证券代码： 603193 证券简称：润本股份 润本生物技术股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|---------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □ | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | 类别 | □ | 媒体采访 □ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | ☑ 其他 （ 参加广东辖区 | 2024 年投资者网上集体接待日活动） | | 参与单位名称及 | 参与集体接待日活动的投资者 | | | 人员姓名 | | | | 时间 | 2024 年 9 月 12 | 日 (周四 ) 下午 15:30~16:30 | | 地点 | | 全景网"投资者关系互动平台"（ https://ir.p5w.net ） | | 上市公司接待人 | 1、董事长、总经理：赵贵钦 | | | 员姓名 | 2 3 、证券事务代表：许慧颖 ...

消费电子行业分析 - 全球消费电子市场规模不断攀升，预计2023-28年将从约1.05万亿美元增至1.18万亿美元，CAGR为2.27%[11] - 消费电子周边产品市场中，充电器市场规模2030年将超428亿美元，CAGR约6%；NAS/扩展坞未来CAGR分别12.1/6.3%[12] - 我国跨境出口电商行业近2万亿人民币规模，政策支持力度加码、海外需求增强等推动行业发展提速[13] 绿联科技分析 - 公司已成长为消费电子出海龙头，依托UGREEN品牌构筑综合产品矩阵，境外销售占比约50.4%[8] - 公司品牌价值及出海战略夯实中长期发展基础，预计2024-26年EPS为1.12/1.36/1.64元，同比增长20/21/21%[9] - 公司产品涵盖充电/传输/音视频/移动周边/存储等领域，在细分市场占据领先地位[8] 润本股份分析 - 公司是驱蚊&婴童赛道优质国货厂商，定位高质低价锚定大众价格带，依托极致性价比在细分赛道中竞争优势显著[19] - 公司通过对产品配方、原料及包装等各维度持续迭代升级，成功把握社媒流量红利占据主流线上流量入口[20] - 预计2024-26年实现归母净利润3.0/3.8/4.7亿元，同比增长33%/26%/24%[21]

证券研究报告 美容护理 首次覆盖报告 证券分析师 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 研究支持 联系人 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 市场表现： 相关研究 盈利预测与估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业总收入（百万元） 856.09 1032.95 1345.71 1696.51 2095.07 同比增长率（%） 47.06 20.66 30.28 26.07 23.49 归母净利润（百万元） 160.04 226.03 301.22 380.57 472.67 同比增长率（%） 32.66 41.23 33.27 26.34 24.20 每股收益（元/股） 0.40 0.56 0.74 0.94 1.17 毛利率（%） 54.19 56.35 57.49 57.90 58.33 ROE（%） 22.15 11.76 13.55 14.62 15.37 市盈率 44.49 31.50 23.64 18.71 15.07 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 股票数据： 2024 年 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 业绩同比大幅增长，驱蚊类产品表现出色 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_StockName] ——润本股份（603193）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿 元（同比+50.69%）。拟向全体股东每 10 股派发金红利 1.80 元（含税）， 占 2024H1 归母净利润的比例为 40.45%。 投资要点: 24H1 业绩大幅增长，归母净利润同比+50.69%。2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿元（同比+50.69%），扣 非归母净利润 1.75 亿元（同比+48.05%），业绩大幅增长主因：1）公司 持续加大研发、丰富产品矩阵，品牌知名度进一步提升；2）积极拓展 线上和线下渠道，线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增 长；3）运营管理效率提升， ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 [Table_Title] 业绩同比大幅增长，驱蚊类产品表现出色 [Table_StockRank] 买入(维持) [Table_StockName] ——润本股份（603193）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 08 月 16 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿 元（同比+50.69%）。拟向全体股东每 10 股派发金红利 1.80 元（含税）， 占 2024H1 归母净利润的比例为 40.45%。 投资要点: 24H1 业绩大幅增长，归母净利润同比+50.69%。2024H1，公司实现营收 7.44 亿元（同比+28.47%），归母净利润 1.80 亿元（同比+50.69%），扣 非归母净利润 1.75 亿元（同比+48.05%），业绩大幅增长主因：1）公司 持续加大研发、丰富产品矩阵，品牌知名度进一步提升；2）积极拓展 线上和线下渠道，线上直销平台抖音及非平台经销渠道均实现了较快增 长；3）运营管理效率提升， ...

[Table_Stock] 润本股份（603193） 证 券 研 究 报 告 公 司 点 评 [行业Table_Industry] : 美容护理 日期: shzqdatemark 2024年08月16日 | --- | --- | |-----------------------|-------------------| | [Table_Author]分析师: | 梁瑞 | | Tel: | 021-53686409 | | E-mail: | liangrui@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523110001 | [Table_BaseInfo] 基本数据 | --- | --- | |--------------------------|-------------| | 最新收盘价（元） | 17.04 | | 12mth A 股价格区间（元） | 12.45-22.08 | | 总股本（百万股） | 404.59 | | 无限售 A 股/总股本 | 15.00% | | 流通市值（亿元） | 10.34 | [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 ...

润本股份(603193) / 美容护理 / 公司点评 / 2024.08.17 驱蚊旺季快速增长，产品结构优化盈利能力增强 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 17.22 | | 流通股本(亿股) | 0.61 | | 每股净资产(元) | 5.02 | | 总股本(亿股) | 4.05 | 最近 12 月市场表现 -44% -35% -26% -17% -8% 1% 润本股份 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 相关报告 1. 《Q1 利润增速超预期，期待销售旺 季新品表现》 2024-04-25 2. 《营收规模持续增长，带动盈利能力 提升》 2024-01-25 3. 《Q3 营收增速减缓，净利率提升保 持盈利韧性》 2023-10-28 证券研究报告 ❖ 事件：公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营收 7.44 亿元，同比增 长 28.5%，实现归母净利润 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 润本股份2024年上半年业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长。24H1营收7.44亿，同比增长28.5%；归母净利润1.80亿，同比增长50.7%；扣非归母净利润1.75亿，同比增长48%。其中，24Q2营收5.77亿，同比增长35%，归母净利润1.45亿，同比增长47%，扣非归母净利润1.44亿，同比增长49% [6] - 公司品牌美誉度提升，产品SKU丰富，高效运营及供应链构筑基础优势。主打高性价比驱蚊、户外、防晒产品，并根据细分市场需求，持续挖掘消费者痛点，推出多款新产品，包括青少年护理概念产品等 [9] - 润本作为增长确定性最强的平价消费品之一，增长确定性强，产品客单价低，迎合性价比消费。产品品类丰富，实用性创新性迭代能力强，多SKU覆盖不同消费场景需求。同时，抖音及线下渠道有明显提升空间。国产替代趋势明显，婴童护理前10市占率国货份额集中且有上升趋势，户外运动场景国产驱蚊产品替代空间充分。供应链自产化率高，公司义乌、黄埔两大生产基地，产品供应稳定，质价比及利润率高 [10] - 公司深耕国内个人护理市场，依托驱蚊、婴童护理、精油产品三大品类，持续打造新产品并及时把握线上流量红利，开拓线下渠道机遇，未来预计贯穿线上线下持续增长。24年品类端/渠道端拓展，预计打开公司全新增长曲线。预计公司24-26年营收为13.45/17.36/21.90亿元，归母净利润为3.12/3.91/4.75亿元，对应PE分别为22/18/15倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 每股净资产5.02元，资产负债率9.01%，总股本/流通A股（百万）405/61，流通B股/H股（百万）-/- [3] 财务数据及盈利预测 - 2024H1营业总收入744百万元，同比增长28.5%；归母净利润180百万元，同比增长50.7%；每股收益0.44元，毛利率58.6%，ROE8.9% [14] - 预计2024年营业总收入1345百万元，同比增长30.2%；归母净利润312百万元，同比增长38.0%；每股收益0.77元，毛利率58.7%，ROE14.4% [14] - 预计2025年营业总收入1736百万元，同比增长29.1%；归母净利润391百万元，同比增长25.4%；每股收益0.97元，毛利率59.5%，ROE15.9% [14] - 预计2026年营业总收入2190百万元，同比增长26.2%；归母净利润475百万元，同比增长21.5%；每股收益1.17元，毛利率59.1%，ROE16.9% [14] 收入端 - 24H1婴童护理产品营收2.92亿元，占比39.3%，同比增长28.13%；驱蚊产品营收3.31亿元，占比44.5%，同比增长44.49%；精油产品营收1.08亿元，占比14.49%，同比增长6.94% [7] - 24Q2天猫/抖音/京东GMV分别占比50%/29%/21%，同比增长58%/64%/41% [7] 利润端 - 24H1毛利率58.64%（+3.09pct），24Q2毛利率59.49%（+2.98pct），主因Q2新推定时驱蚊产品售价较高，带来产品结构调整。24H1婴童护理/驱蚊/精油毛利率分别为61.6%/54.8%/63.3%，同比增长4.13/3.68/2.08pct [8] - 24Q2销售/管理/研发费率分别为28.33%（+2.4pct），1.19%，1.36%，主因对抖音等平台推广投入加大。24Q2净利率25.04%（+2.04pct），主因定时驱蚊产品利润率较高及投资理财收益带动 [8]

公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 - 润本股份通过产品结构变化提升盈利能力，持续推进有质量的增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年上半年，润本股份实现营收7.44亿元，同比增长28.47%；归母净利润1.80亿元，同比增长50.69%；扣非归母净利润1.75亿元，同比增长48.05%。第二季度，公司营收5.77亿元，同比增长35.00%；归母净利润1.45亿元，同比增长46.99%；扣非归母净利润1.44亿元，同比增长48.65% [2] 业务发展 - 公司紧抓消费者需求，加速产品上新，特别是驱蚊业务高增。2024年上半年，驱蚊业务收入3.31亿元，同比增长44.49%；婴童护理业务收入2.92亿元，同比增长28.13%；精油产品收入1.08亿元，同比增长6.94%。公司推出50余款新产品，如定时功能加热器电热蚊香液等，带动业务收入高增 [3] 盈利能力 - 产品结构变化带动公司盈利能力提升，2024年上半年扣非归母净利率同比提升3.12个百分点至23.58%。毛利率方面，2024年上半年和第二季度分别为58.64%和59.49%，同比提升3.09和2.98个百分点。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为28.73%、1.89%和1.98%，同比变化分别为+2.03、-0.51和-0.09个百分点 [4] 投资建议 - 公司坚持"大品牌、小品类"战略，通过深耕细分市场实现差异化竞争。预计2024-2026年归母净利润分别为3.19亿元、4.13亿元和5.19亿元，同比增速分别为41.2%、29.3%和25.8%，对应PE为22X、17X和13X，维持"推荐"评级 [5]

会议主要讨论的核心内容 行业概况 - 整个母婴护理行业大的行业逻辑包括代际更替和家庭规模缩小,催生了品类细分化和单个儿童养育成本提升的趋势[1][2] - 母婴护理市场规模约300亿元,增速高于成人护肤品市场[3] - 电商渠道崛起促进了行业竞争格局的裂变,渗透率已达50%[3] - 行业品牌竞争格局呈现多元化,强生等传统龙头品牌市占率下降,新兴品牌如红色小棕、戴克斯等崛起[4] 公司发展阶段 - 公司经历了06-12年的初创阶段、13-18年的产销一体化经营模式建立阶段,以及19年至今的品类拓展阶段[5][6] - 公司从单一驱蚊品牌成长为婴童整体护理品类龙头,收入和利润水平实现快速增长[6] 公司核心品类发展 - 趣闻品类:公司在电热蚊香液等细分品类中占据领先地位,市占率达16%[7] - 樱桐护理品类:公司近年来快速拓展,已成为公司第二大增长引擎[7][9] - 公司通过趣闻品类建立品牌信任,带动樱桐护理等新品类的发展[9] 公司核心竞力 - 重视研发创新,建立需求导向的研发体系[11] - 自有生产优势,保证产品质量和性价比[11][12] - 电商渠道布局领先,天猫、京东等主战场稳固,抖音等新兴渠道快速拓展[12][13] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容