报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3单季度猎头收入转增,扣非利润持续改善 [1] - 灵活用工业务贡献主要增长,但毛利率略有下降 [3] - 灵活用工派遣规模持续提升,重点布局技术研发类岗位 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.00/2.33/2.70亿元,对应当前PE分别为20x/17x/14x [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司营业收入为85.16亿元,同比+18.77%;归母净利润为1.35亿元,同比-10.96%;扣非归母净利润1.12亿元,同比-2.77% [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11495/13691/16329百万元,收入增长率分别为17.55%/19.10%/19.27% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为200/233/270百万元,净利润增长率分别为-0.40%/16.57%/16.02% [5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.01/1.18/1.37元,PE分别为19.58x/16.80x/14.48x [5]

行业投资评级 - 报告维持看好评级 [1] 报告的核心观点 小麦 - 2024/25年度中国小麦产量、库销比升高,消费量稍降 [2][3][5] - 2024/25年度全球小麦产量、消费量增加,库销比微降 [6][15][16] 玉米 - 2024/25年度中国玉米产量、消费量上升,库销比下降 [3][19][20] - 2024/25年度全球玉米产量、期末库存下降,消费量提升 [22][23] 大豆 - 2024/25年度中国大豆产量微降,消费量、库销比上升 [27][29] - 2024/25年度全球大豆产量、消费量、库销比均提升 [30][32] 其他内容总结 - 未来10天农业气象有利于农业生产,但浙江海南有强风雨影响晚稻收晒 [11][12] - 报告提示了农产品价格波动、主产国政策变动、地缘政治、极端灾害等风险 [35]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [22][23] 报告的核心观点 利息收入增速亮眼，成本费用优化贡献业绩 - 扩规模稳息差,利息收入增速亮眼 [3] - 非利息收入承压,中收和其他非息拖累业绩 [3] - 精细化管理成效持续显现,成本费用优化贡献业绩 [3] - 贷款核销增加,所得税拖累业绩 [3] 对公端支撑信贷投放,存款规模增长稳健 - 规模增长略有降速,资负两端增速均有所放缓 [15] - 对公端继续支撑信贷投放,零售增长有所恢复 [15] - 存款规模稳健增长,结构上仍延续定期化趋势 [17] 结构性因素支撑息差,负债成本略显刚性 - 净息差较1H24下降2bp,资产端收益率提升,负债端成本略有上升 [18] - 资产端受存量房贷利率调降、LPR利率调降影响,生息资产收益率压力持续 [18] - 负债端预计主要受存款定期化趋势拖累,负债成本优化空间有限 [18] 不良率保持平稳,前瞻指标有所上浮 - 3Q24末不良率、关注率分别为0.76%、1.08%,环比持平、上浮7bp [19] - 零售不良一般具有"来得快,去得快"特点,公司持续控制不良生成和核销 [19] - 3Q24末拨备覆盖率405%,公司加大核销处置不良力度,风险抵补能力较高 [19][20]

投资评级 - 增持(维持) [1] 核心观点 - 报告期内业绩超预期高增，前三季度实现营收47.10亿元，同比+32.69%，实现归母净利润8.62亿元，同比+96.77%，扣非净利润8.31亿元，同比+127.36%，毛利率31.57%，同比+4.58pct 3Q2024单季度营收20.55亿元，同比+21.19%/环比+56.91%，归母净利润4.35亿元，同比+66.99%/环比+75.30%，扣非净利润4.40亿元，同比+72.60%/环比+98.53%，毛利率36.71%，同比+8.14pct/环比+5.42pct [2][3] - 业绩超预期源于新品贡献与降本增效，大客户微棱镜产品下沉带来需求增长，公司稼动率和良率提升推动利润率提升，玻璃盖板和涂覆滤光片有积极贡献，费用率得到控制 [3] - 未来光学创新带来成长空间，大客户新机潜望式棱镜首次下沉机型，在售机型将逐年增加，安卓潜望式棱镜有望持续渗透，涂覆滤光片渗透有望提升，反射光波导有望成为主流技术路径，公司凭借独特卡位或将分享广阔市场空间 [4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为10.66/12.33/13.79亿元，EPS为0.77/0.89/0.99元，对应PE为25.20/21.78/19.47倍 [4] 财务数据总结 - 基本数据方面，2024 - 10 - 28收盘价为19.31元，流通股本13.58亿股，每股净资产6.36元，总股本13.91亿股 [1] - 2022 - 2026年营业收入分别为43.76/50.76/64.81/73.14/80.55亿元，收入增长率分别为14.86%/16.01%/27.67%/12.86%/10.13%，归母净利润分别为5.76/6.00/10.66/12.33/13.79亿元，净利润增长率分别为30.34%/4.15%/77.54%/15.67%/11.89%，EPS分别为0.42/0.43/0.77/0.89/0.99元，PE分别为28.07/31.49/25.20/21.78/19.47倍，ROE分别为7.07%/6.98%/12.43%/13.32%/13.78%，PB分别为2.01/2.19/3.13/2.90/2.68 [5] - 详细财务报表指标方面，包含利润表、资产负债表、现金流量表各项指标数据，如2022 - 2026年的营业成本、营业税费、销售费用、管理费用等各项费用率的变化，以及偿债能力、运营效率、投资回报率等各项指标数据 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 三季度业绩下滑主要受天气扰动影响,国庆假期后景区客流恢复 [2] - 狮子峰项目持续推进,景区接待能力有望攀升 [3] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,估值合理 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预测营收分别为7.73/8.52/9.47亿元,归母净利润为1.82/2.02/2.25亿元 [4] - 2024-2026年预测毛利率约为49.8%/50.0%/50.4%,净利率约为23.5%/23.6%/23.8% [5] - 2024-2026年预测ROE分别为12.1%/12.6%/13.2% [5]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 前三季度营收增长22.6%,归母净利润增长50.5% [2] - 公司在手项目储备充分,新能源车的热管理模块和三电系统的多个项目转入量产,支撑收入稳步增长 [3] - 公司持续推进新产品、新项目的研发拓展,提升产品价值量,精细化管理严控成本,盈利能力同比改善 [3] - 公司产能积极拓充,截至2024Q3在建工程达到323.7万元,相比年初增62.2% [4] - 公司发布2024年限制性股票激励计划,彰显长期发展决心 [4] 财务数据分析 - 公司2024-2026年预计实现营业收入7.76/9.97/12.64亿元,归母净利润1.52/1.93/2.48亿元 [4] - 公司2024-2026年预计毛利率为33.4%/33.1%/33.3% [5] - 公司2024-2026年预计净利率为19.5%/19.3%/19.6% [5] - 公司2024-2026年预计ROE为12.6%/15.1%/18.2% [5]

行业投资评级 - 报告维持公用事业行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 行业要闻 1. 雅砻江两河口水电站首次蓄满,将为今冬明春电力保供作出更大贡献 [8] 2. 贵州省发布新型储能参与电力市场交易实施方案 [8] 3. 国家发改委发布《完善碳排放统计核算体系工作方案》,到2030年建立完善的碳排放统计核算制度 [9] 4. 河北电力中心发布《河北南部电网现货电能量市场交易实施细则》 [9] 5. 安徽省发布《安徽电力中长期交易实施方案》,明确平价新能源企业应参与市场交易 [10] 6. 甘肃省公开征求虚拟电厂建设运营意见建议 [11] 7. 白鹤滩水库完成2024年蓄水任务,为今冬明春供水、生态、电力保供提供保障 [11] 8. 国家能源局发布2024年9月绿证核发交易数据,全国累计核发绿证23.19亿个 [12][13] 9. 国家能源局公开征求《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》意见 [13] 重点公司公告 1. 大唐发电前三季度上网电量同比增长4.10%,其中光伏上网电量同比增长48.04% [14] 2. 华电国际前三季度发电量同比下降2.46%,上网电价同比下降1.46% [16] 3. 中国广核第三季度营收同比增长11.31%,净利同比增长4.87% [15][16] 国内电力数据跟踪 1. 2024年10月主要省份电力现货价格普遍下降,除广东和省间价格上涨外 [18][19] 2. 动力煤现货价格和长协价格均有所下降 [20][21] 3. 天然气现货价格呈现下降趋势 [21] 4. 全国重点电厂日耗煤量同比小幅增长 [21] 5. 三峡水库和二滩水库入库流量同比有所下降 [22] 主要公司分红与股息率情况 - 主要公用事业公司2023年分红比例普遍较高,股息率水平较为稳定 [23]

行业投资评级 - 报告维持电子行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 电子指数本周跑输上证指数和深证成指,电子板块总体表现低迷 [4] - 半导体板块表现相对亮眼,部分个股收益三季报业绩高增 [8] - 全球半导体销售额同比增速稳健上行,中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长 [12] - DRAM现货价格普遍下降,NAND现货价格有所上涨 [12] - OPPO新机搭载天玑9400旗舰芯片,具有高性能、高能效等特性 [18] - 智谱AI推出自主智能体AutoGLM,被认为将是电脑、智能手机下一代产品形态 [18] 行业数据分析 行情回顾 - 电子指数本周下跌0.48%,上证指数上涨0.97%,深证成指上涨1.42% [4] - 中信半导体指数下跌1.22%,中信消费电子指数下跌1.46% [4] - 海外市场方面,费城半导体指数下跌0.05%,日经半导体指数下跌3.27% [4] 行业数据 - 2024年8月全球半导体销售额为531.2亿美元,同比+20.62% [4] - 中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长 [12] - 3Q2024 PC和手机出货量维持同比低个位数增速,环比亦有增长 [4] - DRAM现货价格普遍下降,NAND现货价格有所上涨 [12] 行业重点信息 - OPPO Find X8系列搭载天玑9400旗舰芯片,具有高性能、高能效等特性 [18] - 智谱AI推出自主智能体AutoGLM,被认为将是电脑、智能手机下一代产品形态 [18] 投资建议 - 继续重视AI算力+终端主线,国产替代方向也值得关注 [18] - 业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB等方向亦值得关注 [18] 风险提示 - 需求不及预期 [19] - 行业竞争加剧 [19] - 地缘政治风险 [19]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 国内水泥价格承压,主导公司Q3利润下滑 [2] - 需求不足导致水泥价格下滑,2024Q3利润率承压下滑 [2] - 长三角地区水泥价格持续推涨,预计Q4业绩有支撑 [2] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现归母净利润分别为17.38/21.90/25.84亿元,同比变化-37.1%/26.0%/18.0% [3] - 最新收盘价对应PE为16/13/11倍 [3] - 2022-2026年营业收入、净利润、EBITDA等主要财务指标预测 [4][5] - 2022-2026年主要财务比率如毛利率、营业利润率、净利率、ROE、ROA等预测 [5] - 2022-2026年主要运营效率指标如固定资产周转天数、流动资产周转天数、应收账款周转天数等预测 [5] - 2022-2026年偿债能力指标如资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等预测 [5]

行业投资评级 - 报告给予行业"看好"评级(维持) [2] 行业核心观点 - 新政后地产略有复苏,继续看好地产链反弹 [4][7][8][9] - 从微观调研看,全国地产市场恢复热度不一,一二线城市复苏较好,三四线城市延续低迷 [8] - 政策持续落地有望提振购房信心,去库存有望打通置换链条,建材需求可能迎来边际改善 [9] - 建议关注消费建材核心标的:长期看好C端如北新建材、伟星新材、兔宝宝;反弹关注B端如东方雨虹、三棵树等;水泥股息关注海螺水泥、华新水泥 [9] 周期材料 - 水泥需求北稳南进,价格继续推涨;光伏玻璃交投平稳库存波动不大,浮法玻璃北涨南降 [13][14] - 头部水泥公司分红率高,安全边际较充足,建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥 [13][15] 新材料 - 玻纤粗纱价格偏弱运行,细纱报价暂稳;碳纤维成交清波,价格筑底 [17][18][19][20]