报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司持续加大研发投入,多项在研管线取得进展,包括夫那奇珠单抗注射液、SHR0302片、瑞康曲妥珠单抗、瑞拉芙普-α注射液、SHR2554片、海曲泊帕乙醇胺片等获得上市申请许可或上市批准 [2] - 公司坚持出海策略,出海成为第二引擎,首家在美国获得注射用紫杉醇（白蛋白结合型）ANDA批准,注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于肝细胞癌的生物制品许可申请也获FDA受理 [4] - 公司发布员工持股计划,在公司层面的业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量,有利于激励创新药营收增长 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入201.89亿元,同比增长18.67%;归属于上市公司股东的净利润为46.20亿元,同比增长32.98% [3] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别为269、308、360亿元,归母净利润将分别为61、67、80亿元,创新药占比不断提升 [7] 投资评级及风险提示 - 维持"买入"评级,预计2024-2026年公司PE分别为50.34、46.10、38.20倍 [6][7] - 风险提示包括产品销售不及预期、产品临床失败、核心技术或销售人员变动、产品出海进度不及预期、行业政策变动等 [6]