投资评级和目标价格 - 公司维持"增持"评级,上调目标价至30.69元 [4] - 考虑近期新品表现亮眼,上调2024-2026年EPS预测至0.79元(+0.03)、0.99元(+0.05)、1.22元(+0.06) [4] 业绩表现 - 公司2024年Q1-Q3营收、归母、扣非分别同比增长26%、44%、44%,符合预期 [4] - 2024年Q3营收、归母、扣非分别同比增长20%、32%、37% [4] - 2024年Q3毛利率57.6%同比提升0.11个百分点,销售费用率上升1.45个百分点主要由于加大抖音费用前置 [4] 各品类及渠道表现 - 2024年Q3婴童护理、驱蚊、精油品类营收同比分别增长28%、18%、17% [4] - 天猫渠道同比持平,抖音渠道同比增长30%+,经销渠道同比增长40%+ [4] - 公司9月下旬集中上线蛋黄油精华、蛋仔唇膏等秋冬新品,带动抖音渠道GMV大幅提升 [4] 行业及公司竞争力 - 公司产品卡位0-50元性价比高于同业,自建供应链实现成本领先 [4] - 公司产品推新及迭代能力较强,渠道端线上精细化运营能力较强 [4] - 长期看公司有望受益婴童护理品类竞争格局重塑,线下渠道成长空间广阔 [4]