报告公司投资评级 公司被首次给予"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司以驱蚊品类建立心智,快速拓展高毛利婴童护理赛道 [5] 2. 公司具有温和安全、创新能力强、研产销一体等竞争优势 [6] 3. 公司通过高频上新、非平台经销+线上直营渠道渗透提速等方式实现高成长 [8] 4. 预计2024-2026年公司收入和净利润将保持30%左右的高增长 [9] 分业务分析 1. 驱蚊产品:公司在驱蚊领域形成核心竞争力,保持较高市占率 [9] 2. 婴童护理产品:公司采取"大品牌、小品类"策略,不断丰富产品矩阵 [9] 3. 精油产品及其他:精油行业作为新兴赛道发展潜力大 [9] 估值分析 1. 参考同业给以公司2025年25-30倍PE,对应合理价值区间25.57-30.68元 [9] 2. 公司2025年预测PE为23.38倍,估值水平较同业较低 [11]