报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[7] 报告的核心观点 1) 2024Q3 年公司实现营业收入14.61亿元，同比增长4.53%；归母净利润4.63亿元，同比增长191.43%；扣非净利润2.15亿元，同比增长38.19%。[3][4] 2) 2024Q1-Q3公司实现营业收入45.14亿元，同比增长11.42%；归母净利润10.94亿元，同比增长94.33%；扣非净利润8.32亿元，同比增长54.84%。[4] 3) SLG出海业务表现稳健,《旭日之城》和《战火与秩序》在全球手游收入榜上表现良好,同时公司还有2款新SLG产品《代号DL》和《代号LOA》有望在2024年底上线海外测试。[5][6] 4) 预计公司2024-2026年营业收入将达到65.11/74.21/85.06亿元,归母净利润为14.31/14.99/18.93亿元,EPS为0.73/0.76/0.96元。[7][8][10] 财务数据总结 1) 2024Q3毛利率61.19%,同比下降2.13个百分点;销售/研发/管理费用率分别为14.64%/5.39%/24.37%,同比分别下降14.77/0.52/上升7.50个百分点。[4] 2) 2024Q1-Q3毛利率61.95%,同比下降1.16个百分点;销售/研发/管理费用率分别为16.93%/6.03%/18.95%,同比分别下降10.54/上升0.07/上升4.50个百分点。[4] 3) 公司2023-2026年ROE分别为15%/20%/17%/18%,PE为19.45/17.84/17.04/13.49x。[8][10]

报告公司投资评级 - 报告维持对新国都的"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司营收24.45亿元,同比-15.53%;归母净利润2.97亿元,同比-46.18%;扣非后归母净利润5.43亿元,同比+5.03% [1] - 2024Q3,公司营收8.68亿元,同比-7.17%;归母净利润-1.51亿元,同比-169%;扣非后归母净利润1.46亿元,同比-30.87% [1] - 公司Q3营收增速同比改善,随着政策组合拳的成效逐步显现,公司或将持续受益于宏观经济的逐步回暖 [2] - 利润方面,由于子公司嘉联支付涉税调整事项,缴纳相关各项税费及滞纳金合计3.62亿元并计入2024Q3损益,造成公司Q3利润承压,但前三季度公司扣非后归母净利润维持稳健增长 [2] - 2024年前三季度,公司销售毛利率为41.99%,同比+5.25pct,收单业务提价+出海拓宽高单价市场将持续推动公司毛利率提升 [2] - 公司不仅拥有全国性银行卡收单业务牌照,还持续完善海外牌照布局,并已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照,外卡交易金额已达2023年全年2.3倍 [3] - 我们预计2024-2026年公司营业收入35.93/39.94/46.12亿元,归母净利润分别为5.79/9.52/11.72亿元,EPS分别为1.03/1.70/2.09元 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司销售毛利率为41.99%,同比+5.25pct [2] - 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为5.58%/6.68%/8.09%,同比-0.78/+0.7/+0.74pct [2] - 2024-2026年公司营业收入预计为35.93/39.94/46.12亿元,归母净利润预计为5.79/9.52/11.72亿元,EPS预计为1.03/1.70/2.09元 [3] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为26/16/13X [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩稳健，单车营收持续提升 - 2024Q3公司实现营业总收入508.3亿元，同/环比分别+2.6%/+4.6% [2] - 公司归母净利润33.5亿元，同/环比分别-7.8%/-13.0% [2] - 公司扣非归母净利润27.2亿元，同/环比分别-11.0%/-24.9% [2] - 公司2024Q3实现销量29.4万辆，同/环比分别为-14.7%/+3.4% [2] - 平均单车营收(ASP)为17.28万元，同/环比分别+2.9万元/+0.2万元 [2] 魏牌销量提高+坦克品牌销量环比承压，智能电动化加速推进 - 魏牌全新蓝山上市24小时大定8517台，2024年9月9日-15日周销量1741辆 [3] - 坦克销量2024Q3为5.4万辆，同/环比分别为+16.3%/-19.6% [3] - 公司新能源车型销量继续提升，2024年Q3新能源汽车销量7.9万辆，同/环比分别为+2.6%/+8.1% [3] - 公司与多家研究机构签署针对AI大模型的战略合作协议 [3] - 魏牌蓝山智驾版NOA开城计划持续推进，截至2024Q3末累计开放九座城市 [3] 海外销量持续提升，出海建厂步伐加快 - 公司2024Q3实现汽车出海12.3万辆，同/环比分别为+39.9%/+12.9% [4] - 2024年1-9月海外销售32.4万辆，同比+53.2%，已超过2023年全年海外销量 [4] - 公司塞内加尔KD项目、越南CKD工厂项目签约；马来西亚、印尼CKD项目正式投产下线；巴基斯坦KD工厂迎来第一万辆车下线 [4] 盈利预测和投资评级 - 公司预计2024-2026年实现营业收入2225、2607、2871亿元，同比增速为28%、17%、10% [6] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润132.6、164.7、191.0亿元，同比增速为89%、24%、16% [6] - 公司预计2024-2026年EPS为1.55、1.93、2.24元，对应当前股价的PE估值分别为17、14、12倍 [6] - 维持"增持"评级 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司持续加大研发投入,多项在研管线取得进展,包括夫那奇珠单抗注射液、SHR0302片、瑞康曲妥珠单抗、瑞拉芙普-α注射液、SHR2554片、海曲泊帕乙醇胺片等获得上市申请许可或上市批准 [2] - 公司坚持出海策略,出海成为第二引擎,首家在美国获得注射用紫杉醇（白蛋白结合型）ANDA批准,注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于肝细胞癌的生物制品许可申请也获FDA受理 [4] - 公司发布员工持股计划,在公司层面的业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量,有利于激励创新药营收增长 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入201.89亿元,同比增长18.67%;归属于上市公司股东的净利润为46.20亿元,同比增长32.98% [3] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为269、308、360亿元,归母净利润将分别为61、67、80亿元,创新药占比不断提升 [7] 投资评级及风险提示 - 维持"买入"评级,预计2024-2026年公司PE分别为50.34、46.10、38.20倍 [6][7] - 风险提示包括产品销售不及预期、产品临床失败、核心技术或销售人员变动、产品出海进度不及预期、行业政策变动等 [6]

报告的核心观点 - 万兴科技业绩短暂承压,但持续积极拥抱生成式AI,聚焦数字创意垂类场景,打造全链路数字创意出海产品解决方案 [3][4] - 固收+基金规模略有回落,但各细分类型基金收益均表现不错,久期策略仍受青睐 [7][8] - 国电电力Q3电价同比企稳,现金流持续改善,新能源装机持续增加 [9][10] - 卫光生物和天坛生物新产品获批,业绩保持高增长,员工持股计划彰显公司信心 [11][12][13][14][15][16] - 天融信Q3业绩扭亏为盈,持续加大AI安全领域投入 [17][18] - 华阳集团、科博达等汽车零部件公司Q3业绩保持高增长,新产品和新客户拓展成效显著 [20][21][44][45][46][47] - 温氏股份养殖景气上行,业绩逐季兑现,安图生物和佩蒂股份品牌建设成效显著 [24][25][29][30] - 中科曙光作为国产算力领军者,核心子公司业务保持高增长 [37][38][39][40][41] - 爱玛科技受益于新国标政策,业绩有望改善 [42][43] - 云赛智联、电科数字等IT服务公司数字化产品业务增长强劲,盈利能力持续提升 [48][49][50][69][70][71] 根据目录分别进行总结 公司业绩表现 - 万兴科技、天融信、华阳集团、科博达等公司Q3业绩保持高增长 [3][4][17][18][20][21][44][45][46][47] - 国电电力、卫光生物、天坛生物、温氏股份、安图生物、佩蒂股份等公司业绩保持稳健增长 [9][10][11][12][13][14][15][16][24][25][29][30] - 爱玛科技受益于新国标政策,业绩有望改善 [42][43] - 云赛智联、电科数字等IT服务公司数字化产品业务增长强劲,盈利能力持续提升 [48][49][50][69][70][71] 公司经营情况 - 万兴科技持续拥抱生成式AI,聚焦数字创意垂类场景 [3][4] - 国电电力新能源装机持续增加,现金流持续改善 [9][10] - 卫光生物和天坛生物新产品获批,员工持股计划彰显公司信心 [11][12][13][14][15][16] - 天融信持续加大AI安全领域投入 [17][18] - 华阳集团、科博达等公司新产品和新客户拓展成效显著 [20][21][44][45][46][47] - 温氏股份、安图生物、佩蒂股份品牌建设成效显著 [24][25][29][30] - 中科曙光核心子公司业务保持高增长 [37][38][39][40][41] - 云赛智联、电科数字等公司数字化产品矩阵不断丰富 [48][49][50][69][70][71] 行业发展情况 - 固收+基金规模略有回落,但各细分类型基金收益均表现不错,久期策略仍受青睐 [7][8] - 新国标政策利好电动自行车行业龙头 [42][43] - 数字经济持续发展,为云赛智联、电科数字等公司带来发展机遇 [48][49][50]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司在保持营收稳健增长的基础上，实现了净利润的快速增长，主要系公司深入推进大数据、人工智能、物联网等新一代信息技术与业务融合创新，推进自有数字化产品创新，推动更高毛利的数字化产品业务占比持续提升导致 [3] 2) 公司控股股东和一致行动人的增持计划，表明了其对公司未来发展前景的坚定信心及中长期投资价值的认可，有利于提振市场信心，促进公司持续、稳定、健康发展 [4] 3) 预计2024-2026年公司营收分别为110.34/122.66/139.55亿元，归母净利润为5.65/6.57/7.83亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.83/0.96/1.15元/股，当前股价对应PE分别为29/25/21X [5] 财务数据总结 1) 2024年前三季度，公司营收71.00亿元，同比增长2.49%；归母净利润3.02亿元，同比增长8.76%；扣非归母净利润2.99亿元，同比增长10.67% [2] 2) 2024年第三季度，公司营收25.87亿元，同比下降3.07%；归母净利润1.69亿元，同比增长15.38%；扣非后归母净利润1.68亿元，同比增长19.25% [2] 3) 2024年前三季度，公司销售毛利率为19.54%，同比提升0.24pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.84%、2.50%、4.64%，分别同比-0.18pct、+0.1pct、+0.12pct [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对口子窖的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩承压,关注需求复苏和改革进程 - 三季度业绩承压,报表反映真实动销情况,公司2024Q3营收下滑20%以上,符合今年以来白酒行业整体动销承压的趋势 [2] - 盈利能力有所下滑,现金流较为稳定,2024Q3公司毛利率同比下降5.90个百分点至71.91%,主因营业成本增加,净利率同比下降2.38个百分点至30.28%,主要系税金及附加比率同比上升2.86个百分点 [3] 盈利预测和投资评级 - 公司基本面稳健,近年来经营层面发生积极变化,在产能瓶颈突破后,公司持续进行改革,加大营销投入 [5] - 公司近期在兼系列新品、合肥市场拓展、渠道扁平化改革等方面有较多核心变化落地,三季报已经是过去时,更应该关注各项经济刺激政策落地后需求端的逐步改善,行业需求好转后公司有望迎来向上弹性 [5] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为60.51/69.77/80.15亿元,归母净利润分别为17.52/20.20/23.21亿元,EPS分别为2.92/3.37/3.87元,对应PE分别为14/12/10倍 [6][8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年前三季度,公司实现营收760.10亿元,同比增长17.15%;归母净利润20.50亿元,同比增长3.31%;扣非归母净利润16.94亿元,同比增长2.50% [2] - 2024Q3,公司实现营收366.12亿元,同比增长45.36%;归母净利润7.59亿元,同比增长8.04%;扣非归母净利润6.74亿元,同比下降2.05% [2] - 2024年前三季度,公司毛利率9.76%,同比下降1.59个百分点;净利率2.68%,同比下降0.31个百分点,保持相对稳健 [3] - 公司持续管控期间费用率,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.24%/2.16%/4.92%/-0.42%,同比分别下降0.03/0.29/0.22/0.19个百分点 [3] 主要业务板块表现 - 高性能计算业务:前三季度营收459亿元,占比60.40%。其中数据业务前三季度营收翻倍增长,AI服务器、通用服务器、存储服务器及高性能网络交换机实现全栈突破和合拢;笔记本电脑出货量、市场份额和行业竞争力显著提升 [4][6] - 智能终端业务:前三季度营收257亿元,占比33.80%。2024Q3智能手机出货量环比大幅增长,智能穿戴类产品2024年全年出货量增长迅速,预计智能手表增长超50%,TWS耳机有望翻倍 [4] - AIoT业务:前三季度营收约33亿元,占比4.40%,同比增长241%,多品类量产出货 [4][6] - 汽车电子业务:前三季度营收约11亿元,占比1.40%,同比增长81%,发挥软硬件相结合的研发设计优势,与多家主机厂及Tier0.5企业合作取得突破 [6] 未来发展展望 - 公司积极筹划并购、合作项目,主要目的是开拓新客户、加大全球化布局、增强ODMM核心竞争力 [7] - 预计2024年公司营业收入能够达到千亿左右的规模,主要系笔电业务和数据中心业务均保持较高速增长 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司业绩同比较快增长,盈利能力同比提升 [3] - 公司在手订单充足,海外配电有望贡献增长新动能 [3] - 预计2024-2026年公司有望实现较快营收和利润增长 [3] 公司业绩分析 - 2024年前三季度,公司实现营收104亿元,同比+25%;归母净利润18.2亿元,同比+22%;扣非归母净利润17.5亿元,同比+31% [3] - 2024Q3,营收34.4亿元,同比+23%,环比-14%;归母净利润6.7亿元,同比+7%,环比-15%;扣非归母净利润6.7亿元,同比+30%,环比-5% [3] - 2024年前三季度,公司智能配用电营业收入同比增长26.5%,医疗服务营业收入同比增长21.7% [3] - 2024年前三季度公司销售毛利率和扣非后销售净利率同比提升,受2023年同期非经常性收益高基数影响,销售净利率有所拖累 [3] 公司发展前景 - 截止2024年9月底,公司在手订单合计156亿元,同比+35%;其中海外62亿元,同比+35%,海外配电9.6亿元,同比+273% [3] - 预计2024-2026年公司有望实现营业收入146/179/213亿元,同比增速分别为+27%、+23%、+19%;归母净利润为23.6/30.1/36.6亿元,同比增速分别为+24%、+27%、+22% [3][6]

报告公司投资评级 - 报告维持对科博达(603786)的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司归母净利润同比增长30.8%,环比增长54.1%,盈利能力环比明显改善 [3][4] - 公司"新产品+新客户"布局持续深化,打造第二成长曲线。新产品包括车身域控制器、底盘域控制器、Efuse、热管理智能执行器等,新客户包括大众、宝马、保时捷、奥迪等 [4] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,分别达到60.35、76.14、91.26亿元和8.58、11.06、13.40亿元 [4] 财务数据总结 收入和利润 - 2024年Q1-Q3公司实现营收42.73亿元,同比增长33.8%;归母净利润6.07亿元,同比增长33.2% [3] - 2024年Q3单季度实现营收15.3亿元,同比增长24.1%;归母净利润2.35亿元,同比增长30.8% [3] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持高速增长,分别达到60.35、76.14、91.26亿元和8.58、11.06、13.40亿元 [4] 盈利能力 - 2024年Q3公司毛利率为29.65%,同比下降0.91个百分点,环比上升3.54个百分点 [4] - 2024年Q3公司净利率为15.88%,同比上升0.33个百分点,环比上升3.52个百分点 [4] 估值水平 - 根据预测,公司2024-2026年的PE估值分别为28倍、22倍和18倍 [4]