报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产销量回升 - 2024年前三季度,公司实现原煤产量2579万吨,同比+1.5%;商品煤销量2207万吨,同比-0.3% [4] - 2024年第三季度,公司实现原煤产量887万吨,环比+4.6%,同比+5.4%;商品煤销量762万吨,环比+1.6%,同比-0.5% [4] - 第三季度产销量环比略有回升,对业绩有一定增厚 [4] 价格环比微降 - 2024年前三季度,煤炭平均售价494元/吨,同比持平;单位毛利232元/吨,同比+0.7% [4] - 2024年第三季度,煤炭平均售价492元/吨,环比下降3元/吨(-0.6%),同比上涨18元/吨(+3.7%) [4] - 四季度长协价格和市场价格环比稳中有涨,预计公司业绩有望进一步改善 [4] 财务状况良好 - 公司账面现金充足,截至2024年三季度末仍有货币资金159.8亿元 [4] - 资产负债率进一步降低至30%,资产质量持续改善 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为150.4/157.7/165.4亿元,同比-2%/+5%/+5% [5][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.9/31.6/34.9亿元,同比-12%/+9%/+11% [5][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.73/1.88/2.08元,对应当前股价PE为8.95/8.20/7.41倍 [5][8] - 考虑公司矿井规模大、成本低,现金充足,资产质量持续改善,同时集团矿井仍有注入预期,规模仍有增长空间,维持"买入"评级 [7]

行业投资评级及重点推荐个股 行业投资评级 随着 3D 打印技术逐步趋于成熟，加工效率和工艺良品率的提升、规模效应的释放，3D 打印成本有望进一步降低，在航空航天、消费电子、汽车及人形机器人、医疗等市场的渗透率将逐步提高，工业化应用加深，我们认为 3D 打印行业的收入规模有望实现较高增长，维持 3D 打印行业"推荐"评级。[193] 重点推荐个股 产业链上游建议关注有研粉材和金橙子，中游建议关注铂力特和华曙高科，下游建议关注金太阳。[193] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司 | 股票名称 | 2024/10/29股价 | 2023A | EPS 2024E | 2025E | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 投资评级 | |----------|----------|----------------|-------|-----------|--------|-----------|-----------|-----------|----------| | 688456.SH| 有研粉材 | 29.79 | 0.53 | 0.76 | 1.05 | 56.03 | 39.20 | 28.37 | 未评级 | | 688291.SH| 金橙子 | 19.75 | 0.41 | 0.52 | 0.66 | 48.02 | 37.98 | 29.92 | 未评级 | | 300747.SZ| 锐科激光 | 20.80 | 0.38 | 0.56 | 0.78 | 54.04 | 37.14 | 26.67 | 未评级 | | 688333.SH| 铂力特 | 53.58 | 0.74 | 1.13 | 1.73 | 72.76 | 47.42 | 30.97 | 未评级 | | 688433.SH| 华曙高科 | 19.94 | 0.32 | 0.45 | 0.63 | 62.96 | 44.31 | 31.65 | 未评评 | | 300606.SZ| 金太阳 | 25.20 | 0.37 | 0.45 | 0.71 | 67.47 | 56.00 | 35.49 | 未评级 | [194] 风险提示 1) 关键核心器件依赖进口的风险：增材制造装备核心元器件激光器、振镜对进口依赖的程度较高，未来若发生全球贸易摩擦和地缘政治风险加剧，可能造成核心元器件供应紧张及价格上涨，造成 3D 打印成本上升，影响行业内企业经营；[195] 2) 新兴行业或领域产业化应用风险：行业整体发展时间较短，处于产业化应用的初步阶段，技术成熟度低于传统制造方式，且应用成本相对较高，应用领域范围及深度均有限，存在短时间内无法拓展新兴行业或领域应用的风险；[195] 3) 市场竞争加剧风险：3D 打印核心专利保护期结束后进入 3D 打印行业或布局相关业务的公司逐渐增加，受技术端影响行业具有后发优势，引起行业竞争加剧；[195] 4) 3D 打印行业下游需求增长不及预期：3D 打印产业下游需求航空航天领域依赖技术研发、突破，以及客户预算；民用方面消费电子领域依赖折叠屏手机渗透率及 3D 打印渗透率的提高；[195] 5) 模型及测算假设误差：本文预测航空航天及消费电子 3D 打印市场空间时搭建了模型并采取了一定假设，可能存在模型及假设误差。[195]

报告公司投资评级 报告给予横店影视(603103)公司"买入"评级(维持)。[1] 报告的核心观点 1. 大盘票房低迷导致公司业绩承压:2024Q3营收4.50亿元(YOY-42.39%,QOQ+39.33%),归母净利-0.71亿元(YOY-157.75%,QOQ+45.46%)。2024Q3大盘票房(不含服务费)98.39亿元,YOY-44.17%,QOQ+46.94%,电影放映业务受影响较大。[2][3] 2. 影院持续扩张,市占率提升:2024Q3公司直营影院票房(不含服务费)3.67亿元,YOY-42.48%,QOQ+51.65%;公司影投市占率3.73%(同比+0.11pct,环比+0.12pct)。截至2024Q3末,已开业直营影院/银幕分别为449家/2869块,较2024H1末增加4家/27块。[4] 3. 春节档储备值得期待,集团资产协同性强:2024Q3参投《默杀》《抓娃娃》《白蛇·浮生》等合计票房超56亿元,国庆档参投《志愿军：存亡之战》《浴火之路》《熊猫计划》等合计票房超18亿元,储备有《射雕英雄传·侠之大者》《熊出没：重启未来》有望2025年春节档上映。背靠横店集团,影视文旅资产丰富且协同性较强。[5] 4. 盈利预测与投资评级:预测公司2024-2026年营业收入为20.35/25.62/28.41亿元,归母净利润为0.33/2.02/2.66亿元,维持"买入"评级。[6][7]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级(维持) [2] 报告的核心观点 产销情况 - 2024年前三季度公司实现原铝产量214.8万吨,同比增长26.32% [4] - 2024年第三季度公司实现原铝产量79.7万吨,环比增加11.7% [4] - 公司Q3原铝产量环比增加明显,对业绩有一定增厚 [4] 价格变动 - 2024Q3长江A00铝均价和广西氧化铝均价环比分别下降4.7%和上涨6.9%,铝价下跌的同时氧化铝价格上涨,对业绩有影响 [4] - Q4截至10月28日,长江A00铝均价和广西氧化铝均价环比分别上涨1169元/吨和506元/吨 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为493/522/547亿元,归母净利润分别为49.07/55.31/61.60亿元,同比增长24%/13%/11% [4] - 对应当前股价PE为10.47/9.29/8.34倍 [4] 其他总结 - 公司产量增加明显,长期绿电铝优势突出,维持"买入"评级 [4] - 相关报告包括2023年中报点评和2023年三季报点评 [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,公司实现营收104亿元,同比+21%;归母净利润14.9亿元,同比+30%;扣非归母净利润14.1亿元,同比+27%。[3] 2) 2024年三季度末,公司存货和合同负债同比明显增多,主要系国内电网基建工程滞后和业务订单保持较快增长。[3] 3) 公司持续推动产能建设,海外市场高景气有望驱动公司长期稳健增长。[3] 4) 预计2024-2026年公司有望实现营业收入151/185/217亿元,同比增速分别为+21%、+22%、+17%;归母净利润为21.0/26.1/31.4亿元,同比增速分别为+34%、+25%、+20%。[5] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司营收和净利润均实现较快增长,达30%左右。[3] 2) 2024年三季度末,公司存货相较2024年年初增加8亿元,变动比率+28%;合同负债相较2024年年初增加7.5亿元,变动比率+51%。[3] 3) 2024年三季度末,公司在建工程相较2024年年初增加3.5亿元,变动比率+328%,主要系中压开关设备生产基地、江苏思源新能源公司基地建设等投资。[3] 4) 2024年前三季度,我国液体介质变压器累计出口204亿元,同比+52%。[3] 5) 预计2024-2026年公司营业收入分别为151/185/217亿元,同比增速分别为+21%、+22%、+17%;归母净利润分别为21.0/26.1/31.4亿元,同比增速分别为+34%、+25%、+20%。[5]

报告公司投资评级 报告给予分众传媒(002027)买入(维持)评级[2]。 报告的核心观点 1. 2024Q3业绩符合预期,经营稳健: - 2024Q3营收同比增长4.30%,归母净利润同比增长7.59%,扣非归母净利润同比增长4.54%,收入和利润均小幅增长[4] - 毛利率较为稳健,成本费用控制较好[4] - 应收账款同比增加,应收账款周转天数增加16天[4] 2. 电梯LCD广告恢复优于大盘,持续扩展多元广告主: - 2024年1-8月电梯LCD广告刊例花费同比增长24.3%,电梯海报同比增长16.9%,增速位居各媒介前列,广告市场需求持续稳健恢复[5] - 持续拓展多元广告主,新增餐饮、服饰、美护、家电、汽车、旅游等广告主[5] 3. 盈利预测与投资评级: - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,维持"买入"评级[6] - 看好梯媒品牌广告的长期价值,公司将维持高分红,业绩兼具韧性和弹性[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q3业绩分析 - 2024Q3公司实现营收77.39亿元，同比-1.25%；实现归母净利润7.58亿元，同比+30.67%；实现扣非后归母净利润6.39亿元，同比+41.08% [3] - 2024Q3毛利率受会计准则变动影响下滑，但实际盈利能力保持稳定 [4] - 2024Q3公司总销量为1.08万辆，同比-3.14%，环比-15.70%，主要受季节性波动及订单节奏影响，但预计2024Q4销量及业绩有望回升 [4] 中期分红情况 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），拟派发现金红利11.07亿元（含税），占2024年前三季度归母净利润的45.52% [4] 未来发展前景 - 公司是领先的客车企业，未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍有望增长，国内客车销量也有望恢复向上 [5] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长，EPS分别为1.47元、1.73元、2.01元 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为330.19亿元、350.40亿元、384.20亿元，同比增速分别为22%、6%、10% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为32.50亿元、38.29亿元、44.54亿元，同比增速分别为79%、18%、16% [6] - 2024-2026年ROE分别为23%、26%、28%，估值PE分别为17倍、15倍、13倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对肇民科技的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收1.87亿元,同比增长31.2%,环比增长2.6% [2] - 2024年Q3公司实现归母净利润0.27亿元,同比增长38.6%,环比下滑34.7% [2][3] - 2024年Q3公司毛利率环比下滑2.95个百分点,管理费用率(不含研发)环比上升1.77个百分点,导致利润环比下滑 [3] 公司发展战略 - 公司积极布局人形机器人精密零部件业务,有望打造公司第二成长曲线 [3] - 公司凭借在特种工程塑料和精密零部件制造方面的优势,紧跟客户需求,积极与客户共同开发人形机器人精密零部件新品 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为7.71、9.70、11.55亿元,同比增速为30%、26%、19% [3][6][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59、2.01、2.41亿元,同比增速为54%、26%、20% [3][6][8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.66、0.83、0.99元,对应PE估值为25、20、17倍 [3][6][8]

报告公司投资评级 - 报告维持对双环传动的"增持"评级 [2] 报告的核心观点 2024年Q3业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收24.2亿元,同比增长10.7%,环比增长7.7% [3] - 2024年Q3归母净利润2.65亿元,同比增长20%,环比增长5.3% [3] - 2024年Q3毛利率23.96%,同比提升2.26个百分点,环比提升1.13个百分点,经营状况向好 [4] 齿轮产品矩阵持续完善 - 公司充分发挥研发和制造优势,积极响应市场对电驱动同轴减速箱齿轮的需求,在2024年H1显著提升了市场竞争力和单车价值量 [4] - 新能源汽车齿轮业务在2024年H1实现强劲增长,已成为公司业绩增长的主要动力之一 [4] - 公司基于汽车齿轮主业,不断开拓齿轮产品在智能家居、轨道交通、机器人等领域的应用,未来随着汽车齿轮的快速增长和其他齿轮品类的放量,齿轮业务有望快速增长 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业总收入95、112、126亿元,同比增速为17%、18%、12% [4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润10.29、12.90、15.22亿元,同比增速为26%、25%、18% [4] - 对应当前股价的PE估值分别为24、19、16倍,维持"增持"评级 [4]

报告公司投资评级 报告给予恺英网络(002517)买入(维持)评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024年Q3公司业绩增长亮眼,实现营业收入13.72亿元,同比增长30.33%;归母净利润4.71亿元,同比增长31.52%;扣非归母净利润4.80亿元,同比增长32.53%。[2][3] 2. 2024年Q1-Q3公司实现营业收入39.28亿元,同比增长29.65%;归母净利润12.80亿元,同比增长18.27%;扣非归母净利润12.81亿元,同比增长23.43%。[3] 3. 公司产品和IP储备丰富,有望开启新一轮产品周期。已获版号的新游戏包括《王者传奇2》、《龙腾传奇》、《梁山传奇》等传奇奇迹品类,以及《诸神劫:影姬》、《彩虹橙》等创新品类。同时公司还有多款IP授权游戏在研发中,如"古龙武侠系列小说"正版授权游戏、金庸正版授权"射雕三部曲"手游,以及奥特曼IP手游、拳皇IP手游等。[4][6] 4. 预计公司2024-2026年营业收入将达到51.33/59.71/66.80亿元,归母净利润将达到16.97/19.01/21.64亿元,EPS为0.79/0.88/1.01元,维持"买入"评级。[6][8] 财务数据总结 1. 2024年Q3公司毛利率为82.59%,同比下降1.07个百分点;销售/管理/研发费用率分别为30.79%/3.34%/12.43%,同比变动分别为+1.83/-2.68/+0.52个百分点。[3] 2. 2024年Q1-Q3公司毛利率为82.21%,同比下降1.70个百分点;销售/管理/研发费用率分别为35.13%/3.56%/10.16%,同比变动分别为+9.57/-3.25/-0.79个百分点。[3] 3. 公司2023-2026年营业收入、归母净利润、每股收益(EPS)、ROE、估值指标(PE、PB、PS、EV/EBITDA)的预测数据。[8][10] 4. 公司2023-2026年的资产负债表、利润表、现金流量表的预测数据。[10]