分组1：报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 免税板块业绩博弈核心分为三个维度，包括中免的海南免税修复与口岸免税/市内免税增量、王府井等免税运营商的市内免税开店情况、海汽集团等三个标的的免税资产注入预期[2] - 旅游行业受假期延长预期、冰雪游政策催化和内需提振逻辑带动，可关注冰雪游标的长白山、大连圣亚，低空经济方面关注西域旅游、亿航智能，同时关注旅游资产整合概念如西域旅游[3] - 酒店供给端竞争激烈，需求端Q4往后基数影响边际收窄，入住率或有弱修复空间，头部连锁集团重视会员业务和直销渠道建设，可关注经营提质增效、估值性价比标的如首旅酒店、亚朵、华住集团[3] - 餐饮下行周期中，龙头聚焦降本增效和客流回升，若内需提振，龙头修复弹性来自客单价提升、成长性标的来自客流修复，可关注同店韧性、强供应链能力相关标的如百胜中国、达势股份[4] - 教育关注需求刚性、顺周期受益、“AI+”三大脉络，需求刚性方面K12校外培训和公职考试考培有机会，顺周期方向职业技能提升有望受益，AI+教育关注相关应用落地标的[4] - 人力资源行业服务费率提升困难，业绩修复依赖于人次提升，政策带动用工回升，可关注头部企业科锐国际、北京人力[7] - 美妆产品端开拓新原料，渠道端布局新兴渠道，塑造国货品牌形象，有望受益于消费政策，可关注珀莱雅、润本股份、上美股份[7] - 医美前三季度增速放缓且估值调整，2025年上游供给增加有望提振市场热度，可关注核心厂商新品获批节奏及出海进展如锦波生物、巨子生物[8] 分组3：根据相关目录分别进行总结 免税行业 - 免税板块业绩博弈有三个维度，海南离岛免税持续承压且受多种因素影响，口岸免税受益于国际航班等因素高增，市内免税政策更新带来新机遇[2][11][44] 旅游行业 - 假期延长预期、冰雪游政策和内需提振带动行情，可关注相关标的，行业复苏路径包括渠道端线上化与群体下沉、省旅投资源整合、假期延长刺激消费等[3][47][51][59][64] 酒店行业 - 供给端连锁酒店竞争激烈，供给拐点预计2026年出现，需求端Q4往后基数影响边际收窄，入住率或有弱修复，头部集团重视会员体系建设，可关注相关经营提质增效标的[74][79][86][92] 餐饮行业 - 行业回归常态化增长但餐企同店增速分化，同店持续承压，企业开放加盟且降低投资门槛，多数品牌聚焦降本增效和客流回升，可关注同店韧性和强供应链能力标的[95][103][107][113] 教育行业 - 关注需求刚性、顺周期受益、“AI+”三大脉络，K12龙头交付能力提升业绩有望高增，公考报考人数提升龙头有望受益，技能提升方向受益顺周期催化业绩有望改善[126][127][139][150][161] 人服行业 - 板块回顾外包服务贡献主要公司业绩增长，顺周期政策支持下关注用工人次提升[169]

契税调降落地，家具销售回暖 轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.11.17 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -32% -22% -12% -1% 9% 19% 轻工制造 沪深300 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《10 月家具社零同比+7.4%，换新效 果持续释放》 2024-11-15 2. 《地方化债政策落地，加大逆周期调 节力度》 2024-11-10 3. 《前 10 月家具出口额同增 7.2%，关 注轻工相关转债》 2024-11-10 核心观点 轻工行业周报 证券研究报告 本周行情回顾：本周（2024.11.11-2024.11.15）申万轻工指数收报 2037.77 点， 周涨跌幅为-3.68%，跑输沪深 300 指数 0.38pct，在 31 个申万一级行业中排名 第 17。本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/包装印刷/造纸/家居用品分别- 0.39%/-2.73%/-4.07%/-5.06%。 房地产契税与增值税调降，降低购房成本。近日，三 ...

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.11.17 契税调整降低成本，关注家居相关转债 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -32% -22% -12% -1% 9% 19% 轻工制造 沪深300 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《10 月家具社零同比+7.4%，换新效 果持续释放》 2024-11-15 2. 《地方化债政策落地，加大逆周期调 节力度》 2024-11-10 3. 《前 10 月家具出口额同增 7.2%，关 注轻工相关转债》 2024-11-10 核心观点 证券研究报告 契税调整降低成本，关注家居相关转债。近日，三部门发布《关于促进房 地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展 的税收优惠政策。公告明确，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民 刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困 难。此外，明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值 税优惠政策，降低二手房交易成本，保持房地 ...

报告投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 欧洲新能源汽车销量持续增长渗透率逐步提升，2023年销量同比增长超20%至330万辆，IEA预计2024年同增6%达到350万辆，2024 - 2028年预计从350万辆升至531万辆，CAGR为10.98%，渗透率也将逐步提升[1] - 综合汽车销量规模、新能源汽车渗透率、人均可支配收入、销量的CR5占比四个因素，英国、德国、比利时、荷兰和法国对中国品牌新能源汽车出海吸引力排名前5[1][17] - 政策导向及车企规划推进欧洲电动车发展，如英国设定零排放车辆销售份额目标，欧盟修订CO2排放标准，全球十大汽车制造商设定电气化目标等[2] - 目前欧洲市场新能源汽车渗透率仍有较大提升空间，随着政策推动，销量有望保持较高增速，建议关注重点布局海外市场的整车企业零跑汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车[3][69] 按目录总结 欧洲新能源汽车销量持续增长，渗透率逐步提升 - 2016 - 2019年欧洲汽车总销量缓慢增长，CAGR为1.14%，2022年受疫情影响下降，2023年同增17.71%至1688万辆新能源汽车2020 - 2021年同比增速分别为141%和64%，2023年同增22%至330万辆[9] - 2019 - 2021年欧洲NEV渗透率从3.30%上升至17.00%，2023年提升至21.00%，IEA预测2024年有望继续上升至约25%，预计到2028年将提升至近30%[10] - 尽管欧洲NEV销量增速已从2020年的141%显著放缓至2023年的22%，但未来汽车电动化依然是不可逆转的趋势，2024 - 2028年欧洲新能源汽车销量预计将从350万辆升至531万辆，CAGR为10.98%[11] - 2023年德国汽车总销量增长8%至314万辆，但NEV销量同比下降16%至70万辆，NEV渗透率从2022年的31%下降到2023年的24%，BEV份额从2022年的57%增至2023年的74%，PHEV份额从2022年的43%降至2023年的26%，2024年德国汽车市场品牌集中度较高，CR4为40%[18][19][20] - 2023年英国汽车销量同比增长18%至225万辆，NEV销量同增22%至45万辆，NEV渗透率从2022年的23%上升到2023年的24%，BEV市场份额从2022年的73%降至2023年的69%，PHEV份额从2022年的27%增至2023年的31%，2024年英国汽车市场竞争格局相对分散，CR4总计为30%[21][22][23][24][25] - 2023年法国汽车总销量同比增长15%至221万辆，NEV销量同增38%至47万辆，NEV渗透率从2022年的20%上升至2023年的25%，BEV份额从2022年的62%升至2023年的66%，PHEV份额从2022年的38%降至2023年的34%，2024年法国汽车销售品牌集中度较高，CR4达47%[27][29][30] - 2023年意大利汽车总销量为176万辆，同比增长20%，新能源汽车的销量为13.6万辆，同比增长19%，NEV渗透率仅有9.2%，纯电动汽车和插电式混合汽车的份额相当，2024年菲亚特以12%市场份额位居首位[31][33] - 2023年荷兰汽车销量为37万辆，同比增长19%，新能源汽车销量达到21万辆，同比增速高达53%，2017 - 2023年新能源汽车渗透率从1.80%上升至35%，BEV份额为62%，PHEV份额为38%，2024年起亚、沃尔沃、丰田市场份额均为9%[37][38][39][41] - 2023年瑞典汽车销量同比增长5%至35万辆，新能源汽车销量为17万辆，同比增长5%，远低于2022年21%的增速，NEV渗透率从2022年的54%增长至2023年的60%，BEV份额从2016 - 2023年从22%增至64%，PHEV份额从78%降至36%，2024年品牌CR4为45%[42][43][44][45] - 2023年挪威汽车销量为16万辆，同比下降22%，新能源汽车销量下降至11万辆，同比减少30%，NEV渗透率仍略有增加达93%，BEV份额从2016 - 2023年从53%增至91%，PHEV份额从47%降至9%，2024年大众、丰田和Tesla是市场领导者，所占份额分别为16%/12%/11%[46][49] - 2023年比利时汽车销量为54万辆，同比增长29%，新能源汽车销量为19.3万辆，同比增速高达99%，2024年Q1新能源汽车销量同增35%达6万辆，新能源汽车渗透率为41%，PHEV份额为52%，2024年大众、宝马、梅赛德斯 - 奔驰和奥迪的市场份额分别为10%/9%/8%/7%[52][53][54][55] 四大核心要素衡量欧洲不同国家出海吸引力 - 在汽车总销量高且NEV渗透率高、人均可支配收入较高、行业垄断程度较低的国家，对中国车企出海的吸引力较大，综合四个因素，英国、德国、比利时、荷兰和法国更适合中国品牌新能源汽车进入[14][15][17] 政策导向及车企规划，推进欧洲电动车发展 - 2023年英国通过相关法令设定零排放车辆的年销售份额目标，2024年欧盟修订CO2排放标准，欧洲国家也为购买电动车辆提供补助和其他财政支持[59] - 全球十大汽车制造商均设定了明确的电气化目标，大众将2030年的纯电动车交付占比目标从70%提升至80%，福特、大众等公司承诺将逐步在欧洲市场淘汰内燃机车辆的销售[60] 关税提升或将短期扰动中国企业出海进程 - 俄罗斯对进口汽车征收五项费用，税率及费用按多种指标计算，且2024年4月1日生效的法令将引入新的方法计算从欧亚经济联盟国家进口的汽车价格[62][65] - 英国实施“英国全球关税”，汽车关税维持10%，且目前不会效仿欧盟对从中国进口的电动汽车征收高额关税[65][66] - 欧盟对中国BEV征收临时反补贴税，不同车企税率不同，这或将推动中国企业在海外发展KD工厂及全产业链工厂[67] 投资建议 - 建议关注重点布局海外市场的整车企业零跑汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车[3][69]

行业投资评级 - 看好(维持) [1] 核心观点 - 2024年10月社零总额同比+4.8%增速环比+1.6pct总额为4.54万亿元(+4.8%前值+3.2%)除汽车以外的消费品零售额4.09万亿元(+4.9%前值+3.6%)市场销售较快回升以旧换新相关商品销售加快 [2] - 2024年10月家具类社零同比+7.4%增速提升明显分品类来看家具方面2024年10月家具零售额同比+7.4%(前值+0.4%)增速环比+7.0pct日用品方面2024年10月日用品零售额同比+8.5%(前值+3.0%)增速环比+5.5pct纺织服饰方面2024年10月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+8.0%(前值-0.4%)增速转正文化办公用品方面2024年10月零售额同比+18.0%(前值+10.0%)增速环比+8.0pct2024年10月轻工各品类社零增速均有所回升以旧换新政策推动下家具销售改善明显1500亿元超长期特别国债资金已于8月初全部下达到地方官方真金白银促进家装厨卫以旧换新伴随政策持续发力显效家具消费需求有望得以提振 [3] - 2024年10月住宅销售面积同比-0.5%(前值-11.0%)降幅收窄10.4pct2024年10月住宅新开工面积同比-25.7%(前值-17.7%)降幅扩大8.0pct2024年10月住宅竣工面积同比-19.5%(前值-30.1%)降幅收窄10.6pct2024年10月住宅销售、竣工面积降幅均有所收窄新开工面积降幅扩大9月24日人民银行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近统一首套房和二套房的房贷最低首付比例9月26日政治局会议强调要促进房地产市场止跌回稳推动构建房地产发展新模式政策组合拳落地房地产市场有望止跌回稳关注政策效果逐步释放 [4] 投资建议 - 推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居(603816.SH)供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居(603833.SH)建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份(001323.SZ)、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家(000785.SZ)、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门(603008.SH) [5]

报告投资评级 - 增持(维持) [1] 报告核心观点 - 报告期内业绩同比有所下滑积极拓展海外市场发布出海目标进军新能源、智能化汽车 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度实现营业收入357.62亿元同比-16.72%实现归母净利润4.32亿元同比-45.20%实现扣非归母净利润2.21亿元同比-51.17%其中2024年第三季度实现营业收入117.93亿元同比-16.34%实现归母净利润0.18亿元同比-90.16%实现扣非归母净利润-0.84亿元同比-304.42% [2] 毛利率与费用率情况 - 2024年前三季度实现毛利率12.59%同比+0.58pct费用率方面2024年前三季度实现销售费用率3.94%同比+0.29pct实现管理费用率3.12%同比+0.13pct实现研发费用率4.22%同比+0.75pct [3] 出海目标情况 - 2024年9月28日旗下时代汽车发布全球化战略目标旨在到2030年实现海外销量30万辆其中新能源占比达到30%时代汽车目标2030年实现销量50万辆其中新能源占比50%海外占比30%产销覆盖全球150个国家和地区实现智能汽车占比超过50% [4] 投资建议情况 - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润5.54/7.69/9.90亿元对应PE分别为39.59/28.53/22.15倍维持增持评级 [4] 财务报表及指标预测情况 - 给出了2022A - 2026E期间包括营业收入营业成本营业税费等多项利润表指标以及货币资金交易性金融资产应收账款等多项资产负债表指标还有净利润加折旧和摊销资产减值准备等多项现金流量表指标及其相关的财务指标如成长性利润率运营效率投资回报率偿债能力分红指标业绩和估值指标等的具体数据及变化情况 [6]

投资评级 - 零跑汽车的投资评级为"增持(维持)" [1] 核心观点 - 零跑汽车10月销量大幅增长，交付量达38177辆，同比增长109.7%，订单量超过42000辆，C10、C11、C16三车型订单全部过万 [3] - B10车型在巴黎车展期间正式亮相，标志着零跑汽车的全球化战略，计划到2025年底在欧洲设立500个经销商，并扩展到中东、非洲、亚太、南美市场 [3] - 零跑汽车销量稳居新势力前三，C16、C11、C10产品口碑良好，C16获得"中国十佳底盘"和"中国十佳车身"两项大奖，C10和C16分别进行了OTA推送，新增多项功能并优化体验 [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-37.03亿元、-10.80亿元、8.54亿元，对应2026年PE为46.37倍，维持"增持"评级 [4] 财务数据 - 2024-2026年营业收入预计分别为299.06亿元、542.03亿元、799.32亿元，收入增长率分别为78.58%、81.25%、47.47% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为-37.03亿元、-10.80亿元、8.54亿元，对应EPS分别为-2.77元、-0.81元、0.64元 [5] - 2024-2026年毛利率预计分别为5.00%、13.00%、14.00%，销售净利率预计分别为-12.38%、-1.99%、1.07% [7] - 2024-2026年ROE预计分别为-42.08%、-13.98%、9.95%，资产负债率预计分别为72.98%、82.89%、86.03% [7] 财务预测 - 2024-2026年流动资产预计分别为257.53亿元、375.63亿元、531.29亿元，非流动资产预计分别为68.10亿元、75.79亿元、83.23亿元 [6] - 2024-2026年营业收入预计分别为299.06亿元、542.03亿元、799.32亿元，营业成本预计分别为284.11亿元、471.57亿元、687.42亿元 [6] - 2024-2026年净利润预计分别为-37.03亿元、-10.80亿元、8.54亿元，对应EPS分别为-2.77元、-0.81元、0.64元 [6] - 2024-2026年经营活动现金流预计分别为2.32亿元、45.59亿元、71.50亿元，投资活动现金流预计分别为-7.36亿元、-0.55亿元、4.53亿元 [7]

投资评级 - 增持(维持) [1][5] 核心观点 - 报告期内零跑汽车2024年第三季度实现营业总收入98.6亿元环比增长89.3%同比增长74.3%实现归母净利润 -6.9亿元毛利率同比提升期间费用率有所降低C系列产品表现亮眼11月将推出全新车型预计2024年第四季度延续良好财务表现且有望超额完成全年25万辆销售目标 [2][3] 财务数据总结 - 2024 - 2026年预计实现归母净利润 -37.03/ -10.80/8.54亿元对应2026年PE为46.37倍 [5] - 2022 - 2026年营业收入分别为12385、16747、29906、54203、79932(单位:百万元)收入增长率分别为295.41%、35.22%、78.58%、81.25%、47.47% [4] - 2023 - 2026年毛利率分别为0.48%、5.00%、13.00%、14.00%销售净利率分别为 -25.18%、 -12.38%、 -1.99%、1.07% [7]

报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 报告期内吉利汽车销量同比增长，新能源汽车增长显著，各品牌表现良好且加快海外布局，同时发布新一代超级电混技术，预计2024 - 2026年实现归母净利润150.21/103.74/141.10亿元，对应PE分别为8.66/12.54/9.22倍，维持增持评级[1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 2024年10月吉利汽车总销量17.1万辆，同比增长22%，新能源销量10.9万辆，同比增长82.7%，其中BEV销量7.9万辆，同比增长131.9%，PHEV销量3.0万辆，同比增长17.1%，出口3.3万辆，同比增长17.8%[3] - 分品牌看，吉利品牌10月销量17.1万辆，同比增长超22%，银河系列10月销量6.3万辆，同比增长超83%，中国星高端系列10月销量4.1万辆，领克品牌10月销量3.1万辆，同比增长26%，极氪品牌10月销量2.5万辆，同比增长92%[3] 海外布局 - 吉利New Emgrand车型墨西哥发布，领克Z20于意大利米兰完成全球首秀暨欧洲上市发布，10月正式进入挪威和埃及市场，在巴西和澳大利亚完成上市[3] 新一代超级电混 - 发布新一代超级电混—雷神EM超级电混，搭载全新一代驭风火龙卷超高效燃烧系统，搭载全球首发E - DHT 11合1混动电驱，热效率为46.5%，搭载星睿AI云动力，天地云一体化智能网，智慧能量管理下平均油耗下降15%，热管理功耗降低30%以上[4] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年实现归母净利润150.21/103.74/141.10亿元，对应PE分别为8.66/12.54/9.22倍[4] - 2022 - 2026年营业收入分别为147,965/179,204/226,176/283,373/354,944百万元，收入增长率分别为45.62%/21.11%/26.21%/25.29%/25.26%，归母净利润分别为5,260/5,308/15,021/10,374/14,110百万元，净利润增长率分别为8.52%/0.91%/182.97%/ - 30.94%/36.02%，EPS分别为0.51/0.51/1.49/1.03/1.40元，PE分别为20.56/15.50/8.66/12.54/9.22，ROE分别为7.00%/6.59%/15.71%/9.78%/11.73%[5] 财务报表及指标预测 - 2023 - 2026年流动资产分别为113,635/117,603/149,508/189,431百万元，现金分别为36,775/53,862/65,063/81,140百万元，应收账款及票据分别为35,898/39,680/54,495/70,989百万元，存货分别为15,422/14,724/18,382/22,943百万元，其他流动资产分别为25,539/9,338/11,568/14,360百万元，非流动资产分别为78,963/87,523/88,970/91,744百万元，固定资产为27,351/27,449/27,449/27,449百万元，无形资产分别为23,954/27,299/28,315/30,119百万元，其他非流动资产分别为27,658/32,776/33,206/34,176百万元，资产总计分别为192,598/205,126/238,478/281,175百万元，流动负债分别为96,824/91,918/114,928/143,601百万元，短期借款为0，应付账款及票据分别为59,071/58,004/72,415/90,382百万元，其他流动负债分别为37,753/33,914/42,514/53,219百万元，非流动负债分别为10,622/10,671/10,671/10,671百万元，长期债务分别为5,440/5,270/5,270/5,270百万元，其他非流动负债分别为5,182/5,401/5,401/5,401百万元，负债合计分别为107,446/102,589/125,599/154,272百万元，归属母公司净利润分别为5,308/15,021/10,374/14,110百万元，少数股东损益分别为 - 373/ - 1,902/ - 494/ - 672百万元，EBIT分别为4,406/14,808/10,952/14,884百万元，EBITDA分别为12,608/21,119/17,499/21,518百万元，EPS分别为0.51/1.49/1.03/1.40元，EV/EBITDA分别为3.82/3.86/4.02/2.52[7] - 2023 - 2026年普通股股本为184，储备分别为80,410/95,514/105,970/120,163，归属母公司股东权益分别为80,509/95,613/106,069/120,261，少数股东权益分别为4,643/6,925/6,810/6,642，股东权益合计分别为85,151/102,538/112,879/126,903，负债和股东权益分别为192,598/205,126/238,478/281,175，经营活动现金流分别为22,342/20,322/18,528/24,687百万元，净利润分别为5,308/15,021/10,374/14,110百万元，少数股东权益分别为 - 373/ - 1,902/ - 494/ - 672百万元，折旧摊销分别为8,203/6,311/6,547/6,634百万元，营运资金变动及其他分别为9,205/891/2,101/4,614百万元，投资活动现金流分别为 - 16,145/ - 7,065/ - 7,525/ - 8,933百万元，资本支出分别为 - 15,322/ - 9,754/ - 7,564/ - 8,439百万元，其他投资分别为 - 822/2,689/39/ - 494百万元，筹资活动现金流分别为 - 2,764/3,747/115/240百万元，借款增加分别为 - 5,422/ - 170/0/0，普通股增加为0，已付股利分别为 - 1,916/ - 268/ - 264/ - 264百万元，其他分别为4,574/4,185/379/504百万元，现金净增加额分别为3,434/17,086/11,201/16,077百万元，主要财务比率方面，成长能力中营业收入增长率分别为21.11%/26.21%/25.29%/25.26%，归属母公司净利润增长率分别为0.91%/182.97%/ - 30.94%/36.02%，获利能力中毛利率分别为15.30%/15.37%/15.67%/15.97%，销售净利率分别为2.96%/6.64%/3.66%/3.98%，ROE分别为6.59%/15.71%/9.78%/11.73%，ROIC分别为4.85%/12.09%/8.16%/9.91%，偿债能力中资产负债率分别为55.79%/50.01%/52.67%/54.87%，净负债比率分别为 - 36.80%/ - 47.39%/ - 52.97%/ - 59.79%，流动比率分别为1.17/1.28/1.30/1.32，速动比率分别为0.82/1.10/1.13/1.14，营运能力中总资产周转率分别为1.02/1.14/1.28/1.37，应收账款周转率分别为5.51/5.99/6.02/5.66，应付账款周转率分别为2.90/3.27/3.66/3.66，每股指标中每股收益分别为0.51/1.49/1.03/1.40元，每股经营现金流分别为2.22/2.02/1.84/2.45元，每股净资产分别为8.00/9.50/10.53/11.94元，估值比率中P/E分别为15.50/8.66/12.54/9.22，P/B分别为0.99/1.36/1.23/1.08[8]

常熟汽饰(603035) / 汽车零部件 / 公司点评 / 2024.11.14 3Q 营收同比增长，SAP 助力项目管理 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 | --- | --- | |------------------------|------------| | | | | 基本数据 | 2024-11-13 | | 收盘价 ( 元 ) | 15.30 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.80 | | 每股净资产 ( 元 ) | 13.82 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.80 | | 最近 12 月市场表现 | | ❖ 事件：2024 年 10 月 25 日，公司发布 2024 年第三季度报告，3Q2024 公司实 现营业收入 13.63 亿元，同比增长 10.44%，实现归母净利润 1.29 亿元，同比 减少 16.19%，实现扣非归母净利润 1.23 亿元，同比减少 17.48%。 ❖ 3Q24 毛利率同比有所承压，销售、管理费用率有所提升：3Q2024 公司 毛利率 16.82%，同比-2.75pct；3Q24 销售费用率 1.14%，同比+0.26pct；管理 费用率 ...