪出栏量同比增加1.75% [44][11] - 各公司出栏均重和销售均价普遍上行 [48][51] 白羽肉鸡 - 鸡苗价格环比上涨,鸡肉价格环比上涨 [54][62] - 益生股份和民和股份鸡苗销售收入和价格表现良好 [55][57] - 圣农发展和仙坛股份鸡肉销售收入和价格有所回升 [62][68]

润本股份(603193) / 美容护理 / 公司点评 / 2024.08.17 驱蚊旺季快速增长，产品结构优化盈利能力增强 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 17.22 | | 流通股本(亿股) | 0.61 | | 每股净资产(元) | 5.02 | | 总股本(亿股) | 4.05 | 最近 12 月市场表现 -44% -35% -26% -17% -8% 1% 润本股份 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《Q1 利润增速超预期，期待销售旺 季新品表现》 2024-04-25 2. 《营收规模持续增长，带动盈利能力 提升》 2024-01-25 3. 《Q3 营收增速减缓，净利率提升保 持盈利韧性》 2023-10-28 证券研究报告 ❖ 事件：公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营收 7.44 亿元，同比增 长 28.5%，实现归母净利润 ...

公司概况 - 宏华数科深耕数码喷印领域30年，已成为集数码印花装备、墨水、工艺方案等综合解决方案提供商，具备纺织印花行业的全产业链优势[序号20] - 公司产品包括数码喷印设备和墨水，其中数码喷印设备主要分为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机，墨水分为活性墨水和分散墨水[序号21] 市场表现与财务分析 - 公司营业收入和归母净利润稳步增长，2017-2023年营业收入CAGR为+28.24%，归母净利润CAGR为+34.83%[序号73] - 数码喷印设备和墨水业务收入均实现增长，2017-2023年数码喷印设备业务收入CAGR为+26.55%，墨水业务收入CAGR为+29.05%[序号76] 行业概述 - 中国印花面料产量维持在200亿米左右，约占全球40%，数码印花产量从2015年的4亿米迅速提升至2021年的25亿米，期间CAGR为35.7%[序号88][序号102] - 数码印花技术优势明显，包括高效率、个性化生产、节能环保等，已成为纺织品印花市场增长最快的领域[序号95][序号98] 产业链分析 - 数码印花产业链上游以数码印花墨水、喷头和承印材料为主，中游以数码印花设备为主，下游为数码印花技术被广泛应用的领域[序号141] - 墨水是数码印花关键耗材，成本占比高达40%，中国国产墨水已基本实现进口替代，价格下降促进数码印花渗透率提升[序号144][序号153] 投资评级与展望 - 公司是国内数码印花设备龙头公司，产品技术实力深厚，随着数码印花加工费不断逼近传统印花，叠加下游"小单快返"柔性供应链模式加速推动下游转型，预计数码印花渗透率持续提升[序号8] - 公司持续完善产品矩阵，打通"墨水+设备+应用"全产业链布局，成长性有望显现，首次覆盖，给予"增持"评级[序号8]

行业投资评级 - 报告维持行业"看好"评级 [1] 报告核心观点 - AI 驱动数据中心网络架构迭代升级,传统三层架构难以满足大量东西向流量需求,新型叶脊网络架构逐渐成为首选 [29][30][33][34][35] - InfiniBand 率先起量,以太网紧随其后有望赶超,两者各有优缺点,未来有望并行发展 [38][39][40][41][42][43][46][47] - AI 服务器集群扩张带动网络集群需求提升,数据中心交换机市场有望持续增长 [64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75] - 交换机速率不断提升,800G 交换机有望在未来几年内成为主流 [83][84][88][89][90] PCB 产业链受益 - 交换机结构性升级带动高频高速PCB需求,对材料和工艺提出更高要求 [123][124][125][126][127][128][129][130] - 国内PCB头部企业积极布局高速交换机领域 [140][141][142] - 覆铜板领域国内企业加速追赶,有望在AI带动的交换机配套升级中获益 [143][144][146][147][148][149][150]

豪尔赛(002963) / 装修装饰Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.16 照明主业有所改善，换电重卡运营稳步推进 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-15 | | 收盘价(元) | 10.45 | | 流通股本(亿股) | 1.23 | | 每股净资产(元) | 10.21 | | 总股本(亿股) | 1.50 | 最近 12 月市场表现 -44% -32% -20% -8% 4% 16% 豪尔赛 沪深300 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《经营逐步步入正轨，投资项目助力 业绩转正》 2024-04-30 2. 《照明主业持续修复，新业务有序推 进 》 2023-10-30 3. 《投资业务增厚业绩，新能源业务稳 步推进》 2023-08-20 证券研究报告 ❖ 事件：公司公告 2024H1 实现营收 2.96 亿元同增 26.30%，归母净利润 0.08 亿 元同降 33.97%，扣非归母净利润 0. ...

继峰股份(603997) / 汽车零部件 / 公司点评 / 2024.08.16 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-15 | | 收盘价(元) | 11.03 | | 流通股本(亿股) | 11.66 | | 每股净资产(元) | 4.18 | | 总股本(亿股) | 12.66 | 最近 12 月市场表现 继峰股份 沪深300 上证指数 -30% -22% -14% -6% 1% 9% 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《乘用车座椅总成再获定点，订单充 裕未来可期》 2024-07-26 2. 《乘用车座椅总成项目获头部主机厂 定点》 2024-07-15 3. 《H1 业绩扭亏为盈，乘用车座椅空 间广阔》 2023-08-15 新兴业务发展迅速，海外业务整合持续推进 证券研究报告 ❖ 事件：公司发布 2024 ...