肇民科技:首次覆盖:上半年业绩高速增长,盈利能力显著提升

公司投资评级和核心观点 - 公司发布2024年中报,上半年业绩实现高速增长。2024年上半年公司实现营收3.40亿元,同比+18.32%,归母净利润0.78亿元,同比+55.20%,扣非后归母净利润为0.65亿元,同比+52.96%,公司2024年上半年业绩实现高速增长[2] - 2024Q2公司业绩同比、环比表现亮眼。2024Q2公司实现营收1.82亿元,同比+16.73%,环比+15.35%,归母净利润0.42亿元,同比+41.72%,环比+18.49%[2] - 公司发布了《2024年限制性股票激励计划(草案)》,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票总量合计149.60万股,约占本激励计划草案公告日公司股本总额24215.945万股的0.62%[3] - 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.61/2.03/2.50亿元,EPS分别为0.66/0.84/1.03元,参考同行业公司估值水平,给予其2024年28倍PE,对应目标价18.48元,给予"优于大市"评级[3] 公司业务和财务情况 - 公司是以特种工程塑料的应用开发为核心,专注于为客户提供高品质工程塑料精密件的制造商,主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售[7] - 公司的产品聚焦于乘用车、商用车、新能源车、高端厨卫家电等领域,为客户提供具有高安全性、重要功能性的核心零部件,具有较高附加值[7] - 公司已取得78项专利,其中4项发明专利、72项实用新型专利以及2项外观设计专利[7] - 公司2023年营业收入591百万元,同比增长10.6%;归母净利润103百万元,同比增长9.6%;毛利率31.7%[4][5] - 公司2024-2026年营业收入预计将分别达到804/1041/1268百万元,归母净利润预计将分别达到161/203/250百万元[4][5] 风险提示 - 下游整车销量不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 新业务开发不及预期[4][13]