T[ 公 司 研 究/ 汽 车 行 业/ 证 券 研 究 报 告 9/13 11/13 1/13 3/13 5/13 7/13 [Table_Title] 肇民科技（301000）2024年中报点评 新客户突破量产加速，上半年经营全面 向好 2024 年 09 月 13 日 精益化管理叠加量产不断落地，盈利能力有望持续提升。2024H1 公司 整体毛利率为 35.38%，同比+4.08pct；净利率为 22.77%，同比 +5.41pct；2024Q2 毛利率 35.67%，同比/环比+3.19/+0.62pct，净利 率 23.06%，同比/环比+4.07/+0.62pct。公司盈利能力持续提升，在 手项目储备充分，并以精益化管理严格控制成本，随着后续更多项目 转入量产，公司盈利能力有望持续向好。 公司专注于精密注塑零件和相关精密模具的开发，产品应用于汽车、 人形机器人等领域。在新能源车领域，公司产品主要应用于热管理模 块和三电系统，目前纯电动车和混动车的热管理模块、电子水泵、电 子水阀、电池模组的核心零部件等多个产品已规模化量产，氢能车领 域也在积极进行产品研发及拓展客户；在传统燃油车领域，主要用于 电控 ...

2024 年 08 月 28 日 公司研究 评级：增持(维持) 研究所： 证券分析师： 戴畅 S0350523120004 daic@ghzq.com.cn 联系人 ： 吴铭杰 S0350124030004 wumj@ghzq.com.cn [Table_Title] 2024 年 H1 归母净利润高速增长，丰富客户资 源赋能公司快速增长 ——肇民科技（301000）2024 年中报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------------------|----------------------------|-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-27 | | 收盘价(元) | 12.56 | | 流通股本(亿股) | 2.29 | | 每股净资产(元) | 4.74 | | 总股本(亿股) | 2.42 | 最近 12 月市场表现 -28% -15% -2% 11% 24% 38% 肇民科技 沪深300 分析师 余剑秋 SAC 证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com ❖ 事件：公司 2024H1 营收+18.32%，归母净利润+55.20%。公司 2024 年 上半年实现营业收入 3.40 亿元（同比+18.32%），归母净利润 0.78 亿元（同比 +55.20%）。单二季度实现营业收入 1.82 亿元（同比+16.73%），归母净利润 0.42 亿元（同比+41.72%）。 ❖ 公司项目稳步放量，盈利能力持续改善。报告期内，公司在手项目储备充 分，新能源车的热管理模块和三电系统的多个项目转入量产，支撑收入稳步增 长；持续推进氢能源车动力系统部件、人形机器人 ...

上海肇民新材料科技股份有限公司 2024 年半年度报告 （公告编号：2024-074） 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人邵雄辉、主管会计工作负责人李长燕及会计机构负责人(会计 主管人员)李长燕声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划，发展战略、经营业绩的预计等前瞻性描述 不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的 风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意投 资风险。 本公司提请投资者认真阅读本半年度报告全文，并特别关注本报告第三 节"管理层讨论与分析"之第十小节"公司面临的风险和应对措施"中描述 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------| | | | 了公 ...

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩实现高速增长,其中Q2实现同环比显著增长,主要由于公司不断开发新产品,全力扩张市场份额和产品价值量,努力提升产品的性能、品质,项目定点和新客户不断增加,尤其在新能源车零部件市场不断取得新的突破 [9] - 公司发布股权激励方案,有望提升核心员工积极性,助力公司长期稳定健康发展 [10] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.61/2.04/2.50亿元,EPS分别为0.66/0.84/1.03元,给予其2024年23-28倍PE,对应合理价值区间为15.18-18.48元 [11] 财务数据分析 - 2024年上半年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润0.75-0.82亿元,同比增长50%-64% [9] - 公司2024-2026年营业收入有望保持35.9%、29.5%、21.8%的增长 [13][15] - 公司2024-2026年归母净利润有望保持55.4%、26.9%、22.7%的增长 [13][15] - 公司2024-2026年毛利率有望维持在34.1%左右的水平 [13][15] - 公司2024-2026年净资产收益率有望达到13.1%、14.2%、14.9% [13] 风险提示 - 下游整车销量不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 新业务开发不及预期 [12]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 公司上半年业绩整体向上 [1][2][3] - 新能源汽车业务放量较快 [1][2] - 公司在汽车领域发力,新能源车业务收益明显 [1][2] - 公司产品在新能源车市场的覆盖率达到50%左右 [1][2] 公司盈利能力分析 - 公司毛利率较高,主要得益于技术壁垒 [2][3] - 新能源车业务和海外业务盈利能力更强 [3][6][7] - 公司综合盈利能力较强,未来2-3年有望保持现有水平 [6][7] 公司产能布局和规划 - 公司未来5年内产能目标达到50亿元 [11][12][13][14] - 主要通过上海新总部、湖南子公司和墨西哥工厂等方式扩充产能 [11][12][13][14] - 产能扩充以设备投入为主,厂房建设有一定前瞻性 [14] 客户和竞争格局 - 主要客户包括三花、皮尔伯格、哈金森等国内外知名企业 [12] - 公司在技术、成本、反应速度等方面具有优势 [12][13] - 主要竞争对手为非上市公司或外企 [12][13] 海外业务发展 - 海外业务毛利率较高,但整体盈利能力略低于国内 [16][17] - 未来海外业务有望保持较快增长 [18] - 公司对可能出现的系统性风险有应对措施 [18][19] 公司整体发展展望 - 公司业绩有望保持中高速增长,25%-30%增速可期 [20] - 公司发展质地较强,业绩持续兑现,平台化能力不断提升 [20][21]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 公司上半年业绩整体向上 [1][2][3] - 新能源汽车业务放量较快 [1][2] - 公司在汽车领域尤其是新能源车市场份额不断提升 [1][2] - 公司产品涵盖动力系统、电池等多个领域 [2] - 公司凭借技术优势和性价比优势在新能源车领域建立了较强护城河 [2][3] - 传统车和海外业务盈利能力更强 [3] 公司盈利能力分析 - 上半年利润增长主要来自收入和盈利能力持续提升 [2] - 公司毛利率较高得益于技术壁垒 [2][3] - 下半年盈利能力有望进一步提升 [6][7] - 公司综合盈利能力较强 [7] 公司产能和布局规划 - 公司未来5年内产能目标达到50亿元左右 [11][12][13][14] - 主要通过上海新总部、湖南子公司、墨西哥工厂等多地布局实现产能扩张 [11][12][13][14] - 产能扩张以设备投入为主,厂房建设有一定前瞻性 [14] 客户和竞争格局 - 主要客户包括三花、皮尔伯格、哈金森等国内外知名企业 [12] - 公司在技术、成本、反应速度等方面具有优势 [12][13] - 主要竞争对手为非上市公司或外企 [12][13] 海外业务发展 - 海外业务毛利率可能略低于国内 [16][17] - 但整体来看国内外业务盈利能力基本持平 [17] - 未来海外业务有望实现较快增长 [18] - 公司对可能出现的系统性风险有充分准备 [18][19] 公司战略发展 - 公司将持续保持中高速增长 [20] - 未来将积极拓展新能源、机器人、医疗等新兴领域 [9][10] - 公司整体质地较强 [20]

证券代码:301000 证券简称:肇民科技 公告编号:2024-063 上海肇民新材料科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整, 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 2、预计的业绩:同向上升 3、业绩预告情况表 项 目 本报告期 上年同期 归属于上市 盈利: 7500 万元– 8200 万元 盈利:4995.36 万元 比上年同期增长: 50% - 64% 公司股东的 净利润 扣除非经常 盈利:6300 万元–7000 万元 盈利:4280.61 万元 比上年同期增长: 47 % - 64 % 性损益后的 净利润 注:上表中的"万元"均指人民币。 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关数据是公司财务部门初步测算的结果,未经会计 师事务所预审计。 三、业绩变动原因说明 1、公司不断开发新产品,全力扩张市场份额和产品价值量,努力 提升产品的性能、品质,项目定点和新客户不断增加,尤其在新能源车 零部件市场不断取得新的突破,应用于多个国内外知名 ...

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司二季度经营情况延续一季度良好态势,全年目标实现有信心 [2] - 公司毛利率水平保持稳定,预计下半年情况会更好 [2] 墨西哥收购情况 - 收购墨西哥Hajime公司,是正常的商业收购,与日本原公司无关联 [3][4] - 收购成本较低,仅5000万持有70%股权,有利于公司未来业绩 [4][5] - 收购目的是为了满足北美客户对新能源车和机器人产能在当地的要求 [5][9] 股权解禁和减持情况 - 明天有百分之六十的股份解禁,管理层持股比例较高且承诺长期持有 [6][7] - 公司目前满足再融资条件,管理层暂无大规模减持需求 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 墨西哥工厂目前生产的产品、主要客户和销售额情况 [8] **回答内容** - 墨西哥工厂主要生产汽车零部件,客户为全球大型汽车零部件厂商 - 目前年收入预计在5000多万人民币,基本实现盈亏平衡 [9][10] - 未来2-3年内产能有望达到10亿元,预计明年利润将超1亿元 [10] 问题2 **提问内容** 公司在墨西哥的业务与国内优质零部件企业的合作情况 [11] **回答内容** - 公司在墨西哥的业务主要是满足北美客户的本地化要求 - 与国内企业如三花、托普等在墨西哥有合作,有利于提升市场占有率 [11] 问题3 **提问内容** 公司新能源车零部件业务和机器人、航空业务的发展情况 [12][13] **回答内容** - 新能源车零部件业务增长迅速,占公司增量的大部分 - 机器人业务发展前景较好,航空业务目前规模较小但也在积极拓展 [12][13][14]

公司发展概况 - 公司主要从事精密注塑件的研发、生产和销售,主要应用于汽车和家用电器领域 [1][2] - 公司通过精密注塑生产能力的不断提升,承接了大量汽车发动机周边、传动系统、制动系统的核心功能结构部件以及高端厨卫家电的核心功能部件 [3] - 公司在新能源汽车零部件市场不断取得新的突破,应用于多个国内外知名品牌新能源车的定点陆续进入量产阶段 [3][4][5] 公司竞争优势 - 公司拥有出色的精密注塑生产能力,包括精密注塑模具开发、注塑生产过程管控、注塑产品品质检验等方面的综合能力 [3] - 公司在特种工程塑料(PA、PPS、PEEK等)领域积累了多年的开发经验,能够满足"以塑代钢"、"以塑代铜"的性能需求 [3] - 公司与国内外主要知名汽车零部件供应商建立了稳固的合作关系,在新能源车零部件市场不断取得突破 [4][5] 公司未来发展战略 - 继续拓展汽车(含新能源汽车)和高端家电精密零部件市场份额,成为主流一供的核心供应商 [4] - 在新能源车市场,专注于热管理模块和三电系统的精密零部件的开发,快速提升单车价值量,进一步提高市场占有率 [4] - 积极布局储能、工业、医疗、航空等新兴行业的市场机会 [4] - 围绕主业进行投资和并购,以提升技术壁垒、提高市场占有率为核心,增强长期盈利能力 [4][5] 公司业绩表现 - 2023年公司归属上市公司股东的净利润相比2022年大幅增长,主要得益于公司全力扩张市场份额和产品价值量,应用于多个国内外知名品牌新能源车的定点陆续进入量产阶段 [3] 产能扩张计划 - 公司不断对现有生产和研发设备进行升级和改造,同时位于湖南省湘潭市的新生产基地一期工程已完工并投入生产,为未来发展提供更充足的产能保证 [5]