投资评级和核心观点 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 公司是全球领先的综合汽车外饰供应商,拥有4大产品线,5大研发中心,70多家生产工厂,业务遍及全球 [1] - 公司在金属饰条、铝件、塑件等传统主业具有较高市场地位,是全球最大的铝电池盒和车身结构件供应商 [1][2] - 电池盒业务成为公司新的增长动力,2021-2023年电池盒营收快速增长,市占率从2.1%提升至13.3% [4][5] - 公司积极布局智能化外饰产品,包括智能前脸、智能车门等,拥有150余项相关专利 [43][44][45][46][47] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为251.15/300.82/340.32亿元,归母净利润分别为23.42/27.96/31.43亿元 [3][9] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为28.71%/27.77%/27.07% [19] - 公司2024-2026年PE分别为6.78/5.68/5.05倍,低于同行业可比公司估值 [52] 风险提示 - 铝电池盒件项目订单不及预期风险 [53] - 行业竞争加剧风险 [53] - 下游客户销量不及预期的风险 [53] - 汇率波动风险 [53]