报告行业投资评级 - 报告维持轻工制造行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 本周行情回顾 - 本周申万轻工指数收报1532.24点,周跌幅为-2.07%,跑赢沪深300指数0.16个百分点,在31个申万一级行业中排名第14 [1][2][9] - 本周轻工制造细分板块普跌,文娱用品、包装印刷、造纸、家居用品分别下跌-1.55%/-1.88%/-1.90%/-2.45% [1][10] 行业数据跟踪 - 2024年1-8月我国家具及其零件出口额达448.9亿美元,同比增长9.9% [4] - 2024年1-8月我国灯具、照明装置及其零件出口额达276.7亿美元,同比增长0.5% [4] - 2024年1-8月我国塑料制品出口额达700.5亿美元,同比增长6.7% [4] - 2024年1-8月我国箱包及类似容器出口额达233.0亿美元,同比下降2.1% [4] 各地补贴政策落地 - 天津出台家装等产品改造换新补贴政策,按照产品销售价格15%的比例给予个人消费者补贴,每件补贴不超过2000元 [4] - 江苏出台支持绿色建材产品消费的补贴政策,对购买绿色建材产品的个人消费者发放消费券,补贴标准为成交价格的15%左右,每人限领取3000元额度 [4] 投资建议 - 推荐供应链效率和组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居 [5] - 建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份,加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家,产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门,外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际 [5] 根据目录分别总结 本周行情概览 - 本周申万轻工指数跌幅2.07%,在31个申万一级行业中排名第14,跑赢沪深300指数0.16个百分点 [1][2][9] - 本周轻工制造细分板块普跌,文娱用品、包装印刷、造纸、家居用品分别下跌-1.55%/-1.88%/-1.90%/-2.45% [1][10] - 个股方面,翔港科技、珠海中富、悦心健康涨幅居前,东风股份、曲美家居、松炀资源跌幅居前 [12] 行业重点数据跟踪 - 2024年1-8月我国家具及其零件出口额同比增长9.9%,灯具、照明装置及其零件出口额同比增长0.5%,塑料制品出口额同比增长6.7%,箱包及类似容器出口额同比下降2.1% [4] - 2024年7月建材家居卖场销售额同比增长8.3%,全国建材家居景气指数同比上涨3.24点 [24][25] - 家居原材料价格方面,TDI价格环比持平,MDI价格环比上涨2.5% [28][29] 重点公司公告及行业要闻 - 永吉股份控股股东及实控人拟减持不超过3%的股份 [30] - 东峰集团拟回购不低于5000万元且不超过1亿元的股份,并变更募投项目 [30] - 松霖科技拟变更募投项目,将3.59亿元募集资金用于越南生产基地一期建设 [30] - 景兴纸业拟新增200T/D环保再生浆制备生产线,并向特定对象发行股票募资不低于1.96亿元 [30] - 西安出台家装厨卫以旧换新补贴政策,好莱客推出"工程合伙人"模式,郑州住房公积金贷款最高额度调整为130万元 [32][33][34]

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2024.09.14 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -25% -19% -14% -8% -3% 3% 农林牧渔 沪深300 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《8 月能繁增速放缓，补栏谨慎看好 养殖景气延续》 2024-09-08 2. 《猪价高位调整，补栏谨慎看好养殖 景气延续》 2024-09-01 3. 《8 月 USDA 上调全球小麦、大豆产 量预测》 2024-08-27 供需博弈，8 月猪价及鸡苗价均高位震荡 8 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 证券研究报告 ❖ 生猪养殖：猪价高位震荡，产能回补较慢。养殖户认卖较为积极，供应量 有所增加，需求端暂无好转，猪价高位震荡。据农业农村部，8 月生猪均价为 20.35 元/kg，月环比+9.10%，月同比+19.57%。8 月出栏均重有所增加，根据 涌益咨询，8 月全国平均商品猪出栏体重为 126.13kg，月环比+0.48%。8 月行 业产能增速显著放缓。由于盈利处于高位，北方此前受损产能有所修复，南方 部分中养殖场进行适 ...

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.09.15 天津江苏跟进补贴，关注相关家居转债 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -33% -26% -19% -13% -6% 1% 轻工制造 沪深300 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《8 月家具社零同比-3.7%，增速环比 下行》 2024-09-14 2. 《沪深出台家居补贴细则，电子烟新 规落地》 2024-09-08 3. 《政策提振家居需求，关注相关家居 转债》 2024-09-08 核心观点 证券研究报告 天津江苏跟进补贴，家居需求有望提振。本周天津发布《加力支持消费品 以旧换新工作实施方案》，《方案》提及支持家装等产品改造换新：结合旧房装 修、厨卫等局部改造、居家适老化改造、促进智能家居消费等需求，按照厨卫 家电焕新、智能家居消费和适老化产品购置三个方向制定补贴产品目录，原则 上按照产品销售价格 15%的比例给予个人消费者补贴。每位消费者每类产品 可补贴 1 件，每件补贴不超过 2000 元。此前江苏亦出台 ...

行业投资评级 - 报告维持对电力设备行业的"看好"评级 [1] 行业核心观点 光伏行业 - 光伏价格方面,本周POE树脂价格下降,硅料价格小幅上涨后稳定,组件价格小幅下降 [8][10] - 行业动态方面,广东本数光能科技公司创造全钙钛矿叠层电池效率新纪录,华晟新能源成功交付1.8GW异质结组件,中国电建启动1.5GW N型异质结光伏组件招标 [10] 锂电行业 - 上游材料方面,本周国内碳酸锂价格出现上涨,三元正极和磷酸铁锂价格持平 [11][12][13][14][15][16] - 行业动态方面,鹏辉能源全固态电池研发取得进展,内蒙古能源集团采购1.455GW/2.91GWh储能系统,雅化集团与宁德时代签订长期采购协议 [17][18] 风电行业 - 本周新增多个风机招标项目,总规模超过144GW [19][20][21] - 行业动态方面,中国电建启动2000MW海上风电项目,浙江900MW海上风电项目向前推进 [23] 电力设备行业 - 一二次设备招标方面,2023年招标量同比增长,2024年前四批次累计招标量也同比增长 [24][25][26] - 出口方面,7月变压器出口同比大幅增长,国家电网加强与南非、印尼等国的合作 [27][28][31][32][33] 新兴领域 - 氢能方面,内蒙古推动风光制氢氨醇一体化项目,浙能天然气集团实现氢能利用重大突破 [34][35][36][37][38] - 机器人方面,国内AI技术快速发展,帕西尼推出新一代人形机器人,普渡机器人建湖工厂投产 [39][40][41][42][43][44][45][46] 风险提示 - 政策变化风险、产能过剩风险、市场竞争加剧风险、特高压开展不及预期风险 [47]

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-09-13 | | 收盘价 ( 元 ) | 5.69 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.83 | | 每股净资产 ( 元 ) | 4.95 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.88 | | 最近 12 月市场表现 | | -50% -39% -27% -16% -4% 7% 永创智能 沪深300 上证指数 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 谢铭 SAC 证书编号：S0160523010001 xieming@ctsec.com 分析师 孟欣 SAC 证书编号：S0160523090002 mengxin@ctsec.com 相关报告 1. 《短期业绩承压，静待液态食品包装 线进一步拓展》 2023-11-03 2. 《2022 年业绩承压，内生外延多领域 布局新增订单持续增长 》 2023-05- 04 3. 《产品优势+下游驱动，迈向全厂智 能化解决方案》 202 ...

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 歌尔微是一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的公司,主要产品包括MEMS声学传感器、其他MEMS传感器和微系统模组 [4] - 歌尔微近年来收入整体稳健,2021-2023年收入分别为33.48/31.25/30.15亿元,毛利率分别为22.87%/20.84%/20.22%,净利润分别为3.29/3.26/2.26亿元 [4] - AI智能硬件语音交互对声音信号采集质量的要求进一步提高,高端MEMS声学传感器作为语音交互必备核心元器件,市场前景广阔,同时运用AI技术赋能的AI智能眼镜、AR增强现实等产品有望迎来快速增长,SIP微系统模组因满足上述产品小型化、轻量化的需求,将迎来广泛应用 [4] - 本次分拆上市有助于歌尔微通过独立上市引入资本市场资源,积极大规模投入,抢抓未来数年中AI智能硬件发展的行业机遇;有利于提高歌尔微的公司治理水平,提升企业国际市场知名度并助力业务拓展;有利于母公司与歌尔微聚焦各自资源围绕主业积极投入,对母公司及子公司发展均有积极意义 [4] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预计为23.89/33.98/42.31亿元,EPS为0.70/0.99/1.24元,对应PE为26.51/18.64/14.96倍 [5] - 公司2022-2026年营业收入分别为104894/98574/100121/104980/112467百万元,收入增长率为34.10%/-6.03%/1.57%/4.85%/7.13% [6] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为-59.08%/-37.80%/119.56%/42.23%/24.53% [6] - 公司2022-2026年ROE分别为5.93%/3.53%/7.76%/10.24%/11.71% [6] 风险提示 - XR行业发展不及预期风险 [5] - 消费电子需求下滑风险 [5] - 原材料价格上涨风险 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 整体业绩稳定,新签订单保持稳健增长 [3] - 创新药转化提速,整体毛利率有望维持在相对高位 [3] - 预计公司2024-2026年实现营业收入12.03/15.14/18.72亿元,归母净利润3.15/4.06/5.19亿元 [4] 报告内容总结 业绩情况 - 2024H1实现营收5.25亿元(+23.88%),归母净利润1.34亿元(+12.35%),扣非归母净利润1.23亿元(+3.13%) [3] - Q2营收3.09亿元(+17.65%),归母净利润0.84亿元(+0.00%),扣非归母净利润0.74亿元(-12.28%) [3] - 临床前药学服务/CDMO及权益分成收入相对承压,临床服务及自主研发成果转化保持较快增长 [3] - 上半年新签订单7.11亿元,同比增长13.38% [3] 毛利率情况 - 上半年整体毛利率为68.75%,同比提升2.19pct [3] - 临床前药学研究/临床服务/自主研发技术成果转化毛利率分别为57.78%/37.38%/87.28% [3] - 自主研发成果转化毛利率提升明显 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入12.03/15.14/18.72亿元,归母净利润3.15/4.06/5.19亿元 [4] - 对应PE分别为24.91/19.32/15.10倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司收购德国汽车电缆/线束供应商Leoni AG,拓展海外市场,布局汽车长线成长 [4] - 收购Leoni AG虽然短期盈利能力较弱,但收入规模较大,公司有望通过自身经营能力持续改善被收购公司的盈利状况,并获得其市场与客户资源,有利于公司汽车业务在海外的快速拓展 [4] 公司财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润为136.07/169.17/199.62亿元,EPS为1.89/2.35/2.77元,对应PE为20.06/16.13/13.67倍 [4] - 公司2022-2026年营业收入增长率分别为39.03%、8.35%、13.34%、11.56%、12.97% [5] - 公司2022-2026年净利润增长率分别为29.60%、19.53%、24.24%、24.33%、17.99% [5] - 公司2022-2026年EBITDA/营业收入分别为9.0%、9.5%、10.9%、11.5%、11.7% [6] - 公司2022-2026年EBIT/营业收入分别为5.2%、4.9%、6.4%、7.0%、7.2% [6] - 公司2022-2026年ROE分别为20.21%、19.45%、19.83%、20.13%、19.53% [5] - 公司2022-2026年资产负债率分别为60.4%、56.6%、51.5%、48.9%、46.6% [6]

行业投资评级 - 报告维持农林牧渔行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 生猪养殖 - 猪价震荡下行,价格周期反转 [11][17] - 8月能繁母猪存栏增速放缓 [13] - 二次育肥出栏整体积极,但补栏积极性较低 [11] - 中长期产能回补较慢,价格周期反转,持续推荐配置生猪养殖 [11] 禽类养殖 - 白鸡价格下跌,随猪周期反转后商品代价格有望和猪价形成共振 [23] 动保 - 行业需求有望触底回升,潜在成长性持续催化 [3] 种业 - 转基因产业化不断推进,关注各公司Q3预收款情况 [27] - 短期关注转基因种子价格和制种面积,长期关注行业竞争格局和业绩量价齐升 [27] 宠物 - 出口数据逐步改善,内销市场头部公司市占率提升 [31] - 持续看好行业增长和头部公司在国内市场的表现 [31] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [32] - 动物疫病风险 [32] - 极端灾害风险 [33]

宏观月报 / 2024.09.14 政策易托难举 ——8 月经济数据解读 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 马骏 SAC 证书编号：S0160523080004 majun@ctsec.com | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------------|--------------------------------| | | | | | 相关报告 | | | | 1. 《产能利用率稳步回复—— | | 2023 年 | | 12 月经济数据解读》 | | 2024-01-17 | | 2. 《谁在带动工业生产回升？—— | | 2024 | | 年 1-2 | 月经济数据解读》 | 2024-03-18 | | 3. 《 5.3% | 的增速由谁拉动？ | —— 一季度 | | 经济数据解读》 | 2024-04-16 | | | 4. | | 《地产新政，影响多大？——地产政 | | 策及 4 | 月经济数据解读》 | 2024-05 ...