报告公司投资评级 报告给予恺英网络(002517)买入(维持)评级。[2] 报告的核心观点 1. 2024年Q3公司业绩增长亮眼,实现营业收入13.72亿元,同比增长30.33%;归母净利润4.71亿元,同比增长31.52%;扣非归母净利润4.80亿元,同比增长32.53%。[2][3] 2. 2024年Q1-Q3公司实现营业收入39.28亿元,同比增长29.65%;归母净利润12.80亿元,同比增长18.27%;扣非归母净利润12.81亿元,同比增长23.43%。[3] 3. 公司产品和IP储备丰富,有望开启新一轮产品周期。已获版号的新游戏包括《王者传奇2》、《龙腾传奇》、《梁山传奇》等传奇奇迹品类,以及《诸神劫:影姬》、《彩虹橙》等创新品类。同时公司还有多款IP授权游戏在研发中,如"古龙武侠系列小说"正版授权游戏、金庸正版授权"射雕三部曲"手游,以及奥特曼IP手游、拳皇IP手游等。[4][6] 4. 预计公司2024-2026年营业收入将达到51.33/59.71/66.80亿元,归母净利润将达到16.97/19.01/21.64亿元,EPS为0.79/0.88/1.01元,维持"买入"评级。[6][8] 财务数据总结 1. 2024年Q3公司毛利率为82.59%,同比下降1.07个百分点;销售/管理/研发费用率分别为30.79%/3.34%/12.43%,同比变动分别为+1.83/-2.68/+0.52个百分点。[3] 2. 2024年Q1-Q3公司毛利率为82.21%,同比下降1.70个百分点;销售/管理/研发费用率分别为35.13%/3.56%/10.16%,同比变动分别为+9.57/-3.25/-0.79个百分点。[3] 3. 公司2023-2026年营业收入、归母净利润、每股收益(EPS)、ROE、估值指标(PE、PB、PS、EV/EBITDA)的预测数据。[8][10] 4. 公司2023-2026年的资产负债表、利润表、现金流量表的预测数据。[10]